Investasi Legenda Baru: Analisis Strategi Bitcoin MicroStrategy
Dalam sejarah Wall Street, tidak jarang terdapat kisah-kisah legendaris, tetapi perjalanan strategi MicroStrategy yang bertransformasi menjadi perusahaan cadangan Bitcoin tanpa diragukan lagi akan menjadi sebuah legenda baru yang unik.
Strategi Bitcoin yang Menarik Perhatian Global
Pada tahun 2020, pandemi COVID-19 memicu krisis likuiditas global, negara-negara menerapkan kebijakan moneter longgar untuk mendorong pertumbuhan ekonomi, yang menyebabkan depresiasi mata uang dan peningkatan risiko inflasi.
Michael Saylor mengevaluasi kembali nilai Bitcoin selama pandemi. Dia percaya bahwa ketika pasokan uang meningkat dengan kecepatan 15% per tahun, diperlukan aset lindung nilai yang tidak terikat dengan arus kas fiat. Oleh karena itu, dia memilih strategi Bitcoin untuk MicroStrategy.
Dibandingkan dengan BTC ETF atau ETPs Bitcoin spot yang diluncurkan oleh beberapa perusahaan, strategi Bitcoin MicroStrategy lebih agresif. Mereka membeli Bitcoin melalui dana menganggur perusahaan, menerbitkan obligasi konversi, dan menerbitkan saham tambahan, perusahaan secara langsung mendapatkan potensi keuntungan dari kenaikan Bitcoin, sambil menanggung potensi risiko penurunannya, sementara ETF/ETPs lebih fokus pada pelacakan harga.
Sumber Dana MicroStrategy dan Proses Pembelian Bitcoin
MicroStrategy mengumpulkan dana untuk membeli Bitcoin melalui empat cara utama.
1. Menggunakan dana sendiri untuk membeli
Pada awalnya, tiga investasi menggunakan dana yang tidak terpakai dari neraca. Pada Agustus 2020, diinvestasikan 250 juta USD untuk membeli 21.400 koin Bitcoin; pada September, diinvestasikan 175 juta USD untuk membeli 16.796 koin; pada Desember, diinvestasikan 50 juta USD untuk membeli 2.574 koin.
2. Menerbitkan obligasi preferen yang dapat dikonversi
Untuk membeli lebih banyak Bitcoin, MicroStrategy mulai menggunakan cara penerbitan obligasi konversi untuk mendapatkan dana. Obligasi preferen yang dapat dikonversi memungkinkan investor untuk mengonversi obligasi menjadi saham perusahaan dalam kondisi tertentu. Jenis obligasi ini memiliki suku bunga yang lebih rendah, bahkan nol, sambil menetapkan harga konversi yang lebih tinggi dari harga saham saat ini. Investor membeli obligasi semacam ini terutama karena memberikan perlindungan terhadap penurunan dan potensi keuntungan saat harga saham naik.
3. Menerbitkan Obligasi Terjamin Utama
MicroStrategy juga telah menerbitkan obligasi terjamin prioritas senilai 489 juta dolar AS dengan tingkat suku bunga 6,125% yang jatuh tempo pada tahun 2028. Obligasi terjamin ini memiliki risiko yang lebih rendah, tetapi hanya memberikan imbal hasil bunga tetap. Batch obligasi ini telah memilih untuk dilunasi lebih awal.
4. Penerbitan Saham pada Harga Pasar
Dengan strategi yang mulai menunjukkan hasil, harga saham MSTR terus naik, MicroStrategy mengambil lebih banyak cara penerbitan saham dengan harga pasar untuk mendapatkan dana. Cara ini memiliki risiko yang lebih rendah, tanpa tekanan pembayaran kembali dan tanggal pembayaran yang tetap.
MicroStrategy telah menandatangani perjanjian penjualan pasar terbuka dengan beberapa lembaga agen, yang memungkinkan mereka untuk menerbitkan dan menjual saham biasa Kelas A secara tidak teratur melalui lembaga-lembaga ini. Ini yang dikenal di industri sebagai ATM (At-the-Market Equity Offerings).
Hingga 30 Desember 2024, MicroStrategy telah menginvestasikan sekitar 27,7 miliar dolar AS, membeli 444262 koin Bitcoin, dengan rata-rata harga beli 62257 dolar AS/koin.
Tentang beberapa pertanyaan kunci mengenai pembelian Bitcoin dengan "leverage pintar" dari MicroStrategy
Satu, apakah risiko leverage MSTR tinggi?
Kesimpulannya tidak terlalu tinggi.
Hingga 30 Desember 2024, MicroStrategy memiliki 444262 koin Bitcoin, senilai 42,25 miliar dolar. Dengan asumsi aset lainnya tetap (1,49 miliar dolar), total aset adalah 43,74 miliar dolar, dengan utang sebesar 7,27385 miliar dolar, dan rasio utang terhadap ekuitas hanya 0,208.
Dibandingkan dengan perusahaan-perusahaan terkemuka lainnya yang terdaftar di bursa saham AS, MicroStrategy yang bertransformasi dari perusahaan perangkat lunak menjadi perusahaan keuangan, rasio utang terhadap ekuitas ini masih berada pada tingkat yang sehat.
Dua, dalam kondisi apa obligasi konversi ini akan menjadi beban yang tidak dapat ditanggung di masa depan?
Jika MicroStrategy tidak melanjutkan penerbitan obligasi konversi, Bitcoin akan jatuh di bawah 16364 USD dalam jangka panjang, dan nilai dari 444262 koin Bitcoin yang dimiliki baru akan kurang dari total 72.7 juta USD dari obligasi konversi. Jika hanya menggunakan pendanaan ATM dan dana menganggur untuk membeli koin, dengan meningkatnya kepemilikan, garis harga "tidak dapat membayar utang" ini mungkin bahkan lebih rendah.
Jika pada puncak Bitcoin terus menerus menerbitkan obligasi konversi dalam jumlah besar untuk membeli, dan Bitcoin memasuki pasar bearish, menyebabkan nilai kepemilikan turun di bawah total obligasi konversi, hal ini dapat mempengaruhi harga saham MSTR dan kemampuan refinancing, yang selanjutnya membuat obligasi konversi sulit untuk ditanggung.
Waran konversi MicroStrategy memberikan hak kepada pemegang obligasi untuk mengonversi menjadi saham MSTR, dibagi menjadi dua tahap: tahap awal dan tahap akhir. Kreditor dapat memilih untuk mengonversi saham, menjual, atau memegang hingga jatuh tempo berdasarkan harga perdagangan obligasi.
Jika perlu membayar kembali, MicroStrategy memiliki beberapa pilihan: menerbitkan saham baru, menerbitkan utang baru untuk membayar utang lama, atau menjual sebagian Bitcoin. Saat ini, tampaknya kemungkinan terjebak dalam keadaan "tidak mampu membayar utang" tidak besar.
Tiga, mengapa investor mulai peduli dengan jumlah koin per saham MSTR?
Jumlah koin per saham akan menentukan nilai aset bersih per saham MSTR.
Baik penerbitan obligasi konversi maupun ATM, keduanya melakukan pembiayaan melalui pengenceran ekuitas untuk meningkatkan cadangan Bitcoin. Manajemen menekankan kepada pemegang saham KPI Hasil BTC: selama nilai pasar MSTR lebih tinggi dari total nilai BTC yang dimiliki, pengenceran ekuitas untuk membeli BTC dapat meningkatkan jumlah koin per saham, yang pada gilirannya meningkatkan aset bersih per saham.
Saat ini, MicroStrategy memiliki 444262 BTC, dengan total nilai sekitar 42,256 miliar USD. Kapitalisasi pasar MSTR adalah 80,37 miliar USD, yang merupakan 1,902 kali nilai kepemilikan Bitcoin, dengan tingkat premium 90,2%. Total saham beredar adalah 244 juta saham, dengan masing-masing saham terkait dengan jumlah kepemilikan BTC sekitar 0,0018.
Inilah inti dari "leverage cerdas", yang mengubah perbedaan antara nilai pasar perusahaan dan nilai kepemilikan Bitcoin menjadi keunggulan dalam pengoperasian modal.
Empat, mengapa dalam dua bulan terakhir MicroStrategy lebih agresif membeli Bitcoin?
Mungkin karena harga saham MSTR berada di posisi tinggi.
Pada bulan November dan Desember 2024, MicroStrategy menginvestasikan total $176,9 juta (yang merupakan 63,8% dari total investasi) melalui ATM dan penerbitan obligasi konversi, untuk membeli 192.042 koin Bitcoin (yang merupakan 43,2% dari total pembelian). Di antaranya, $146,9 juta dibiayai melalui ATM.
Secara keseluruhan, pengaturan MicroStrategy untuk Bitcoin memiliki karakteristik investasi berkala dalam dimensi waktu, tetapi dalam jumlah dan nilai tampaknya lebih agresif saat membeli di pasar bullish. Ini mungkin karena harga saham MSTR meningkat lebih tinggi di pasar bullish, naik lebih dari 4 kali lipat sepanjang tahun 2024, sementara kenaikan Bitcoin hanya 2,2 kali lipat.
CEO MicroStrategy mengemukakan "Rencana 42B" dalam konferensi telepon laporan keuangan Q3 2024, yang berencana untuk menerbitkan 21B ATM + 21B Fixed Income dalam tiga tahun ke depan untuk terus menambah kepemilikan Bitcoin. Jika rencana ini dilaksanakan, dapat meningkatkan lebih lanjut jumlah koin per saham dan rasio premi nilai pasar.
Lima, setelah MicroStrategy, apa lagi yang mendorong kenaikan Bitcoin?
Selain meniru perusahaan publik MicroStrategy yang membeli Bitcoin, mungkin ada lebih banyak cadangan strategis tingkat negara, tetapi tidak seharusnya terlalu berharap pada bull market kali ini.
Kenaikan Bitcoin pada siklus ini terutama didorong oleh beberapa pembelian besar berikut:
Pemegang jangka panjang yang memiliki konsensus kuat terhadap Bitcoin
Dana tambahan dari pasar keuangan tradisional yang dibawa oleh ETF
MicroStrategy terus membeli, banyak perusahaan terdaftar menirunya
Cadangan strategis tingkat negara yang sedikit
Jika Trump terpilih sebagai presiden di masa depan dan mendorong cadangan strategis Bitcoin pemerintah AS, ini mungkin akan mendorong lebih banyak negara untuk menirunya, menjadi pendorong kenaikan baru.
Ringkasan
Strategi Bitcoin MicroStrategy bukan hanya sebuah eksperimen bisnis dalam transformasi perusahaan, tetapi juga inovasi besar dalam sejarah keuangan. Melalui operasi modal yang cerdik, penggunaan leverage yang cerdas, dan wawasan mendalam tentang nilai Bitcoin, ini tidak hanya menghasilkan peningkatan nilai pasar yang signifikan bagi dirinya sendiri, tetapi juga mendorong Bitcoin lebih dalam ke dalam pandangan keuangan tradisional, memecahkan batasan antara aset kripto dan pasar modal arus utama.
Percobaan berani kali ini mungkin hanya merupakan pembukaan legenda Bitcoin, tetapi bisa jadi merupakan langkah besar menuju era keuangan yang baru.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
12 Suka
Hadiah
12
7
Bagikan
Komentar
0/400
PortfolioAlert
· 13jam yang lalu
Gelombang ini tidak bisa memplay people for suckers
Lihat AsliBalas0
ResearchChadButBroke
· 07-20 08:49
tutup semua posisi all in了解一下
Lihat AsliBalas0
GasFeeThunder
· 07-20 01:36
Data memberi tahu saya bahwa ini adalah mesin pemotong suckers lagi.
Lihat AsliBalas0
DeFiDoctor
· 07-18 21:08
Koefisien risiko dan pembacaan toleransi strategi agak tinggi, disarankan untuk terus memantau.
Mitos Bitcoin Microstrategy: Mengungkap Mode Baru Leverage Cerdas dan Operasi Modal
Investasi Legenda Baru: Analisis Strategi Bitcoin MicroStrategy
Dalam sejarah Wall Street, tidak jarang terdapat kisah-kisah legendaris, tetapi perjalanan strategi MicroStrategy yang bertransformasi menjadi perusahaan cadangan Bitcoin tanpa diragukan lagi akan menjadi sebuah legenda baru yang unik.
Strategi Bitcoin yang Menarik Perhatian Global
Pada tahun 2020, pandemi COVID-19 memicu krisis likuiditas global, negara-negara menerapkan kebijakan moneter longgar untuk mendorong pertumbuhan ekonomi, yang menyebabkan depresiasi mata uang dan peningkatan risiko inflasi.
Michael Saylor mengevaluasi kembali nilai Bitcoin selama pandemi. Dia percaya bahwa ketika pasokan uang meningkat dengan kecepatan 15% per tahun, diperlukan aset lindung nilai yang tidak terikat dengan arus kas fiat. Oleh karena itu, dia memilih strategi Bitcoin untuk MicroStrategy.
Dibandingkan dengan BTC ETF atau ETPs Bitcoin spot yang diluncurkan oleh beberapa perusahaan, strategi Bitcoin MicroStrategy lebih agresif. Mereka membeli Bitcoin melalui dana menganggur perusahaan, menerbitkan obligasi konversi, dan menerbitkan saham tambahan, perusahaan secara langsung mendapatkan potensi keuntungan dari kenaikan Bitcoin, sambil menanggung potensi risiko penurunannya, sementara ETF/ETPs lebih fokus pada pelacakan harga.
Sumber Dana MicroStrategy dan Proses Pembelian Bitcoin
MicroStrategy mengumpulkan dana untuk membeli Bitcoin melalui empat cara utama.
1. Menggunakan dana sendiri untuk membeli
Pada awalnya, tiga investasi menggunakan dana yang tidak terpakai dari neraca. Pada Agustus 2020, diinvestasikan 250 juta USD untuk membeli 21.400 koin Bitcoin; pada September, diinvestasikan 175 juta USD untuk membeli 16.796 koin; pada Desember, diinvestasikan 50 juta USD untuk membeli 2.574 koin.
2. Menerbitkan obligasi preferen yang dapat dikonversi
Untuk membeli lebih banyak Bitcoin, MicroStrategy mulai menggunakan cara penerbitan obligasi konversi untuk mendapatkan dana. Obligasi preferen yang dapat dikonversi memungkinkan investor untuk mengonversi obligasi menjadi saham perusahaan dalam kondisi tertentu. Jenis obligasi ini memiliki suku bunga yang lebih rendah, bahkan nol, sambil menetapkan harga konversi yang lebih tinggi dari harga saham saat ini. Investor membeli obligasi semacam ini terutama karena memberikan perlindungan terhadap penurunan dan potensi keuntungan saat harga saham naik.
3. Menerbitkan Obligasi Terjamin Utama
MicroStrategy juga telah menerbitkan obligasi terjamin prioritas senilai 489 juta dolar AS dengan tingkat suku bunga 6,125% yang jatuh tempo pada tahun 2028. Obligasi terjamin ini memiliki risiko yang lebih rendah, tetapi hanya memberikan imbal hasil bunga tetap. Batch obligasi ini telah memilih untuk dilunasi lebih awal.
4. Penerbitan Saham pada Harga Pasar
Dengan strategi yang mulai menunjukkan hasil, harga saham MSTR terus naik, MicroStrategy mengambil lebih banyak cara penerbitan saham dengan harga pasar untuk mendapatkan dana. Cara ini memiliki risiko yang lebih rendah, tanpa tekanan pembayaran kembali dan tanggal pembayaran yang tetap.
MicroStrategy telah menandatangani perjanjian penjualan pasar terbuka dengan beberapa lembaga agen, yang memungkinkan mereka untuk menerbitkan dan menjual saham biasa Kelas A secara tidak teratur melalui lembaga-lembaga ini. Ini yang dikenal di industri sebagai ATM (At-the-Market Equity Offerings).
Hingga 30 Desember 2024, MicroStrategy telah menginvestasikan sekitar 27,7 miliar dolar AS, membeli 444262 koin Bitcoin, dengan rata-rata harga beli 62257 dolar AS/koin.
Tentang beberapa pertanyaan kunci mengenai pembelian Bitcoin dengan "leverage pintar" dari MicroStrategy
Satu, apakah risiko leverage MSTR tinggi?
Kesimpulannya tidak terlalu tinggi.
Hingga 30 Desember 2024, MicroStrategy memiliki 444262 koin Bitcoin, senilai 42,25 miliar dolar. Dengan asumsi aset lainnya tetap (1,49 miliar dolar), total aset adalah 43,74 miliar dolar, dengan utang sebesar 7,27385 miliar dolar, dan rasio utang terhadap ekuitas hanya 0,208.
Dibandingkan dengan perusahaan-perusahaan terkemuka lainnya yang terdaftar di bursa saham AS, MicroStrategy yang bertransformasi dari perusahaan perangkat lunak menjadi perusahaan keuangan, rasio utang terhadap ekuitas ini masih berada pada tingkat yang sehat.
Dua, dalam kondisi apa obligasi konversi ini akan menjadi beban yang tidak dapat ditanggung di masa depan?
Jika MicroStrategy tidak melanjutkan penerbitan obligasi konversi, Bitcoin akan jatuh di bawah 16364 USD dalam jangka panjang, dan nilai dari 444262 koin Bitcoin yang dimiliki baru akan kurang dari total 72.7 juta USD dari obligasi konversi. Jika hanya menggunakan pendanaan ATM dan dana menganggur untuk membeli koin, dengan meningkatnya kepemilikan, garis harga "tidak dapat membayar utang" ini mungkin bahkan lebih rendah.
Jika pada puncak Bitcoin terus menerus menerbitkan obligasi konversi dalam jumlah besar untuk membeli, dan Bitcoin memasuki pasar bearish, menyebabkan nilai kepemilikan turun di bawah total obligasi konversi, hal ini dapat mempengaruhi harga saham MSTR dan kemampuan refinancing, yang selanjutnya membuat obligasi konversi sulit untuk ditanggung.
Waran konversi MicroStrategy memberikan hak kepada pemegang obligasi untuk mengonversi menjadi saham MSTR, dibagi menjadi dua tahap: tahap awal dan tahap akhir. Kreditor dapat memilih untuk mengonversi saham, menjual, atau memegang hingga jatuh tempo berdasarkan harga perdagangan obligasi.
Jika perlu membayar kembali, MicroStrategy memiliki beberapa pilihan: menerbitkan saham baru, menerbitkan utang baru untuk membayar utang lama, atau menjual sebagian Bitcoin. Saat ini, tampaknya kemungkinan terjebak dalam keadaan "tidak mampu membayar utang" tidak besar.
Tiga, mengapa investor mulai peduli dengan jumlah koin per saham MSTR?
Jumlah koin per saham akan menentukan nilai aset bersih per saham MSTR.
Baik penerbitan obligasi konversi maupun ATM, keduanya melakukan pembiayaan melalui pengenceran ekuitas untuk meningkatkan cadangan Bitcoin. Manajemen menekankan kepada pemegang saham KPI Hasil BTC: selama nilai pasar MSTR lebih tinggi dari total nilai BTC yang dimiliki, pengenceran ekuitas untuk membeli BTC dapat meningkatkan jumlah koin per saham, yang pada gilirannya meningkatkan aset bersih per saham.
Saat ini, MicroStrategy memiliki 444262 BTC, dengan total nilai sekitar 42,256 miliar USD. Kapitalisasi pasar MSTR adalah 80,37 miliar USD, yang merupakan 1,902 kali nilai kepemilikan Bitcoin, dengan tingkat premium 90,2%. Total saham beredar adalah 244 juta saham, dengan masing-masing saham terkait dengan jumlah kepemilikan BTC sekitar 0,0018.
Inilah inti dari "leverage cerdas", yang mengubah perbedaan antara nilai pasar perusahaan dan nilai kepemilikan Bitcoin menjadi keunggulan dalam pengoperasian modal.
Empat, mengapa dalam dua bulan terakhir MicroStrategy lebih agresif membeli Bitcoin?
Mungkin karena harga saham MSTR berada di posisi tinggi.
Pada bulan November dan Desember 2024, MicroStrategy menginvestasikan total $176,9 juta (yang merupakan 63,8% dari total investasi) melalui ATM dan penerbitan obligasi konversi, untuk membeli 192.042 koin Bitcoin (yang merupakan 43,2% dari total pembelian). Di antaranya, $146,9 juta dibiayai melalui ATM.
Secara keseluruhan, pengaturan MicroStrategy untuk Bitcoin memiliki karakteristik investasi berkala dalam dimensi waktu, tetapi dalam jumlah dan nilai tampaknya lebih agresif saat membeli di pasar bullish. Ini mungkin karena harga saham MSTR meningkat lebih tinggi di pasar bullish, naik lebih dari 4 kali lipat sepanjang tahun 2024, sementara kenaikan Bitcoin hanya 2,2 kali lipat.
CEO MicroStrategy mengemukakan "Rencana 42B" dalam konferensi telepon laporan keuangan Q3 2024, yang berencana untuk menerbitkan 21B ATM + 21B Fixed Income dalam tiga tahun ke depan untuk terus menambah kepemilikan Bitcoin. Jika rencana ini dilaksanakan, dapat meningkatkan lebih lanjut jumlah koin per saham dan rasio premi nilai pasar.
Lima, setelah MicroStrategy, apa lagi yang mendorong kenaikan Bitcoin?
Selain meniru perusahaan publik MicroStrategy yang membeli Bitcoin, mungkin ada lebih banyak cadangan strategis tingkat negara, tetapi tidak seharusnya terlalu berharap pada bull market kali ini.
Kenaikan Bitcoin pada siklus ini terutama didorong oleh beberapa pembelian besar berikut:
Jika Trump terpilih sebagai presiden di masa depan dan mendorong cadangan strategis Bitcoin pemerintah AS, ini mungkin akan mendorong lebih banyak negara untuk menirunya, menjadi pendorong kenaikan baru.
Ringkasan
Strategi Bitcoin MicroStrategy bukan hanya sebuah eksperimen bisnis dalam transformasi perusahaan, tetapi juga inovasi besar dalam sejarah keuangan. Melalui operasi modal yang cerdik, penggunaan leverage yang cerdas, dan wawasan mendalam tentang nilai Bitcoin, ini tidak hanya menghasilkan peningkatan nilai pasar yang signifikan bagi dirinya sendiri, tetapi juga mendorong Bitcoin lebih dalam ke dalam pandangan keuangan tradisional, memecahkan batasan antara aset kripto dan pasar modal arus utama.
Percobaan berani kali ini mungkin hanya merupakan pembukaan legenda Bitcoin, tetapi bisa jadi merupakan langkah besar menuju era keuangan yang baru.