Likuiditas stake dan re-stake: mengubah manajemen aset jaringan PoS

Teknologi liquid staking telah mengubah secara drastis cara pengelolaan aset di jaringan PoS. Staking tradisional mengharuskan penguncian cryptocurrency untuk mendukung operasional blockchain, yang menyebabkan aset-aset tersebut tidak dapat digunakan selama periode staking. Sementara itu, liquid staking menerbitkan token liquid staking yang mewakili aset yang di-stake (LST), memungkinkan pengguna untuk tetap fleksibel dalam menggunakan dana selama periode staking, seperti melakukan perdagangan, berpartisipasi dalam DeFi, atau sebagai jaminan.

EigenLayer sebagai protokol desentralisasi re-staking di Ethereum, mengembangkan konsep ini lebih lanjut. Pengguna dapat menyetor LST ke dalam kontrak pintar EigenLayer untuk melakukan re-staking dan mendapatkan token re-staking likuid (LRT). Token LRT ini tidak hanya mencakup nilai dan imbalan dari token staking awal, tetapi juga dapat memperoleh pendapatan tambahan yang dioperasikan oleh EigenLayer, memberikan lebih banyak pilihan dan potensi imbalan bagi pengguna.

Pasar liquid staking telah mengalami pertumbuhan yang luar biasa dalam waktu singkat, total nilai terkunci (TVL) melonjak dari 30 juta dolar menjadi lebih dari 57 miliar dolar. Di antaranya, Lido sebagai peserta utama mengelola sekitar 35 miliar dolar aset stake.

Namun, rasio staking di berbagai jaringan blockchain masih menunjukkan perbedaan yang signifikan. Misalnya, rasio staking Solana melebihi 70%, jauh lebih tinggi daripada Ethereum yang hanya 27%. Namun, LST di Solana hanya menyumbang 6% dari total pasokan staking, sementara di Ethereum melebihi 40%. Perbedaan ini memberikan peluang pasar yang besar bagi proyek-proyek seperti Sanctum di ekosistem Solana.

Dengan memperkenalkan skema re-stake yang inovatif dan membina lingkungan kompetitif, Sanctum diharapkan dapat memberikan lebih banyak fleksibilitas, likuiditas, dan peluang keuntungan bagi para staker Solana. Ini tidak hanya sesuai dengan tren DeFi yang terus berkembang, tetapi juga memenuhi permintaan pasar akan solusi staking yang lebih efisien dan beragam, serta membantu menghindari situasi di mana Solana dikuasai oleh satu protokol dominan seperti yang terjadi pada Ethereum.

Sanctum: Pelopor staking di Solana

Sanctum Infinity: Kolam Perdagangan LST yang Fleksibel dan Efisien

Sanctum Infinity adalah kolam likuiditas inovatif yang dirancang untuk menyederhanakan proses perdagangan dan staking LST di Solana. Ini dapat dianggap sebagai kolam fleksibel besar yang mendukung pertukaran LST yang mulus.

Saat pengguna membeli LST dengan SOL, jumlah LST yang diperoleh mungkin sedikit kurang dari yang diharapkan. Ini karena LST mengakumulasi hadiah stake seiring waktu, yang meningkatkan nilainya. Misalnya, harga JitoSOL lebih tinggi dari SOL, karena telah mendapatkan sekitar 11% pengembalian sejak diluncurkan.

Sanctum Infinity menggunakan data kolam staking Solana untuk memberikan harga yang akurat untuk LST. Berbeda dengan AMM tradisional yang mungkin mengalami penurunan efisiensi pada likuiditas rendah atau transaksi besar, metode Infinity memastikan bahwa harga tetap akurat terlepas dari likuiditas karena bergantung pada data on-chain yang dapat diandalkan.

Setelah pengguna menyimpan LST ke dalam kolam Infinity, mereka akan mendapatkan token INF sebagai imbalan. Token ini tidak hanya dapat menghasilkan imbalan staking dari semua LST di kolam, tetapi juga mendapatkan biaya transaksi, memberikan sumber pendapatan tambahan.

Infinity menjaga keseimbangan dengan menyesuaikan biaya pertukaran secara dinamis, mendorong perdagangan yang membantu menjaga kombinasi LST yang baik di dalam kolam, memastikan bahwa baik token baru maupun lama dapat tumbuh dan memberikan imbal hasil yang signifikan.

Strategi alokasi kolam Infinity mendorong penciptaan LST baru, dengan menyisakan 20% dari saham kolam untuk LST baru yang disetujui. Setiap LST baru memerlukan setidaknya 1000 SOL, dan disesuaikan berdasarkan nilai yang dimiliki dan hasil terbaru. Sisa 80% digunakan untuk campuran LST yang ada dan pengembalian perdagangan, bertujuan untuk mencapai diversifikasi hasil dan volume perdagangan yang tinggi, dengan alokasi berdasarkan nilai yang dimiliki oleh masing-masing LST, penyesuaian di masa depan akan mempertimbangkan hasil dan dukungan untuk LST kecil.

Validator LST: cara stake yang fleksibel dan efisien

Token LST validator adalah token yang mewakili pengguna yang melakukan stake dengan validator tertentu. Token ini meningkat nilainya seiring akumulasi hadiah staking, menyediakan cara staking yang fleksibel dan efisien.

Saat melakukan stake SOL secara tradisional, perlu membuat akun stake dan mendelegasikannya kepada validator. Untuk melakukan un-stake, perlu menonaktifkan akun, yang memerlukan waktu tertentu. Dalam versi likuiditas, ketika pengguna menyimpan SOL ke dalam kolam LST validator, sistem akan secara otomatis membuat dan mendelegasikan akun stake, dan pengguna akan mendapatkan LST validator yang mewakili stake.

Keunggulan LST Validator:

• Membantu validator menonjolkan diri dengan menerbitkan token sendiri dan menawarkan imbalan unik
• Memungkinkan pemangku kepentingan untuk berpartisipasi dalam ekosistem DeFi yang lebih luas, mendapatkan lebih banyak peluang hadiah
• Mengurangi kebutuhan untuk membuat kolam likuiditas, memungkinkan validator kecil baru untuk bersaing dengan validator besar, dan mendorong desentralisasi jaringan validator.
• Menyederhanakan proses stake, menyediakan pertukaran instan, menghindari waktu tunggu yang lama dalam cara tradisional untuk mencairkan stake.

The Reserve: menyediakan likuiditas mendalam untuk Solana LST

Kolam cadangan Sanctum menyediakan likuiditas mendalam untuk semua LST di Solana, menyelesaikan tantangan utama dalam ekosistem staking.

Pengguna biasanya memiliki dua cara untuk menebus LST:

1. Nonaktifkan akun stake dan tunggu 2-4 hari untuk mendapatkan SOL
2. Perdagangan LST di DEX untuk mendapatkan likuiditas instan

Kolam cadangan Sanctum menyederhanakan proses penebusan, memungkinkan pengguna untuk segera menukarkan LST menjadi SOL. Kolam cadangan kemudian menonaktifkan akun stake, dan setelah periode pendinginan, mengambil kembali SOL. Ini berfungsi dengan menerima SOL yang di-stake dan mengembalikan SOL, kemudian pada akhir setiap epoch, melepaskan SOL yang di-stake untuk mengisi kembali cadangan.

Kolam cadangan juga mendukung berbagai protokol DeFi untuk menerima LST apa pun sebagai jaminan, meningkatkan utilitas dan tingkat adopsi LST. Yang lebih penting, kolam cadangan membantu validator kecil bersaing lebih mudah dengan validator besar dengan menyediakan sumber likuiditas bersama, mempromosikan desentralisasi jaringan. Ini mendemokratisasikan stake, memberikan lebih banyak pilihan dan imbalan yang lebih tinggi bagi pengguna.

Router: Alat Kunci untuk Pertukaran Seamless LST

Router Sanctum membuat pertukaran antara berbagai LST di Solana menjadi sederhana dan efisien.

Akun staking adalah akun SOL yang terkunci yang dipercayakan kepada validator. Akun staking dibuat saat melakukan staking SOL atau menyimpan LST, dikelola oleh pool. Sebelumnya, likuiditas LST dibatasi oleh pool tertentu, pool dangkal membuat LST sulit untuk cepat diubah menjadi SOL, mengurangi utilitas dan daya tariknya dalam DeFi.

Router Sanctum memungkinkan pertukaran yang mulus antara LST dengan memindahkan akun staking di antara kolam, menyatukan semua likuiditas LST. Sanctum mengenakan biaya tetap 0,01% untuk pertukaran LST ke SOL melalui router.

Pada dasarnya, router Sanctum melepaskan seluruh potensi likuiditas staking di Solana dengan mewujudkan pertukaran LST yang mudah dan efisien, meningkatkan likuiditas dan ketersediaan dalam ekosistem DeFi.

Sanctum vs Lido: Jalur Pengembangan yang Berbeda

Lido telah menjadi kekuatan dominan dalam ekosistem staking Ethereum. Saat ini, 27% ETH telah di-stake, di mana hampir 30% disimpan di Lido, setara dengan nilai total terkunci sekitar 355 miliar dolar (TVL), jauh melampaui protokol staking terbesar kedua, RocketPool, yang memiliki 4,6 miliar dolar. TVL Lido menyumbang lebih dari setengah nilai staking total Ethereum, hampir sepertiga dari total TVL DeFi di semua blockchain.

Token liquid staking stETH dari Lido telah menjadi elemen kunci dalam ekosistem Ethereum, dikenal sebagai "dolar aset staking". Likuiditasnya yang tinggi menarik banyak pengguna, memperkuat posisi dominannya. Namun, konsentrasi kekuasaan ini juga menimbulkan kekhawatiran. Lido DAO mengontrol sekitar 30% dari stake Ethereum, yang dapat memiliki dampak signifikan pada jaringan, mempengaruhi desentralisasinya.

Dibandingkan dengan itu, Sanctum mengambil strategi yang berbeda di Solana. Mereka menyadari bahwa LST pada dasarnya dapat dipertukarkan, hanya merupakan kemasan dari akun stake. Wawasan ini mendorong mereka untuk mengembangkan lingkungan multi-LST, alih-alih bersaing langsung dengan kolam stake lainnya.

Ide Sanctum adalah kolaborasi dan bukan kompetisi. Mereka berkomitmen untuk menciptakan infrastruktur yang mendukung berbagai LST. Dengan fokus pada perluasan pasar stake secara keseluruhan dan bukan mendominasi pasar, Sanctum berharap untuk mencapai kesuksesan yang lebih besar.

Kesuksesan Lido di Ethereum dibangun di atas dominasi dan adopsi luas stETH. Meskipun model ini efektif, tetapi juga membawa risiko sentralisasi. Sebaliknya, Sanctum bertujuan untuk membangun ekosistem yang lebih terdesentralisasi dan kolaboratif di Solana. Dengan mendukung berbagai LST dan memfasilitasi kolaborasi, Sanctum berharap untuk menciptakan lingkungan staking yang lebih sehat dan inklusif, dengan potensi untuk melampaui pola staking Ethereum dalam hal inovasi dan keterlibatan.

Sanctum vs Jito: Strategi Pengembangan yang Berbeda

Jito adalah protokol asli Solana yang mendapatkan perhatian luas melalui airdrop pada tahun 2023. Sejak itu, ia menggunakan token tata kelola JTO untuk mendorong Likuiditas dan integrasi dengan protokol utama Solana, menduduki posisi dominan di pasar LST Solana.

Fitur utama Jito:

• JitoSOL adalah LST terkemuka di Solana, dengan APY, TVL, dan volume perdagangan tertinggi di Kamino Likuiditas Treasury.
• Bekerja sama dengan protokol terkemuka seperti Solend, Drift, Jupiter, dan marginfi untuk memperluas pengaruh ekosistem
• Memperluas pengaruh ke Arbitrum melalui Wormhole, meningkatkan utilitas JitoSOL
• Dalam memaksimalkan nilai yang dapat diekstraksi (MEV) melalui inovasi klien Solana dan mesin blockchain, menunjukkan kinerja yang luar biasa, menyediakan hadiah stake yang lebih tinggi dan mengoptimalkan urutan transaksi.

Meskipun pertumbuhan Jito mirip dengan pengembangan Lido di Ethereum, hal ini juga menimbulkan kekhawatiran tentang kemungkinan pengaruh dominansinya terhadap kesehatan ekosistem Solana.

Sanctum berfokus pada penyediaan dukungan infrastruktur yang kuat, memastikan stabilitas dan keamanan ekosistem Solana. Fitur kunci dari Sanctum meliputi:

• Infinity mengumpulkan likuiditas dari berbagai pasangan perdagangan dalam kolam likuiditas LST, meningkatkan likuiditas dan mengurangi risiko slippage.
• Cadangan pool dan router memfasilitasi layanan pencairan stake instan dan pertukaran token LST yang efisien, mendukung likuiditas dan stabilitas

Prospek Pengembangan Sanctum

Faktor bullish:

1. Metode cadangan dan router yang unik memberikan kepada pengguna cara penukaran dan penarikan LST yang efisien dalam penggunaan modal, meningkatkan likuiditas dan daya tarik.
2. Cadangan kolam memiliki lebih dari 200.000 SOL( sekitar 30 juta dolar AS) dalam likuiditas, memastikan pemegang LST dapat melakukan penebusan segera dan mengurangi slippage.
3. Menurunkan ambang batas untuk membuat LST, memungkinkan validator kecil untuk menerbitkan token mereka sendiri, mendorong desentralisasi dan meningkatkan kompetisi validator di jaringan Solana.
4. TVL telah meningkat menjadi lebih dari 700 juta USD, menjadikannya sebagai protokol keempat terbesar di Solana, menunjukkan tingkat penerimaan dan kepercayaan pasar yang tinggi.

Faktor bearish:

1. Menghadapi persaingan sengit dari pemain yang sudah mapan seperti Jito, yang mendominasi pasar LST Solana.
2. Keberhasilan terkait erat dengan pertumbuhan dan stabilitas ekosistem Solana, yang pernah mengalami volatilitas dan tantangan infrastruktur.
3. Meskipun Solana saat ini tidak menerapkan pengurangan, tetapi kemungkinan pengenalan di masa depan dapat menimbulkan risiko bagi validator dan stake, serta mempengaruhi daya tarik stake dan LST.
4. Inovasi mekanisme cadangan dan router mungkin menghadapi tantangan dalam pemahaman dan adopsi pengguna, dibandingkan dengan solusi staking yang sederhana.
5. Seperti semua protokol kripto, menghadapi pengawasan regulasi dan potensi perubahan legislatif, yang dapat mempengaruhi operasinya dan lingkungan liquid staking yang lebih luas.