Laporan Industri RWA: Integrasi TradFi dan Keuangan Desentralisasi

Pendahuluan

Total nilai pasar cryptocurrency telah melampaui triliun dolar, dengan Bitcoin dan Ethereum menguasai lebih dari 50% pangsa pasar. Namun, nilai pasar aset besar arus utama dan komoditas masih jauh melebihi cryptocurrency. Dalam konteks ini, konsep "RWA"(Real World Asset) muncul di bidang cryptocurrency pada tahun 2023. RWA merujuk pada tokenisasi aset dunia nyata dan memperkenalkan ke blockchain, memungkinkan penyimpanan dan transfer aset untuk melakukan transaksi tanpa perantara pusat.

Meskipun RWA memiliki ruang imajinasi yang besar untuk memperluas nilai pasar cryptocurrency, namun definisi, keunggulan, dan tren perkembangannya masih perlu didiskusikan lebih dalam. Artikel ini akan membagikan perspektif pemahaman tentang RWA, serta menganalisis secara mendalam tentang keadaan dan masa depannya.

Inti Pendapat:

• Perkembangan RWA di masa depan harus merupakan perpaduan dua arah antara dunia nyata dan dunia virtual, di bawah berbagai yurisdiksi dan sistem regulasi, membangun sistem keuangan DLT baru yang berbasis pada rantai terizin.

• Perlu melihat RWA secara rasional, tidak semua aset cocok untuk RWA. Aset yang tidak populer di dunia nyata juga sulit untuk mendapatkan perhatian pasar setelah diubah menjadi RWA.

• Banyak negara di seluruh dunia sedang aktif mendorong kerangka regulasi hukum terkait blockchain. Sementara itu, infrastruktur blockchain seperti protokol lintas rantai dan oracle juga sedang diperbaiki dengan cepat.

• Proyek RWA yang berbeda memiliki prinsip dan tantangan yang serupa, tetapi mekanisme operasional spesifiknya memiliki fokus yang berbeda. Misalnya, token obligasi biasanya tidak memerlukan likuiditas setinggi token saham.

I. Latar Belakang Tokenisasi Aset

Tokenisasi aset adalah proses mencatat kepemilikan aset tertentu ke dalam token digital yang dapat diperdagangkan di blockchain. Secara teori, aset apa pun dapat didigitalisasi, baik aset fisik seperti real estat, maupun aset tidak berwujud seperti saham. Mengubah aset menjadi token digital memudahkan pemecahan, memungkinkan kepemilikan sebagian, dan meningkatkan likuiditas. Prinsip dasar tokenisasi aset:

1. Mendapatkan aset dunia nyata
2. Tokenisasi aset di blockchain
3. Mendistribusikan RWA kepada pengguna di blockchain

Saat ini, ukuran pasar tokenisasi aset sekitar 600 miliar dolar AS, diperkirakan akan tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 40,5% antara tahun 2024 hingga 2032. RWA adalah kategori aset dengan pertumbuhan tercepat di antara token DeFi. Hingga November 2024, data dari DefiLlama menunjukkan bahwa TVL token RWA mencapai 6,512 juta dolar AS.

Ada dua perspektif utama dalam pemahaman tentang RWA:

1. Perspektif Crypto: Permintaan satu sisi terhadap imbal hasil aset keuangan nyata di dunia Crypto, latar belakangnya adalah kenaikan suku bunga Federal Reserve yang menyebabkan penurunan imbal hasil DeFi. Misalnya, MakerDAO berencana untuk menginvestasikan cadangan sebesar 1 miliar dolar AS dalam obligasi negara yang ter-token.

2. Perspektif TradFi: TradFi dan DeFi mengalami integrasi dua arah, RWA tidak hanya membawa nilai ke pasar kripto, tetapi juga memberdayakan aset nyata dengan keunggulan kripto. Fokus pada bagaimana menggabungkan teknologi DeFi untuk mewujudkan tokenisasi aset, memberdayakan sistem keuangan tradisional.

Artikel ini fokus pada RWA dari perspektif TradFi. Arah pengembangan masa depan RWA haruslah penggabungan dua arah antara dunia nyata dan dunia virtual: di bawah pola izin rantai di berbagai yurisdiksi dan sistem regulasi, membangun sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi DLT.

Dua, bagaimana RWA mengubah TradFi?

RWA memecahkan masalah efisiensi dalam sistem keuangan TradFi melalui teknologi blockchain:

1. Meningkatkan aksesibilitas pasar, mendukung diversifikasi strategi investasi
2. Meningkatkan likuiditas dan kemampuan penemuan harga
3. Meningkatkan efisiensi pasar, mengurangi biaya
4. Meningkatkan keterlacakan dan pemrograman

RWA membawa perubahan bagi TradFi:

• Menyederhanakan proses transaksi, meningkatkan efisiensi
• Mengurangi biaya pembiayaan
• Menurunkan ambang investasi
• Menyediakan perdagangan 24/7
• Meningkatkan transparansi
• Mewujudkan kepemilikan sebagian aset

Tiga, Klasifikasi Proyek RWA dan Mekanisme Operasional Proyek Perwakilan

1. Izin blockchain tingkat lembaga: Polymesh Private

Polymesh Private adalah blockchain berlisensi yang ditujukan untuk bidang keuangan institusi, dengan tiga karakteristik utama:

• Pengendalian Operasional: Entitas operasional memiliki otonomi penuh atas lingkungan blockchain.
• Privasi: menggunakan teknologi enkripsi untuk memastikan informasi transaksi tetap rahasia
• Kompatibilitas publik: kompatibel dengan jaringan Polymesh publik

2. Stablecoin: RWA yang Sering Diabaikan

Stablecoin adalah salah satu RWA yang paling awal dan terbesar. Hingga November 2024, total kapitalisasi pasar stablecoin mencapai 1873,8 miliar dolar AS, di mana USDT menyumbang 72,07%.

3. Tokenisasi Real Estat: Propy

Propy menggunakan teknologi blockchain untuk menyederhanakan proses transaksi real estat, menyediakan tiga produk inti:

• Propy platform transaksi real estat
• Propy hak milik dan layanan kustodian
• PropyKeys: mewujudkan tokenisasi real estat

4. Pasar Sekuritas Tokenisasi

(1) Token Saham: Backed Finance

Backed Finance menerbitkan bTokens yang terikat 1:1 dengan aset fisik, seperti bTSLA, bNVDA, dan lainnya.

(2) Pasar Obligasi Publik

Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong menerbitkan obligasi digital hijau pertama di dunia, dengan periode penyelesaian yang dipersingkat dari T+5 menjadi T+1.

5. Tokenisasi Kredit Karbon: Toucan

Toucan mendukung volume perdagangan kredit karbon sebesar 4 miliar dolar AS, yang mencakup 85% pangsa pasar. Tumpukan karbon Toucan terdiri dari tiga modul:

• Jembatan Karbon
• Kolam Karbon
• Formulir pendaftaran Toucan

6. Tokenisasi karya seni dan koleksi: Crypto Punks

Crypto Punks adalah koleksi NFT yang terdiri dari 10.000 karakter digital unik, dengan beberapa dijual seharga jutaan dolar.

7. Logam Mulia: PAXG

PAXG didukung oleh emas fisik, menyelesaikan tantangan umum investasi emas tradisional, seperti biaya tinggi, likuiditas rendah, dan sebagainya.

Empat, Tantangan yang Dihadapi RWA

1. Masalah Regulasi dan Kepatuhan
2. Teknologi dasar blockchain
3. Sulit untuk membedakan antara spekulasi dan realitas
4. Masalah Keamanan

Kesimpulan

RWA akan menjadi aplikasi kunci bagi blockchain untuk mencapai skala triliunan. Bagi TradFi, RWA adalah penggabungan dua arah, memberdayakan sistem keuangan tradisional melalui teknologi blockchain dan DeFi. Aplikasi RWA secara besar-besaran di masa depan memerlukan:

• Meningkatkan kepatuhan regulasi hukum
• Meningkatkan interoperabilitas blockchain
• Pastikan keamanan pengiriman informasi

Seiring kemajuan teknologi dan perbaikan regulasi, di masa depan orang-orang diharapkan dapat dengan mudah mengelola aset tokenisasi, menyelesaikan transaksi sehari-hari menggunakan mata uang fiat di blockchain melalui dompet.