Aave: Keuangan Desentralisasi dan ekonomi on-chain yang menjadi pilar inti

Pinjaman on-chain sebagai salah satu pasar terpenting di industri kripto, Aave tanpa diragukan lagi adalah yang terdepan di bidang ini, dengan keunggulan kompetitif yang kuat dan daya tarik pengguna. Kami percaya bahwa potensi nilai Aave sangat diremehkan oleh pasar, dengan potensi pertumbuhan yang besar, tetapi hal ini belum diakui secara luas.

Aave diluncurkan di jaringan utama Ethereum pada Januari 2020, dan telah berjalan selama 5 tahun. Saat ini, Aave adalah protokol pinjaman terbesar dengan total pinjaman aktif mencapai 7,5 miliar USD, lebih dari 5 kali lipat dari platform kedua.

Indikator protokol terus tumbuh, melampaui puncak sebelumnya

Aave adalah salah satu protokol DeFi yang sedikit melampaui tingkat pasar bullish tahun 2021. Misalnya, pendapatan kuartalannya telah melampaui puncak bullish kuartal keempat tahun 2021. Perlu dicatat bahwa bahkan selama periode pasar lesu dari November 2022 hingga Oktober 2023, pendapatan Aave tetap mengalami pertumbuhan yang dipercepat. Dengan pemulihan pasar pada kuartal pertama dan kedua tahun 2024, momentum Aave tetap kuat, dengan laju pertumbuhan kuartalan mencapai 50-60%.

Sejak awal tahun, berkat peningkatan simpanan dan kenaikan harga aset dasar seperti WBTC dan ETH, TVL (Total Value Locked) Aave hampir dua kali lipat, kembali ke 51% dari puncak siklus 2021. Ini menunjukkan bahwa Aave lebih tangguh dibandingkan dengan protokol DeFi utama lainnya.

Kinerja profit yang kuat mencerminkan kesesuaian tinggi antara produk dan pasar

Puncak pendapatan Aave pada putaran sebelumnya bertepatan dengan banyak platform kontrak pintar yang secara besar-besaran memberikan insentif token, yang membawa masuk modal spekulatif dan tingkat leverage yang tidak berkelanjutan, membesar-besarkan data pendapatan sebagian besar protokol.

Saat ini, insentif token dari main chain telah habis, dan insentif token Aave itu sendiri telah turun ke tingkat yang dapat diabaikan. Ini menunjukkan bahwa pertumbuhan indikator baru-baru ini bersifat organik dan berkelanjutan, dengan faktor pendorong utama adalah pemulihan aktivitas spekulatif di pasar, yang mendorong peningkatan tingkat pinjaman dan peminjaman yang aktif.

Selain itu, bahkan selama periode penurunan aktivitas spekulatif, Aave menunjukkan kemampuan untuk mendorong pertumbuhan fundamental. Di saat pasar aset berisiko global terjun bebas, pendapatan Aave tetap kokoh, berkat keberhasilannya dalam menarik biaya likuidasi selama proses pelunasan pinjaman. Ini membuktikan bahwa Aave memiliki kemampuan untuk menahan fluktuasi pasar di lingkungan yang berbeda dengan berbagai jaminan dan multi-rantai.

Fundamental yang Kuat Pulih, Rasio Penjualan Aave Masih di Tingkat Terendah dalam Tiga Tahun

Meskipun indikator baru-baru ini menunjukkan pemulihan yang kuat, rasio penjualan Aave hanya 17 kali, berada pada level terendah dalam 3 tahun, jauh di bawah level median 62 kali pada periode yang sama.

Aave diharapkan dapat memperkuat posisi terdepan di bidang pinjaman terdesentralisasi

Keunggulan kompetitif Aave terutama terletak pada empat aspek:

1. Catatan manajemen keamanan baik: hingga saat ini, Aave belum mengalami peristiwa keamanan tingkat kontrak pintar yang signifikan.
2. Efek jaringan dua arah: Pen存人 dan pem借人 membentuk sisi penawaran dan permintaan, pertumbuhan satu sisi akan mendorong pertumbuhan sisi lainnya.
3. Manajemen DAO yang Baik: Aave telah sepenuhnya menerapkan model manajemen berbasis DAO, yang melibatkan pengungkapan informasi yang lebih komprehensif dan diskusi komunitas yang lebih mendalam.
4. Penempatan ekosistem multi-rantai: Aave telah diterapkan di hampir semua EVM L1/L2 utama, dan mempertahankan TVL terdepan di sebagian besar rantai yang diterapkan.

Reformasi tokenomics, mendorong akumulasi nilai, menghilangkan risiko pemotongan

Komunitas Aave baru-baru ini mengajukan proposal untuk mereformasi ekonomi token AAVE, yang bertujuan untuk memperkenalkan mekanisme berbagi pendapatan untuk meningkatkan utilitas token. Perubahan utama meliputi:

1. Menghilangkan risiko pengurangan AAVE dalam modul keamanan.
2. Memperkenalkan modul keamanan Umbrella baru, menggunakan stk aToken sebagai pengganti stkAAVE dan stkABPT.
3. Meluncurkan token "anti-GHO", untuk meningkatkan konsistensi kepentingan antara staker AAVE dan peminjam GHO.
4. Melaksanakan rencana penghancuran dan distribusi, yang memungkinkan pendapatan neto dari kelebihan perjanjian didistribusikan kembali kepada para penyetor token.

Prospek Pertumbuhan Aave

Aave memiliki beberapa faktor pendorong pertumbuhan, dan diharapkan akan mendapat manfaat dari tren pertumbuhan jangka panjang cryptocurrency sebagai kelas aset:

1. Aave v4 akan meningkatkan daya saing, menyederhanakan proses peminjaman lintas rantai, dan memperluas ke lebih banyak rantai dan kategori aset.
2. Pertumbuhan terkait positif dengan kategori aset BTC dan ETH.
3. Terkait dengan pertumbuhan pasokan stablecoin.

Secara keseluruhan, kami memiliki pandangan optimis tentang prospek Aave. Efek jaringan yang kuat, likuiditas token yang luar biasa, dan kemampuan untuk dikombinasikan akan membantu Aave terus memperkuat dan memperluas posisi dominasi pasar. Pembaruan ekonomi token yang akan datang akan lebih meningkatkan keamanan dan kemampuan penangkapan nilai dari protokol.

Kami percaya bahwa saat ini ada ketidaksesuaian antara valuasi Aave dan fundamentalnya, dan situasi ini tidak akan bertahan lama. AAVE menawarkan peluang investasi dengan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang lebih tinggi di industri kripto.