Liu Feng, mitra BODL Ventures, mantan editor utama ChainNews
Xiong Haojun Jack, Wakil Pemimpin Redaksi BlockBeats, Pembawa Acara "Web3 Wu Ming Shuo"
【Tamu】
Pima, salah satu pendiri Continue Capital
Investor legendaris di dunia cryptocurrency, Pima, menjadi tamu di Web3 101, membahas mengapa dia percaya bahwa Meme tidak akan mati dan logika investasi dari platform peluncuran Meme, serta bagaimana tema investasi di dunia cryptocurrency berubah di mata Pima setelah zaman yang kita jalani sepenuhnya berubah.
Cosmos Meme Refleksi: Efek Siphon Likuiditas dan Efek Matahari
Liu Feng: Sebagai OG, Anda pernah memiliki prestasi yang cemerlang di bidang blockchain publik dan DeFi, tetapi dalam dunia investasi Crypto saat ini, istilah OG terasa seperti kata hinaan. Sekarang, cerita paling hebat adalah tentang P kecil yang berubah menjadi P Marsekal. Apa pendapat Anda tentang tren ini?
Kuda:
Saya bisa dibilang sebagai peserta yang cukup berpengalaman dalam Memecoin. Di satu sisi, selama siklus ini, saya banyak berinvestasi di Solana, termasuk semua Memecoin di Solana, seperti BONK, WIF, BOME, POP CAT yang paling awal, hingga GOAT dan banyak proyek lainnya yang tereliminasi. Saya telah terlibat dalam semua itu.
Saat itu, kami menganggap dengan sendirinya bahwa pemulihan Solana Meme akan diikuti oleh pemulihan di blockchain lainnya, jadi setelah kami berinvestasi di BONK di Solana, kami mencari Memecoin serupa di ekosistem Cosmos dan Avalanche. Menurut saya saat itu, logikanya cukup sesuai.
Tapi saya mengabaikan efek siphon likuiditas dan efek Matthew, setelah Anda terlibat dalam gelombang pertama, sebenarnya sudah berakhir. Anda pikir akan ada gelombang kedua dan ketiga, tetapi sebenarnya, itu telah menyelesaikan misi sejarahnya pada tahap rebound awal, perhatian dana mainstream yang tersisa akan kembali ke beberapa ekosistem on-chain yang didominasi oleh Solana pada saat itu.
Saya sebelumnya telah berbagi bahwa Memecoin kira-kira mencakup 1% hingga 3% dari nilai pasar blockchain, dan dalam kondisi ekstrem bisa mencapai 5%. Saat itu saya melakukan banyak pengamatan dan statistik dan得出结论 bahwa Memecoin teratas dalam periode waktu tertentu mencakup 1% hingga 5% dari nilai pasar blockchain saat itu, dan ada beberapa kasus yang mencolok dalam rentang ini, seperti DOGE dan SHIB, tetapi saya mengeluarkannya.
Kemudian seiring dengan perkembangan dunia kripto, Anda akan menemukan bahwa Solana sama sekali tidak cocok dengan sistem ini, di mana banyak Memecoin bermunculan secara berurutan, menciptakan suasana yang sama sekali berbeda dari ekosistem lainnya.
Hal ini sepenuhnya ditentukan oleh investor ritel Solana, yaitu pasar dengan investor ritel sebagai intinya, yang menentukan bahwa ekosistem Solana telah melahirkan banyak trek dan bidang yang mudah membawa emosi, volatilitas dan pasarisasi yang tinggi kepada investor ritel. Di satu sisi, saya ingin mengamati seluruh ekosistem Solana, dan di sisi lain, saya bersedia berpartisipasi aktif dalam Memecoin, yang memiliki likuiditas, partisipasi, dan basis pengguna yang luas, dan relatif tidak begitu mainstream.
Di pesta perilaku keuangan Memecoin ini, bagaimana cara untuk menghasilkan uang?
Liu Feng: Jika ingin berinvestasi di Memecoin, bagaimana cara untuk mendapatkan uang? Ini adalah pertanyaan yang sangat langsung.
Kuda tunggal:
Saya pada dasarnya memiliki 90% Memecoin di Solana, bahkan lebih tinggi, dan tidak akan memperhatikan koin lain di rantai lain mana pun. Pasar ini telah memberi Anda evolusi solusi optimal, Anda hanya mencari cadangan kedua di atas solusi optimal ini.
Alasan utama untuk menemukan alternatif kedua adalah bahwa Anda tidak mendapatkan hasil pada solusi yang optimal, atau Anda tidak terlibat, Anda hanya mencari tangkapan semacam itu, dan sangat mudah untuk jatuh ke dalam perangkap investasi. Anda akan menemukan bahwa begitu Anda masuk, itu tidak akan naik, atau itu akan menyiksa Anda antara pasang surut. Inti lainnya adalah sulit untuk masuk ke dalam saku, dan Anda akan menemukan bahwa ketika meme kepala Solana turun sebesar 30%, keuntungan 200% Anda hilang, dan penarikannya sangat cepat. Itu sebabnya saya pada dasarnya tidak akan mengejar yang terbaik dalam sistem investasi apa pun. Secara pribadi, saya pikir sangat sulit bagi Anda untuk mencoba menghindari pemotongan pertama dari seluruh pasar dari bull ke bear. Crypto adalah 7 x 24 jam, dan Anda tidak dapat mengawasi semua fluktuasi pasar secara real time, yang berarti bahwa keuntungan mengambang mudah jatuh ke kantong.
Peran pemimpin adalah untuk memberi Anda kesempatan kedua untuk mencapai titik tinggi, sehingga memberikan Anda kesempatan untuk mengambil keuntungan, jadi pada dasarnya cukup fokus pada pemimpin.
Kedua, saya rasa banyak orang ketika berinvestasi di Memecoin, sering kali fokus pada cara yang cepat dan singkat. Namun, berdasarkan pengalaman pribadi saya dalam meraih hasil besar, cara yang cepat dan singkat mungkin tidak cocok untuk investor dengan ukuran menengah ke atas, kecuali jika ukuran investasi Anda sangat kecil.
Peserta berumur pendek seringkali hanya tertarik oleh perhatian jangka pendek dan tidak mempertimbangkan logika operasi inti Memecoin. Pisahkan Memecoin menjadi sumbu horizontal dan vertikal, dengan sumbu x adalah waktu. Sumbu y adalah kapitalisasi pasar, Anda akan menemukan bahwa nilai pasar sebagian besar Memecoin berbanding lurus dengan waktu, waktu adalah konsep yang sangat penting, kecuali untuk BOME, TRUMP dan kasus langka lainnya, semua Memecoin saat ini lebih dari $1 miliar pada dasarnya berjalan selama lebih dari setengah tahun, tanpa faktor waktu, banyak asumsi yang tidak valid.
Saya rasa Memecoin sering kali merupakan sebuah pesta perilaku keuangan.
Salah satu pendiri keuangan perilaku bernama Richard Brown. Thaler, yang juga peraih Nobel, membagi sistem investasi asli menjadi dua jenis, satu adalah rekening tabungan dan yang lainnya adalah rekening hiburan. Daniel · Kahneman juga telah menulis pemikiran yang sangat terkenal sebelumnya, dia pada dasarnya membagi orang menjadi dua sistem: sistem pertama perlu berpikir, memperhatikan logika, rasionalitas, dan membutuhkan banyak energi; Sistem 2 sederhana, mudah, dan cepat, dan tidak membutuhkan banyak usaha. Tercermin dalam bidang Crypto, Memecoin sangat kompatibel dengan Sistem 2, cepat dan efektif, volatilitas tinggi, dan memuaskan operasi emosional dan kapitalisasi dari beberapa FOMO kami.
Dalam dua minggu pertama, saya menggesek kertas yang mengatakan bahwa proses pengambilan keputusan investasi seseorang mungkin tidak memakan waktu lebih dari 6 menit, dan sekarang di Memecoin bahkan 6 detik, yang sangat mirip dengan banyak keputusan investasi kami, saya sebenarnya memiliki banyak keputusan investasi yang sangat impulsif, tentu saja, saya impulsif karena saya telah memikirkan beta dasar atau rekening tabungan telah diatur dengan jelas, dan saya memiliki banyak waktu dan energi untuk mencari lebih banyak kemungkinan di pasar alfa. Tantangan yang sangat penting dari keuangan perilaku terhadap keuangan tradisional adalah bahwa setiap orang tidak rasional, apa yang Anda pikir rasional hanya hidup dalam kepompong informasi Anda sendiri, orang hidup dalam kebisingan yang keras, dan kebanyakan orang tidak memiliki kemampuan untuk membedakan kebisingan.
Secara keseluruhan, saya merasa bahwa Memecoin adalah kemajuan besar dalam bidang keuangan perilaku. Jika di kemudian hari kita mengembangkan sistem teori terkait keuangan perilaku, sebenarnya kita bisa mengambil beberapa data dari Memecoin sebagai sampel penelitian.
Tiga pertanyaan jiwa: Berani beli? Jika beli, berani investasikan banyak? Saat turun, apakah bisa bertahan?
Liu Feng: Dari beberapa siklus yang lalu, kita belajar dari logika investasi Anda yang sangat cermat, hingga hari ini kita mungkin hanya melihat volatilitas, hanya melihat apakah konsensus sosial Meme dapat dengan cepat menarik likuiditas. Apakah Anda merasa situasi ini dapat berlanjut?
Pim马：
Sebenarnya banyak investasi yang sulit karena zaman sedang berubah, struktur investor, usia investasi, serta tingkat pendapatan investor semua sedang berubah.
Izinkan saya mulai dengan mengatakan bahwa Memecoin akan terus berkembang, dan ini bukan hanya di Crypto. Dalam sistem saya, ruang kripto bukanlah pasar yang terpisah, itu sepenuhnya berkorelasi dan disinkronkan dengan perkembangan dunia. Orang-orang yang belum mengejar dividen zaman, sejumlah besar pengangguran, orang-orang yang telah dihilangkan oleh globalisasi, dan orang-orang yang telah dipadatkan oleh kelas dan tidak memiliki arah dan peluang investasi, mereka menggunakan psikologi pemberontak untuk menolak memilih para elit itu, apakah itu tarif Amerika Serikat, kebangkitan nasionalisme baru di Eropa, termasuk kebangkitan konservatisme di sisi kanan Australia, gelombang nasionalisme baru sedang terjadi di dunia. Pemetaan tren ini dalam kehidupan nyata diringkas menjadi slogan-slogan seperti "All in" dan "One Shuttle", dan tren seperti itu tidak hanya di bidang kripto, tetapi secara global.
Saya pikir kebangkitan nasionalisme telah memberikan kekuatan besar kepada pasar Memecoin serta pasar kecil dan pasar spekulatif lainnya, dan kekuatan ini akan berdampak besar pada pasar keuangan tradisional seiring dengan perkembangan AI dan teknologi informasi internet peer-to-peer.
Anda mengikuti Junior P karena dia membawa banyak chip dan hasil, yang paling berdampak, komunikatif, dan menarik, dan saya akan menghindari membagikan diagram yang sebenarnya sendiri, tetapi sejumlah besar pengguna Twitter lain malah akan menggunakannya untuk mendapatkan eksposur besar. Di sisi lain, kami sekarang berfokus pada kesetaraan informasi. Perhatian orang sangat terbatas, ketika Anda memberikan banyak perhatian pada P Juniors, Anda pasti tidak akan melakukan penelitian mendalam tentang sistem teoretis, dan intinya akan kembali ke tiga yang lama: Apakah Anda berani membeli? Apakah Anda berani mengambil posisi berat setelah membeli? Bisakah Anda menahannya saat posisi berat jatuh?
Seringkali, Anda hanya mendapatkan hasil, tetapi tidak mendapatkan proses pemikiran keputusan di balik hasil tersebut, jadi meskipun Anda tahu hasilnya, Anda tetap tidak akan membeli, tidak berani membeli, tidak memiliki posisi besar, dan juga tidak akan terus memegangnya.
Dengan munculnya masyarakat yang kesepian, lebih menarik bagi trek khusus untuk menjual permintaan daripada menjual produk. Apa itu Permintaan di Sektor Crypto? Artinya, identitas psikologis, pengguna yang memegang Memecoin membentuk kelompok kecil dan komunitas, yang membawa identitas psikologis yang kuat, dan komunitas yang sangat teridentifikasi ini hanya akan memperkuat diri sendiri. Sayangnya, Pump telah menembakkan lebih dari 1 juta Memecoin, tetapi hanya segelintir yang bertahan. Keadaan keterlibatan yang berlebihan dan ketidakmampuan yang berlebihan untuk mendapatkan hasil ini akan membentuk situasi yang sangat memberontak: melihat orang lain mendapatkan hasil yang baik akan menyebabkan stimulasi yang besar bagi diri mereka sendiri, sehingga mereka akan lebih rajin, semakin salah dalam pilihan yang salah, dan kemudian lebih mempengaruhi mentalitas, tidak dapat fokus pada analisis dan ringkasan, dan bahkan lebih buruk lagi untuk memberikan hasil, lingkaran setan yang sangat setan.
Memecoin adalah fenomena sosial yang sangat menarik, hanya saja jumlah orang yang mengamatinya semakin sedikit.
Lebih fokus pada infrastruktur Meme: LaunchPad mana yang layak untuk diteliti?
Jack：
Banyak Meme bahkan jika terjemahkan 100 kali mungkin tidak akan menghasilkan dampak yang besar. Jadi apa tujuan Anda berpartisipasi secara frekuent di Meme kecil dan menengah?
Pihak
Ini adalah suhu air untuk partisipasi pasar, dan saya perlu berpartisipasi di pasar paling likuid dengan jumlah investor ritel terbesar. Ketika saya berbicara tentang Memecoin, saya tidak berbicara tentang hasil seperti apa yang dapat diberikan Memecoin kepada saya, untuk investasi kami, saya mungkin lebih peduli dengan infrastruktur Memecoin, seperti DEX, LaunchPad, dll., yang merupakan sistem yang sama sekali berbeda, Anda dapat memahaminya sebagai beta kidal dan alfa kidal. Bagi saya, hanya setelah saya memiliki pekerjaan beta yang solid, saya menyisihkan waktu dan energi untuk berinvestasi di pasar Memecoin untuk merasakan pasar.
Salah satu hal terbaik tentang bidang Crypto adalah Anda dapat merasakan aliran pasar modal global dengan pengamatan yang sangat halus. Semua Memecoin telah menjadi nol, dan bagi kami tidak ada kerugian yang terlalu signifikan. Namun, setiap kali pasar Memecoin berfluktuasi, itu memiliki refleksi dan keterkaitan dengan pasar investasi lainnya, hanya saja sebagian besar orang tidak merasakannya. Kita harus mempertimbangkan alokasi modal global, dan aset-aset ini hanya melayani pilihan Beta inti saya, sehingga partisipasi dalam Memecoin hanya untuk mengonfirmasi beberapa logika, memungkinkan kita untuk melakukan evaluasi yang lebih tepat terhadap beberapa aset inti Beta.
Liu Feng: Saya benar-benar mengerti logika Anda, mengapa Anda hanya ingin mendapatkan pengembalian nyata dari meme dengan kapitalisasi pasar yang besar? Ini semua tentang ukuran Anda, dan itu benar-benar berbeda dari apa yang banyak orang sebut logika mengubah hidup Anda dengan berinvestasi dalam meme. Mungkin investor ritel hanya ingin berbicara tentang alfa, tetapi beta lebih penting bagi Anda.
Zaman ini sebenarnya adalah zaman Memecoin, Meme sudah menjadi suara zaman, kita tidak seharusnya menyangkalnya, kita seharusnya menerimanya.
Dalam situasi ini, kita bisa melihat Beta, platform peluncuran Meme yang telah melalui beberapa generasi evolusi, bisa kamu perkenalkan beberapa platform peluncuran operasional yang kamu anggap menarik dan masih layak untuk diteliti?
Kuda:
Yang paling menarik perhatian adalah Pump.fun (selanjutnya disebut sebagai Pump), sebenarnya mereka tidak memiliki banyak inovasi, tetapi model bisnis inti Crypto adalah biaya transaksi, berapa banyak pangsa pasar yang dapat Anda tempati dari model bisnis ini, berapa banyak arus kas yang Anda miliki, saya dapat memberi Anda penilaian. Pump memenuhi kebutuhan penerbitan aset, dan dalam permintaan besar untuk Memecoin, kedua belah pihak akan cocok, ada jumlah pasokan yang tak terbatas, dan ada jumlah tak terbatas pengejaran yang tak terlihat dari kelipatan investor ritel yang sangat tinggi, jadi Anda akan melihat platform penerbitan aset bermunculan.
Konsumen ritel di bidang Crypto adalah sekelompok orang yang sangat terfinansialisasi, memiliki kesadaran risiko yang tinggi, dan sangat terdorong untuk berjudi. Anda perlu merancang produk yang sesuai dengan dorongan mereka ini. Di mana ritel menghabiskan uang? Hanya pada biaya transaksi, mereka lebih memilih untuk membayar biaya yang lebih tinggi agar dapat mencoba untuk mendapatkan Memecoin. Mereka bukan orang bodoh, mengapa mereka membayar biaya MEV yang sangat tinggi? Karena mereka merasa bahwa imbal hasil dapat menutupi biaya.
Posisi investor ritel Crypto kami adalah sekelompok orang yang sangat finansial, dan kami meluncurkan semua produk kami sesuai kebutuhan mereka, yang merupakan salah satu faktor penting dalam keberhasilan Pump.fun, termasuk Virtuals, yang kemudian melakukan AI, dan juga merupakan LaunchPad. Keduanya juga untuk memenuhi permintaan yang kuat untuk penerbitan aset, jadi kami mengamati bahwa platform peluncuran semacam ini adalah target investasi yang sangat baik. Memecoin bisa mati seribu, 10.000, dan akan ada suksesi Memecoin yang naik, tetapi platform peluncuran yang baik dapat memungkinkan dana Anda untuk menguat, Anda dapat menghasilkan keuntungan, Anda benar-benar dapat berbaring untuk menang, dan melakukan penangkapan nilai terbesar dalam menangkap seluruh tren atau tren Memecoin yang sedang berjalan.
Platform peluncuran dan blockchain publik: menarik pengembang adalah inti
Jack: Jadi, misalnya Virtuals sekarang telah hadir di Solana, apakah Anda merasa sudah terlambat? Apakah kesempatan hanya sekali?
Kuda:
Semua platform peluncuran, Anda perlu memahami pasokan dan permintaannya. Siapa yang akan menjadi penyedia untuk platform peluncuran? Ini adalah faktor yang sangat penting. Penyedia Pump adalah banyak yang anonim, Virtuals memiliki pilihan tertentu, tetapi tentu saja juga anonim, jadi ketika Anda melihat baik atau buruknya suatu platform peluncuran, Anda harus memperhatikan pendapatannya dengan cermat.
Untuk platform peluncuran, sistem evaluasi saya sama persis dengan DEX, sebenarnya dalam arti lain, platform peluncuran juga sedikit mirip dengan blockchain publik, hanya saja orang-orang belum mengangkat kedua hal tersebut ke level yang sama.
Sebagai platform peluncuran, kemampuan inti terletak pada bagaimana menarik pengembang, ini sama persis dengan logika blockchain publik, mengapa pengembang harus pergi ke A dan bukan B? Ini adalah hal yang sangat layak untuk dipikirkan secara mendalam, ini adalah masalah terpenting yang menentukan arah platform peluncuran dan blockchain publik di masa depan.
Karena pengalaman layanan didominasi oleh banyak ritel, kami biasanya menganggap platform peluncuran termasuk rantai publik sebagai pasar to C, tetapi sebenarnya menurut saya mereka adalah pasar to B. Tanpa aset yang baik dan tanpa pengembang yang baik masuk, rantai publik/platform peluncuran Anda tidak akan pernah berkembang.
Blockchain publik dan platform peluncuran, yang terpenting adalah pendapatan arus kas di masa depan, yang bergantung pada volume transaksi yang terus meningkat, dan volume transaksi bergantung pada variasi yang terus berkembang. Oleh karena itu, bagaimana menarik pengembang yang baik ke platform peluncuran Anda adalah inti dari masalah ini. Menaklukkan investor ritel sebenarnya sangat mudah, selama ada aset yang baik, investor ritel akan datang.
Tentu saja, baik itu rantai publik atau platform peluncuran, sering kali juga menguji beberapa metode dan cara pemasaran, tetapi jika tidak ada penyertaan aset berkualitas tinggi, platform peluncuran atau rantai publik sulit untuk bertahan lama.
Posisi pasar unik Believe
Kuda:
Saya rasa strategi Believe untuk memasuki pasar adalah tepat. Pengembang APP memiliki kebutuhan pendanaan yang besar, tetapi mereka hampir tidak mendapatkan pendanaan. Sisi pasokan Believe adalah pengembang independen, yang setiap tahun mengembangkan banyak APP, berharap untuk mencapai aliran kas positif dari APP, tetapi tidak memiliki saluran yang tepat untuk memonetisasi dan mendanai APP. Jika pasar kecil, tidak mungkin mencapai nilai pasar satu miliar atau seratus miliar.
Believe berfokus pada kelompok pengembang indie ini, atau ingin mencoba sesuatu yang baru dan terarah. Kesadaran risiko dan toleransi investor ritel Crypto sangat tinggi, dan intinya adalah kapitalisasi pasarnya sangat rendah, yang telah lama menyadari kemungkinan 100 kali atau 1.000 kali. Believe telah secara langsung meminjam beberapa pengalaman platform peluncuran lainnya dengan berbagi biaya dengan pengembang ini, yang sangat bagus dan telah mencapai arus kas positif bagi pengembang indie selama awal yang dingin.
Di bidang tradisional, membuat APP membutuhkan banyak orang untuk melakukan banyak pekerjaan, termasuk pengembangan dan pemasaran, tetapi di Crypto, itu hanya sebuah produk, dan tidak masalah apakah produk tersebut bisa berhasil, tetapi begitu peluncuran berhasil, ia akan dapat berbagi arus kas ratusan ribu dolar hanya dalam satu minggu, yang merupakan pendapatan yang sangat besar bagi pengembang independen, setelah mereka memiliki arus kas positif ini, mereka dapat terus memoles produk, memperluas pasar, dan melayani pengguna.
Ini sebenarnya juga menjelaskan mengapa pola ini disebut pasar modal internet, karena memenuhi kebutuhan yang kuat dari banyak pengembang kecil dan usaha mikro untuk mendapatkan pembiayaan, melepaskan sisi pasokan, dan yang sangat sesuai dengan tren adalah, dengan kedatangan AI, pengembang independen dapat menghasilkan pendapatan tahunan yang sangat baik seorang diri, dan promosi serta operasional Anda sepenuhnya dapat memanfaatkan TikTok dan Twitter untuk penyebaran viral.
Tetapi apakah menurut Anda mungkin bagi perusahaan yang sangat besar dan sangat bagus untuk muncul di platform Believe? Saya tidak percaya diri, saya jeli, tetapi yang sangat saya yakini adalah bahwa Believe telah melakukan pekerjaan yang hebat dalam menangani ceruk yang melayani area kecil, melayani sekelompok orang tertentu, dan melayani klien yang sangat ditargetkan. Mereka menghasilkan bagian dari uang itu, yang berarti mereka tidak perlu menjadi besar, tetapi mereka memiliki pasar mereka.
Selain itu, salah satu hal yang membuat saya terkesan tentang Percaya adalah bahwa mereka direncanakan dan dikemas dengan hati-hati, desain halaman mereka lebih rumit, selain itu, mereka telah fokus pada peluncuran beberapa proyek dan kegiatan, mereka mencoba bercerita, selain bidang Crypto, mereka juga dapat terhubung dengan orang-orang ceruk pasar lainnya, pengembang Internet tradisional ini tidak terbiasa dengan enkripsi, proses ini harus sama dengan gelombang pertama pasar AI, saya pribadi berpikir bahwa ribuan proyek seperti itu akan mati, ini adalah proses keakraban dan adaptasi, Mari kita luangkan waktu kita dan menonton.
Liu Feng: Anda sangat mengakui logika Believe dan penempatan dirinya sendiri, itu lebih mirip dengan platform peluncuran aplikasi yang praktis. Sekarang semua aset peluncuran bersifat Meme, Believe mungkin muncul dengan serangkaian aplikasi yang dapat digunakan.
Kuda tunggal:
Semoga saja hahaha.
Pembaruan: Sebelum rilis podcast ini, tim Believe mengumumkan akan menangguhkan fitur otomatis penerbitan Launchcoin, yang akan diperiksa secara manual dan ditambahkan label terverifikasi. Kami sekali lagi meminta Pima untuk mengomentari perubahan ini. Pendapat Pima adalah: "Sistem pemeriksaan umumnya cukup bodoh; permissionless adalah jalan terbaik". Jelas bahwa dia tidak menyukai perubahan ini.
Feng Liu: Baru-baru ini, kami juga telah mengeluarkan beberapa aplikasi yang muncul di Believe, atau beberapa aset yang sedang diluncurkan, dan saya harus memiliki meja di tangan saya, yang seharusnya sekitar lima puluh atau enam puluh. Saya juga berpikir, jika itu hanya hal seperti meme, sebenarnya terlalu abstrak untuk acara ini, tetapi jika memang ada aplikasi, mungkin itu hal yang berbeda, termasuk platform peluncuran seperti dorongan Dingaling, keunggulannya adalah desain tokennya yang relatif unik, tetapi hanya desain tokennya, saya pikir sulit untuk menempati posisinya sendiri di pasar, karena desain token Virtuals cukup ekstrim.
Kuda tunggal:
Poin utama adalah harus ada orang, bagaimana cara membujuk pengembang untuk datang ke platform peluncuran Anda, ini adalah hal yang sangat penting.
Volume transaksi: Satu-satunya standar evaluasi platform peluncuran
Pihak
Satu-satunya standar untuk menilai LaunchPad adalah volume perdagangan, yang mewakili pendapatan inti. Jika Anda tidak memahami logika dasar ini, Anda juga tidak akan berinvestasi saat Pump terjadi.
Anda sekarang melihat hasilnya, Pump telah menghasilkan 700 juta dolar, berapa nilai wajar Pump? Secara logis normal, nilai 14 miliar dolar dengan PE 20 kali juga wajar, jika mempertimbangkan volatilitas yang terlalu tinggi, Memecoin tidak bertahan lama, nilai 7 miliar dolar dengan PE 10 kali juga bisa diterima, bahkan nilai 3,5 miliar dolar dengan PE 5 kali juga bisa diterima, inti dari masalah ini adalah:
Apa sebenarnya yang diinvestasikan? Itu adalah diskonto dari aliran kas di masa depan.
Jadi ketika Anda mempertimbangkan LaunchPad, yang penting bukanlah berapa banyak platform ini sekarang, apakah 100 juta, 200 juta, atau 1 miliar, tetapi apakah pendapatan platform ini dapat terus berkembang di masa depan, ini sebenarnya sepenuhnya sesuai dengan logika investasi pasar saham.
Crypto AI: Berorientasi pada hasil keuntungan investasi
Liu Feng: Di sini kamu harus melakukan pengungkapan, Believe kamu sudah berinvestasi, kan?
Pima: Benar.
Liu Feng: Pengungkapan informasi ini cukup penting, pendengar juga bisa merasa bahwa Pima telah berinvestasi di proyek ini, jadi mereka akan memiliki pandangan yang sangat tinggi terhadap proyek ini. Jadi jika dilihat dari sudut pandang investasi, saya rasa kita semua harus melakukan penelitian sendiri dan bertanggung jawab atas diri kita.
Selain Meme, apakah Anda juga melihat AI Agent?
Pim马：
Sekarang seluruh jalur AI pada dasarnya berorientasi pada hasil, yaitu berorientasi pada keuntungan investasi.
Di bidang Crypto AI, kami merasa bahwa semua investasi di bidang infrastruktur ini sepertinya hanya mengulangi beberapa teknologi AI dari bidang internet, jadi kami merasa ini tidak memiliki moat yang dalam dan tidak memiliki keunikan tersendiri. Oleh karena itu, pada dasarnya kami akan berorientasi pada hasil, yaitu apakah kamu bisa membantu saya melakukan perdagangan atau meningkatkan pendapatan saya. Kombinasi AI dan media sosial mungkin memiliki titik ledak laba yang lebih besar.
Liu Feng: Kedengarannya kalian tidak begitu percaya pada Crypto AI atau agen AI Crypto?
Pim马：
Di satu sisi, saya pikir banyak dari teknologi inti mereka pada dasarnya berasal dari bidang internet tradisional, di sisi lain, untuk mencari model bisnis mereka sendiri, Pump sebagai perwakilan dari kebangkitan sisi aplikasi adalah hal yang sangat penting, kami cenderung melihat lebih banyak ekosistem dari sisi aplikasi.
Ekosistem aplikasi, saya pertama-tama harus tahu di mana kelompok pengguna yang membayar? Selain penerbitan aset dan perdagangan, banyak proyek di sisi aplikasi akhirnya tidak berhasil, karena tidak dapat menghasilkan arus kas positif, seperti permainan, bisakah Anda memberi tahu saya satu permainan yang menghasilkan pendapatan stabil sebesar 300 juta, 500 juta dolar setiap tahun? Tidak ada.
Liu Feng: Dalam permainan dunia nyata, ini pasti bisa, tetapi di Crypto jelas hanya bisa mendapatkan keuntungan seperti itu dengan menjual koin.
Pim马：
Betul, karena keunikan pengguna Crypto, untuk permainan Crypto, pemain akan merasa "Anda meminta saya untuk membayar, saya tidak salah dengar kan?" Tidak ada yang mengeluarkan uang, tetapi logika bisnis utama dari permainan adalah mengeluarkan uang.
Oleh karena itu, di bidang aplikasi, pendapatan tetap menjadi fokus utama. Dari mana pendapatan itu berasal? Seberapa tinggi kualitas pendapatan yang dihasilkan? Seberapa berkelanjutan pendapatan yang dihasilkan? Ini semua adalah beberapa poin yang sangat kami perhatikan, dengan orientasi pada hasil.
Liu Feng: Jadi bisa dikatakan bahwa logika investasi Anda sekarang sangat jelas, yaitu jangan bicara tentang tren dan harapan kosong, yang saya inginkan adalah Anda benar-benar dapat menunjukkan hasil, dapat menghasilkan sendiri, dan memiliki pengguna yang nyata.
Pim马：
Benar, karena zaman terus berkembang, inovasi juga berevolusi, lingkungan suku bunga makro juga berubah, dan logika perkembangan globalisasi juga berubah. Saya rasa banyak hal yang tidak bisa tetap sama.
optimis tentang perkembangan Crypto ke depan
Liu Feng: Lingkungan kripto yang kamu bicarakan sepertinya memang bukan lingkungan kripto yang kita kenal.
Pim马：
Saya sebenarnya sangat optimis tentang perkembangan dunia kripto ke depan.
Banyak logika berputar di sekitar transaksi yang terjadi. Jika dapat lebih baik memenuhi pengalaman transaksi pengguna global, baik itu platform peluncuran, DEX, bursa tradisional, maupun perangkat lunak trading, produk-produk ini memiliki pasar, memiliki permintaan, dan memiliki pengguna. Pelanggan bersedia membayar untuk produk Anda.
Undang-undang AS perlahan-lahan menjadi legal dan patuh, dan akan ada banyak uang yang masuk ke rantai. Stablecoin hanya $200 miliar sekarang, dan dalam dua atau tiga tahun ke depan, tiga atau lima tahun, stablecoin dapat terus mengering hingga $1 triliun, dan pada volume ini, itu akan menunjukkan semacam perdagangan dan operasi 24 jam. Jalur perdagangan dapat memperluas banyak dan ruang pasar yang besar, jadi saya sangat menantikan produk dalam bentuk DeFi on-chain atau keuangan Internet on-chain.
Selain itu, model bisnis paling inti di seluruh bidang Crypto adalah biaya transaksi. Setelah pemulihan biaya transaksi tercapai, sisi perusahaan akan memulihkan sisi perusahaan, dan setelah perusahaan mendapatkan uang, mereka akan terus memperluas basis pengguna secara positif. Mengingat sifat religius dari komunitas Crypto, sangat mungkin untuk mendapatkan pertumbuhan pasar dan ruang di beberapa bidang tersegmentasi yang tidak dapat kita jangkau.
Ini sebenarnya adalah jenis logika yang sangat baik dan efektif yang saya lihat, yaitu Anda tidak perlu mempertahankan arus kas dengan menjual token, Anda hanya perlu mendorong lebih banyak orang untuk bertransaksi, Anda bisa mencapai volume transaksi harian sebesar 100 juta dolar AS, dan Anda mungkin mendapatkan keuntungan sekitar 1 juta dolar AS, Anda sepenuhnya dapat memperluas jangkauan Anda untuk mencapai keuntungan yang lebih tinggi.
Tentu saja ada beberapa masalah, misalnya ketika tiba saatnya arbitrase, atau produk tidak memperoleh aliran informasi positif selain perdagangan, mungkin akan menuju kehancuran, tetapi itu tidak penting, yang penting adalah kita melihat cara yang sangat baik untuk memulai, yaitu menggunakan biaya transaksi untuk mendukung pertumbuhan perusahaan di tahap awal, ini juga sangat sesuai dengan karakteristik investasi Crypto.
Liu Feng: Kamu masih semangat seperti dulu, terima kasih atas keyakinanmu dalam pengisian ini.
Pim马：
Saya hanya melihat satu kemungkinan.
Inti dari blockchain publik terletak pada biaya Gas dan biaya MEV
Jack: Sebenarnya, saya masih memiliki teka-teki, saya baru saja menyebutkan bahwa dengan perkembangan stablecoin di masa depan, lebih banyak dana akan mengalir ke rantai, tetapi mungkinkah semua dana yang mengalir ke rantai akan tetap dalam keadaan stablecoin, dan transaksi juga akan dihargai dan ditambatkan melalui stablecoin, dan tidak akan lagi menggunakan aset asli dari lapisan rantai ini, seperti ETH atau Solana, dan platform untuk mendapatkan keuntungan adalah tetap berada di lapisan aplikasi Pump. Rantai yang mendasarinya tampaknya masih terjebak dalam mode penjualan koin, menjual koin ke atau mengirimkannya ke node, dan kemudian node menjualnya ke pasar, dan kemudian koin yang mendasarinya tampaknya tidak memiliki kemampuan biaya hematopoietik diri. Dengan cara ini, meskipun mungkin ada banyak uang di industri ini, tampaknya tidak banyak membantu token yang mendasarinya.
Pim马：
Inti dari blockchain publik adalah biaya Gas dan MEV yang berkembang secara perlahan.
Biaya Gas adalah biaya yang perlu kamu bayar untuk setiap tindakan yang kamu lakukan. Kamu bisa memahaminya sebagai pengeluaran biaya untuk bandwidth, penyimpanan, atau sumber daya komputasi di sebuah blockchain dalam jangka waktu tertentu. Ini adalah tempat di mana kamu harus membayar. Harus membayar berarti ini adalah model bisnis yang sangat baik dan logika sistem investasi.
Banyak stablecoin datang ke dalam jaringan, tidak peduli jaringan mana yang dihubungkan, pasti akan ada permintaan likuiditas, pasti akan ada permintaan transaksi. Aset di blockchain adalah pengalihan aset dari segala hal, tokenisasi adalah tren yang sangat besar. Karena ia memiliki transparansi yang sangat tinggi dan fleksibilitas, serta karakteristik 24 jam nonstop. Anda perlu memahami lebih dalam apa itu Nasdaq di blockchain? Itu adalah penerbitan aset dan transaksi aset, ini adalah sumber Anda.
Setelah Anda menginvestasikan begitu banyak dana, Anda dapat melihat pendapatan TRON, pendapatannya sangat stabil, TRON mempertahankan pendapatan di angka puluhan miliar karena adanya permintaan biaya Gas untuk stablecoin.
Jack: Saya mengerti ini, tetapi tren yang bisa dilihat sekarang, misalnya dari perspektif Ethereum, putaran siklus terakhirnya karena biaya gas ini, serta berbagai inovasi on-chain, baik itu NFT atau DeFi, memang telah banyak mempromosikan penangkapan nilainya, tetapi dalam proses penerapan sejumlah besar rantai ini, biaya gasnya juga menjadi kendala ekspansinya sendiri, dan kemudian mulai memasuki proses pengurangan biaya gas, dan biaya gas terus menurun. Ditemukan bahwa meskipun adopsi on-chain telah meningkat, pendapatan gas semakin berkurang, dan pada akhirnya, pada dasarnya tidak dapat mengandalkan ini untuk mempertahankan nilainya sendiri, yang tampaknya terlihat di Solana.
Pim马：
Anda sangat benar, semua sistem blockchain adalah jenis perangkat lunak, dan perangkat lunak akan terus berinovasi. Jika kita berpikir dari sudut pandang dunia yang lebih luas dan jangka panjang, biaya marginal Gas untuk semua blockchain publik adalah nol, jadi dari mana mereka mendapatkan keuntungan?
Anda bisa melihat biaya prioritas di Solana, biaya dasar Solana hanya sekitar 1/3, sebagian besar lainnya adalah tip dan biaya prioritas. Mengapa biaya tip dan biaya prioritas meningkat? Ini sebenarnya adalah yang paling kompetitif secara inti, pendapatan rantai publik di masa depan akan bergantung pada tip dan MEV untuk menentukan, Solana sebenarnya juga membedakan ekosistem melalui ini, biaya dasar hanyalah transfer biasa, yang berarti bahwa transfer adalah satu jenis biaya, sedangkan transaksi lainnya adalah jenis biaya yang berbeda.
Anda akan menemukan bahwa ketika Anda mengoptimalkan sistem di sekitar perdagangan, Anda dapat menguasai sejumlah besar keuntungan di sisi perdagangan. Keuntungan dari MEV dan REV sangat besar, dan dalam perkembangan ke depan pasti akan jauh melebihi biaya Gas. Mengapa pengguna membayar untuk mempercepat? Karena mereka ingin merebut blok ini, pasar perdagangan adalah sistem siapa cepat dia dapat, ini juga merupakan alasan di balik pencarian kecepatan blok milidetik dari Nasdaq on-chain, sekarang Solana adalah 400 milidetik, sebenarnya itu jauh dari cukup. Saya pikir mungkin pada 20 milidetik bisa bersaing dengan internet tradisional.
Dalam proses persaingan REV atau MEV ini, pelanggan bersedia membayar, ini adalah kekuatan kompetitif inti. Mengapa pelanggan bersedia membayar? Karena pelanggan merasa ada keuntungan. Siapa yang menguasai sebagian besar MEV, siapa yang membuat pelanggan lebih bersedia membayar, ini menentukan cara diskonto arus kas inti perusahaan di masa depan.
Solana kini memiliki 80% dari pendapatan harian yang berasal dari tip, biaya prioritas, dan biaya MEV, yang sudah sangat menunjukkan permasalahan. Kita perlu mencari pendapatan yang lebih berkelanjutan, lebih efisien, dan berkualitas lebih tinggi.
Sebuah moat pengembangan rantai adalah pengembang. Public chain adalah pasar yang ditujukan untuk sisi B, dan sisi C tidak menentukan keberhasilan atau kegagalannya. Bagaimana public chain menarik pengembang tergantung pada kemampuan masing-masing, bagi saya yang penting adalah volume transaksi rantai ini, REV, dan pengembang, ini adalah indikator penting untuk melihat pertumbuhan dan potensi masa depan public chain.
Kami sekarang berusaha untuk tidak berinvestasi dalam proyek blockchain publik, situasi besar ini sudah ditentukan, yang belum ditentukan adalah posisi Anda. Selain itu, ada efek jaringan, seperti mengapa tidak menantang CATL di bidang energi baru, karena membangun ekosistem adalah hal yang sangat sulit.
Liu Feng: Bisakah kita mengatakan bahwa, menurut pendapat Anda, peta dunia blockchain publik saat ini sudah tetap, dan jangan berharap ada blockchain publik baru yang bisa berhasil membalikkan keadaan?
Pim马：
Selama lebih dari satu dekade terakhir, industri internet China telah melahirkan ByteDance, sebuah perusahaan bernilai ratusan miliar dolar. Jika selama lebih dari sepuluh tahun terakhir investor ventura atau pasar sekunder tidak berinvestasi di ByteDance, pada dasarnya mereka tidak perlu melanjutkan. Karena 55% dari keuntungan telah diambil oleh ByteDance. Hukum Pareto berlaku di semua bidang; alasan kita memiliki harapan terhadap banyak hal adalah karena kita setia pada beberapa logika di masa lalu.
Crypto masih memiliki harapan, seperti Hyperliquid yang sedang naik, saya rasa Hyperliquid memiliki tujuan yang sama dengan Solana, yaitu untuk menjadi Nasdaq yang terdesentralisasi, Monad sepertinya juga bisa dihitung.
Inti dari semua ini adalah bahwa kita telah belajar untuk menghitung, kita akan memiliki banyak ETF yang datang, kita menghadapi investor yang lebih matang, di masa depan dalam satu akun yang terintegrasi, gesekan dalam perdagangan semakin kecil, hari ini membeli Nvidia, Alibaba, Tencent, besok bisa membeli Bitcoin ETF di akun yang sama, siapa yang Anda beli akan menentukan siapa yang mahal dan siapa yang murah.
Masalah inti adalah, mengapa memberikan PE 100, 200 kali kepada Solana dan Ethereum? Jika setelah beberapa siklus pendapatan Anda tidak memenuhi harapan, maka PE harus turun. Sistem investasi semakin matang, tetapi banyak orang tidak memikirkan masalah ini, penting untuk melihat pendapatan inti dan fundamental inti.
Di dunia ini terdapat banyak orang yang mau berpikir, hanya saja saat ini perhatian semua orang sangat terpecah dan terfokus pada hal-hal yang sempit, sehingga mereka menggunakan bahasa yang sederhana dan abstrak untuk mengekspresikan emosi, seperti satu jarum dan lain-lain, ini juga merupakan cerminan dari evolusi sosial. Yang langka di dunia ini adalah kemampuan berpikir secara independen dan membedakan kebisingan.
Layer 2 telah sangat mengurangi nilai ekonomi Ethereum
Liu Feng: Sebenarnya pertanyaan terakhir yang ingin saya tanyakan adalah, jika harus memilih antara Ethereum dan Solana, mana yang akan Anda pilih? Tapi jelas pertanyaan ini sudah tidak perlu ditanyakan.
Jadi, bisakah kamu ceritakan mengapa Ethereum membuatmu meninggalkannya? Kenapa? Apakah pengembang Ethereum tidak mampu?
Pim马：
Saya percaya bahwa perubahan inti Ethereum terjadi pada tahun 2018 dan 2019. Ketika Anda bertanya kepada saya tentang bidang yang saya pesimis, saya menjawab Layer 2, Layer 2 akan sangat melemahkan nilai ekonomi Ethereum.
Saya sebenarnya telah mempelajari apa yang disebut istilah teknis seperti lapisan penyelesaian mata uang dan lapisan eksekusi, tetapi saya tidak tertarik dengan mereka, karena hal-hal ini lebih baik diukur, dan berapa banyak uang yang diselesaikan oleh lapisan penyelesaian? Berapa penghasilan Layer 1 dalam sehari? Begitu Layer 2 dipecah, oke, setelah semua uang dihasilkan oleh Base dan Arbitrum, berapa banyak uang yang akan diserahkan kepada pemerintah pusat Ethereum? Apakah cara berbagi ini masuk akal? Setelah pangeran lokal Layer 2 memperoleh kepemilikan ekonomi dalam jumlah besar, apakah akan ada ide lain untuk kemerdekaan bersenjata? Akankah ia mencari operasi berorientasi pasar yang lebih menguntungkan? Saya pikir ini semua adalah pertanyaan yang belum dipikirkan Ethereum di masa lalu.
Saya percaya bahwa semua hal dapat diukur, dan dapat dijelaskan dengan indikator keuangan tertentu. Margin laba kotor dari blockchain publik sebenarnya sangat tinggi, dan penting untuk memahami siapa yang akan mendapatkan uang ini; jika tidak jelas, maka kita tidak tahu siapa yang akan membayar, ini adalah masalah yang sangat penting.
Jadi saya pribadi berpikir bahwa Ethereum yang berjalan di Layer 2 adalah cara yang cukup salah, tidak memberikan umpan balik yang baik untuk Ethereum, dan uangnya semua diambil oleh para raja lokal di Layer 2.
Kesimpulan
Liu Feng: Terakhir, saya juga sangat ingin mendedikasikan episode podcast ini untuk seorang teman yang sangat baik yang saya kenal dan juga mengenal Guru Pi Ma, dia adalah penggemar kecil Pi Ma, dan dia meninggalkan kita pada paruh kedua tahun lalu, kami semua sangat menyesal.
Saya pikir jika dia ada, dia pasti akan mendengarkan podcast ini dengan sangat serius, jadi saya ingin memberikannya kepadanya, dan terima kasih atas berbagi dari Pima.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Dialog Pihma: Bagaimana pandangan OG kripto sepuluh tahun mengenai perkembangan Memecoin kali ini?
Pengorganisasian & Kompilasi: Shenchao TechFlow
Tanggal tayang: 24 Mei 2025
Sumber Podcast: Web3 101
【Jangkar】
Liu Feng, mitra BODL Ventures, mantan editor utama ChainNews
Xiong Haojun Jack, Wakil Pemimpin Redaksi BlockBeats, Pembawa Acara "Web3 Wu Ming Shuo"
【Tamu】
Pima, salah satu pendiri Continue Capital
Investor legendaris di dunia cryptocurrency, Pima, menjadi tamu di Web3 101, membahas mengapa dia percaya bahwa Meme tidak akan mati dan logika investasi dari platform peluncuran Meme, serta bagaimana tema investasi di dunia cryptocurrency berubah di mata Pima setelah zaman yang kita jalani sepenuhnya berubah.
Cosmos Meme Refleksi: Efek Siphon Likuiditas dan Efek Matahari
Liu Feng: Sebagai OG, Anda pernah memiliki prestasi yang cemerlang di bidang blockchain publik dan DeFi, tetapi dalam dunia investasi Crypto saat ini, istilah OG terasa seperti kata hinaan. Sekarang, cerita paling hebat adalah tentang P kecil yang berubah menjadi P Marsekal. Apa pendapat Anda tentang tren ini?
Kuda:
Saya bisa dibilang sebagai peserta yang cukup berpengalaman dalam Memecoin. Di satu sisi, selama siklus ini, saya banyak berinvestasi di Solana, termasuk semua Memecoin di Solana, seperti BONK, WIF, BOME, POP CAT yang paling awal, hingga GOAT dan banyak proyek lainnya yang tereliminasi. Saya telah terlibat dalam semua itu.
Saat itu, kami menganggap dengan sendirinya bahwa pemulihan Solana Meme akan diikuti oleh pemulihan di blockchain lainnya, jadi setelah kami berinvestasi di BONK di Solana, kami mencari Memecoin serupa di ekosistem Cosmos dan Avalanche. Menurut saya saat itu, logikanya cukup sesuai.
Tapi saya mengabaikan efek siphon likuiditas dan efek Matthew, setelah Anda terlibat dalam gelombang pertama, sebenarnya sudah berakhir. Anda pikir akan ada gelombang kedua dan ketiga, tetapi sebenarnya, itu telah menyelesaikan misi sejarahnya pada tahap rebound awal, perhatian dana mainstream yang tersisa akan kembali ke beberapa ekosistem on-chain yang didominasi oleh Solana pada saat itu.
Saya sebelumnya telah berbagi bahwa Memecoin kira-kira mencakup 1% hingga 3% dari nilai pasar blockchain, dan dalam kondisi ekstrem bisa mencapai 5%. Saat itu saya melakukan banyak pengamatan dan statistik dan得出结论 bahwa Memecoin teratas dalam periode waktu tertentu mencakup 1% hingga 5% dari nilai pasar blockchain saat itu, dan ada beberapa kasus yang mencolok dalam rentang ini, seperti DOGE dan SHIB, tetapi saya mengeluarkannya.
Kemudian seiring dengan perkembangan dunia kripto, Anda akan menemukan bahwa Solana sama sekali tidak cocok dengan sistem ini, di mana banyak Memecoin bermunculan secara berurutan, menciptakan suasana yang sama sekali berbeda dari ekosistem lainnya.
Hal ini sepenuhnya ditentukan oleh investor ritel Solana, yaitu pasar dengan investor ritel sebagai intinya, yang menentukan bahwa ekosistem Solana telah melahirkan banyak trek dan bidang yang mudah membawa emosi, volatilitas dan pasarisasi yang tinggi kepada investor ritel. Di satu sisi, saya ingin mengamati seluruh ekosistem Solana, dan di sisi lain, saya bersedia berpartisipasi aktif dalam Memecoin, yang memiliki likuiditas, partisipasi, dan basis pengguna yang luas, dan relatif tidak begitu mainstream.
Di pesta perilaku keuangan Memecoin ini, bagaimana cara untuk menghasilkan uang?
Liu Feng: Jika ingin berinvestasi di Memecoin, bagaimana cara untuk mendapatkan uang? Ini adalah pertanyaan yang sangat langsung.
Kuda tunggal:
Saya pada dasarnya memiliki 90% Memecoin di Solana, bahkan lebih tinggi, dan tidak akan memperhatikan koin lain di rantai lain mana pun. Pasar ini telah memberi Anda evolusi solusi optimal, Anda hanya mencari cadangan kedua di atas solusi optimal ini.
Alasan utama untuk menemukan alternatif kedua adalah bahwa Anda tidak mendapatkan hasil pada solusi yang optimal, atau Anda tidak terlibat, Anda hanya mencari tangkapan semacam itu, dan sangat mudah untuk jatuh ke dalam perangkap investasi. Anda akan menemukan bahwa begitu Anda masuk, itu tidak akan naik, atau itu akan menyiksa Anda antara pasang surut. Inti lainnya adalah sulit untuk masuk ke dalam saku, dan Anda akan menemukan bahwa ketika meme kepala Solana turun sebesar 30%, keuntungan 200% Anda hilang, dan penarikannya sangat cepat. Itu sebabnya saya pada dasarnya tidak akan mengejar yang terbaik dalam sistem investasi apa pun. Secara pribadi, saya pikir sangat sulit bagi Anda untuk mencoba menghindari pemotongan pertama dari seluruh pasar dari bull ke bear. Crypto adalah 7 x 24 jam, dan Anda tidak dapat mengawasi semua fluktuasi pasar secara real time, yang berarti bahwa keuntungan mengambang mudah jatuh ke kantong.
Peran pemimpin adalah untuk memberi Anda kesempatan kedua untuk mencapai titik tinggi, sehingga memberikan Anda kesempatan untuk mengambil keuntungan, jadi pada dasarnya cukup fokus pada pemimpin.
Kedua, saya rasa banyak orang ketika berinvestasi di Memecoin, sering kali fokus pada cara yang cepat dan singkat. Namun, berdasarkan pengalaman pribadi saya dalam meraih hasil besar, cara yang cepat dan singkat mungkin tidak cocok untuk investor dengan ukuran menengah ke atas, kecuali jika ukuran investasi Anda sangat kecil.
Peserta berumur pendek seringkali hanya tertarik oleh perhatian jangka pendek dan tidak mempertimbangkan logika operasi inti Memecoin. Pisahkan Memecoin menjadi sumbu horizontal dan vertikal, dengan sumbu x adalah waktu. Sumbu y adalah kapitalisasi pasar, Anda akan menemukan bahwa nilai pasar sebagian besar Memecoin berbanding lurus dengan waktu, waktu adalah konsep yang sangat penting, kecuali untuk BOME, TRUMP dan kasus langka lainnya, semua Memecoin saat ini lebih dari $1 miliar pada dasarnya berjalan selama lebih dari setengah tahun, tanpa faktor waktu, banyak asumsi yang tidak valid.
Saya rasa Memecoin sering kali merupakan sebuah pesta perilaku keuangan.
Salah satu pendiri keuangan perilaku bernama Richard Brown. Thaler, yang juga peraih Nobel, membagi sistem investasi asli menjadi dua jenis, satu adalah rekening tabungan dan yang lainnya adalah rekening hiburan. Daniel · Kahneman juga telah menulis pemikiran yang sangat terkenal sebelumnya, dia pada dasarnya membagi orang menjadi dua sistem: sistem pertama perlu berpikir, memperhatikan logika, rasionalitas, dan membutuhkan banyak energi; Sistem 2 sederhana, mudah, dan cepat, dan tidak membutuhkan banyak usaha. Tercermin dalam bidang Crypto, Memecoin sangat kompatibel dengan Sistem 2, cepat dan efektif, volatilitas tinggi, dan memuaskan operasi emosional dan kapitalisasi dari beberapa FOMO kami.
Dalam dua minggu pertama, saya menggesek kertas yang mengatakan bahwa proses pengambilan keputusan investasi seseorang mungkin tidak memakan waktu lebih dari 6 menit, dan sekarang di Memecoin bahkan 6 detik, yang sangat mirip dengan banyak keputusan investasi kami, saya sebenarnya memiliki banyak keputusan investasi yang sangat impulsif, tentu saja, saya impulsif karena saya telah memikirkan beta dasar atau rekening tabungan telah diatur dengan jelas, dan saya memiliki banyak waktu dan energi untuk mencari lebih banyak kemungkinan di pasar alfa. Tantangan yang sangat penting dari keuangan perilaku terhadap keuangan tradisional adalah bahwa setiap orang tidak rasional, apa yang Anda pikir rasional hanya hidup dalam kepompong informasi Anda sendiri, orang hidup dalam kebisingan yang keras, dan kebanyakan orang tidak memiliki kemampuan untuk membedakan kebisingan.
Secara keseluruhan, saya merasa bahwa Memecoin adalah kemajuan besar dalam bidang keuangan perilaku. Jika di kemudian hari kita mengembangkan sistem teori terkait keuangan perilaku, sebenarnya kita bisa mengambil beberapa data dari Memecoin sebagai sampel penelitian.
Tiga pertanyaan jiwa: Berani beli? Jika beli, berani investasikan banyak? Saat turun, apakah bisa bertahan?
Liu Feng: Dari beberapa siklus yang lalu, kita belajar dari logika investasi Anda yang sangat cermat, hingga hari ini kita mungkin hanya melihat volatilitas, hanya melihat apakah konsensus sosial Meme dapat dengan cepat menarik likuiditas. Apakah Anda merasa situasi ini dapat berlanjut?
Pim马：
Sebenarnya banyak investasi yang sulit karena zaman sedang berubah, struktur investor, usia investasi, serta tingkat pendapatan investor semua sedang berubah.
Izinkan saya mulai dengan mengatakan bahwa Memecoin akan terus berkembang, dan ini bukan hanya di Crypto. Dalam sistem saya, ruang kripto bukanlah pasar yang terpisah, itu sepenuhnya berkorelasi dan disinkronkan dengan perkembangan dunia. Orang-orang yang belum mengejar dividen zaman, sejumlah besar pengangguran, orang-orang yang telah dihilangkan oleh globalisasi, dan orang-orang yang telah dipadatkan oleh kelas dan tidak memiliki arah dan peluang investasi, mereka menggunakan psikologi pemberontak untuk menolak memilih para elit itu, apakah itu tarif Amerika Serikat, kebangkitan nasionalisme baru di Eropa, termasuk kebangkitan konservatisme di sisi kanan Australia, gelombang nasionalisme baru sedang terjadi di dunia. Pemetaan tren ini dalam kehidupan nyata diringkas menjadi slogan-slogan seperti "All in" dan "One Shuttle", dan tren seperti itu tidak hanya di bidang kripto, tetapi secara global.
Saya pikir kebangkitan nasionalisme telah memberikan kekuatan besar kepada pasar Memecoin serta pasar kecil dan pasar spekulatif lainnya, dan kekuatan ini akan berdampak besar pada pasar keuangan tradisional seiring dengan perkembangan AI dan teknologi informasi internet peer-to-peer.
Anda mengikuti Junior P karena dia membawa banyak chip dan hasil, yang paling berdampak, komunikatif, dan menarik, dan saya akan menghindari membagikan diagram yang sebenarnya sendiri, tetapi sejumlah besar pengguna Twitter lain malah akan menggunakannya untuk mendapatkan eksposur besar. Di sisi lain, kami sekarang berfokus pada kesetaraan informasi. Perhatian orang sangat terbatas, ketika Anda memberikan banyak perhatian pada P Juniors, Anda pasti tidak akan melakukan penelitian mendalam tentang sistem teoretis, dan intinya akan kembali ke tiga yang lama: Apakah Anda berani membeli? Apakah Anda berani mengambil posisi berat setelah membeli? Bisakah Anda menahannya saat posisi berat jatuh?
Seringkali, Anda hanya mendapatkan hasil, tetapi tidak mendapatkan proses pemikiran keputusan di balik hasil tersebut, jadi meskipun Anda tahu hasilnya, Anda tetap tidak akan membeli, tidak berani membeli, tidak memiliki posisi besar, dan juga tidak akan terus memegangnya.
Dengan munculnya masyarakat yang kesepian, lebih menarik bagi trek khusus untuk menjual permintaan daripada menjual produk. Apa itu Permintaan di Sektor Crypto? Artinya, identitas psikologis, pengguna yang memegang Memecoin membentuk kelompok kecil dan komunitas, yang membawa identitas psikologis yang kuat, dan komunitas yang sangat teridentifikasi ini hanya akan memperkuat diri sendiri. Sayangnya, Pump telah menembakkan lebih dari 1 juta Memecoin, tetapi hanya segelintir yang bertahan. Keadaan keterlibatan yang berlebihan dan ketidakmampuan yang berlebihan untuk mendapatkan hasil ini akan membentuk situasi yang sangat memberontak: melihat orang lain mendapatkan hasil yang baik akan menyebabkan stimulasi yang besar bagi diri mereka sendiri, sehingga mereka akan lebih rajin, semakin salah dalam pilihan yang salah, dan kemudian lebih mempengaruhi mentalitas, tidak dapat fokus pada analisis dan ringkasan, dan bahkan lebih buruk lagi untuk memberikan hasil, lingkaran setan yang sangat setan.
Memecoin adalah fenomena sosial yang sangat menarik, hanya saja jumlah orang yang mengamatinya semakin sedikit.
Lebih fokus pada infrastruktur Meme: LaunchPad mana yang layak untuk diteliti?
Jack：
Banyak Meme bahkan jika terjemahkan 100 kali mungkin tidak akan menghasilkan dampak yang besar. Jadi apa tujuan Anda berpartisipasi secara frekuent di Meme kecil dan menengah?
Pihak
Ini adalah suhu air untuk partisipasi pasar, dan saya perlu berpartisipasi di pasar paling likuid dengan jumlah investor ritel terbesar. Ketika saya berbicara tentang Memecoin, saya tidak berbicara tentang hasil seperti apa yang dapat diberikan Memecoin kepada saya, untuk investasi kami, saya mungkin lebih peduli dengan infrastruktur Memecoin, seperti DEX, LaunchPad, dll., yang merupakan sistem yang sama sekali berbeda, Anda dapat memahaminya sebagai beta kidal dan alfa kidal. Bagi saya, hanya setelah saya memiliki pekerjaan beta yang solid, saya menyisihkan waktu dan energi untuk berinvestasi di pasar Memecoin untuk merasakan pasar.
Salah satu hal terbaik tentang bidang Crypto adalah Anda dapat merasakan aliran pasar modal global dengan pengamatan yang sangat halus. Semua Memecoin telah menjadi nol, dan bagi kami tidak ada kerugian yang terlalu signifikan. Namun, setiap kali pasar Memecoin berfluktuasi, itu memiliki refleksi dan keterkaitan dengan pasar investasi lainnya, hanya saja sebagian besar orang tidak merasakannya. Kita harus mempertimbangkan alokasi modal global, dan aset-aset ini hanya melayani pilihan Beta inti saya, sehingga partisipasi dalam Memecoin hanya untuk mengonfirmasi beberapa logika, memungkinkan kita untuk melakukan evaluasi yang lebih tepat terhadap beberapa aset inti Beta.
Liu Feng: Saya benar-benar mengerti logika Anda, mengapa Anda hanya ingin mendapatkan pengembalian nyata dari meme dengan kapitalisasi pasar yang besar? Ini semua tentang ukuran Anda, dan itu benar-benar berbeda dari apa yang banyak orang sebut logika mengubah hidup Anda dengan berinvestasi dalam meme. Mungkin investor ritel hanya ingin berbicara tentang alfa, tetapi beta lebih penting bagi Anda.
Zaman ini sebenarnya adalah zaman Memecoin, Meme sudah menjadi suara zaman, kita tidak seharusnya menyangkalnya, kita seharusnya menerimanya.
Dalam situasi ini, kita bisa melihat Beta, platform peluncuran Meme yang telah melalui beberapa generasi evolusi, bisa kamu perkenalkan beberapa platform peluncuran operasional yang kamu anggap menarik dan masih layak untuk diteliti?
Kuda:
Yang paling menarik perhatian adalah Pump.fun (selanjutnya disebut sebagai Pump), sebenarnya mereka tidak memiliki banyak inovasi, tetapi model bisnis inti Crypto adalah biaya transaksi, berapa banyak pangsa pasar yang dapat Anda tempati dari model bisnis ini, berapa banyak arus kas yang Anda miliki, saya dapat memberi Anda penilaian. Pump memenuhi kebutuhan penerbitan aset, dan dalam permintaan besar untuk Memecoin, kedua belah pihak akan cocok, ada jumlah pasokan yang tak terbatas, dan ada jumlah tak terbatas pengejaran yang tak terlihat dari kelipatan investor ritel yang sangat tinggi, jadi Anda akan melihat platform penerbitan aset bermunculan.
Konsumen ritel di bidang Crypto adalah sekelompok orang yang sangat terfinansialisasi, memiliki kesadaran risiko yang tinggi, dan sangat terdorong untuk berjudi. Anda perlu merancang produk yang sesuai dengan dorongan mereka ini. Di mana ritel menghabiskan uang? Hanya pada biaya transaksi, mereka lebih memilih untuk membayar biaya yang lebih tinggi agar dapat mencoba untuk mendapatkan Memecoin. Mereka bukan orang bodoh, mengapa mereka membayar biaya MEV yang sangat tinggi? Karena mereka merasa bahwa imbal hasil dapat menutupi biaya.
Posisi investor ritel Crypto kami adalah sekelompok orang yang sangat finansial, dan kami meluncurkan semua produk kami sesuai kebutuhan mereka, yang merupakan salah satu faktor penting dalam keberhasilan Pump.fun, termasuk Virtuals, yang kemudian melakukan AI, dan juga merupakan LaunchPad. Keduanya juga untuk memenuhi permintaan yang kuat untuk penerbitan aset, jadi kami mengamati bahwa platform peluncuran semacam ini adalah target investasi yang sangat baik. Memecoin bisa mati seribu, 10.000, dan akan ada suksesi Memecoin yang naik, tetapi platform peluncuran yang baik dapat memungkinkan dana Anda untuk menguat, Anda dapat menghasilkan keuntungan, Anda benar-benar dapat berbaring untuk menang, dan melakukan penangkapan nilai terbesar dalam menangkap seluruh tren atau tren Memecoin yang sedang berjalan.
Platform peluncuran dan blockchain publik: menarik pengembang adalah inti
Jack: Jadi, misalnya Virtuals sekarang telah hadir di Solana, apakah Anda merasa sudah terlambat? Apakah kesempatan hanya sekali?
Kuda:
Semua platform peluncuran, Anda perlu memahami pasokan dan permintaannya. Siapa yang akan menjadi penyedia untuk platform peluncuran? Ini adalah faktor yang sangat penting. Penyedia Pump adalah banyak yang anonim, Virtuals memiliki pilihan tertentu, tetapi tentu saja juga anonim, jadi ketika Anda melihat baik atau buruknya suatu platform peluncuran, Anda harus memperhatikan pendapatannya dengan cermat.
Untuk platform peluncuran, sistem evaluasi saya sama persis dengan DEX, sebenarnya dalam arti lain, platform peluncuran juga sedikit mirip dengan blockchain publik, hanya saja orang-orang belum mengangkat kedua hal tersebut ke level yang sama.
Sebagai platform peluncuran, kemampuan inti terletak pada bagaimana menarik pengembang, ini sama persis dengan logika blockchain publik, mengapa pengembang harus pergi ke A dan bukan B? Ini adalah hal yang sangat layak untuk dipikirkan secara mendalam, ini adalah masalah terpenting yang menentukan arah platform peluncuran dan blockchain publik di masa depan.
Karena pengalaman layanan didominasi oleh banyak ritel, kami biasanya menganggap platform peluncuran termasuk rantai publik sebagai pasar to C, tetapi sebenarnya menurut saya mereka adalah pasar to B. Tanpa aset yang baik dan tanpa pengembang yang baik masuk, rantai publik/platform peluncuran Anda tidak akan pernah berkembang.
Blockchain publik dan platform peluncuran, yang terpenting adalah pendapatan arus kas di masa depan, yang bergantung pada volume transaksi yang terus meningkat, dan volume transaksi bergantung pada variasi yang terus berkembang. Oleh karena itu, bagaimana menarik pengembang yang baik ke platform peluncuran Anda adalah inti dari masalah ini. Menaklukkan investor ritel sebenarnya sangat mudah, selama ada aset yang baik, investor ritel akan datang.
Tentu saja, baik itu rantai publik atau platform peluncuran, sering kali juga menguji beberapa metode dan cara pemasaran, tetapi jika tidak ada penyertaan aset berkualitas tinggi, platform peluncuran atau rantai publik sulit untuk bertahan lama.
Posisi pasar unik Believe
Kuda:
Saya rasa strategi Believe untuk memasuki pasar adalah tepat. Pengembang APP memiliki kebutuhan pendanaan yang besar, tetapi mereka hampir tidak mendapatkan pendanaan. Sisi pasokan Believe adalah pengembang independen, yang setiap tahun mengembangkan banyak APP, berharap untuk mencapai aliran kas positif dari APP, tetapi tidak memiliki saluran yang tepat untuk memonetisasi dan mendanai APP. Jika pasar kecil, tidak mungkin mencapai nilai pasar satu miliar atau seratus miliar.
Believe berfokus pada kelompok pengembang indie ini, atau ingin mencoba sesuatu yang baru dan terarah. Kesadaran risiko dan toleransi investor ritel Crypto sangat tinggi, dan intinya adalah kapitalisasi pasarnya sangat rendah, yang telah lama menyadari kemungkinan 100 kali atau 1.000 kali. Believe telah secara langsung meminjam beberapa pengalaman platform peluncuran lainnya dengan berbagi biaya dengan pengembang ini, yang sangat bagus dan telah mencapai arus kas positif bagi pengembang indie selama awal yang dingin.
Di bidang tradisional, membuat APP membutuhkan banyak orang untuk melakukan banyak pekerjaan, termasuk pengembangan dan pemasaran, tetapi di Crypto, itu hanya sebuah produk, dan tidak masalah apakah produk tersebut bisa berhasil, tetapi begitu peluncuran berhasil, ia akan dapat berbagi arus kas ratusan ribu dolar hanya dalam satu minggu, yang merupakan pendapatan yang sangat besar bagi pengembang independen, setelah mereka memiliki arus kas positif ini, mereka dapat terus memoles produk, memperluas pasar, dan melayani pengguna.
Ini sebenarnya juga menjelaskan mengapa pola ini disebut pasar modal internet, karena memenuhi kebutuhan yang kuat dari banyak pengembang kecil dan usaha mikro untuk mendapatkan pembiayaan, melepaskan sisi pasokan, dan yang sangat sesuai dengan tren adalah, dengan kedatangan AI, pengembang independen dapat menghasilkan pendapatan tahunan yang sangat baik seorang diri, dan promosi serta operasional Anda sepenuhnya dapat memanfaatkan TikTok dan Twitter untuk penyebaran viral.
Tetapi apakah menurut Anda mungkin bagi perusahaan yang sangat besar dan sangat bagus untuk muncul di platform Believe? Saya tidak percaya diri, saya jeli, tetapi yang sangat saya yakini adalah bahwa Believe telah melakukan pekerjaan yang hebat dalam menangani ceruk yang melayani area kecil, melayani sekelompok orang tertentu, dan melayani klien yang sangat ditargetkan. Mereka menghasilkan bagian dari uang itu, yang berarti mereka tidak perlu menjadi besar, tetapi mereka memiliki pasar mereka.
Selain itu, salah satu hal yang membuat saya terkesan tentang Percaya adalah bahwa mereka direncanakan dan dikemas dengan hati-hati, desain halaman mereka lebih rumit, selain itu, mereka telah fokus pada peluncuran beberapa proyek dan kegiatan, mereka mencoba bercerita, selain bidang Crypto, mereka juga dapat terhubung dengan orang-orang ceruk pasar lainnya, pengembang Internet tradisional ini tidak terbiasa dengan enkripsi, proses ini harus sama dengan gelombang pertama pasar AI, saya pribadi berpikir bahwa ribuan proyek seperti itu akan mati, ini adalah proses keakraban dan adaptasi, Mari kita luangkan waktu kita dan menonton.
Liu Feng: Anda sangat mengakui logika Believe dan penempatan dirinya sendiri, itu lebih mirip dengan platform peluncuran aplikasi yang praktis. Sekarang semua aset peluncuran bersifat Meme, Believe mungkin muncul dengan serangkaian aplikasi yang dapat digunakan.
Kuda tunggal:
Semoga saja hahaha.
Pembaruan: Sebelum rilis podcast ini, tim Believe mengumumkan akan menangguhkan fitur otomatis penerbitan Launchcoin, yang akan diperiksa secara manual dan ditambahkan label terverifikasi. Kami sekali lagi meminta Pima untuk mengomentari perubahan ini. Pendapat Pima adalah: "Sistem pemeriksaan umumnya cukup bodoh; permissionless adalah jalan terbaik". Jelas bahwa dia tidak menyukai perubahan ini.
Feng Liu: Baru-baru ini, kami juga telah mengeluarkan beberapa aplikasi yang muncul di Believe, atau beberapa aset yang sedang diluncurkan, dan saya harus memiliki meja di tangan saya, yang seharusnya sekitar lima puluh atau enam puluh. Saya juga berpikir, jika itu hanya hal seperti meme, sebenarnya terlalu abstrak untuk acara ini, tetapi jika memang ada aplikasi, mungkin itu hal yang berbeda, termasuk platform peluncuran seperti dorongan Dingaling, keunggulannya adalah desain tokennya yang relatif unik, tetapi hanya desain tokennya, saya pikir sulit untuk menempati posisinya sendiri di pasar, karena desain token Virtuals cukup ekstrim.
Kuda tunggal:
Poin utama adalah harus ada orang, bagaimana cara membujuk pengembang untuk datang ke platform peluncuran Anda, ini adalah hal yang sangat penting.
Volume transaksi: Satu-satunya standar evaluasi platform peluncuran
Pihak
Satu-satunya standar untuk menilai LaunchPad adalah volume perdagangan, yang mewakili pendapatan inti. Jika Anda tidak memahami logika dasar ini, Anda juga tidak akan berinvestasi saat Pump terjadi.
Anda sekarang melihat hasilnya, Pump telah menghasilkan 700 juta dolar, berapa nilai wajar Pump? Secara logis normal, nilai 14 miliar dolar dengan PE 20 kali juga wajar, jika mempertimbangkan volatilitas yang terlalu tinggi, Memecoin tidak bertahan lama, nilai 7 miliar dolar dengan PE 10 kali juga bisa diterima, bahkan nilai 3,5 miliar dolar dengan PE 5 kali juga bisa diterima, inti dari masalah ini adalah:
Apa sebenarnya yang diinvestasikan? Itu adalah diskonto dari aliran kas di masa depan.
Jadi ketika Anda mempertimbangkan LaunchPad, yang penting bukanlah berapa banyak platform ini sekarang, apakah 100 juta, 200 juta, atau 1 miliar, tetapi apakah pendapatan platform ini dapat terus berkembang di masa depan, ini sebenarnya sepenuhnya sesuai dengan logika investasi pasar saham.
Crypto AI: Berorientasi pada hasil keuntungan investasi
Liu Feng: Di sini kamu harus melakukan pengungkapan, Believe kamu sudah berinvestasi, kan?
Pima: Benar.
Liu Feng: Pengungkapan informasi ini cukup penting, pendengar juga bisa merasa bahwa Pima telah berinvestasi di proyek ini, jadi mereka akan memiliki pandangan yang sangat tinggi terhadap proyek ini. Jadi jika dilihat dari sudut pandang investasi, saya rasa kita semua harus melakukan penelitian sendiri dan bertanggung jawab atas diri kita.
Selain Meme, apakah Anda juga melihat AI Agent?
Pim马：
Sekarang seluruh jalur AI pada dasarnya berorientasi pada hasil, yaitu berorientasi pada keuntungan investasi.
Di bidang Crypto AI, kami merasa bahwa semua investasi di bidang infrastruktur ini sepertinya hanya mengulangi beberapa teknologi AI dari bidang internet, jadi kami merasa ini tidak memiliki moat yang dalam dan tidak memiliki keunikan tersendiri. Oleh karena itu, pada dasarnya kami akan berorientasi pada hasil, yaitu apakah kamu bisa membantu saya melakukan perdagangan atau meningkatkan pendapatan saya. Kombinasi AI dan media sosial mungkin memiliki titik ledak laba yang lebih besar.
Liu Feng: Kedengarannya kalian tidak begitu percaya pada Crypto AI atau agen AI Crypto?
Pim马：
Di satu sisi, saya pikir banyak dari teknologi inti mereka pada dasarnya berasal dari bidang internet tradisional, di sisi lain, untuk mencari model bisnis mereka sendiri, Pump sebagai perwakilan dari kebangkitan sisi aplikasi adalah hal yang sangat penting, kami cenderung melihat lebih banyak ekosistem dari sisi aplikasi.
Ekosistem aplikasi, saya pertama-tama harus tahu di mana kelompok pengguna yang membayar? Selain penerbitan aset dan perdagangan, banyak proyek di sisi aplikasi akhirnya tidak berhasil, karena tidak dapat menghasilkan arus kas positif, seperti permainan, bisakah Anda memberi tahu saya satu permainan yang menghasilkan pendapatan stabil sebesar 300 juta, 500 juta dolar setiap tahun? Tidak ada.
Liu Feng: Dalam permainan dunia nyata, ini pasti bisa, tetapi di Crypto jelas hanya bisa mendapatkan keuntungan seperti itu dengan menjual koin.
Pim马：
Betul, karena keunikan pengguna Crypto, untuk permainan Crypto, pemain akan merasa "Anda meminta saya untuk membayar, saya tidak salah dengar kan?" Tidak ada yang mengeluarkan uang, tetapi logika bisnis utama dari permainan adalah mengeluarkan uang.
Oleh karena itu, di bidang aplikasi, pendapatan tetap menjadi fokus utama. Dari mana pendapatan itu berasal? Seberapa tinggi kualitas pendapatan yang dihasilkan? Seberapa berkelanjutan pendapatan yang dihasilkan? Ini semua adalah beberapa poin yang sangat kami perhatikan, dengan orientasi pada hasil.
Liu Feng: Jadi bisa dikatakan bahwa logika investasi Anda sekarang sangat jelas, yaitu jangan bicara tentang tren dan harapan kosong, yang saya inginkan adalah Anda benar-benar dapat menunjukkan hasil, dapat menghasilkan sendiri, dan memiliki pengguna yang nyata.
Pim马：
Benar, karena zaman terus berkembang, inovasi juga berevolusi, lingkungan suku bunga makro juga berubah, dan logika perkembangan globalisasi juga berubah. Saya rasa banyak hal yang tidak bisa tetap sama.
optimis tentang perkembangan Crypto ke depan
Liu Feng: Lingkungan kripto yang kamu bicarakan sepertinya memang bukan lingkungan kripto yang kita kenal.
Pim马：
Saya sebenarnya sangat optimis tentang perkembangan dunia kripto ke depan.
Banyak logika berputar di sekitar transaksi yang terjadi. Jika dapat lebih baik memenuhi pengalaman transaksi pengguna global, baik itu platform peluncuran, DEX, bursa tradisional, maupun perangkat lunak trading, produk-produk ini memiliki pasar, memiliki permintaan, dan memiliki pengguna. Pelanggan bersedia membayar untuk produk Anda.
Undang-undang AS perlahan-lahan menjadi legal dan patuh, dan akan ada banyak uang yang masuk ke rantai. Stablecoin hanya $200 miliar sekarang, dan dalam dua atau tiga tahun ke depan, tiga atau lima tahun, stablecoin dapat terus mengering hingga $1 triliun, dan pada volume ini, itu akan menunjukkan semacam perdagangan dan operasi 24 jam. Jalur perdagangan dapat memperluas banyak dan ruang pasar yang besar, jadi saya sangat menantikan produk dalam bentuk DeFi on-chain atau keuangan Internet on-chain.
Selain itu, model bisnis paling inti di seluruh bidang Crypto adalah biaya transaksi. Setelah pemulihan biaya transaksi tercapai, sisi perusahaan akan memulihkan sisi perusahaan, dan setelah perusahaan mendapatkan uang, mereka akan terus memperluas basis pengguna secara positif. Mengingat sifat religius dari komunitas Crypto, sangat mungkin untuk mendapatkan pertumbuhan pasar dan ruang di beberapa bidang tersegmentasi yang tidak dapat kita jangkau.
Ini sebenarnya adalah jenis logika yang sangat baik dan efektif yang saya lihat, yaitu Anda tidak perlu mempertahankan arus kas dengan menjual token, Anda hanya perlu mendorong lebih banyak orang untuk bertransaksi, Anda bisa mencapai volume transaksi harian sebesar 100 juta dolar AS, dan Anda mungkin mendapatkan keuntungan sekitar 1 juta dolar AS, Anda sepenuhnya dapat memperluas jangkauan Anda untuk mencapai keuntungan yang lebih tinggi.
Tentu saja ada beberapa masalah, misalnya ketika tiba saatnya arbitrase, atau produk tidak memperoleh aliran informasi positif selain perdagangan, mungkin akan menuju kehancuran, tetapi itu tidak penting, yang penting adalah kita melihat cara yang sangat baik untuk memulai, yaitu menggunakan biaya transaksi untuk mendukung pertumbuhan perusahaan di tahap awal, ini juga sangat sesuai dengan karakteristik investasi Crypto.
Liu Feng: Kamu masih semangat seperti dulu, terima kasih atas keyakinanmu dalam pengisian ini.
Pim马：
Saya hanya melihat satu kemungkinan.
Inti dari blockchain publik terletak pada biaya Gas dan biaya MEV
Jack: Sebenarnya, saya masih memiliki teka-teki, saya baru saja menyebutkan bahwa dengan perkembangan stablecoin di masa depan, lebih banyak dana akan mengalir ke rantai, tetapi mungkinkah semua dana yang mengalir ke rantai akan tetap dalam keadaan stablecoin, dan transaksi juga akan dihargai dan ditambatkan melalui stablecoin, dan tidak akan lagi menggunakan aset asli dari lapisan rantai ini, seperti ETH atau Solana, dan platform untuk mendapatkan keuntungan adalah tetap berada di lapisan aplikasi Pump. Rantai yang mendasarinya tampaknya masih terjebak dalam mode penjualan koin, menjual koin ke atau mengirimkannya ke node, dan kemudian node menjualnya ke pasar, dan kemudian koin yang mendasarinya tampaknya tidak memiliki kemampuan biaya hematopoietik diri. Dengan cara ini, meskipun mungkin ada banyak uang di industri ini, tampaknya tidak banyak membantu token yang mendasarinya.
Pim马：
Inti dari blockchain publik adalah biaya Gas dan MEV yang berkembang secara perlahan.
Biaya Gas adalah biaya yang perlu kamu bayar untuk setiap tindakan yang kamu lakukan. Kamu bisa memahaminya sebagai pengeluaran biaya untuk bandwidth, penyimpanan, atau sumber daya komputasi di sebuah blockchain dalam jangka waktu tertentu. Ini adalah tempat di mana kamu harus membayar. Harus membayar berarti ini adalah model bisnis yang sangat baik dan logika sistem investasi.
Banyak stablecoin datang ke dalam jaringan, tidak peduli jaringan mana yang dihubungkan, pasti akan ada permintaan likuiditas, pasti akan ada permintaan transaksi. Aset di blockchain adalah pengalihan aset dari segala hal, tokenisasi adalah tren yang sangat besar. Karena ia memiliki transparansi yang sangat tinggi dan fleksibilitas, serta karakteristik 24 jam nonstop. Anda perlu memahami lebih dalam apa itu Nasdaq di blockchain? Itu adalah penerbitan aset dan transaksi aset, ini adalah sumber Anda.
Setelah Anda menginvestasikan begitu banyak dana, Anda dapat melihat pendapatan TRON, pendapatannya sangat stabil, TRON mempertahankan pendapatan di angka puluhan miliar karena adanya permintaan biaya Gas untuk stablecoin.
Jack: Saya mengerti ini, tetapi tren yang bisa dilihat sekarang, misalnya dari perspektif Ethereum, putaran siklus terakhirnya karena biaya gas ini, serta berbagai inovasi on-chain, baik itu NFT atau DeFi, memang telah banyak mempromosikan penangkapan nilainya, tetapi dalam proses penerapan sejumlah besar rantai ini, biaya gasnya juga menjadi kendala ekspansinya sendiri, dan kemudian mulai memasuki proses pengurangan biaya gas, dan biaya gas terus menurun. Ditemukan bahwa meskipun adopsi on-chain telah meningkat, pendapatan gas semakin berkurang, dan pada akhirnya, pada dasarnya tidak dapat mengandalkan ini untuk mempertahankan nilainya sendiri, yang tampaknya terlihat di Solana.
Pim马：
Anda sangat benar, semua sistem blockchain adalah jenis perangkat lunak, dan perangkat lunak akan terus berinovasi. Jika kita berpikir dari sudut pandang dunia yang lebih luas dan jangka panjang, biaya marginal Gas untuk semua blockchain publik adalah nol, jadi dari mana mereka mendapatkan keuntungan?
Anda bisa melihat biaya prioritas di Solana, biaya dasar Solana hanya sekitar 1/3, sebagian besar lainnya adalah tip dan biaya prioritas. Mengapa biaya tip dan biaya prioritas meningkat? Ini sebenarnya adalah yang paling kompetitif secara inti, pendapatan rantai publik di masa depan akan bergantung pada tip dan MEV untuk menentukan, Solana sebenarnya juga membedakan ekosistem melalui ini, biaya dasar hanyalah transfer biasa, yang berarti bahwa transfer adalah satu jenis biaya, sedangkan transaksi lainnya adalah jenis biaya yang berbeda.
Anda akan menemukan bahwa ketika Anda mengoptimalkan sistem di sekitar perdagangan, Anda dapat menguasai sejumlah besar keuntungan di sisi perdagangan. Keuntungan dari MEV dan REV sangat besar, dan dalam perkembangan ke depan pasti akan jauh melebihi biaya Gas. Mengapa pengguna membayar untuk mempercepat? Karena mereka ingin merebut blok ini, pasar perdagangan adalah sistem siapa cepat dia dapat, ini juga merupakan alasan di balik pencarian kecepatan blok milidetik dari Nasdaq on-chain, sekarang Solana adalah 400 milidetik, sebenarnya itu jauh dari cukup. Saya pikir mungkin pada 20 milidetik bisa bersaing dengan internet tradisional.
Dalam proses persaingan REV atau MEV ini, pelanggan bersedia membayar, ini adalah kekuatan kompetitif inti. Mengapa pelanggan bersedia membayar? Karena pelanggan merasa ada keuntungan. Siapa yang menguasai sebagian besar MEV, siapa yang membuat pelanggan lebih bersedia membayar, ini menentukan cara diskonto arus kas inti perusahaan di masa depan.
Solana kini memiliki 80% dari pendapatan harian yang berasal dari tip, biaya prioritas, dan biaya MEV, yang sudah sangat menunjukkan permasalahan. Kita perlu mencari pendapatan yang lebih berkelanjutan, lebih efisien, dan berkualitas lebih tinggi.
Sebuah moat pengembangan rantai adalah pengembang. Public chain adalah pasar yang ditujukan untuk sisi B, dan sisi C tidak menentukan keberhasilan atau kegagalannya. Bagaimana public chain menarik pengembang tergantung pada kemampuan masing-masing, bagi saya yang penting adalah volume transaksi rantai ini, REV, dan pengembang, ini adalah indikator penting untuk melihat pertumbuhan dan potensi masa depan public chain.
Kami sekarang berusaha untuk tidak berinvestasi dalam proyek blockchain publik, situasi besar ini sudah ditentukan, yang belum ditentukan adalah posisi Anda. Selain itu, ada efek jaringan, seperti mengapa tidak menantang CATL di bidang energi baru, karena membangun ekosistem adalah hal yang sangat sulit.
Liu Feng: Bisakah kita mengatakan bahwa, menurut pendapat Anda, peta dunia blockchain publik saat ini sudah tetap, dan jangan berharap ada blockchain publik baru yang bisa berhasil membalikkan keadaan?
Pim马：
Selama lebih dari satu dekade terakhir, industri internet China telah melahirkan ByteDance, sebuah perusahaan bernilai ratusan miliar dolar. Jika selama lebih dari sepuluh tahun terakhir investor ventura atau pasar sekunder tidak berinvestasi di ByteDance, pada dasarnya mereka tidak perlu melanjutkan. Karena 55% dari keuntungan telah diambil oleh ByteDance. Hukum Pareto berlaku di semua bidang; alasan kita memiliki harapan terhadap banyak hal adalah karena kita setia pada beberapa logika di masa lalu.
Crypto masih memiliki harapan, seperti Hyperliquid yang sedang naik, saya rasa Hyperliquid memiliki tujuan yang sama dengan Solana, yaitu untuk menjadi Nasdaq yang terdesentralisasi, Monad sepertinya juga bisa dihitung.
Inti dari semua ini adalah bahwa kita telah belajar untuk menghitung, kita akan memiliki banyak ETF yang datang, kita menghadapi investor yang lebih matang, di masa depan dalam satu akun yang terintegrasi, gesekan dalam perdagangan semakin kecil, hari ini membeli Nvidia, Alibaba, Tencent, besok bisa membeli Bitcoin ETF di akun yang sama, siapa yang Anda beli akan menentukan siapa yang mahal dan siapa yang murah.
Masalah inti adalah, mengapa memberikan PE 100, 200 kali kepada Solana dan Ethereum? Jika setelah beberapa siklus pendapatan Anda tidak memenuhi harapan, maka PE harus turun. Sistem investasi semakin matang, tetapi banyak orang tidak memikirkan masalah ini, penting untuk melihat pendapatan inti dan fundamental inti.
Di dunia ini terdapat banyak orang yang mau berpikir, hanya saja saat ini perhatian semua orang sangat terpecah dan terfokus pada hal-hal yang sempit, sehingga mereka menggunakan bahasa yang sederhana dan abstrak untuk mengekspresikan emosi, seperti satu jarum dan lain-lain, ini juga merupakan cerminan dari evolusi sosial. Yang langka di dunia ini adalah kemampuan berpikir secara independen dan membedakan kebisingan.
Layer 2 telah sangat mengurangi nilai ekonomi Ethereum
Liu Feng: Sebenarnya pertanyaan terakhir yang ingin saya tanyakan adalah, jika harus memilih antara Ethereum dan Solana, mana yang akan Anda pilih? Tapi jelas pertanyaan ini sudah tidak perlu ditanyakan.
Jadi, bisakah kamu ceritakan mengapa Ethereum membuatmu meninggalkannya? Kenapa? Apakah pengembang Ethereum tidak mampu?
Pim马：
Saya percaya bahwa perubahan inti Ethereum terjadi pada tahun 2018 dan 2019. Ketika Anda bertanya kepada saya tentang bidang yang saya pesimis, saya menjawab Layer 2, Layer 2 akan sangat melemahkan nilai ekonomi Ethereum.
Saya sebenarnya telah mempelajari apa yang disebut istilah teknis seperti lapisan penyelesaian mata uang dan lapisan eksekusi, tetapi saya tidak tertarik dengan mereka, karena hal-hal ini lebih baik diukur, dan berapa banyak uang yang diselesaikan oleh lapisan penyelesaian? Berapa penghasilan Layer 1 dalam sehari? Begitu Layer 2 dipecah, oke, setelah semua uang dihasilkan oleh Base dan Arbitrum, berapa banyak uang yang akan diserahkan kepada pemerintah pusat Ethereum? Apakah cara berbagi ini masuk akal? Setelah pangeran lokal Layer 2 memperoleh kepemilikan ekonomi dalam jumlah besar, apakah akan ada ide lain untuk kemerdekaan bersenjata? Akankah ia mencari operasi berorientasi pasar yang lebih menguntungkan? Saya pikir ini semua adalah pertanyaan yang belum dipikirkan Ethereum di masa lalu.
Saya percaya bahwa semua hal dapat diukur, dan dapat dijelaskan dengan indikator keuangan tertentu. Margin laba kotor dari blockchain publik sebenarnya sangat tinggi, dan penting untuk memahami siapa yang akan mendapatkan uang ini; jika tidak jelas, maka kita tidak tahu siapa yang akan membayar, ini adalah masalah yang sangat penting.
Jadi saya pribadi berpikir bahwa Ethereum yang berjalan di Layer 2 adalah cara yang cukup salah, tidak memberikan umpan balik yang baik untuk Ethereum, dan uangnya semua diambil oleh para raja lokal di Layer 2.
Kesimpulan
Liu Feng: Terakhir, saya juga sangat ingin mendedikasikan episode podcast ini untuk seorang teman yang sangat baik yang saya kenal dan juga mengenal Guru Pi Ma, dia adalah penggemar kecil Pi Ma, dan dia meninggalkan kita pada paruh kedua tahun lalu, kami semua sangat menyesal.
Saya pikir jika dia ada, dia pasti akan mendengarkan podcast ini dengan sangat serius, jadi saya ingin memberikannya kepadanya, dan terima kasih atas berbagi dari Pima.