Aset Kripto pasar tinjauan kuartal pertama 2025

Awal tahun 2025, pasar Aset Kripto dibuka di tengah berbagai harapan dan ketidakpastian. Pasar sebelumnya mengharapkan pergeseran kebijakan Federal Reserve, inovasi teknologi AI, serta komitmen pemerintah baru terhadap regulasi yang ramah. Namun, pada akhir kuartal pertama, muncul situasi "goncangan makro yang besar, inovasi mikro yang terpendam."

Situasi ekonomi global menjadi faktor kunci yang mendominasi pasar. Federal Reserve menghadapi kesulitan dalam menyeimbangkan inflasi yang berulang dan risiko resesi, dan meskipun ekspektasi penurunan suku bunga yang tidak terduga pada bulan Maret sempat mendorong pasar, namun tidak mampu mengimbangi kepanikan likuiditas yang disebabkan oleh pecahnya gelembung saham AS. Pemerintah baru mendorong cadangan negara Bitcoin dan menerapkan undang-undang regulasi, yang membawa kabar baik bagi industri, tetapi juga memperburuk perdebatan tentang biaya transformasi. Bitcoin mengalami penurunan 30% setelah mencapai titik tertinggi baru pada bulan Januari, menunjukkan bahwa dana mengambil keuntungan dari "pasar setengah"; koin alternatif secara keseluruhan menunjukkan performa yang biasa-biasa saja, tetapi inovasi seperti RWA masih menyuntikkan energi ke dalam industri. Yang perlu diperhatikan adalah, beberapa bursa utama mulai menyusun ekosistem DEX, dengan mengagregasi likuiditas on-chain dan teknologi abstraksi akun, mendorong pengguna untuk terhubung tanpa batas ke aplikasi DeFi dan untuk pertama kalinya memungkinkan pengguna untuk langsung memperdagangkan aset DEX di platform terpusat. Pergeseran paradigma ini antara terpusat dan terdesentralisasi, mungkin akan menjadi kunci pertumbuhan di putaran berikutnya.

Lingkungan Ekonomi Makro dan Dampaknya

Pada kuartal pertama 2025, data ekonomi Amerika Serikat memberikan dampak yang mendalam terhadap pasar Aset Kripto. Sejak peluncuran ETF, hubungan antara pasar Aset Kripto dan saham AS secara signifikan meningkat, pergerakan indeks Nasdaq sebagian besar menentukan arah koin enkripsi. Meskipun Bitcoin pernah dianggap sebagai "emas digital", saat ini lebih condong ke aset berisiko, terpengaruh oleh likuiditas pasar. Inti dari ekonomi makro adalah keseimbangan antara inflasi dan kekuatan ekonomi; pasar memperdagangkan ekspektasi masa depan: inflasi yang terlalu tinggi atau ekonomi yang terlalu panas, Federal Reserve mungkin menunda pemotongan suku bunga, yang merugikan pasar modal; ekonomi yang terlalu lemah dapat memicu risiko resesi, juga merugikan kepercayaan pasar. Oleh karena itu, ekonomi makro perlu mencari keseimbangan antara kekuatan dan kelemahan untuk menyediakan lingkungan yang baik bagi pasar modal.

Pemerintah baru yang melakukan pemotongan besar-besaran tenaga kerja secara langsung menyebabkan peningkatan tingkat pengangguran. Pada saat yang sama, kebijakan tarif mendorong harga barang yang terpengaruh dan biaya layanan terkait, memperburuk tekanan inflasi, dan meningkatkan kemungkinan resesi ekonomi AS. Kebijakan-kebijakan ini menambah faktor ketidakstabilan di pasar, menyebabkan gejolak yang lebih besar di pasar modal. Mengingat kenaikan yang ditimbulkan oleh kondisi pemilihan sebelumnya dan risiko potensi penyesuaian, beberapa lembaga investasi mengurangi rencana investasi mereka di kuartal pertama dan beralih untuk fokus pada pengembangan strategi OTC. Namun, kebijakan-kebijakan ini mungkin bukan sekadar pengaturan ekonomi, melainkan untuk menambah daya tawar dalam negosiasi politik atau menciptakan kekacauan untuk mencapai tujuan tertentu, seperti dengan menciptakan tanda-tanda resesi untuk memaksa Federal Reserve menurunkan suku bunga, sehingga meredakan masalah utang negara dan merangsang pertumbuhan ekonomi. Oleh karena itu, pasar tetap optimis terhadap kinerja aset kripto ke depannya.

Kuartal pertama, pasar Aset Kripto responsif terhadap data ekonomi. Data Januari secara keseluruhan kuat tetapi pasar stabil, inflasi Februari yang melebihi ekspektasi menyebabkan ekspektasi pemotongan suku bunga merosot tajam, Bitcoin anjlok, data Maret yang membaik mendorong pemulihan sementara, namun PCE inti yang melebihi ekspektasi kembali memicu penurunan. Kebijakan tarif memperburuk tekanan inflasi, menambah ketidakpastian di pasar, dan mungkin menjadi faktor pendorong penyesuaian kebijakan oleh Federal Reserve. Ke depan, pergerakan pasar Aset Kripto masih akan sangat bergantung pada data ekonomi dan arah kebijakan Federal Reserve, investor perlu memperhatikan perubahan data inflasi dan lapangan kerja.

Kebijakan Aset Kripto Pemerintah Baru dan Dampaknya

Pemerintah baru menandatangani perintah eksekutif pada bulan Maret untuk membangun cadangan strategis Bitcoin, dengan dana yang berasal dari sekitar 200.000 koin Bitcoin yang disita ( senilai sekitar 18 miliar dolar ), dan melarang penjualan koin Bitcoin cadangan. Langkah ini bertujuan untuk meningkatkan Bitcoin sebagai "aset cadangan kedaulatan", memperkuat legitimasi dan likuiditasnya, serta mendorong posisi kepemimpinan Amerika Serikat di bidang aset digital. Dalam jangka pendek, harga Bitcoin melonjak lebih dari 8%, tetapi karena cadangan hanya bergantung pada aset yang disita dan tidak ada rencana tambahan, harga segera turun kembali. Dalam jangka panjang, langkah ini mungkin memicu negara lain untuk meniru, mendorong Bitcoin menjadi aset cadangan internasional. Aset digital lainnya juga mungkin dimasukkan ke dalam cadangan, menandai pergeseran cryptocurrency menjadi alat strategis negara.

Dalam hal regulasi, pemerintah baru memecat ketua SEC, membentuk kelompok kerja aset kripto, menetapkan standar pemisahan antara token sekuritas dan non-sekuritas, serta menghentikan tuntutan terhadap beberapa perusahaan. Menghapus standar akuntansi yang kontroversial SAB 121, mengurangi beban keuangan perusahaan. Lingkungan regulasi menjadi jauh lebih longgar, investor institusi mempercepat masuk; lembaga keuangan tradisional diizinkan untuk melakukan bisnis penitipan kripto, mendorong kepatuhan industri. Dalam jangka pendek, manfaat kebijakan mungkin mempercepat inovasi dan aliran modal; dalam jangka panjang, perlu waspada terhadap risiko sistemik dan kompleksitas permainan regulasi global.

Dalam hal stablecoin, membangun kerangka regulasi federal, memungkinkan penerbit untuk mengakses sistem pembayaran Federal Reserve, secara tegas melarang penerbitan mata uang digital bank sentral, serta mempertahankan ruang inovasi untuk koin enkripsi swasta. Penggunaan stablecoin dalam pembayaran lintas batas semakin cepat, jalur internasionalisasi dolar diperluas; pangsa pasar stablecoin swasta meningkat, dan integrasi dengan sistem keuangan tradisional semakin mendalam.

Dalam hal kebijakan tarif, pada bulan Februari ditandatangani "Memorandum Perdagangan Timbal Balik dan Tarif", yang meminta mitra perdagangan agar tarifnya sejalan dengan Amerika Serikat, dan menambah tarif untuk negara-negara yang menerapkan Pajak Pertambahan Nilai. Pada bulan April, perintah administratif tarif yang setara ditandatangani lebih lanjut, merinci arah kebijakan. Ini memicu respons dari negara-negara utama, meningkatkan biaya perdagangan global, dan mungkin mengurangi skala. Biaya produksi meningkat, restrukturisasi rantai pasokan dipercepat, dan niat investasi perusahaan menurun. Amerika Serikat menghadapi tekanan inflasi input, dan ekspektasi pemotongan suku bunga ditunda. Kebijakan tarif memaksa perusahaan untuk memindahkan produksi ke negara lain, tetapi kekurangan infrastruktur dan tenaga kerja di dalam negeri Amerika menghambat kembalinya industri manufaktur. Sektor-sektor yang bergantung pada rantai pasokan global seperti otomotif dan elektronik terkena dampak, tekanan profit meningkat pada perusahaan multinasional, dan saham teknologi mengalami koreksi. Pasar negara berkembang yang menerima pergeseran rantai industri menghadapi tantangan. Perang tarif melemahkan kepercayaan terhadap dolar sebagai mata uang penyelesaian, harga obligasi pemerintah turun. Pasar keuangan global secara umum turun, dan likuiditas tertekan.

Kebijakan enkripsi pemerintah yang baru memperkuat kepercayaan pasar dan menarik modal dalam jangka pendek melalui pelonggaran regulasi dan cadangan strategis, tetapi dalam jangka panjang perlu waspada terhadap risiko konsentrasi daya komputasi dan perubahan kebijakan. Meskipun kebijakan tarif mengklaim "prioritas dalam negeri", hal ini justru menyebabkan fragmentasi sistem perdagangan global, meningkatkan inflasi dan memperburuk ekspektasi resesi, memaksa dana mengalir dari aset berisiko ke aset aman. Ini menyoroti kontradiksi dan pertempuran dalam transformasi ekonomi digital dan ekonomi riil.

Sebuah proyek sejak diluncurkan pada tahun 2024, berkat latar belakang politik dan operasi modal, telah memberikan dampak multidimensional terhadap industri. Dipandang sebagai "penunjuk arah" untuk kebijakan ramah kripto pemerintah, alokasi aset dan kerjasama strategisnya ditafsirkan sebagai "kombinasi pilihan presiden", menarik investor untuk mengikuti arus, yang mungkin memperburuk ketergantungan pasar pada "narasi politik" dalam jangka pendek, mendorong fluktuasi harga koin tertentu, sementara dalam jangka panjang perlu waspada terhadap risiko kebijakan yang berubah-ubah. Peluncuran stablecoin dolar yang ditekankan pada kepatuhan dan kustodian tingkat institusi, jika berhasil menembus pembayaran lintas batas dan skenario DeFi, mungkin akan melemahkan pangsa pasar stablecoin yang ada, mendorong digitalisasi dolar, dan memperkuat dominasi finansial Amerika Serikat.

Proyek ini beroperasi diuntungkan oleh penyesuaian kebijakan, menyediakan cetak biru yang sesuai untuk proyek serupa, menurunkan ambang batas industri, menarik partisipasi lembaga keuangan tradisional, tetapi mungkin menyebabkan gelembung pasar akibat arbitrase regulasi. Ia memiliki banyak koin enkripsi, selaras dengan kebijakan "cadangan enkripsi strategis" pemerintah, yang mungkin mengarahkan lebih banyak modal untuk memperhatikan aset digital, mendorongnya menjadi narasi inti di siklus berikutnya. Model operasionalnya memberikan referensi "kolaborasi pemerintah dan bisnis" untuk proyek lain, dan mungkin akan ada lebih banyak proyek enkripsi yang bergantung pada kekuatan politik di masa depan, tetapi perlu menyeimbangkan kepatuhan dan prinsip desentralisasi.

Proyek ini memiliki dampak ganda terhadap industri, di satu sisi mempercepat kepatuhan melalui pemberdayaan politik, mendorong integrasi DeFi dan modal institusi, serta mengeksplorasi aplikasi global stablecoin dolar AS; di sisi lain, bergantung pada keuntungan kebijakan dapat menyebabkan gelembung pasar, distribusi keuntungan yang tidak transparan memicu krisis kepercayaan, dan pelaksanaan yang lemah dapat menjadi kasus negatif. Ke depan, perlu memperhatikan kemajuan pelaksanaan produk, penerimaan pasar stablecoin, serta peran dukungan konsistensi kebijakan pemerintah.

Penggabungan Pertukaran dan Aplikasi Terdesentralisasi

Bursa dan dompet Web3 sebagai pintu masuk penting ke dunia enkripsi, pengguna sering melakukan pengisian mata uang fiat dan aktivitas perdagangan Aset Kripto lainnya di bursa utama, atau berinteraksi dengan dApps melalui dompet Web3. Di masa lalu, batas antara keduanya sangat jelas, karena dompet Web3 memiliki ambang penggunaan yang tinggi, sebagian besar pengguna biasa memulai dari bursa. Memasuki tahun 2025, bisnis bursa semakin matang, seperti salah satu bursa yang mengumumkan jumlah pengguna mencapai 200 juta, dua kali lipat dari periode sebelumnya. Sementara itu, pengguna aktif harian asli Web3 di rantai hanya sekitar 10% dari bursa.

Sejak tahun 2023, bursa memanfaatkan akumulasi manajemen aset untuk memasuki pasar dompet Web3. Dompet suatu bursa menarik banyak pengguna berkat pengalaman produk yang luar biasa. Bursa memanfaatkan keunggulan mereka, seperti membangun RPC sendiri, untuk menciptakan produk dompet yang lebih sempurna. Namun, pada dasarnya, ini tidak memiliki perbedaan signifikan dengan dompet Web3 tradisional, hanya dompet multi-rantai yang lebih berkualitas, dan belum menghapus batasan penggunaan.

Satu lagi bursa memiliki dompet Web3 yang terintegrasi erat dengan akun, mendukung pertukaran cepat antara aset di dalam platform dan dompet Web3, mengurangi kekhawatiran keamanan pengguna. Sementara itu, bekerja sama dengan DEX dalam ekosistem untuk meluncurkan IDO yang ditujukan kepada pengguna biasa, menarik lebih banyak partisipasi. Fitur terbarunya memungkinkan pengguna di dalam platform untuk membeli aset on-chain secara langsung, memecahkan batasan tradisional antara CEX dan DEX.

Berbeda dengan bursa mainstream, proyek kripto asli fokus pada kebutuhan nyata pengguna di dalam blockchain. Sebuah proyek, berkat akumulasi teknologi MPC dan abstraksi akun, meluncurkan produk yang menggabungkan dompet dan platform perdagangan, menyelesaikan masalah transfer dan perdagangan aset multi-rantai, serta mendapatkan pengakuan pasar.

Penggabungan CEX dan DEX bukan hanya inovasi teknologi, tetapi juga merupakan tonggak sejarah pasar dari "perpecahan yang berlawanan" menuju "simbiosis yang berkolaborasi". Perubahan ini meningkatkan efisiensi dan inklusivitas, sekaligus membawa tantangan baru dalam regulasi, keamanan, dan tata kelola. Di masa depan, siapa pun yang dapat lebih baik menyeimbangkan efisiensi terpusat dengan keamanan dan otonomi aset terdesentralisasi, merekalah yang akan memimpin arah evolusi infrastruktur keuangan generasi berikutnya.