Rekonstruksi Nilai Ethereum: Jurang Dingin dan Panas Ekosistem di Balik Rebound
Ethereum rebound dari titik terendah 1385 dolar AS ke 2700 dolar AS, dengan kenaikan sebesar 97,7%. Ini mencerminkan kondisi terpisah di pasar modal: dana institusi tetap berhati-hati di pasar ETF, sementara volume posisi kontrak derivatif mencapai rekor tertinggi sejarah sebesar 32,2 miliar dolar AS. Pasar tampaknya berharap bahwa rebound kali ini dapat membuktikan bahwa Ethereum masih merupakan kawasan nilai yang tertekan, dan peningkatan Pectra juga memberikan dukungan tertentu untuk pandangan ini. Melalui analisis data yang komprehensif, kita dapat menggambarkan kondisi nyata Ethereum saat ini, sebuah ekosistem yang sedang mengalami rekonstruksi nilai secara bertahap.
Arah Aliran Dana Pasar: ETF Hati-hati, Antusiasme Kontrak
Hingga 18 Mei, total aset bersih ETF ETH di AS mencapai 8,97 miliar dolar AS, yang merupakan 2,89% dari total nilai pasar Ethereum. Sebagai perbandingan, proporsi ETF Bitcoin adalah 5,95%, menunjukkan bahwa pasar ETF masih lebih menyukai Bitcoin.
Dari bulan Februari hingga akhir April, dana ETF Ethereum sebagian besar mengalami aliran keluar. Setelah 21 April, mulai ada aliran masuk kembali, tetapi tidak signifikan. Aliran masuk bersih pada bulan April sekitar 66,25 juta dolar AS, dan dari bulan Mei hingga sekarang sekitar 30 juta dolar AS.
Menurut statistik dari platform data, pada akhir April, "net unrealized profit/loss" Ethereum (NUPL) beralih menjadi positif. Sebelumnya, antara 1 hingga 22 April, NUPL berada dalam posisi negatif, menunjukkan bahwa sebagian besar alamat pada saat itu mengalami kerugian. Per 17 Mei, NUPL mencapai puncaknya di 0.328, berada di tahap awal bull market atau tahap pemulihan.
Menariknya, jumlah alamat dengan saldo di atas 1 ETH justru menurun setelah harga rebound, sementara sebelumnya angka tersebut terus meningkat selama proses penurunan. Ini menunjukkan bahwa sebagian investor memilih untuk merealisasikan keuntungan mereka setelah harga melewati 1800 dolar. Saat ini, alamat Ethereum yang menguntungkan telah mencapai 60%.
Meskipun masih ada jarak dari puncak historis, jumlah posisi kontrak baru-baru ini mencapai rekor tertinggi. Pada 14 Mei, jumlah posisi mencapai 32,249 juta dolar AS, mendekati level tertinggi dalam sejarah. Ini mencerminkan optimisme pasar yang berkelanjutan terhadap Ethereum.
Secara keseluruhan, sejak akhir April Ethereum mulai menarik aliran dana, setelah itu harga naik secara signifikan. Namun, dari sisi aliran dana ETF, proporsi akumulasi oleh lembaga tradisional masih relatif rendah.
TVL rebound, low Gas did not stimulate trading volume
Dalam hal aktivitas di blockchain, alamat aktif harian Ethereum masih berfluktuasi antara 400.000 hingga 600.000, pola ini telah berlangsung selama lebih dari satu tahun. Namun, data terbaru menunjukkan adanya tren menembus 600.000.
Perubahan TVL (Total Value Locked) menjadi lebih jelas. TVL yang dihitung dalam dolar AS mulai rebound sejak 22 April, dari sekitar 45 miliar dolar AS naik hingga 64,6 miliar dolar AS. Namun, mengingat harga ETH yang meningkat pesat, ini mungkin tidak mencerminkan keadaan yang sebenarnya. Dalam hal ETH, jumlah staking ETH di blockchain telah menurun secara signifikan sejak 9 April, dari puncaknya 30,26 juta menjadi 24 juta, dengan penurunan mencapai 20%. Ini mungkin disebabkan oleh proses peningkatan harga yang cepat, di mana sebagian dana memilih untuk mengambil keuntungan atau menghindari kerugian yang tidak terbayar.
Dalam hal biaya Gas, harga Gas rata-rata pada 16 Mei adalah 3,572 Gwei, turun 21,57% dibandingkan hari sebelumnya, dan turun drastis 51,76% dibandingkan tahun lalu. Selama 30 hari terakhir, biaya Gas secara keseluruhan menunjukkan tren penurunan, pada 8 Mei sempat melonjak hingga 10,61 Gwei, tetapi baru-baru ini banyak bertahan di bawah 8 Gwei. Ini terkait dengan EIP-7691 dalam pembaruan Pectra, yang bertujuan untuk mengurangi biaya L2 dengan memperluas ruang blob.
Namun, biaya Gas yang sangat rendah tampaknya tidak merangsang pertumbuhan transaksi di blockchain. Jumlah transaksi harian tidak menunjukkan perubahan yang signifikan.
Perdagangan DEX dan Pola Aset: Dominasi Stablecoin dan Transformasi Ekosistem
Data staking di blockchain menunjukkan bahwa dari 15 April hingga 5 Mei, jumlah staking Ethereum terus mengalami arus keluar bersih. Salah satu platform perdagangan telah mengalami 30% arus keluar staking dalam 6 bulan terakhir. Saat ini, salah satu DEX masih menjadi pemegang staking terbesar, dengan jumlah staking mencapai 9,11 juta.
Dalam hal volume perdagangan DEX, jaringan utama Ethereum akan sangat aktif pada tahun 2025. Tingkat aktivitas selama periode ini lebih tinggi dibandingkan dengan tahun 2024, mendekati puncak antara tahun 2021 hingga 2022. Data pendapatan menunjukkan bahwa peningkatan aktivitas perdagangan baru-baru ini terutama berasal dari perdagangan terkait stablecoin. Salah satu stablecoin telah menghasilkan biaya sebesar 568 juta dolar AS di Ethereum dalam 30 hari terakhir. Hingga 18 Mei, Ethereum masih merupakan blockchain publik dengan jumlah penerbitan stablecoin terbesar, dengan pangsa lebih dari 50%, total penerbitan mencapai 127,3 miliar dolar AS, dua kali lipat dari TVL DeFi Ethereum.
Analisis kategori dana on-chain menunjukkan bahwa hampir setengah dari transaksi diselesaikan dengan transfer stablecoin dan Ether. Proporsi transaksi stablecoin meningkat secara signifikan, sementara proporsi transaksi DeFi dan token ERC-20 masih menurun. Ini menunjukkan bahwa Ethereum sedang bertransformasi menjadi pusat penyimpanan nilai aset on-chain, sementara perkembangan MEME dan aplikasi tampaknya terhambat.
Meskipun rata-rata jumlah transfer on-chain Ethereum mengalami penurunan, jumlah tersebut masih berada di antara ribuan dolar hingga 10 ribu dolar, jauh melebihi blockchain publik lainnya. Ini menyoroti posisi Ethereum sebagai platform untuk transaksi besar.
Secara keseluruhan, rebound besar harga Ethereum baru-baru ini lebih mirip sebagai hasil dari rasa sakit transisi. Di satu sisi, Ethereum berusaha untuk mengoptimalkan kinerjanya melalui pembaruan dan peningkatan teknologi, tetapi tampaknya hasilnya terbatas. Di sisi lain, Ethereum telah menjadi pusat perdagangan untuk dana besar dan stablecoin, dan para pemain besar tampaknya cukup puas dengan kondisi on-chain saat ini.
Oleh karena itu, fluktuasi satu indikator sulit untuk didefinisikan secara sederhana mengenai keadaan perkembangan Ethereum. Pasar perlu melampaui narasi pertumbuhan tradisional, dan meninjau kembali peran inti dan nilai jangka panjang Ethereum dalam pola multi-rantai. Setelah mengalami keramaian dan iterasi, sebuah Ethereum yang lebih matang dan "stabil" mungkin adalah arah dan bentuk akhir yang tak terelakkan dalam evolusinya.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
4
Bagikan
Komentar
0/400
RektButSmiling
· 12jam yang lalu
Dua batang, bullish
Lihat AsliBalas0
DecentralizedElder
· 12jam yang lalu
naik得还不够!
Lihat AsliBalas0
Anon4461
· 12jam yang lalu
Akhirnya berlipat ganda... siapa yang bisa menahan ketika ini menjadi bull?
Harga Ethereum besar naik 97,7% dan ketidakmerataan ekosistem menyoroti rekonstruksi nilai.
Rekonstruksi Nilai Ethereum: Jurang Dingin dan Panas Ekosistem di Balik Rebound
Ethereum rebound dari titik terendah 1385 dolar AS ke 2700 dolar AS, dengan kenaikan sebesar 97,7%. Ini mencerminkan kondisi terpisah di pasar modal: dana institusi tetap berhati-hati di pasar ETF, sementara volume posisi kontrak derivatif mencapai rekor tertinggi sejarah sebesar 32,2 miliar dolar AS. Pasar tampaknya berharap bahwa rebound kali ini dapat membuktikan bahwa Ethereum masih merupakan kawasan nilai yang tertekan, dan peningkatan Pectra juga memberikan dukungan tertentu untuk pandangan ini. Melalui analisis data yang komprehensif, kita dapat menggambarkan kondisi nyata Ethereum saat ini, sebuah ekosistem yang sedang mengalami rekonstruksi nilai secara bertahap.
Arah Aliran Dana Pasar: ETF Hati-hati, Antusiasme Kontrak
Hingga 18 Mei, total aset bersih ETF ETH di AS mencapai 8,97 miliar dolar AS, yang merupakan 2,89% dari total nilai pasar Ethereum. Sebagai perbandingan, proporsi ETF Bitcoin adalah 5,95%, menunjukkan bahwa pasar ETF masih lebih menyukai Bitcoin.
Dari bulan Februari hingga akhir April, dana ETF Ethereum sebagian besar mengalami aliran keluar. Setelah 21 April, mulai ada aliran masuk kembali, tetapi tidak signifikan. Aliran masuk bersih pada bulan April sekitar 66,25 juta dolar AS, dan dari bulan Mei hingga sekarang sekitar 30 juta dolar AS.
Menurut statistik dari platform data, pada akhir April, "net unrealized profit/loss" Ethereum (NUPL) beralih menjadi positif. Sebelumnya, antara 1 hingga 22 April, NUPL berada dalam posisi negatif, menunjukkan bahwa sebagian besar alamat pada saat itu mengalami kerugian. Per 17 Mei, NUPL mencapai puncaknya di 0.328, berada di tahap awal bull market atau tahap pemulihan.
Menariknya, jumlah alamat dengan saldo di atas 1 ETH justru menurun setelah harga rebound, sementara sebelumnya angka tersebut terus meningkat selama proses penurunan. Ini menunjukkan bahwa sebagian investor memilih untuk merealisasikan keuntungan mereka setelah harga melewati 1800 dolar. Saat ini, alamat Ethereum yang menguntungkan telah mencapai 60%.
Meskipun masih ada jarak dari puncak historis, jumlah posisi kontrak baru-baru ini mencapai rekor tertinggi. Pada 14 Mei, jumlah posisi mencapai 32,249 juta dolar AS, mendekati level tertinggi dalam sejarah. Ini mencerminkan optimisme pasar yang berkelanjutan terhadap Ethereum.
Secara keseluruhan, sejak akhir April Ethereum mulai menarik aliran dana, setelah itu harga naik secara signifikan. Namun, dari sisi aliran dana ETF, proporsi akumulasi oleh lembaga tradisional masih relatif rendah.
TVL rebound, low Gas did not stimulate trading volume
Dalam hal aktivitas di blockchain, alamat aktif harian Ethereum masih berfluktuasi antara 400.000 hingga 600.000, pola ini telah berlangsung selama lebih dari satu tahun. Namun, data terbaru menunjukkan adanya tren menembus 600.000.
Perubahan TVL (Total Value Locked) menjadi lebih jelas. TVL yang dihitung dalam dolar AS mulai rebound sejak 22 April, dari sekitar 45 miliar dolar AS naik hingga 64,6 miliar dolar AS. Namun, mengingat harga ETH yang meningkat pesat, ini mungkin tidak mencerminkan keadaan yang sebenarnya. Dalam hal ETH, jumlah staking ETH di blockchain telah menurun secara signifikan sejak 9 April, dari puncaknya 30,26 juta menjadi 24 juta, dengan penurunan mencapai 20%. Ini mungkin disebabkan oleh proses peningkatan harga yang cepat, di mana sebagian dana memilih untuk mengambil keuntungan atau menghindari kerugian yang tidak terbayar.
Dalam hal biaya Gas, harga Gas rata-rata pada 16 Mei adalah 3,572 Gwei, turun 21,57% dibandingkan hari sebelumnya, dan turun drastis 51,76% dibandingkan tahun lalu. Selama 30 hari terakhir, biaya Gas secara keseluruhan menunjukkan tren penurunan, pada 8 Mei sempat melonjak hingga 10,61 Gwei, tetapi baru-baru ini banyak bertahan di bawah 8 Gwei. Ini terkait dengan EIP-7691 dalam pembaruan Pectra, yang bertujuan untuk mengurangi biaya L2 dengan memperluas ruang blob.
Namun, biaya Gas yang sangat rendah tampaknya tidak merangsang pertumbuhan transaksi di blockchain. Jumlah transaksi harian tidak menunjukkan perubahan yang signifikan.
Perdagangan DEX dan Pola Aset: Dominasi Stablecoin dan Transformasi Ekosistem
Data staking di blockchain menunjukkan bahwa dari 15 April hingga 5 Mei, jumlah staking Ethereum terus mengalami arus keluar bersih. Salah satu platform perdagangan telah mengalami 30% arus keluar staking dalam 6 bulan terakhir. Saat ini, salah satu DEX masih menjadi pemegang staking terbesar, dengan jumlah staking mencapai 9,11 juta.
Dalam hal volume perdagangan DEX, jaringan utama Ethereum akan sangat aktif pada tahun 2025. Tingkat aktivitas selama periode ini lebih tinggi dibandingkan dengan tahun 2024, mendekati puncak antara tahun 2021 hingga 2022. Data pendapatan menunjukkan bahwa peningkatan aktivitas perdagangan baru-baru ini terutama berasal dari perdagangan terkait stablecoin. Salah satu stablecoin telah menghasilkan biaya sebesar 568 juta dolar AS di Ethereum dalam 30 hari terakhir. Hingga 18 Mei, Ethereum masih merupakan blockchain publik dengan jumlah penerbitan stablecoin terbesar, dengan pangsa lebih dari 50%, total penerbitan mencapai 127,3 miliar dolar AS, dua kali lipat dari TVL DeFi Ethereum.
Analisis kategori dana on-chain menunjukkan bahwa hampir setengah dari transaksi diselesaikan dengan transfer stablecoin dan Ether. Proporsi transaksi stablecoin meningkat secara signifikan, sementara proporsi transaksi DeFi dan token ERC-20 masih menurun. Ini menunjukkan bahwa Ethereum sedang bertransformasi menjadi pusat penyimpanan nilai aset on-chain, sementara perkembangan MEME dan aplikasi tampaknya terhambat.
Meskipun rata-rata jumlah transfer on-chain Ethereum mengalami penurunan, jumlah tersebut masih berada di antara ribuan dolar hingga 10 ribu dolar, jauh melebihi blockchain publik lainnya. Ini menyoroti posisi Ethereum sebagai platform untuk transaksi besar.
Secara keseluruhan, rebound besar harga Ethereum baru-baru ini lebih mirip sebagai hasil dari rasa sakit transisi. Di satu sisi, Ethereum berusaha untuk mengoptimalkan kinerjanya melalui pembaruan dan peningkatan teknologi, tetapi tampaknya hasilnya terbatas. Di sisi lain, Ethereum telah menjadi pusat perdagangan untuk dana besar dan stablecoin, dan para pemain besar tampaknya cukup puas dengan kondisi on-chain saat ini.
Oleh karena itu, fluktuasi satu indikator sulit untuk didefinisikan secara sederhana mengenai keadaan perkembangan Ethereum. Pasar perlu melampaui narasi pertumbuhan tradisional, dan meninjau kembali peran inti dan nilai jangka panjang Ethereum dalam pola multi-rantai. Setelah mengalami keramaian dan iterasi, sebuah Ethereum yang lebih matang dan "stabil" mungkin adalah arah dan bentuk akhir yang tak terelakkan dalam evolusinya.