Pasar stablecoin menyambut titik balik yang signifikan

Baru-baru ini, Citi Research merilis laporan penelitian tentang dolar digital. Laporan tersebut menunjukkan bahwa tahun 2025 mungkin menjadi titik kunci untuk penerapan blockchain dalam sektor keuangan dan publik, dan tren ini akan didorong oleh perubahan regulasi.

Lembaga penelitian memprediksi bahwa pada tahun 2030, total pasokan sirkulasi stablecoin dalam skenario dasar mungkin tumbuh menjadi 1,6 triliun dolar, dalam skenario optimis dapat mencapai 3,7 triliun dolar, dan dalam skenario pesimis sekitar 500 miliar dolar. Diperkirakan pasokan stablecoin masih akan didominasi dalam denominasi dolar, sekitar 90%. Negara-negara non-AS mungkin lebih cenderung mendorong pengembangan mata uang digital bank sentral mereka.

Kerangka regulasi AS untuk stablecoin dapat mendorong permintaan baru untuk obligasi pemerintah AS. Pada tahun 2030, penerbit stablecoin diperkirakan akan menjadi salah satu pemegang obligasi pemerintah AS yang utama.

Meskipun stablecoin menimbulkan ancaman tertentu bagi bank tradisional melalui pengganti simpanan, namun juga dapat membawa peluang layanan baru bagi bank dan lembaga keuangan.

Mekanisme Operasional Stablecoin

Stablecoin adalah jenis cryptocurrency yang dirancang untuk mempertahankan nilai yang stabil dengan mengaitkannya dengan aset acuan. Komponen kunci termasuk:

• Penerbit stablecoin: bertanggung jawab untuk menjaga peg harga
• Buku besar blockchain: mencatat transaksi, memberikan transparansi
• Cadangan dan Jaminan: memastikan token dapat ditebus sesuai dengan nilai yang terikat
• Penyedia dompet digital: memungkinkan pengguna untuk menyimpan dan menggunakan koin

Hingga April 2025, total pasokan sirkulasi stablecoin telah melebihi 230 miliar USD, meningkat 54% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. USDT dan USDC mendominasi pasar, dengan pangsa lebih dari 90%.

Faktor Pendorong Adopsi Stablecoin

Keunggulan praktis: cepat, biaya rendah, tersedia sepanjang waktu

Permintaan makro: Mengatasi inflasi, meningkatkan inklusi keuangan

Dukungan institusi saat ini: Integrasi bank dan penyedia pembayaran mendorong legalisasi

Regulasi jelas: memperbolehkan bank dan industri jasa keuangan untuk mengadopsi lebih luas

Pengalaman pengguna: antarmuka yang lebih intuitif dan mudah digunakan

Inovasi dan Efisiensi: Menambahkan Fitur Baru untuk Simpanan Tradisional

Prospek Pasar Stablecoin

Diperkirakan ukuran pasar stablecoin pada tahun 2030:

• Kasus acuan: 1,6 triliun dolar AS
• Skenario optimis: 3,7 triliun dolar
• Situasi pesimistis: 0,5 triliun dolar

Faktor optimis:

• Wilayah kunci memiliki regulasi yang menguntungkan
• Membangun kepercayaan antara pelaku industri
• Distribusi pendapatan rantai nilai yang wajar
• Penyebaran teknologi yang menghubungkan infrastruktur lama dan baru

Faktor pesimis:

• Masalah cadangan atau decoupling muncul pada stabilcoin utama
• Masih ada gesekan dan biaya dalam penggunaan sehari-hari
• Mata uang digital bank sentral mendapatkan daya tarik
• Beberapa daerah memperketat regulasi
• Penguncian aset aman dalam skala besar mempengaruhi kredit

Skema Aplikasi Utama

1. Perdagangan koin kripto: saat ini mencakup 90-95%, mungkin turun menjadi sekitar 50% pada fase matang.

2. Pembayaran antar perusahaan: mungkin menyumbang 20-25% dari pasar akhir

3. Remitansi konsumen: Diperkirakan akan menduduki pangsa 10-20%

4. Perdagangan institusi dan pasar modal: mungkin menyumbang 10-15%

5. Likuiditas antar bank dan manajemen dana: diperkirakan kurang dari 10%

Stablecoin dan Hubungan dengan Keuangan Tradisional

Pasar stablecoin mungkin akan mengikuti jejak perkembangan industri kartu bank, membentuk pola di mana hanya ada beberapa penerbit yang mendominasi. Pada saat yang sama, berbagai negara mungkin akan meluncurkan mata uang digital bank sentral mereka sebagai alat strategis untuk kemandirian negara.

Bagi bank, stablecoin membawa tantangan sekaligus menciptakan peluang. Bank dapat menerbitkan stablecoin secara langsung, atau memainkan peran lain dalam ekosistem. Namun, stablecoin juga dapat mempengaruhi basis simpanan dan kemampuan pinjaman bank, dengan potensi dampak pada pertumbuhan ekonomi.

Secara keseluruhan, stablecoin sedang menghadapi peluang perkembangan yang penting. Arah perkembangan di masa depan akan tergantung pada lingkungan regulasi, tingkat adopsi pengguna, serta tingkat integrasi dengan sistem keuangan yang ada.