Aset Kripto investasi yang baru: dari VC ke pembiayaan Meme

Dalam konferensi Consensus Hong Kong yang baru-baru ini berlangsung, sebuah tren mencolok menarik perhatian luas: model investasi risiko tradisional (VC) menghadapi tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Sementara itu, model pembiayaan Meme yang baru muncul dengan cepat bangkit, membentuk kembali ekosistem investasi Aset Kripto.

Dilema VC

Saat ini, industri VC sedang mengalami ujian yang berat. Banyak lembaga VC menghadapi kesulitan dalam penggalangan dana, kehilangan karyawan, bahkan terpaksa mengubah strategi bisnis. Situasi ini umum terjadi di pasar VC di Tiongkok dan Amerika Serikat. Sebagai contoh, Lightspeed, tingkat pengembalian dananya terus menurun sejak 2014, bahkan sulit untuk mencapai pengembalian modal.

Pasar VC di Tiongkok juga mengalami jalur yang serupa. Meskipun pernah didorong oleh bonus populasi yang melahirkan raksasa-raksasa seperti Alibaba, Meituan, dan ByteDance, namun dalam beberapa tahun terakhir, karena peningkatan regulasi dan pengetatan likuiditas, tingkat pengembalian lembaga VC telah menurun drastis, menyebabkan banyak tenaga kerja meninggalkan industri.

Krisis Likuiditas dan Permainan Pasar

Masalah inti di pasar Aset Kripto saat ini adalah kekurangan likuiditas yang parah, dan permainan pasar yang semakin intensif. Bull market kali ini terutama didorong oleh ETF spot Bitcoin di Amerika Serikat dan investor institusi, tetapi dana sebagian besar mengalir ke Bitcoin dan produk terkaitnya, jarang menyebar ke Aset Kripto lainnya. Kurangnya dukungan dari inovasi teknologi dan produk yang nyata membuat Aset Kripto lainnya sulit untuk mempertahankan valuasi tinggi.

Situasi ini menyebabkan model VC dipertanyakan. Investor ritel menganggap VC memiliki keuntungan yang tidak adil, dapat memperoleh koin dengan biaya lebih rendah dan menguasai informasi kunci. Asimetri informasi ini memicu krisis kepercayaan pasar, yang semakin memperburuk kekurangan likuiditas.

Munculnya Model Pembiayaan Meme

Dalam konteks ini, mode pendanaan Meme muncul. Keunggulan inti dari cara pendanaan baru ini adalah:

1. Menyediakan mekanisme partisipasi yang relatif adil, investor ritel dapat melacak informasi melalui data on-chain.
2. Menurunkan hambatan masuk, memungkinkan pengembang "memiliki aset terlebih dahulu, lalu produk".

Munculnya model pembiayaan Meme mencerminkan tren sosial ekonomi yang lebih luas—bangkitnya kapitalisme populis. Ini memenuhi hasrat masyarakat untuk cepat kaya, memecahkan monopoli lembaga keuangan tradisional, menurunkan ambang batas modal, dan meningkatkan transparansi informasi.

Tantangan Mode Meme

Namun, model pendanaan Meme tidaklah sempurna. Ini menghadapi masalah utama berikut:

1. Rasio sinyal terhadap kebisingan sangat rendah, banyak proyek berkualitas rendah memenuhi pasar.
2. Kurangnya transparansi informasi, prospek pengembangan proyek jangka panjang sulit untuk dievaluasi.
3. Biaya kepercayaan meningkat pesat, dan kurangnya mekanisme efektif untuk memastikan konsistensi kepentingan semua pihak dalam jangka panjang.

Peran Masa Depan VC

Meskipun menghadapi tantangan, VC masih memiliki nilai unik dalam ekosistem Aset Kripto. Dalam lingkungan di mana informasi dan sumber daya sangat tidak seimbang, VC mampu menyediakan sumber daya kolaborasi dan dukungan strategis yang sulit diakses oleh pengembang biasa.

Namun, VC perlu beradaptasi dengan paradigma baru pasar. Era di mana hanya mengandalkan asimetri informasi untuk mendapatkan keuntungan telah berlalu, VC harus menemukan titik keseimbangan antara likuiditas tinggi pembiayaan Meme, pola pikir permainan jangka pendek, dan dukungan jangka panjang serta pemberian nilai dari VC tradisional.

Apa pun perubahan pasar, yang benar-benar menentukan nilai jangka panjang adalah para pendiri yang visioner, memiliki kemampuan eksekusi yang kuat, dan terus membangun. Dalam pasar yang berubah dengan cepat ini, investor dan pengusaha perlu terus menyesuaikan strategi, beradaptasi dengan aturan pasar dan logika investasi yang baru.