Kepala Riset VanEck Mengusulkan Konsep Obligasi Inovatif yang Menggabungkan Obligasi AS dan Bitcoin
Seorang kepala penelitian di suatu lembaga penelitian aset digital baru-baru ini mengusulkan sebuah konsep inovatif bernama "Bitcoin Bond", yang bertujuan untuk mengatasi kebutuhan refinancing sebesar 14 triliun dolar AS yang akan dihadapi pemerintah AS. Alat utang hibrida ini menggabungkan obligasi pemerintah AS dengan eksposur Bitcoin, menawarkan pemikiran baru untuk memenuhi kebutuhan pembiayaan kedaulatan dan perlindungan inflasi bagi investor.
Konsep ini pertama kali diusulkan dalam sebuah puncak cadangan strategi Bitcoin. Obligasi Bitcoin dirancang sebagai sekuritas dengan jangka waktu 10 tahun, di mana 90% terpapar obligasi pemerintah AS tradisional, dan 10% terpapar Bitcoin. Bagian Bitcoin akan dibiayai oleh hasil penerbitan obligasi.
Saat obligasi jatuh tempo, investor akan menerima nilai penuh dari bagian obligasi pemerintah serta nilai dari alokasi Bitcoin. Sebelum tingkat hasil jatuh tempo mencapai 4,5%, investor akan menerima seluruh keuntungan apresiasi Bitcoin. Setiap keuntungan yang melebihi ambang batas ini akan dibagi antara pemerintah dan pemegang obligasi.
Struktur ini dirancang untuk menyeimbangkan kepentingan investor obligasi dengan kebutuhan Departemen Keuangan AS untuk melakukan refinancing dengan suku bunga yang kompetitif, sekaligus memberikan kesempatan bagi investor untuk melindungi dari penyusutan nilai dolar dan inflasi aset.
Analisis Titik Impas Investor
Menurut prediksi kepala penelitian, titik impas investor tergantung pada suku bunga kupon tetap obligasi dan laju pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) Bitcoin. Untuk obligasi dengan suku bunga kupon 4%, titik impas CAGR Bitcoin adalah 0%. Namun, untuk obligasi dengan suku bunga lebih rendah, ambang titik impas lebih tinggi: CAGR untuk obligasi dengan suku bunga 2% adalah 13,1%, dan CAGR untuk obligasi dengan suku bunga 1% adalah 16,6%.
Jika CAGR Bitcoin tetap antara 30% hingga 50%, tingkat pengembalian model akan meningkat secara signifikan di semua tingkat suku bunga, dengan potensi keuntungan investor mencapai 282%.
Namun, struktur ini juga berarti bahwa investor akan menanggung semua risiko penurunan dari eksposur Bitcoin. Dalam kasus devaluasi Bitcoin, obligasi dengan tingkat bunga yang lebih rendah dapat menghasilkan kerugian yang serius. Misalnya, jika Bitcoin berkinerja buruk, obligasi Bit dengan suku bunga 1% akan kehilangan 20% hingga 46%.
Potensi Pendapatan Kementerian Keuangan AS
Dari sudut pandang pemerintah Amerika Serikat, keuntungan inti dari obligasi Bitcoin adalah mengurangi biaya pendanaan. Meskipun Bitcoin sedikit meningkat atau tetap tidak berubah, Departemen Keuangan akan menghemat pengeluaran bunga dibandingkan menerbitkan obligasi tradisional dengan suku bunga tetap 4%.
Berdasarkan analisis, suku bunga impas pemerintah diperkirakan sekitar 2,6%. Menerbitkan obligasi dengan suku bunga kupon di bawah tingkat tersebut akan mengurangi pengeluaran bunga utang tahunan, bahkan dapat menghemat dana meskipun Bitcoin tetap stabil atau turun.
Diharapkan penerbitan obligasi Bit senilai 100 miliar USD, dengan suku bunga nominal 1% dan tanpa keuntungan dari kenaikan Bitcoin, akan menghemat pemerintah sebesar 13 miliar USD selama masa berlaku obligasi. Jika Bitcoin mencapai CAGR 30%, jumlah penerbitan yang sama dapat menghasilkan lebih dari 40 miliar USD dalam nilai tambahan, terutama berasal dari pembagian keuntungan Bitcoin.
Metode ini akan menciptakan kategori obligasi kedaulatan yang ter diferensiasi, memberikan Amerika Serikat eksposur upside asimetris terhadap Bitcoin, sambil mengurangi utang yang dihitung dalam dolar.
Kompleksitas Penerbitan dan Distribusi Risiko
Meskipun ada potensi keuntungan, struktur tersebut juga memiliki beberapa kelemahan. Investor menanggung risiko penurunan Bitcoin, tetapi tidak dapat sepenuhnya berpartisipasi dalam keuntungan kenaikan, kecuali jika Bitcoin berkinerja sangat baik, obligasi dengan suku bunga rendah mungkin kurang menarik.
Secara struktural, Kementerian Keuangan juga perlu menerbitkan lebih banyak utang untuk menutupi 10% keuntungan dari pembelian Bitcoin. Setiap kali mengumpulkan 100 miliar dolar AS, perlu menerbitkan tambahan 11,1% obligasi untuk mengimbangi dampak alokasi Bitcoin.
Proposal ini mengajukan kemungkinan solusi perbaikan desain, termasuk memberikan perlindungan sebagian terhadap penurunan bagi investor, untuk menghadapi kemungkinan penurunan tajam Bitcoin.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
4
Bagikan
Komentar
0/400
AirdropDreamBreaker
· 22jam yang lalu
Sepuluh kali bukan mimpi? Menyelamatkan ekonomi harus bergantung pada btc
VanEck mengusulkan obligasi Bitcoin yang menggabungkan obligasi AS dan Bitcoin untuk menghadapi kebutuhan refinancing sebesar 14 triliun dolar AS.
Kepala Riset VanEck Mengusulkan Konsep Obligasi Inovatif yang Menggabungkan Obligasi AS dan Bitcoin
Seorang kepala penelitian di suatu lembaga penelitian aset digital baru-baru ini mengusulkan sebuah konsep inovatif bernama "Bitcoin Bond", yang bertujuan untuk mengatasi kebutuhan refinancing sebesar 14 triliun dolar AS yang akan dihadapi pemerintah AS. Alat utang hibrida ini menggabungkan obligasi pemerintah AS dengan eksposur Bitcoin, menawarkan pemikiran baru untuk memenuhi kebutuhan pembiayaan kedaulatan dan perlindungan inflasi bagi investor.
Konsep ini pertama kali diusulkan dalam sebuah puncak cadangan strategi Bitcoin. Obligasi Bitcoin dirancang sebagai sekuritas dengan jangka waktu 10 tahun, di mana 90% terpapar obligasi pemerintah AS tradisional, dan 10% terpapar Bitcoin. Bagian Bitcoin akan dibiayai oleh hasil penerbitan obligasi.
Saat obligasi jatuh tempo, investor akan menerima nilai penuh dari bagian obligasi pemerintah serta nilai dari alokasi Bitcoin. Sebelum tingkat hasil jatuh tempo mencapai 4,5%, investor akan menerima seluruh keuntungan apresiasi Bitcoin. Setiap keuntungan yang melebihi ambang batas ini akan dibagi antara pemerintah dan pemegang obligasi.
Struktur ini dirancang untuk menyeimbangkan kepentingan investor obligasi dengan kebutuhan Departemen Keuangan AS untuk melakukan refinancing dengan suku bunga yang kompetitif, sekaligus memberikan kesempatan bagi investor untuk melindungi dari penyusutan nilai dolar dan inflasi aset.
Analisis Titik Impas Investor
Menurut prediksi kepala penelitian, titik impas investor tergantung pada suku bunga kupon tetap obligasi dan laju pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) Bitcoin. Untuk obligasi dengan suku bunga kupon 4%, titik impas CAGR Bitcoin adalah 0%. Namun, untuk obligasi dengan suku bunga lebih rendah, ambang titik impas lebih tinggi: CAGR untuk obligasi dengan suku bunga 2% adalah 13,1%, dan CAGR untuk obligasi dengan suku bunga 1% adalah 16,6%.
Jika CAGR Bitcoin tetap antara 30% hingga 50%, tingkat pengembalian model akan meningkat secara signifikan di semua tingkat suku bunga, dengan potensi keuntungan investor mencapai 282%.
Namun, struktur ini juga berarti bahwa investor akan menanggung semua risiko penurunan dari eksposur Bitcoin. Dalam kasus devaluasi Bitcoin, obligasi dengan tingkat bunga yang lebih rendah dapat menghasilkan kerugian yang serius. Misalnya, jika Bitcoin berkinerja buruk, obligasi Bit dengan suku bunga 1% akan kehilangan 20% hingga 46%.
Potensi Pendapatan Kementerian Keuangan AS
Dari sudut pandang pemerintah Amerika Serikat, keuntungan inti dari obligasi Bitcoin adalah mengurangi biaya pendanaan. Meskipun Bitcoin sedikit meningkat atau tetap tidak berubah, Departemen Keuangan akan menghemat pengeluaran bunga dibandingkan menerbitkan obligasi tradisional dengan suku bunga tetap 4%.
Berdasarkan analisis, suku bunga impas pemerintah diperkirakan sekitar 2,6%. Menerbitkan obligasi dengan suku bunga kupon di bawah tingkat tersebut akan mengurangi pengeluaran bunga utang tahunan, bahkan dapat menghemat dana meskipun Bitcoin tetap stabil atau turun.
Diharapkan penerbitan obligasi Bit senilai 100 miliar USD, dengan suku bunga nominal 1% dan tanpa keuntungan dari kenaikan Bitcoin, akan menghemat pemerintah sebesar 13 miliar USD selama masa berlaku obligasi. Jika Bitcoin mencapai CAGR 30%, jumlah penerbitan yang sama dapat menghasilkan lebih dari 40 miliar USD dalam nilai tambahan, terutama berasal dari pembagian keuntungan Bitcoin.
Metode ini akan menciptakan kategori obligasi kedaulatan yang ter diferensiasi, memberikan Amerika Serikat eksposur upside asimetris terhadap Bitcoin, sambil mengurangi utang yang dihitung dalam dolar.
Kompleksitas Penerbitan dan Distribusi Risiko
Meskipun ada potensi keuntungan, struktur tersebut juga memiliki beberapa kelemahan. Investor menanggung risiko penurunan Bitcoin, tetapi tidak dapat sepenuhnya berpartisipasi dalam keuntungan kenaikan, kecuali jika Bitcoin berkinerja sangat baik, obligasi dengan suku bunga rendah mungkin kurang menarik.
Secara struktural, Kementerian Keuangan juga perlu menerbitkan lebih banyak utang untuk menutupi 10% keuntungan dari pembelian Bitcoin. Setiap kali mengumpulkan 100 miliar dolar AS, perlu menerbitkan tambahan 11,1% obligasi untuk mengimbangi dampak alokasi Bitcoin.
Proposal ini mengajukan kemungkinan solusi perbaikan desain, termasuk memberikan perlindungan sebagian terhadap penurunan bagi investor, untuk menghadapi kemungkinan penurunan tajam Bitcoin.