Kebangkitan Cepat Ethena-USDe dan Transformasi Ekosistem DeFi
Baru-baru ini, total penerbitan USDe menunjukkan tren pertumbuhan yang luar biasa, meningkat dari 2,4 miliar USD menjadi 3,8 miliar USD dalam satu bulan, mencapai tingkat pertumbuhan bulanan lebih dari 58%. Pertumbuhan ini terutama disebabkan oleh harga Bitcoin yang mencapai rekor tertinggi, meningkatkan sentimen pasar untuk membeli, dan tarif pendanaan yang meningkat mendorong hasil staking USDe. Meskipun baru-baru ini mengalami penurunan, pada 26 November, tingkat pengembalian tahunan USDe masih berada di sekitar 25% yang tinggi.
Sementara itu, sebuah platform pinjaman terdesentralisasi secara tak terduga menjadi salah satu penerima manfaat dari gelombang pertumbuhan ini. Pendapatan harian platform tersebut meningkat lebih dari 200% dibandingkan sebulan yang lalu, mencapai rekor tertinggi. Pertumbuhan ini sangat terkait dengan perkembangan Ethena. Tingkat hasil staking USDe yang tinggi telah membawa permintaan pinjaman yang besar untuk aset sUSDe dan PT, dengan total pinjaman yang menggunakan sUSDe dan PT sebagai jaminan untuk meminjam DAI melalui suatu protokol pinjaman telah mencapai sekitar 570 juta USD, dengan tingkat penggunaan pinjaman melebihi 80%, dan tingkat hasil tahunan deposito mencapai 12%. Dalam sebulan terakhir, total jumlah pinjaman yang diberikan melalui protokol pinjaman ini telah meningkat lebih dari 300 juta USD.
Selain jalur langsung, permintaan pinjaman sUSDe dan PT juga secara tidak langsung meningkatkan penggunaan DAI di saluran lain. Tingkat suku bunga simpanan DAI di salah satu platform pinjaman telah meningkat menjadi 8,5%. Laporan neraca menunjukkan bahwa total pinjaman DAI yang diberikan kepada dua platform pinjaman utama melalui modul tertentu mencapai 2 miliar USD, mendekati 40% dari sisi aset platform tersebut. Hanya dari dua sumber ini, platform tersebut telah menghasilkan biaya tahunan sebesar 203 juta USD, setara dengan kontribusi pendapatan harian sebesar 550 ribu USD, yang merupakan 54% dari total biaya tahunan.
Ethena telah menjadi kekuatan pendorong utama dalam gelombang kebangkitan Keuangan Desentralisasi. Jalur pertumbuhan USDe terlihat jelas: sentimen optimis yang ditimbulkan oleh rekor tertinggi Bitcoin meningkatkan tingkat biaya modal, yang pada gilirannya mempengaruhi hasil staking USDe. Sebuah platform pinjaman terdesentralisasi diuntungkan dari rantai likuiditas yang lengkap dan tinggi serta "atribut bank sentral" yang diberikan oleh modul tertentu, menjadi dukungan penting untuk ekosistem USDe. Sementara itu, sebuah protokol pinjaman berperan sebagai "pelumas" dalam proses ini. Ketiga protokol ini bersama-sama membentuk inti pertumbuhan.
Protokol lain dalam ekosistem luar, seperti platform pinjaman tertentu, platform AMM tertentu, dan protokol derivatif tertentu, juga mendapatkan manfaat dari pertumbuhan USDe dalam berbagai tingkat. Misalnya, tingkat peminjaman DAI di platform pinjaman tertentu melebihi 50%, dan total simpanan USDS mendekati 400 juta USD. Pasangan dagang terkait USDe menduduki peringkat teratas dalam volume perdagangan di platform AMM tertentu, dan juga berada di posisi terdepan dalam peringkat likuiditas di protokol derivatif tertentu. Beberapa token terkait telah mencapai kenaikan bulanan lebih dari 50%.
Keberlanjutan spiral pertumbuhan ini terutama tergantung pada pemeliharaan selisih suku bunga antara USDe dan DAI. Faktor kunci termasuk keberlanjutan sentimen bull market, apakah Ethena dapat memperoleh efisiensi distribusi APY yang lebih tinggi melalui perbaikan model ekonomi dan peningkatan pangsa pasar, serta strategi pesaing di pasar.
Namun, pertumbuhan juga disertai dengan kekhawatiran tentang keamanan modul tertentu. Modul ini memungkinkan pembuatan DAI token secara dinamis tanpa memerlukan jaminan tradisional. Dari sudut pandang neraca, DAI yang dihasilkan dengan cara ini dijamin oleh aset tertentu, yang pada akhirnya berubah menjadi "posisi aset sintetik long-short dengan rasio LTV lebih dari 110%".
Meskipun mekanisme ini tidak secara langsung menyebabkan DAI menjadi stablecoin yang tidak sepenuhnya dijaminkan, namun memang membawa beberapa peningkatan risiko: proporsi modul yang terlalu tinggi dapat membuat DAI kembali menjadi "stablecoin bayangan"; risiko operasional Ethena, risiko kontrak, dan risiko kustodian dapat menular ke DAI; tahapan perantara dapat semakin meningkatkan risiko; dan pada saat yang sama juga dapat menurunkan LTV keseluruhan DAI.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
4
Bagikan
Komentar
0/400
GasFeeVictim
· 07-20 03:18
Tahun 25% Semua masuk
Lihat AsliBalas0
HackerWhoCares
· 07-20 03:16
Hasilnya sedikit tinggi, bukan jebakan suckers kan?
Lihat AsliBalas0
MoonRocketTeam
· 07-20 03:14
Ini benar-benar To da moon! Roket sudah terisi dan siap untuk mendarat di bulan.
Lihat AsliBalas0
ChainDoctor
· 07-20 02:58
bullish tetap bullish hati-hati Dilikuidasi ya fam
USDe muncul mendorong transformasi ekosistem Keuangan Desentralisasi, pertumbuhan bulanannya 58% memicu efek domino.
Kebangkitan Cepat Ethena-USDe dan Transformasi Ekosistem DeFi
Baru-baru ini, total penerbitan USDe menunjukkan tren pertumbuhan yang luar biasa, meningkat dari 2,4 miliar USD menjadi 3,8 miliar USD dalam satu bulan, mencapai tingkat pertumbuhan bulanan lebih dari 58%. Pertumbuhan ini terutama disebabkan oleh harga Bitcoin yang mencapai rekor tertinggi, meningkatkan sentimen pasar untuk membeli, dan tarif pendanaan yang meningkat mendorong hasil staking USDe. Meskipun baru-baru ini mengalami penurunan, pada 26 November, tingkat pengembalian tahunan USDe masih berada di sekitar 25% yang tinggi.
Sementara itu, sebuah platform pinjaman terdesentralisasi secara tak terduga menjadi salah satu penerima manfaat dari gelombang pertumbuhan ini. Pendapatan harian platform tersebut meningkat lebih dari 200% dibandingkan sebulan yang lalu, mencapai rekor tertinggi. Pertumbuhan ini sangat terkait dengan perkembangan Ethena. Tingkat hasil staking USDe yang tinggi telah membawa permintaan pinjaman yang besar untuk aset sUSDe dan PT, dengan total pinjaman yang menggunakan sUSDe dan PT sebagai jaminan untuk meminjam DAI melalui suatu protokol pinjaman telah mencapai sekitar 570 juta USD, dengan tingkat penggunaan pinjaman melebihi 80%, dan tingkat hasil tahunan deposito mencapai 12%. Dalam sebulan terakhir, total jumlah pinjaman yang diberikan melalui protokol pinjaman ini telah meningkat lebih dari 300 juta USD.
Selain jalur langsung, permintaan pinjaman sUSDe dan PT juga secara tidak langsung meningkatkan penggunaan DAI di saluran lain. Tingkat suku bunga simpanan DAI di salah satu platform pinjaman telah meningkat menjadi 8,5%. Laporan neraca menunjukkan bahwa total pinjaman DAI yang diberikan kepada dua platform pinjaman utama melalui modul tertentu mencapai 2 miliar USD, mendekati 40% dari sisi aset platform tersebut. Hanya dari dua sumber ini, platform tersebut telah menghasilkan biaya tahunan sebesar 203 juta USD, setara dengan kontribusi pendapatan harian sebesar 550 ribu USD, yang merupakan 54% dari total biaya tahunan.
Ethena telah menjadi kekuatan pendorong utama dalam gelombang kebangkitan Keuangan Desentralisasi. Jalur pertumbuhan USDe terlihat jelas: sentimen optimis yang ditimbulkan oleh rekor tertinggi Bitcoin meningkatkan tingkat biaya modal, yang pada gilirannya mempengaruhi hasil staking USDe. Sebuah platform pinjaman terdesentralisasi diuntungkan dari rantai likuiditas yang lengkap dan tinggi serta "atribut bank sentral" yang diberikan oleh modul tertentu, menjadi dukungan penting untuk ekosistem USDe. Sementara itu, sebuah protokol pinjaman berperan sebagai "pelumas" dalam proses ini. Ketiga protokol ini bersama-sama membentuk inti pertumbuhan.
Protokol lain dalam ekosistem luar, seperti platform pinjaman tertentu, platform AMM tertentu, dan protokol derivatif tertentu, juga mendapatkan manfaat dari pertumbuhan USDe dalam berbagai tingkat. Misalnya, tingkat peminjaman DAI di platform pinjaman tertentu melebihi 50%, dan total simpanan USDS mendekati 400 juta USD. Pasangan dagang terkait USDe menduduki peringkat teratas dalam volume perdagangan di platform AMM tertentu, dan juga berada di posisi terdepan dalam peringkat likuiditas di protokol derivatif tertentu. Beberapa token terkait telah mencapai kenaikan bulanan lebih dari 50%.
Keberlanjutan spiral pertumbuhan ini terutama tergantung pada pemeliharaan selisih suku bunga antara USDe dan DAI. Faktor kunci termasuk keberlanjutan sentimen bull market, apakah Ethena dapat memperoleh efisiensi distribusi APY yang lebih tinggi melalui perbaikan model ekonomi dan peningkatan pangsa pasar, serta strategi pesaing di pasar.
Namun, pertumbuhan juga disertai dengan kekhawatiran tentang keamanan modul tertentu. Modul ini memungkinkan pembuatan DAI token secara dinamis tanpa memerlukan jaminan tradisional. Dari sudut pandang neraca, DAI yang dihasilkan dengan cara ini dijamin oleh aset tertentu, yang pada akhirnya berubah menjadi "posisi aset sintetik long-short dengan rasio LTV lebih dari 110%".
Meskipun mekanisme ini tidak secara langsung menyebabkan DAI menjadi stablecoin yang tidak sepenuhnya dijaminkan, namun memang membawa beberapa peningkatan risiko: proporsi modul yang terlalu tinggi dapat membuat DAI kembali menjadi "stablecoin bayangan"; risiko operasional Ethena, risiko kontrak, dan risiko kustodian dapat menular ke DAI; tahapan perantara dapat semakin meningkatkan risiko; dan pada saat yang sama juga dapat menurunkan LTV keseluruhan DAI.