Dalam beberapa hari terakhir, Hainan Huatie tiba-tiba menjadi topik umum di kalangan Web3 dan komunitas A-share.
Di satu sisi, harga dasar dari "Brother Hornet NFT" naik dari 200 yuan menjadi hampir 15.000 yuan dalam tiga hari, menyapu lingkaran koleksi digital; di sisi lain, perusahaan secara resmi mengumumkan penyelesaian batch pertama dari penerbitan aset dunia nyata non-keuangan RWA (produk) senilai 10 juta yuan, dan mitranya adalah perusahaan Web3 terlisensi terkenal di industri, Weiyi Digital. Di mata banyak pengamat yang tidak mengetahui kebenarannya, ini tampaknya menjadi sinyal baru dari "perusahaan tercatat masuk ke Web3" dan sebuah model dari "aset on-chain + dividen ekuitas".
Orang awam menyaksikan kegembiraan, sementara para ahli melihat ke pintu. Gameplay Hainan Huatie yang tampaknya inovatif, dari NFT hingga RWA, sebenarnya "mengembara" di tepi hukum dan regulasi.
Pendapat pribadi Pengacara Honglin adalah bahwa kasus Kereta Api Cina Selatan bukanlah proyek kepatuhan yang layak untuk didorong, tetapi malah dapat menjadi kasus tipikal dari munculnya risiko di masa depan.
Dari NFT ke RWA: Apa sebenarnya yang ingin dilakukan Hainan Huatie?
Pertama, mari kita bicara tentang NFT, yang adalah "Wasp Brother".
NFT ini bukan sekadar koleksi digital sederhana, tetapi terikat pada hak "pendapatan promosi merek" selama tiga tahun berturut-turut. Menurut aturan resmi yang dirilis oleh perusahaan pada bulan Juli, selama pengguna mengaktifkan dan mengunci NFT melalui aplikasi WeChat "Hua Tie Hornet" antara 26 Juli dan 1 Agustus, mereka secara otomatis akan menjadi "duta promosi merek" dan dapat menerima pendapatan tunai "setara dengan jumlah dividen 50.000 saham saham Hainan Hua Tie" setiap tahun selama tiga tahun berturut-turut dari 2025 hingga 2027.
Poin-poin kunci dari model ini adalah:
Jumlah pendapatan terkait dengan dividen saham perusahaan;
Mengunci kartu adalah syarat untuk kelayakan dan harus diaktifkan kembali setiap tahun;
Perusahaan berhak untuk menginterpretasikan secara sepihak dan mendiskualifikasi;
Jika seorang pengguna membuat komentar online yang "merusak citra merek," kelayakannya dapat dicabut.
Singkatnya, Anda tidak membeli koleksi, tetapi menandatangani perjanjian tidak setara "kode etik sebagai imbalan untuk hak keuntungan".
Mari kita lihat proyek RWA. Ini adalah upaya Hainan Huatie untuk mengambil langkah lebih jauh dalam narasi industri "rantai aset".
Perusahaan mengklaim bahwa mereka telah bekerja sama dengan perusahaan Web3 berlisensi Weiyi Digital untuk menyelesaikan penerbitan batch pertama produk RWA non-finansial senilai 10 juta yuan.
Tidak seperti RWA umum yang melibatkan real estat atau piutang, produk ini tidak melibatkan transfer kepemilikan peralatan. Sebaliknya, produk ini "memetakan secara digital" "hak untuk menggunakan + hak untuk mengoperasikan" peralatan untuk membentuk struktur yang mirip dengan "kartu keanggotaan digital", memungkinkan pengguna untuk beredar melalui transfer on-chain, konsinyasi, dll., sambil menikmati hak atau manfaat penggunaan tertentu.
Poin kunci dari gameplay RWA ini adalah:
Digitalisasi hak penggunaan daripada pemisahan aset atau sekuritisasi;
Ini tidak merupakan transfer kepemilikan dan oleh karena itu tidak termasuk dalam kerangka regulasi sekuritas;
Aset terdaftar di rantai, tetapi penebusan hak masih bergantung pada proses offline;
Lakukan upaya pemasarankan menggunakan model hibrida "sewa peralatan + kartu ekuitas Web3".
Secara langsung, "kartu digital" ini lebih mirip dengan "sertifikat hak sewa virtual" untuk peralatan teknik, tetapi mereka dikemas menjadi konsep baru "RWA", menyelesaikan pendaftaran konfirmasi hak di rantai, dan memperkenalkan transferabilitas. Dipadukan dengan mekanisme komunikasi merek NFT, Hainan Huatie telah membangun struktur komposit "perusahaan operasi aset berat + hak digital di rantai + dividen promosi pengguna".
Sekilas, struktur ini memiliki nuansa Web3, yang tidak hanya mendigitalkan aset, tetapi juga memotivasi pengguna dan mempromosikan penyebaran topik jangka pendek. Namun, masalahnya adalah bahwa semua "inovasi" ini berada di tepi garis merah regulasi dan bahkan sengaja memburamkan batasan hukum.
Ini bukan inovasi, tetapi pelanggaran serius terhadap aturan
Saya tidak menyangkal bahwa Hainan Huatie memiliki ide untuk operasi aset digital, tetapi justru karena itu bukan perusahaan asli Web3, mereka lebih mungkin terjebak dalam masalah "menggunakan pemikiran lama dalam pembungkus baru."
Menurut pendapat saya, model ini memiliki setidaknya tiga masalah besar berikut.
Struktur ekuitas tidak jelas, pengembalian laba tergantung pada kehendak perusahaan, dan pengguna tidak dapat melindungi hak mereka.
Baik itu "manfaat setara dividen" yang diperoleh dengan mengunci kartu NFT atau "hak penggunaan peralatan" yang sesuai dengan RWA, penukaran akhir tidak didasarkan pada kontrak hukum yang nyata atau eksekusi kontrak pintar, tetapi sepenuhnya bergantung pada aturan perusahaan, sebuah program kecil, dan pendaftaran akun pembayaran. Pada dasarnya, model ini adalah perusahaan "berbicara kepada dirinya sendiri": ketika ia bersedia untuk menerbitkan, Anda bisa mendapatkannya; ketika ia tidak ingin menerbitkan, Anda tidak bisa mendapatkannya, dan Anda tidak memiliki hak untuk menuntut.
Struktur hak semacam itu tidak membentuk kontrak sipil yang dapat ditegakkan dan tidak tunduk pada mekanisme perlindungan sekuritas atau konsumen. Begitu terjadi default pada pendapatan, kelayakan dicabut, atau aturan diubah, pengguna tidak memiliki tempat untuk mengajukan banding.
Kombinasi "sensor ucapan + insentif keuntungan" adalah pelanggaran terhadap tata kelola komunitas
Aturan Hainan Huatie dengan jelas menyatakan bahwa siapa pun yang menyebarkan komentar tidak menguntungkan di jejaring sosial akan didiskualifikasi dari hak-hak perusahaan. Desain penulisan "pengendalian wacana" dalam aturan keuntungan NFT ini secara tampak adalah "perlindungan merek", tetapi pada dasarnya ini adalah penekanan sistematis terhadap kebebasan berekspresi pengguna.
Web3 adalah tentang kebebasan dan otonomi, bukan "Anda hanya bisa mendapatkan uang jika Anda menyukainya." Jika praktik ini ditiru oleh perusahaan lain, masa depan koleksi digital tidak akan lagi menjadi ruang untuk ekspresi spontan budaya dan komunitas pengguna, tetapi "alat suara merek" yang terikat oleh pendapatan. Ini bukan pembangunan ekosistem, tetapi alat hubungan masyarakat perusahaan yang menyamar sebagai NFT.
Struktur RWA mengaburkan batasan produk keuangan dan mungkin dicurigai sebagai "penggalangan dana tersembunyi yang ilegal"
Hainan Huatie tidak membagi kepemilikan aset kali ini, tetapi mengemas hak penggunaan ke dalam NFT atau kartu digital, dikombinasikan dengan pendapatan dividen. Alasan mengapa praktik ini belum diatur untuk sementara adalah karena menghindari satu atau dua dari tiga karakteristik besar "penggalangan dana publik + janji pengembalian + tanpa lisensi keuangan". Namun, struktur itu sendiri masih sangat mirip dengan "produk keuangan semi".
Ketika proyek terus berkembang, skala RWA diperbesar, berbagai kombinasi ekuitas dirancang, atau transaksi platform pihak ketiga diperkenalkan, penguncian pendapatan yang diharapkan dan operasi lainnya dilakukan, itu mudah dicirikan sebagai "penjualan produk keuangan secara terselubung" dan bahkan menyentuh batas penyerapan simpanan publik secara ilegal. Terutama dalam konteks pengetatan pengawasan keuangan saat ini, jenis "inovasi lintas batas" ini sangat mudah untuk dimintakan pertanggungjawaban sekali memicu opini publik atau perlindungan hak pengguna.
Pengacara Mankiw mengingatkan
Masalah terbesar dengan gelombang operasi Hainan Huatie ini bukanlah seberapa beraninya pemasaran mereka, tetapi bahwa struktur hukum dan desain kepatuhan yang merekaandalkan terlalu rapuh.
Untuk pengguna biasa:
NFT yang Anda beli bukanlah hak properti, juga bukan sertifikat ekuitas. Ini hanyalah kualifikasi aktivitas yang "jika perusahaan mengatakan Anda bisa mendapatkan uang, Anda bisa mendapatkan uang";
Setelah aturan berubah, perusahaan mengalami kerugian, atau opini publik dalam kekacauan, "dividen yang setara" Anda mungkin tidak ada artinya;
Semua hak dan kepentingan tidak memiliki jaminan hukum dan tidak memiliki kekuatan penegakan hukum, dan seluruh risiko bergantung pada "mempercayai perusahaan".
Untuk pengusaha Web3:
Jangan anggap langkah Hainan Huatie sebagai model industri. Ini menyelesaikan masalah penyebaran dan popularitas, tetapi tidak menyelesaikan atribusi hukum dan mekanisme kepercayaan pengguna.
Untuk melakukan RWA, Anda dapat memulai dengan struktur aset non-keuangan, tetapi Anda tidak dapat melewatkan tiga lini kepatuhan, kontrak, dan tata kelola;
NFT dapat membawa merek dan interaksi, tetapi tidak dapat menggantikan kontrak, saham, dan hak, jika tidak, itu akan mengalami masalah cepat atau lambat.
Kesimpulan: Jangan anggap pengujian batas sebagai terobosan
Hainan Huatie memang populer kali ini, dan itu memang "baru". Tetapi baru tidak berarti benar, dan populer tidak berarti stabil.
Sebagai pengacara kepatuhan industri Web3, saya berharap kita bisa melihat lebih banyak upaya inovatif dari perusahaan-perusahaan yang terdaftar, tetapi prasyarat harapan ini adalah legalitas, transparansi, dan keberlanjutan, bukan menggunakan "kertas pembungkus Web3" untuk membungkus sistem lama, logika lama, dan hubungan pengguna yang tidak setara.
Jangan menganggap penelusuran batas merah regulasi sebagai terobosan dalam sistem. Itu bukan kemajuan, itu bermain dengan api.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Dari NFT Hornet Brother ke k RWA, menganalisis dua kontroversi Hainan Huatie
Penulis: Liu Honglin
Dalam beberapa hari terakhir, Hainan Huatie tiba-tiba menjadi topik umum di kalangan Web3 dan komunitas A-share.
Di satu sisi, harga dasar dari "Brother Hornet NFT" naik dari 200 yuan menjadi hampir 15.000 yuan dalam tiga hari, menyapu lingkaran koleksi digital; di sisi lain, perusahaan secara resmi mengumumkan penyelesaian batch pertama dari penerbitan aset dunia nyata non-keuangan RWA (produk) senilai 10 juta yuan, dan mitranya adalah perusahaan Web3 terlisensi terkenal di industri, Weiyi Digital. Di mata banyak pengamat yang tidak mengetahui kebenarannya, ini tampaknya menjadi sinyal baru dari "perusahaan tercatat masuk ke Web3" dan sebuah model dari "aset on-chain + dividen ekuitas".
Orang awam menyaksikan kegembiraan, sementara para ahli melihat ke pintu. Gameplay Hainan Huatie yang tampaknya inovatif, dari NFT hingga RWA, sebenarnya "mengembara" di tepi hukum dan regulasi.
Pendapat pribadi Pengacara Honglin adalah bahwa kasus Kereta Api Cina Selatan bukanlah proyek kepatuhan yang layak untuk didorong, tetapi malah dapat menjadi kasus tipikal dari munculnya risiko di masa depan.
Dari NFT ke RWA: Apa sebenarnya yang ingin dilakukan Hainan Huatie?
Pertama, mari kita bicara tentang NFT, yang adalah "Wasp Brother".
NFT ini bukan sekadar koleksi digital sederhana, tetapi terikat pada hak "pendapatan promosi merek" selama tiga tahun berturut-turut. Menurut aturan resmi yang dirilis oleh perusahaan pada bulan Juli, selama pengguna mengaktifkan dan mengunci NFT melalui aplikasi WeChat "Hua Tie Hornet" antara 26 Juli dan 1 Agustus, mereka secara otomatis akan menjadi "duta promosi merek" dan dapat menerima pendapatan tunai "setara dengan jumlah dividen 50.000 saham saham Hainan Hua Tie" setiap tahun selama tiga tahun berturut-turut dari 2025 hingga 2027.
Poin-poin kunci dari model ini adalah:
Singkatnya, Anda tidak membeli koleksi, tetapi menandatangani perjanjian tidak setara "kode etik sebagai imbalan untuk hak keuntungan".
Mari kita lihat proyek RWA. Ini adalah upaya Hainan Huatie untuk mengambil langkah lebih jauh dalam narasi industri "rantai aset".
Perusahaan mengklaim bahwa mereka telah bekerja sama dengan perusahaan Web3 berlisensi Weiyi Digital untuk menyelesaikan penerbitan batch pertama produk RWA non-finansial senilai 10 juta yuan.
Tidak seperti RWA umum yang melibatkan real estat atau piutang, produk ini tidak melibatkan transfer kepemilikan peralatan. Sebaliknya, produk ini "memetakan secara digital" "hak untuk menggunakan + hak untuk mengoperasikan" peralatan untuk membentuk struktur yang mirip dengan "kartu keanggotaan digital", memungkinkan pengguna untuk beredar melalui transfer on-chain, konsinyasi, dll., sambil menikmati hak atau manfaat penggunaan tertentu.
Poin kunci dari gameplay RWA ini adalah:
Secara langsung, "kartu digital" ini lebih mirip dengan "sertifikat hak sewa virtual" untuk peralatan teknik, tetapi mereka dikemas menjadi konsep baru "RWA", menyelesaikan pendaftaran konfirmasi hak di rantai, dan memperkenalkan transferabilitas. Dipadukan dengan mekanisme komunikasi merek NFT, Hainan Huatie telah membangun struktur komposit "perusahaan operasi aset berat + hak digital di rantai + dividen promosi pengguna".
Sekilas, struktur ini memiliki nuansa Web3, yang tidak hanya mendigitalkan aset, tetapi juga memotivasi pengguna dan mempromosikan penyebaran topik jangka pendek. Namun, masalahnya adalah bahwa semua "inovasi" ini berada di tepi garis merah regulasi dan bahkan sengaja memburamkan batasan hukum.
Ini bukan inovasi, tetapi pelanggaran serius terhadap aturan
Saya tidak menyangkal bahwa Hainan Huatie memiliki ide untuk operasi aset digital, tetapi justru karena itu bukan perusahaan asli Web3, mereka lebih mungkin terjebak dalam masalah "menggunakan pemikiran lama dalam pembungkus baru."
Menurut pendapat saya, model ini memiliki setidaknya tiga masalah besar berikut.
Struktur ekuitas tidak jelas, pengembalian laba tergantung pada kehendak perusahaan, dan pengguna tidak dapat melindungi hak mereka.
Baik itu "manfaat setara dividen" yang diperoleh dengan mengunci kartu NFT atau "hak penggunaan peralatan" yang sesuai dengan RWA, penukaran akhir tidak didasarkan pada kontrak hukum yang nyata atau eksekusi kontrak pintar, tetapi sepenuhnya bergantung pada aturan perusahaan, sebuah program kecil, dan pendaftaran akun pembayaran. Pada dasarnya, model ini adalah perusahaan "berbicara kepada dirinya sendiri": ketika ia bersedia untuk menerbitkan, Anda bisa mendapatkannya; ketika ia tidak ingin menerbitkan, Anda tidak bisa mendapatkannya, dan Anda tidak memiliki hak untuk menuntut.
Struktur hak semacam itu tidak membentuk kontrak sipil yang dapat ditegakkan dan tidak tunduk pada mekanisme perlindungan sekuritas atau konsumen. Begitu terjadi default pada pendapatan, kelayakan dicabut, atau aturan diubah, pengguna tidak memiliki tempat untuk mengajukan banding.
Kombinasi "sensor ucapan + insentif keuntungan" adalah pelanggaran terhadap tata kelola komunitas
Aturan Hainan Huatie dengan jelas menyatakan bahwa siapa pun yang menyebarkan komentar tidak menguntungkan di jejaring sosial akan didiskualifikasi dari hak-hak perusahaan. Desain penulisan "pengendalian wacana" dalam aturan keuntungan NFT ini secara tampak adalah "perlindungan merek", tetapi pada dasarnya ini adalah penekanan sistematis terhadap kebebasan berekspresi pengguna.
Web3 adalah tentang kebebasan dan otonomi, bukan "Anda hanya bisa mendapatkan uang jika Anda menyukainya." Jika praktik ini ditiru oleh perusahaan lain, masa depan koleksi digital tidak akan lagi menjadi ruang untuk ekspresi spontan budaya dan komunitas pengguna, tetapi "alat suara merek" yang terikat oleh pendapatan. Ini bukan pembangunan ekosistem, tetapi alat hubungan masyarakat perusahaan yang menyamar sebagai NFT.
Struktur RWA mengaburkan batasan produk keuangan dan mungkin dicurigai sebagai "penggalangan dana tersembunyi yang ilegal"
Hainan Huatie tidak membagi kepemilikan aset kali ini, tetapi mengemas hak penggunaan ke dalam NFT atau kartu digital, dikombinasikan dengan pendapatan dividen. Alasan mengapa praktik ini belum diatur untuk sementara adalah karena menghindari satu atau dua dari tiga karakteristik besar "penggalangan dana publik + janji pengembalian + tanpa lisensi keuangan". Namun, struktur itu sendiri masih sangat mirip dengan "produk keuangan semi".
Ketika proyek terus berkembang, skala RWA diperbesar, berbagai kombinasi ekuitas dirancang, atau transaksi platform pihak ketiga diperkenalkan, penguncian pendapatan yang diharapkan dan operasi lainnya dilakukan, itu mudah dicirikan sebagai "penjualan produk keuangan secara terselubung" dan bahkan menyentuh batas penyerapan simpanan publik secara ilegal. Terutama dalam konteks pengetatan pengawasan keuangan saat ini, jenis "inovasi lintas batas" ini sangat mudah untuk dimintakan pertanggungjawaban sekali memicu opini publik atau perlindungan hak pengguna.
Pengacara Mankiw mengingatkan
Masalah terbesar dengan gelombang operasi Hainan Huatie ini bukanlah seberapa beraninya pemasaran mereka, tetapi bahwa struktur hukum dan desain kepatuhan yang merekaandalkan terlalu rapuh.
Untuk pengguna biasa:
Untuk pengusaha Web3:
Kesimpulan: Jangan anggap pengujian batas sebagai terobosan
Hainan Huatie memang populer kali ini, dan itu memang "baru". Tetapi baru tidak berarti benar, dan populer tidak berarti stabil.
Sebagai pengacara kepatuhan industri Web3, saya berharap kita bisa melihat lebih banyak upaya inovatif dari perusahaan-perusahaan yang terdaftar, tetapi prasyarat harapan ini adalah legalitas, transparansi, dan keberlanjutan, bukan menggunakan "kertas pembungkus Web3" untuk membungkus sistem lama, logika lama, dan hubungan pengguna yang tidak setara.
Jangan menganggap penelusuran batas merah regulasi sebagai terobosan dalam sistem. Itu bukan kemajuan, itu bermain dengan api.