Setelah setahun, saat kembali memasuki lokasi Hong Kong Web3 Carnival, Pengacara Honglin menemukan fenomena yang cukup menarik: beberapa bursa yang telah mendapatkan lisensi platform perdagangan aset virtual di Hong Kong, ternyata sedang merencanakan bisnis perdagangan cryptocurrency over-the-counter (OTC).
Anda mungkin melihat pemandangan seperti ini di suatu sudut jalan di Wan Chai atau Causeway Bay, Hong Kong: toko yang dekorasinya terlihat seperti meja bank, dengan tulisan "Pertukaran Aset Digital" di dinding, Anda bisa masuk untuk menukar USDT, menarik BTC, bahkan bisa membantu Anda mentransfer sejumlah stablecoin ke rekening bank lokal Anda di Hong Kong.
Anda bilang ini ada hubungannya dengan bursa yang patuh? Justru tempat-tempat yang terlihat seperti "toko penukaran di pinggir jalan" ini, banyak di antaranya adalah mitra strategis dari platform berlisensi yang patuh, ini membuat orang mulai berpikir: yang dilakukan di dalam adalah bursa, yang dilakukan di luar adalah OTC, apakah ini versi ganda dari pebisnis Web3 Hong Kong?
Situasi ini jika ditempatkan dua tahun yang lalu, sebenarnya cukup mengejutkan. Bagaimanapun, dalam pemahaman tradisional, setelah mendapatkan lisensi, bukankah seharusnya langsung menjalankan mesin perantara, menghubungkan penyelesaian keuangan, dan memelihara sistem kepatuhan? Sekarang malah satu per satu turun untuk melakukan "pertukaran mata uang"? Kedengarannya seperti serangan dimensi yang lebih rendah. Namun jika Anda benar-benar memahami kondisi profitabilitas bursa yang patuh di Hong Kong saat ini, dan kemudian melihat situasi aliran dana antara daratan dan Hong Kong, pengaturan semacam ini justru menjadi hal yang wajar, bahkan bisa dibilang tidak terhindarkan.
Kita harus mengakui satu kenyataan: saat ini, aset utama dan pengguna utama di seluruh industri mata uang virtual sebagian besar masih berada di daratan Cina. Baik investor kripto asli, maupun pemilik bisnis tradisional yang bertransformasi, bahkan termasuk tim perdagangan lintas batas yang berbisnis di Timur Tengah, Afrika, dan Asia Tenggara, mereka menggunakan mata uang virtual untuk jalur dana, melindungi risiko nilai tukar, bahkan menyelesaikan beberapa penyelesaian di luar negeri. Singkatnya, lalu lintas dan uang masih berada di tangan daratan.
Tapi masalahnya adalah, bursa yang patuh di Hong Kong tidak dapat langsung melayani penduduk daratan. Hampir semua platform yang memiliki lisensi secara jelas menyatakan dalam dokumen hukum bahwa "tidak melayani penduduk daratan Tiongkok", bahkan banyak pengguna yang sudah terhalang pada langkah pertama KYC saat pendaftaran. Kamu bilang kamu adalah orang Tionghoa dari luar negeri, baiklah, berarti kamu harus bisa menunjukkan bukti identitas dari luar negeri, nomor ponsel non-daratan, dan harus bisa menjelaskan dari mana uang itu berasal dan mengapa kamu ingin membeli koin. Terlihat sangat patuh, tetapi sebenarnya ambang batasnya terlalu tinggi.
Lalu bagaimana? Pertukaran tidak bisa beroperasi tanpa menghasilkan uang, kan? OTC, menjadi "zona penyangga" yang dapat diterima semua orang.
Apa yang disebut OTC, sederhana saja berarti tidak melalui sistem pencocokan perdagangan, tetapi langsung oleh pihak pembeli dan penjual (atau perantara) menyelesaikan konversi dua arah antara aset dan fiat. Di Hong Kong, jenis transaksi ini di satu sisi dapat lebih fleksibel untuk menghubungkan permintaan dari daratan atau daerah non-kepatuhan, di sisi lain, karena saat ini bisnis OTC itu sendiri belum termasuk dalam sistem lisensi platform perdagangan aset virtual, juga masih dalam status abu-abu "regulasi belum diterapkan". Dengan kata lain, di tengah garis merah lisensi yang jelas dan pemeriksaan yang ketat di pasar, pasar luar menjadi langkah nyata untuk meredakan batasan kepatuhan dan memperluas ruang operasional.
Lebih penting lagi, banyak skenario OTC pada dasarnya adalah ekspor dari permintaan pasar nyata. Misalnya, Anda adalah seorang bos di Shenzhen, yang dulu menggunakan dolar AS untuk membayar barang ke Timur Tengah, sekarang batasan valuta asing dan ketidakstabilan nilai tukar membuat Anda memilih untuk menukar RMB menjadi USDT dan keluar dari Hong Kong. Atau Anda adalah klien institusi yang ingin membeli koin di bursa berlisensi di Hong Kong, tetapi akun Anda belum dibuka, lalu bagaimana? Anda harus melakukan pertukaran koin pertama di OTC, dan kemudian mentransfer dari luar ke dalam.
Saat ini Anda akan menyadari bahwa ternyata perdagangan OTC di balik bursa yang mematuhi peraturan ini bukanlah ide yang muncul secara tiba-tiba, melainkan perpanjangan alami dari rantai industri. Jika Anda tidak bisa mendapatkan biaya transaksi dari bursa, maka Anda hanya bisa mengandalkan biaya layanan pertukaran di luar bursa, bahkan mungkin mendapatkan sedikit pendapatan dari market making. Bagaimanapun, membuka sebuah bursa di Hong Kong memerlukan investasi tahunan yang mencapai puluhan juta, jika hanya mengandalkan beberapa ratus institusi untuk arbitrase dan biaya listing proyek yang sporadis, maka perhitungan ini tidak akan bertahan lama.
Jadi kita melihat, sekarang di Central Hong Kong, Causeway Bay, bahkan dekat stasiun MTR Sheung Wan, sudah ada banyak toko OTC seperti "toko penukaran". Slogan yang mereka angkat adalah "aman dan nyaman", "mendukung HKD, USD, transfer uang" dan sebagainya. Begitu Anda masuk, mereka akan menanyakan mata uang apa yang ingin Anda tukar, ke rekening mana Anda berencana untuk mengirim, bahkan dapat melakukan layanan transfer terarah. Dan toko-toko ini, baik merupakan mitra strategis dari bursa yang berlisensi, atau "cabang bayangan" yang diaktifkan dari sumber daya mereka secara pribadi.
Logika operasi seperti ini secara perlahan telah menjadi praktik umum: kepatuhan di dalam pasar, fleksibilitas di luar pasar, dua sisi dalam satu. Bursa melalui kerjasama pihak ketiga, integrasi teknologi atau struktur "terkait namun tidak mengontrol", dengan mulus menghindari persyaratan regulasi, sekaligus memberikan aliran dana sebuah pintu masuk yang lebih terkontrol.
Namun, pasar ini juga tidak tanpa risiko. Sejak paruh kedua tahun 2024, otoritas Hong Kong telah memperhatikan ekspansi cepat pasar OTC dan telah mengeluarkan sinyal di beberapa kesempatan bahwa "di masa depan akan ada kerangka regulasi terpisah untuk layanan OTC." Diketahui bahwa draf lisensi layanan OTC aset virtual sedang disusun, mungkin dalam waktu dekat, toko-toko penukaran ini juga akan memasuki "era berlisensi."
Jadi kita melihat bahwa sekarang tidak hanya tim bursa yang mematuhi peraturan yang mengincar daerah ini, bahkan tim lama yang sebelumnya melakukan perdagangan USDT di daratan, juga sedang mencari kantor di Hong Kong, bahkan mendirikan perusahaan cangkang dengan nama orang lokal, hanya untuk merebut kesempatan di celah yang belum ketat ini. Semua orang tahu, ketika sistem regulasi OTC yang sebenarnya diterapkan, ambang masuk dan biaya kepatuhan pasti akan meningkat. Jika tidak mengambil posisi sekarang, ketika gelombang regulasi berikutnya datang, kita hanya akan terlempar keluar.
Perkembangan industri aset virtual tidak pernah menjadi skenario yang "hitam atau putih". Di antara kepatuhan dan kenyataan, setiap pemain mencari posisi yang paling nyaman untuk bertahan hidup, dan harus memahami apa sebenarnya "keuntungan kepatuhan" - bukan hanya bisa membuka platform perdagangan, tetapi juga mampu membangun sebuah sistem yang beroperasi di atas kepatuhan, serta dapat menjalankan bisnis dengan lancar dan menjangkau permintaan pasar yang nyata.
Perdagangan luar bursa tidak sama dengan ilegal, memiliki lisensi juga tidak sama dengan aman. Yang penting, selalu merupakan desain jalur dan ritme pelaksanaan.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Pertukaran Uang Virtual berlisensi di Hong Kong, akan melakukan OTC pada kesempatan berikutnya.
Ditulis oleh: Liu Honglin
Setelah setahun, saat kembali memasuki lokasi Hong Kong Web3 Carnival, Pengacara Honglin menemukan fenomena yang cukup menarik: beberapa bursa yang telah mendapatkan lisensi platform perdagangan aset virtual di Hong Kong, ternyata sedang merencanakan bisnis perdagangan cryptocurrency over-the-counter (OTC).
Anda mungkin melihat pemandangan seperti ini di suatu sudut jalan di Wan Chai atau Causeway Bay, Hong Kong: toko yang dekorasinya terlihat seperti meja bank, dengan tulisan "Pertukaran Aset Digital" di dinding, Anda bisa masuk untuk menukar USDT, menarik BTC, bahkan bisa membantu Anda mentransfer sejumlah stablecoin ke rekening bank lokal Anda di Hong Kong.
Anda bilang ini ada hubungannya dengan bursa yang patuh? Justru tempat-tempat yang terlihat seperti "toko penukaran di pinggir jalan" ini, banyak di antaranya adalah mitra strategis dari platform berlisensi yang patuh, ini membuat orang mulai berpikir: yang dilakukan di dalam adalah bursa, yang dilakukan di luar adalah OTC, apakah ini versi ganda dari pebisnis Web3 Hong Kong?
Situasi ini jika ditempatkan dua tahun yang lalu, sebenarnya cukup mengejutkan. Bagaimanapun, dalam pemahaman tradisional, setelah mendapatkan lisensi, bukankah seharusnya langsung menjalankan mesin perantara, menghubungkan penyelesaian keuangan, dan memelihara sistem kepatuhan? Sekarang malah satu per satu turun untuk melakukan "pertukaran mata uang"? Kedengarannya seperti serangan dimensi yang lebih rendah. Namun jika Anda benar-benar memahami kondisi profitabilitas bursa yang patuh di Hong Kong saat ini, dan kemudian melihat situasi aliran dana antara daratan dan Hong Kong, pengaturan semacam ini justru menjadi hal yang wajar, bahkan bisa dibilang tidak terhindarkan.
Kita harus mengakui satu kenyataan: saat ini, aset utama dan pengguna utama di seluruh industri mata uang virtual sebagian besar masih berada di daratan Cina. Baik investor kripto asli, maupun pemilik bisnis tradisional yang bertransformasi, bahkan termasuk tim perdagangan lintas batas yang berbisnis di Timur Tengah, Afrika, dan Asia Tenggara, mereka menggunakan mata uang virtual untuk jalur dana, melindungi risiko nilai tukar, bahkan menyelesaikan beberapa penyelesaian di luar negeri. Singkatnya, lalu lintas dan uang masih berada di tangan daratan.
Tapi masalahnya adalah, bursa yang patuh di Hong Kong tidak dapat langsung melayani penduduk daratan. Hampir semua platform yang memiliki lisensi secara jelas menyatakan dalam dokumen hukum bahwa "tidak melayani penduduk daratan Tiongkok", bahkan banyak pengguna yang sudah terhalang pada langkah pertama KYC saat pendaftaran. Kamu bilang kamu adalah orang Tionghoa dari luar negeri, baiklah, berarti kamu harus bisa menunjukkan bukti identitas dari luar negeri, nomor ponsel non-daratan, dan harus bisa menjelaskan dari mana uang itu berasal dan mengapa kamu ingin membeli koin. Terlihat sangat patuh, tetapi sebenarnya ambang batasnya terlalu tinggi.
Lalu bagaimana? Pertukaran tidak bisa beroperasi tanpa menghasilkan uang, kan? OTC, menjadi "zona penyangga" yang dapat diterima semua orang.
Apa yang disebut OTC, sederhana saja berarti tidak melalui sistem pencocokan perdagangan, tetapi langsung oleh pihak pembeli dan penjual (atau perantara) menyelesaikan konversi dua arah antara aset dan fiat. Di Hong Kong, jenis transaksi ini di satu sisi dapat lebih fleksibel untuk menghubungkan permintaan dari daratan atau daerah non-kepatuhan, di sisi lain, karena saat ini bisnis OTC itu sendiri belum termasuk dalam sistem lisensi platform perdagangan aset virtual, juga masih dalam status abu-abu "regulasi belum diterapkan". Dengan kata lain, di tengah garis merah lisensi yang jelas dan pemeriksaan yang ketat di pasar, pasar luar menjadi langkah nyata untuk meredakan batasan kepatuhan dan memperluas ruang operasional.
Lebih penting lagi, banyak skenario OTC pada dasarnya adalah ekspor dari permintaan pasar nyata. Misalnya, Anda adalah seorang bos di Shenzhen, yang dulu menggunakan dolar AS untuk membayar barang ke Timur Tengah, sekarang batasan valuta asing dan ketidakstabilan nilai tukar membuat Anda memilih untuk menukar RMB menjadi USDT dan keluar dari Hong Kong. Atau Anda adalah klien institusi yang ingin membeli koin di bursa berlisensi di Hong Kong, tetapi akun Anda belum dibuka, lalu bagaimana? Anda harus melakukan pertukaran koin pertama di OTC, dan kemudian mentransfer dari luar ke dalam.
Saat ini Anda akan menyadari bahwa ternyata perdagangan OTC di balik bursa yang mematuhi peraturan ini bukanlah ide yang muncul secara tiba-tiba, melainkan perpanjangan alami dari rantai industri. Jika Anda tidak bisa mendapatkan biaya transaksi dari bursa, maka Anda hanya bisa mengandalkan biaya layanan pertukaran di luar bursa, bahkan mungkin mendapatkan sedikit pendapatan dari market making. Bagaimanapun, membuka sebuah bursa di Hong Kong memerlukan investasi tahunan yang mencapai puluhan juta, jika hanya mengandalkan beberapa ratus institusi untuk arbitrase dan biaya listing proyek yang sporadis, maka perhitungan ini tidak akan bertahan lama.
Jadi kita melihat, sekarang di Central Hong Kong, Causeway Bay, bahkan dekat stasiun MTR Sheung Wan, sudah ada banyak toko OTC seperti "toko penukaran". Slogan yang mereka angkat adalah "aman dan nyaman", "mendukung HKD, USD, transfer uang" dan sebagainya. Begitu Anda masuk, mereka akan menanyakan mata uang apa yang ingin Anda tukar, ke rekening mana Anda berencana untuk mengirim, bahkan dapat melakukan layanan transfer terarah. Dan toko-toko ini, baik merupakan mitra strategis dari bursa yang berlisensi, atau "cabang bayangan" yang diaktifkan dari sumber daya mereka secara pribadi.
Logika operasi seperti ini secara perlahan telah menjadi praktik umum: kepatuhan di dalam pasar, fleksibilitas di luar pasar, dua sisi dalam satu. Bursa melalui kerjasama pihak ketiga, integrasi teknologi atau struktur "terkait namun tidak mengontrol", dengan mulus menghindari persyaratan regulasi, sekaligus memberikan aliran dana sebuah pintu masuk yang lebih terkontrol.
Namun, pasar ini juga tidak tanpa risiko. Sejak paruh kedua tahun 2024, otoritas Hong Kong telah memperhatikan ekspansi cepat pasar OTC dan telah mengeluarkan sinyal di beberapa kesempatan bahwa "di masa depan akan ada kerangka regulasi terpisah untuk layanan OTC." Diketahui bahwa draf lisensi layanan OTC aset virtual sedang disusun, mungkin dalam waktu dekat, toko-toko penukaran ini juga akan memasuki "era berlisensi."
Jadi kita melihat bahwa sekarang tidak hanya tim bursa yang mematuhi peraturan yang mengincar daerah ini, bahkan tim lama yang sebelumnya melakukan perdagangan USDT di daratan, juga sedang mencari kantor di Hong Kong, bahkan mendirikan perusahaan cangkang dengan nama orang lokal, hanya untuk merebut kesempatan di celah yang belum ketat ini. Semua orang tahu, ketika sistem regulasi OTC yang sebenarnya diterapkan, ambang masuk dan biaya kepatuhan pasti akan meningkat. Jika tidak mengambil posisi sekarang, ketika gelombang regulasi berikutnya datang, kita hanya akan terlempar keluar.
Perkembangan industri aset virtual tidak pernah menjadi skenario yang "hitam atau putih". Di antara kepatuhan dan kenyataan, setiap pemain mencari posisi yang paling nyaman untuk bertahan hidup, dan harus memahami apa sebenarnya "keuntungan kepatuhan" - bukan hanya bisa membuka platform perdagangan, tetapi juga mampu membangun sebuah sistem yang beroperasi di atas kepatuhan, serta dapat menjalankan bisnis dengan lancar dan menjangkau permintaan pasar yang nyata.
Perdagangan luar bursa tidak sama dengan ilegal, memiliki lisensi juga tidak sama dengan aman. Yang penting, selalu merupakan desain jalur dan ritme pelaksanaan.