Baru-baru ini, telah muncul strategi yang menarik di bidang DeFi, memanfaatkan sUSDe Ethena di PT-sUSDe Pendle sebagai sumber pendapatan, mendapatkan leverage melalui pinjaman AAVE, dan melakukan arbitrase suku bunga. Meskipun banyak pemimpin opini DeFi memiliki pandangan optimis terhadap ini, masih ada beberapa risiko yang perlu diperhatikan di balik strategi ini.
Analisis Mekanisme Keuntungan Leverage PT
Strategi ini mengintegrasikan tiga protokol DeFi:
Ethena: Protokol stablecoin berbasis pendapatan, menangkap tarif shorting di pasar kontrak perpetual melalui strategi Delta Neutral.
Pendle: perjanjian suku bunga tetap, membagi token pendapatan mengambang menjadi Principal Token(PT) dan sertifikat pendapatan(YT).
AAVE: Protokol pinjaman terdesentralisasi, pengguna dapat menggadaikan aset untuk meminjam cryptocurrency lainnya.
Proses spesifiknya adalah: pengguna mendapatkan sUSDe, menukarnya menjadi PT-sUSDe untuk mengunci suku bunga, menyimpan PT-sUSDe di AAVE sebagai jaminan, meminjam stablecoin untuk meningkatkan leverage dalam operasi siklik. Pendapatan terutama ditentukan oleh suku bunga dasar PT-sUSDe, faktor leverage, dan selisih suku bunga AAVE.
Status Pasar Strategi dan Partisipasi Pengguna
Setelah AAVE mendukung aset PT sebagai jaminan, strategi ini dengan cepat menjadi populer. Saat ini, total pasokan dua jenis aset PT yang didukung AAVE telah mencapai sekitar 1 miliar dolar. Sebagai contoh, PT sUSDe Juli, rasio leverage maksimum dapat mencapai 9 kali, dengan tingkat pengembalian teoritis tertinggi melebihi 60%.
Dari kolam dana PT-sUSDe di AAVE, 78 investor telah menyediakan total pasokan sebesar 450 juta USD, dengan proporsi paus yang tinggi dan rasio leverage yang tidak rendah. Rasio leverage untuk empat akun teratas masing-masing adalah 9 kali, 6,6 kali, 6,5 kali, dan 8,35 kali, dengan modal bervariasi dari 3 juta hingga 10 juta USD.
Risiko Diskonto Tidak Boleh Diabaikan
Meskipun banyak analisis berpendapat bahwa strategi ini memiliki risiko yang lebih rendah, namun pada kenyataannya, risiko suku bunga diskonto tidak bisa diabaikan. Aset PT memiliki periode keberlangsungan, dan penebusan lebih awal harus dilakukan melalui perdagangan diskonto di pasar sekunder AMM Pendle, yang dapat mempengaruhi harga aset PT.
AAVE menerapkan skema penetapan harga off-chain untuk aset PT, yang dapat mengikuti perubahan struktural suku bunga PT, menghindari risiko manipulasi pasar jangka pendek. Ini berarti bahwa jika suku bunga PT mengalami penyesuaian struktural, AAVE Oracle akan mengikuti perubahan tersebut, sehingga memperkenalkan risiko tingkat diskonto untuk strategi.
Fitur Utama:
Seiring mendekatnya tanggal jatuh tempo, pengaruh perdagangan pasar terhadap harga semakin berkurang, dan frekuensi pembaruan AAVE Oracle juga akan menurun.
Ketika suku bunga pasar menyimpang lebih dari 1% dari suku bunga Oracle dan durasinya melebihi heartbeat, pembaruan harga akan dipicu.
Oleh karena itu, pengguna strategi perlu memperhatikan perubahan suku bunga dengan cermat dan menyesuaikan rasio leverage tepat waktu untuk menghindari risiko likuidasi. Secara keseluruhan, ini bukan arbitrase tanpa risiko, peserta harus mengevaluasi risiko secara objektif dan mengontrol leverage dengan bijak.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
18 Suka
Hadiah
18
6
Bagikan
Komentar
0/400
DecentralizeMe
· 07-21 04:45
Satu gudang mati mendadak jadi belajar baik.
Lihat AsliBalas0
FlashLoanLarry
· 07-21 04:44
hanya seorang degen lain yang bereksperimen dengan trading basis... lihat sebelum kamu masuk, fam
Lihat AsliBalas0
MysteriousZhang
· 07-21 04:43
Yang penting pokoknya aman.
Lihat AsliBalas0
FreeRider
· 07-21 04:40
Mari kita lihat Arbitrase ya
Lihat AsliBalas0
MemeKingNFT
· 07-21 04:36
Kontinental terombang-ambing, hanya dalam sekejap suku bunga diskonto...suckers pada akhirnya tetap suckers.
Strategi arbitrase leverage PT: Risiko suku bunga diskonto di balik imbal hasil tinggi
Waspadai Risiko Diskonto: Mekanisme dan Analisis Risiko Strategi Keuntungan Leverage PT
Baru-baru ini, telah muncul strategi yang menarik di bidang DeFi, memanfaatkan sUSDe Ethena di PT-sUSDe Pendle sebagai sumber pendapatan, mendapatkan leverage melalui pinjaman AAVE, dan melakukan arbitrase suku bunga. Meskipun banyak pemimpin opini DeFi memiliki pandangan optimis terhadap ini, masih ada beberapa risiko yang perlu diperhatikan di balik strategi ini.
Analisis Mekanisme Keuntungan Leverage PT
Strategi ini mengintegrasikan tiga protokol DeFi:
Ethena: Protokol stablecoin berbasis pendapatan, menangkap tarif shorting di pasar kontrak perpetual melalui strategi Delta Neutral.
Pendle: perjanjian suku bunga tetap, membagi token pendapatan mengambang menjadi Principal Token(PT) dan sertifikat pendapatan(YT).
AAVE: Protokol pinjaman terdesentralisasi, pengguna dapat menggadaikan aset untuk meminjam cryptocurrency lainnya.
Proses spesifiknya adalah: pengguna mendapatkan sUSDe, menukarnya menjadi PT-sUSDe untuk mengunci suku bunga, menyimpan PT-sUSDe di AAVE sebagai jaminan, meminjam stablecoin untuk meningkatkan leverage dalam operasi siklik. Pendapatan terutama ditentukan oleh suku bunga dasar PT-sUSDe, faktor leverage, dan selisih suku bunga AAVE.
Status Pasar Strategi dan Partisipasi Pengguna
Setelah AAVE mendukung aset PT sebagai jaminan, strategi ini dengan cepat menjadi populer. Saat ini, total pasokan dua jenis aset PT yang didukung AAVE telah mencapai sekitar 1 miliar dolar. Sebagai contoh, PT sUSDe Juli, rasio leverage maksimum dapat mencapai 9 kali, dengan tingkat pengembalian teoritis tertinggi melebihi 60%.
Dari kolam dana PT-sUSDe di AAVE, 78 investor telah menyediakan total pasokan sebesar 450 juta USD, dengan proporsi paus yang tinggi dan rasio leverage yang tidak rendah. Rasio leverage untuk empat akun teratas masing-masing adalah 9 kali, 6,6 kali, 6,5 kali, dan 8,35 kali, dengan modal bervariasi dari 3 juta hingga 10 juta USD.
Risiko Diskonto Tidak Boleh Diabaikan
Meskipun banyak analisis berpendapat bahwa strategi ini memiliki risiko yang lebih rendah, namun pada kenyataannya, risiko suku bunga diskonto tidak bisa diabaikan. Aset PT memiliki periode keberlangsungan, dan penebusan lebih awal harus dilakukan melalui perdagangan diskonto di pasar sekunder AMM Pendle, yang dapat mempengaruhi harga aset PT.
AAVE menerapkan skema penetapan harga off-chain untuk aset PT, yang dapat mengikuti perubahan struktural suku bunga PT, menghindari risiko manipulasi pasar jangka pendek. Ini berarti bahwa jika suku bunga PT mengalami penyesuaian struktural, AAVE Oracle akan mengikuti perubahan tersebut, sehingga memperkenalkan risiko tingkat diskonto untuk strategi.
Fitur Utama:
Seiring mendekatnya tanggal jatuh tempo, pengaruh perdagangan pasar terhadap harga semakin berkurang, dan frekuensi pembaruan AAVE Oracle juga akan menurun.
Ketika suku bunga pasar menyimpang lebih dari 1% dari suku bunga Oracle dan durasinya melebihi heartbeat, pembaruan harga akan dipicu.
Oleh karena itu, pengguna strategi perlu memperhatikan perubahan suku bunga dengan cermat dan menyesuaikan rasio leverage tepat waktu untuk menghindari risiko likuidasi. Secara keseluruhan, ini bukan arbitrase tanpa risiko, peserta harus mengevaluasi risiko secara objektif dan mengontrol leverage dengan bijak.