Interpretasi Data On-Chain Juni 2025: Ethereum Merebut Kembali Puncak Pendapatan, Tren Institusional Bitcoin Semakin Menguat

Ringkasan

• Solana terus memimpin dalam volume perdagangan dan alamat aktif, Base mengejar di belakang; Ethereum kembali merebut posisi teratas dalam pendapatan biaya transaksi berkat interaksi bernilai tinggi.

• Ethereum memimpin dalam penggalangan dana, Polygon memperluas narasi DeFi melalui Katana, sementara Base meskipun mengalami koreksi jangka pendek, fundamental ekosistem tetap memiliki potensi pertumbuhan jangka panjang.

• Volume transaksi on-chain BTC menurun drastis, proporsi transaksi bernilai tinggi meningkat menjadi 89%, di bawah pola "harga naik volume menyusut" aktivitas on-chain semakin bergerak menuju institusional.

• Distribusi dasar biaya BTC mengungkapkan dukungan kunci, 93.000-100.000 USDT menjadi garis pertahanan on-chain inti.

• Volume perdagangan PumpSwap melampaui 38 miliar, jumlah pengguna melebihi 9 juta, terus memimpin pola baru pasar DEX Solana.

• Volume transaksi Sei on-chain meledak bersamaan dengan TVL, ekspansi ekosistem dan keuntungan teknis, serta kebijakan modal yang positif menciptakan resonansi.

Ringkasan Data On-Chain

Ikhtisar aktivitas on-chain dan aliran dana

Selain melakukan analisis aliran dana keseluruhan secara on-chain, kami juga memilih beberapa indikator aktivitas on-chain kunci untuk mengevaluasi penggunaan dan aktivitas nyata dari setiap ekosistem blockchain. Indikator ini mencakup volume transaksi harian, biaya Gas harian, jumlah alamat aktif harian, dan aliran bersih dari jembatan lintas rantai, yang mencakup berbagai dimensi seperti perilaku pengguna, intensitas penggunaan jaringan, dan likuiditas aset. Dibandingkan hanya dengan mengamati aliran masuk dan keluar dana, data asli on-chain ini dapat lebih komprehensif mencerminkan perubahan fundamental ekosistem public chain, membantu menilai apakah aliran modal disertai dengan permintaan penggunaan yang sebenarnya dan pertumbuhan pengguna, sehingga dapat mengidentifikasi jaringan yang memiliki dasar perkembangan yang berkelanjutan.

volume transaksi on-chain perbandingan: Solana dan Base memiliki aktivitas on-chain yang signifikan lebih tinggi.

Menurut platform data, hingga 30 Juni 2025, Solana mempertahankan posisi teratas di antara rantai publik utama dengan volume transaksi bulanan lebih dari 2,97 miliar, menunjukkan kemampuan throughput on-chain yang kuat dan tingkat interaksi ekosistem yang aktif. Perdagangan frekuensi tinggi tidak lagi terbatas pada aplikasi populer seperti Meme, Bot, dan terus meluas ke skenario yang lebih dalam seperti stablecoin, RWA, dan alat keuangan. Dalam seminggu terakhir, institusi mempercepat penempatan mereka di bidang RWA dan stablecoin: Fiserv yang memiliki valuasi pasar 90 miliar dolar AS mengumumkan akan menerapkan stablecoin di Solana; Republic Crypto meluncurkan produk tokenisasi saham rSpaceX, yang lebih lanjut memperluas batasan aplikasi Solana di pasar swasta.

Selain Solana, Base juga melanjutkan tren pertumbuhan yang kuat, dengan total volume transaksi mencapai 292 juta pada bulan Juni, jauh di atas Arbitrum (62,7 juta transaksi) dan Polygon PoS (101 juta transaksi), dan tetap berada di peringkat teratas lapisan kedua. Baru-baru ini, Base terus memperluas skenario aplikasi nyata. Pada bulan Juni, sebuah platform e-commerce mengumumkan dukungan untuk pembayaran USDC di rantai Base, mencakup lebih dari 30 negara di seluruh dunia, menandai masuknya mereka ke dalam sistem pembayaran mainstream. Sementara itu, sebuah bank besar juga telah memulai pilot proyek untuk penyebaran token deposit di Base, mendorong aset tingkat bank untuk masuk ke rantai, dan lebih lanjut memperkuat utilitasnya dalam RWA dan skenario keuangan.

Sebagai perbandingan, blockchain publik Layer 1 tradisional seperti Ethereum dan Bitcoin mempertahankan ritme transaksi yang stabil, dengan volume transaksi bulanan masing-masing sebesar 41,95 juta dan 10,28 juta. Meskipun dalam hal frekuensi tidak sebanding dengan blockchain berkinerja tinggi, namun masih memiliki posisi penting dalam menampung aset bernilai tinggi dan interaksi inti DeFi.

Secara keseluruhan, Solana dan Base menunjukkan keunggulan signifikan dalam data perdagangan bulan Juni, dan secara bertahap mengukuhkan posisi dominan mereka dalam ekosistem interaksi frekuensi tinggi. Sebaliknya, beberapa solusi skalabilitas Ethereum mengalami penurunan momentum, dan dana serta perhatian pengguna secara bertahap bergerak ke rantai berkinerja tinggi yang baru muncul. Evolusi volume transaksi on-chain tidak hanya mencerminkan kekuatan teknologi dan tingkat aktivitas pengguna, tetapi juga mengisyaratkan arah kompetisi ekosistem di masa depan. Selanjutnya, perlu dikombinasikan dengan kualitas interaksi dan data pengguna yang nyata untuk terus memvalidasi keberlanjutan dan kedalaman ekosistemnya.

Pola pendapatan on-chain kembali terdistribusi: Ethereum merebut kembali posisi teratas, pertumbuhan Base melambat

Menurut data platform, hingga 30 Juni 2025, Ethereum kembali merebut posisi teratas dalam pendapatan biaya on-chain, dengan pendapatan bulanan mencapai 39,07 juta USD, mengukuhkan posisinya sebagai pemimpin di bidang interaksi bernilai tinggi. Solana bulan ini mencatat pendapatan sebesar 30,54 juta USD, sedikit di bawah Ethereum, menduduki peringkat kedua. Namun, melihat kembali bulan Mei, Solana sempat melampaui Ethereum, dengan biaya transaksi bulanan mencapai 53,06 juta USD, menjadi blockchain publik dengan pendapatan tertinggi bulan itu, menunjukkan kekuatan momentum transaksi dan ledakan aplikasi yang kuat pada tahap tertentu.

Bitcoin menduduki peringkat ketiga dengan nilai 14,75 juta dolar AS, meskipun jumlah transaksi dan alamat aktifnya tidak sebanding dengan Solana, namun sebagai penyimpanan nilai dan mainnet yang ekosistem BTC L2-nya secara bertahap muncul, masih memiliki kemampuan menciptakan biaya transaksi yang cukup kuat. Pendapatan Base bulan ini mengalami penurunan secara bulanan, dari 5,87 juta dolar AS pada bulan Mei turun menjadi 4,87 juta dolar AS pada bulan Juni, meskipun masih jauh lebih unggul dibandingkan Arbitrum (1,68 juta dolar AS) dan Polygon PoS (sekitar 230 ribu dolar AS), namun momentum pertumbuhannya sedikit melambat, perlu diamati keberlanjutan aplikasi nyata dan aliran dana.

Dari pengamatan tren, kurva biaya transaksi Ethereum dan Bitcoin relatif stabil, mewakili kebutuhan interaksi nilai tinggi; biaya transaksi Solana menunjukkan tren fluktuasi yang meningkat, sangat terkait dengan aktivitas skenario frekuensi tinggi dalam ekosistemnya. Penarikan jangka pendek Base juga mencerminkan bahwa pertumbuhan pengguna dan aliran dana masih berada dalam tahap integrasi awal.

Secara keseluruhan, pendapatan biaya transaksi tidak hanya mencerminkan tingkat aktivitas ekonomi on-chain, tetapi juga mencerminkan perubahan dalam struktur ekosistem dan jalur perilaku pengguna. Pemulihan kuat Ethereum dan penyesuaian jangka pendek Base mengungkapkan variabel tahap dan tekanan kompetitif yang dihadapi oleh blockchain publik baru saat menantang dominasi pendapatan Ethereum dan Bitcoin.

Analisis Alamat Aktif: Solana memimpin, Base mengejar di belakang

Menurut platform data, hingga 30 Juni 2025, Solana terus menduduki peringkat teratas blockchain dengan rata-rata 4,8 juta alamat aktif per hari, tidak hanya jauh di depan Layer 1 lainnya, tetapi juga secara signifikan melampaui sebagian besar jaringan Layer 2. Aktivitas pengguna Solana terutama diuntungkan dari interaksi frekuensi tinggi dengan koin Meme, robot perdagangan otomatis (Bot), pembayaran stablecoin, dan skenario RWA yang sedang berkembang, dengan interaksi on-chain yang telah berkembang dari aplikasi spekulatif menjadi penerapan aset nyata dan ekosistem pembayaran, yang memiliki keunggulan retensi pengguna yang jelas.

Base berada di posisi kedua dengan 1,71 juta alamat aktif harian, menunjukkan kekuatan pertumbuhan yang kuat. Jumlah penggunanya terus meningkat pada bulan Juni, terutama dari tiga aspek: ekspansi ekosistem asli L2; pengenalan pengguna pembayaran setelah stablecoin (USDC) diterapkan di skenario pedagang nyata; dan migrasi dana dan aplikasi struktural yang didorong oleh lembaga keuangan tradisional yang melakukan uji coba di on-chain. Pertumbuhan pengguna Base tidak hanya terlihat dari jumlah, tetapi juga tercermin dalam peningkatan frekuensi interaksi dan jumlah kontrak aktif di on-chain, yang secara bertahap membentuk prototipe ekosistem full-stack dari keuangan hingga sosial.

Polygon PoS dan Bitcoin masing-masing berada di peringkat tiga dan empat dengan alamat aktif harian rata-rata 570.000 dan 500.000. Yang pertama, sebagai sisi rantai Ethereum yang stabil, masih memiliki basis yang cukup di kalangan NFT, game, dan komunitas pengembang kecil dan menengah; yang terakhir terbatas oleh karakteristik transfer yang jarang dan posisinya yang fokus pada penyimpanan nilai, pertumbuhan alamatnya relatif stabil.

Aktivitas pengguna Ethereum dan Arbitrum relatif tertinggal, dengan rata-rata alamat harian masing-masing sebesar 440.000 dan 320.000, menunjukkan bahwa di bawah pengaruh biaya Gas yang tinggi dan kurangnya aplikasi baru yang mendorong, keinginan interaksi pengguna telah menyusut. Terutama dalam tema Meme, Bot, dan RWA, pengguna secara bertahap beralih ke rantai baru yang memiliki biaya lebih rendah dan aplikasi yang lebih beragam, mencerminkan perubahan dalam pola persaingan antar rantai.

Secara keseluruhan, data alamat aktif harian di bulan Juni secara jelas mencerminkan bahwa tren pemisahan antara Layer 1 dan Layer 2 sedang mempercepat, rantai utama yang sering digunakan dan L2 yang didorong oleh aplikasi nyata sedang menggantikan rantai teknologi kuat tradisional sebagai fokus perhatian ekosistem. Tingkat aktivitas pengguna tidak hanya merupakan prasyarat untuk pertumbuhan transaksi, tetapi juga mewakili arah pengumpulan dana ekosistem dan sumber daya pengembang di masa depan, yang patut untuk terus dilacak kualitas perkembangan selanjutnya dan kinerja keterikatan pengguna.

Analisis Aliran Dana Jaringan Publik: Ethereum Memimpin, Base Mengalami Penyesuaian, Polygon Mengatur Jalur DeFi

Menurut data dari platform data, hingga hampir sebulan terakhir, Ethereum menduduki posisi dominan dengan arus masuk bersih dana sebesar 5,1 miliar dolar AS, menunjukkan kemampuan menarik dana yang kuat; Polygon PoS mengikuti di belakang dengan arus masuk bersih sebesar 263 juta dolar AS, melanjutkan tren pertumbuhan yang moderat. Sebaliknya, jaringan Layer 2 Base mengalami arus keluar bersih dana yang mencapai 5 miliar dolar AS, menjadi blockchain publik yang paling signifikan dalam penarikan modal kali ini. Arus dana kali ini melanjutkan tren struktural dari beberapa minggu sebelumnya: Ethereum diuntungkan dari peningkatan Pectra, aliran masuk bersih ETF spot ETH yang terus berlanjut, serta akumulasi institusi yang terus meningkat, ditambah dengan pemulihan minat di sektor DeFi dan pelonggaran kebijakan regulasi yang marginal, semakin mengokohkan posisi intinya sebagai "likuiditas tinggi + konsensus tinggi."

Arus kembali dana Polygon mungkin terkait dengan penataan ekosistem terbarunya. Polygon Labs bekerja sama dengan beberapa pembuat pasar kripto untuk meluncurkan jaringan Layer2 yang berfokus pada DeFi, Katana, yang bertujuan untuk mengatasi masalah fragmentasi aset dan keberlanjutan imbal hasil. Katana menggunakan mekanisme penyaringan terpusat, dan melalui VaultBridge, dana yang kembali dari pinjaman di mainnet akan dikembalikan ke on-chain, membentuk siklus tertutup yang efisien, menarik institusi dan pengguna dengan kekayaan tinggi. Langkah ini tidak hanya memperkuat posisi Polygon di bidang DeFi, tetapi juga membawa narasi Layer2 yang lebih berbeda. Arus masuk bersih sebesar 263 juta dolar yang dicatat Polygon baru-baru ini, mungkin mencerminkan ekspektasi positif pasar terhadap model Katana dan potensi masa depannya.

Meskipun Base baru-baru ini mencatat arus keluar dana bersih dalam skala besar, ini lebih mungkin disebabkan oleh koreksi sementara, bukan karena melemahnya ekosistem. Faktanya, pada pertengahan Juni, Base mengalami arus masuk dana yang kuat, berkat integrasi mendalam dengan suatu platform perdagangan, kerja sama dengan suatu platform e-commerce untuk memperluas skenario pembayaran USDC, serta pengujian token deposito di on-chain oleh suatu bank besar, yang semuanya mendatangkan banyak keuntungan, dan suhu ekosistem cepat meningkat. Saat ini, TVL Base mencapai 3,4 miliar dolar AS, nilai pasar stablecoin mencapai 4,1 miliar dolar AS, dan kinerja protokol inti sangat kuat. Arus dana jangka pendek mungkin dipengaruhi oleh rotasi pasar dan arbitrase, namun dalam jangka menengah hingga panjang, Base masih memiliki potensi untuk terus berkembang dan mengembalikan dana.

Aliran dana pada putaran ini mencerminkan diferensiasi struktural antara blockchain publik utama, Ethereum terus memperkuat posisi intinya berkat peningkatan teknologi dan dukungan institusi, Polygon memanfaatkan Katana untuk memperkuat suara mereka di bidang DeFi, sementara Base meskipun mengalami aliran keluar bersih jangka pendek, namun dengan banyak aplikasi nyata dan dukungan kerjasama institusi, fundamental ekosistem tetap kuat, dengan potensi untuk arus balik dana dan ekspansi kembali di masa depan. Secara keseluruhan, dana sedang berputar di sekitar "kemampuan teknologi + penerapan skenario + integrasi modal" sebagai tiga inti untuk memulai pengaturan dan rotasi baru.

Sambil memutar modal antar rantai, Bitcoin sebagai aset inti pasar, indikator struktur on-chain-nya juga melepaskan beberapa sinyal kunci. Artikel ini akan memfokuskan pada tiga indikator representatif — jumlah transaksi dan nilai transaksi, struktur transfer yang disesuaikan dengan entitas, serta distribusi basis biaya (CBD) — untuk menilai apakah ada dukungan struktural di balik kondisi pasar saat ini, dan mengamati apakah perilaku institusi yang mendominasi tren terus memperdalam.

Analisis Indikator Kunci Bitcoin

Saat harga Bitcoin terus berkonsolidasi di kisaran tertinggi sejarah, data on-chain menunjukkan beberapa perubahan struktural, mencerminkan penyesuaian mendalam dalam struktur partisipasi pasar dan perilaku dana. Untuk memahami lebih komprehensif latar belakang pasar saat ini dan arah risiko potensial, artikel ini akan fokus pada tiga indikator kunci on-chain untuk dianalisis: jumlah transaksi on-chain dan perubahan rata-rata jumlah transaksi, struktur jumlah transfer yang disesuaikan dengan entitas (Entity-adjusted Volume Breakdown), serta distribusi basis biaya (Cost