Às 16h EST do dia 2 de abril, o ex-presidente dos EUA, Donald Trump, assinou uma ordem executiva para implementar uma política tarifária recíproca abrangente. A partir de 5 de abril, uma tarifa mínima de 10% seria imposta a todas as importações para os EUA, com tarifas mais altas sobre bens de cerca de 60 parceiros comerciais, incluindo a UE e a China, entrando em vigor em 9 de abril.

Esse movimento desencadeou um tumulto nos mercados globais. Após uma série de negociações com vários países, Trump anunciou em 9 de abril que as tarifas seriam pausadas por 90 dias — mas ele também aumentou as tarifas sobre as exportações chinesas para um incrível 125%.

Essas políticas tarifárias erráticas abalaram os mercados globais de ações, e o mercado de criptomoedas continua em declínio. Sob a superfície, essas tarifas também podem trazer uma tempestade de custos para a indústria de mineração de Bitcoin dos EUA.

Em 13 de abril, o site da Alfândega e Proteção de Fronteiras dos EUA (CBP) publicou um “Guia de Isenção Tarifária Recíproca para Produtos Específicos”, listando 20 códigos de produtos que se qualificam para isenções tarifárias. No entanto, os chips usados em máquinas de mineração mainstream não estão incluídos nas categorias especificadas pela CBP.

Tensões tarifárias temporariamente aliviadas — mas a indústria de mineração de Bitcoin dos EUA consegue respirar, e para onde está indo a seguir?

“Tarifa por tarifa”: mineradores dos EUA em um atoleiro

Após a proibição da mineração de criptomoedas na China em 2021, os EUA se tornaram um dos maiores centros de mineração de criptomoedas do mundo, graças ao seu ambiente regulatório relativamente relaxado, abundantes recursos energéticos e infraestrutura tecnológica avançada.

No cenário global de mineração de Bitcoin, os EUA lideram com uma participação de 37,84% na taxa de hash mensal. No entanto, com os novos anúncios tarifários de Trump, a indústria de mineração de Bitcoin dos EUA pode ser pega no fogo cruzado de uma guerra comercial em escalada.

Para a indústria de mineração de Bitcoin, os custos de hardware podem representar de 30% a 40% das despesas totais. Embora os EUA hospedem muitas operações de mineração de grande porte, a cadeia de suprimentos para hardware de mineração está profundamente enraizada na Ásia.

Empresas chinesas controlam de 70% a 80% do mercado global de hardware ASIC. Pat Zhang, chefe de pesquisa da WOO X, observou que as altas tarifas de Trump sobre produtos chineses aumentariam diretamente os custos de equipamentos para mineradores americanos.

Mitchell Askew, Analista Líder na Blockware Solutions, anteriormente apontou que as tarifas poderiam reduzir o fornecimento de mineradores no exterior e intensificar a demanda entre os mineradores dos EUA. Se isso coincidir com um aumento nos preços do Bitcoin, as máquinas ASIC poderiam disparar de 5 a 10 vezes o preço — assim como em 2021.

Neste contexto, as empresas de mineração listadas nos EUA viram seus preços das ações despencarem. O Índice de Ações de Mineração de Bitcoin atingiu duas baixas significativas em 4 de abril e 9 de abril. Este índice é um compósito ponderado de ações relacionadas a fabricantes públicos de equipamentos de mineração, fundições e operações de mineração.

Apoiando isso, após a entrada em vigor da política tarifária de 9 de abril, as ações das empresas de mineração de Bitcoin dos EUA listadas publicamente, como MARA Holdings e CleanSpark Inc, caíram cerca de 10%.

De acordo com as estimativas da Blockspace, os mineradores de Bitcoin dos EUA importaram mais de $2.3 bilhões em máquinas ASIC no ano passado, com importações apenas no primeiro trimestre superando $860 milhões. Os principais fabricantes dessas máquinas estão sediados na Malásia, Tailândia e Indonésia.

Nos últimos anos, empresas de mineração americanas de capital aberto levantaram bilhões para construir centros de dados em regiões ricas em energia como o Texas. A maior parte de seu equipamento de mineração vem da Bitmain - o maior fabricante de máquinas de mineração de Bitcoin da China.

A Bitmain tem fábricas na Indonésia, Malásia e Tailândia - todas inicialmente listadas entre os países sujeitos à política de "tarifas mais rígidas" de Trump, antes da pausa de 90 dias que reduziu as tarifas para uma "linha de base mínima" de 10%. No entanto, a Bitmain não está sozinha. Outros grandes fabricantes de ASIC, como MicroBT e Canaan, também têm operações no Sudeste Asiático.

Uma vez que o hardware de mineração representa uma parte significativa dos gastos de capital dos mineiros, o impacto das novas tarifas é sério. Lin, Diretor de Hardware da Luxor Technology (uma empresa de software e serviços de mineração de Bitcoin), comentou que "isso afetará significativamente o retorno sobre o investimento deles". Taras Kulyk, CEO da Synteq Digital, acrescentou que as novas tarifas "vão sufocar o crescimento contínuo da indústria".

Em 12 de abril, o CBP dos EUA lançou um Guia de Isenção de Tarifas Recíprocas para Produtos Específicos, concedendo isenções a 20 códigos de produtos.

No entanto, as máquinas de mineração de Bitcoin são classificadas sob o código HTS 8543 como "máquinas e aparelhos elétricos com funções individuais, não especificados nem incluídos em outra parte," o que significa que os mineradores ASIC projetados para mineração de Bitcoin não atendem aos critérios de isenção. Além disso, aplicar regras de conteúdo dos EUA para classificar essas máquinas como feitas na América é difícil.

A pausa de 90 dias é apenas um alívio temporário - a possibilidade de altas tarifas voltarem ainda paira grande. Portanto, as estimativas de custo neste artigo ainda são baseadas nas taxas tarifárias originalmente planejadas para 9 de abril.

Abaixo está uma comparação de preços para várias máquinas de mineração da Bitmain — entre Top 10 Mineiros ASIC de Bitcoin de 2025— sob as tarifas anunciadas em 2 de abril (dados da China).

Aumentos tarifários elevam os custos dos rigs de mineração. Para mitigar o impacto dos preços das tarifas dos EUA sobre equipamentos de mineração importados da China e de países do Sudeste Asiático, grandes empresas de mineração dos EUA estão, segundo relatos, a recorrer a medidas extremas. De acordo com um relatório da Blockspace, algumas empresas estão alugando aviões a 2 a 4 vezes o custo habitual — em vez de utilizar o transporte marítimo mais comum e acessível — para importar equipamentos de mineração de países como China, Malásia e Tailândia. Cada remessa aérea pode custar entre $2 milhões e $3.5 milhões, permitindo-lhes evitar os aumentos de preços causados pelas tarifas.

Esta é quase uma repetição do que aconteceu em maio de 2021, quando os fabricantes chineses de rigs de mineração correram para enviar máquinas após a China sinalizar uma repressão às atividades de mineração e negociação de Bitcoin.

Nick Hansen, CEO da empresa de mineração de Bitcoin Luxor, descreveu a atmosfera como 'caos absoluto todos os dias'.

Para vencer o relógio antes que a política tarifária do Presidente Trump entrasse em vigor, tanto Kulyk quanto Lin afirmaram que estavam 'correndo' para acelerar o envio de plataformas de mineração do exterior para os EUA.

"Idealmente, poderíamos simplesmente fretar um avião e fazer com que as máquinas fossem transportadas - estamos fazendo tudo o que podemos para ser criativos," disseram eles. Após a pausa de 90 dias nas tarifas anunciada em 9 de abril pela administração Trump, a pressão de custos sobre as empresas americanas de mineração de Bitcoin temporariamente diminuiu e os preços das ações gradualmente se recuperaram.

O martelo tarifário foi levantado alto, depois aparentemente colocado suavemente após causar muita perturbação - mas a tempestade realmente passou, ou uma nova está se formando?

Pânico e Mudança?

Devido ao enorme ônus financeiro imposto às empresas mineradoras dos EUA pelas novas políticas tarifárias, o preço do hash do Bitcoin (uma métrica que mede a lucratividade da mineração) caiu abaixo de $40 por TH/s/dia em 7 de abril de 2025, atingindo seu ponto mais baixo desde setembro de 2024. Embora o mercado tenha se recuperado um pouco após a pausa de 90 dias nas tarifas em 9 de abril, o preço do hash permaneceu abaixo de $45 por TH/s/dia, flutuando em torno de $44 nos últimos dias - ainda baixo para 2025.

Hansen observou que a maioria dos mineradores considera $40 como seu limite de baixa de mercado. Após falar com várias empresas de mineração, ele disse que muitas estão incertas sobre o que fazer a seguir.

De acordo com TheMinerMag, um preço de hash de $40 implica que muitos mineradores estão operando no ponto de equilíbrio ou abaixo dele.

Para os mineradores dos EUA, os custos totais de tarifas crescentes na importação de novas máquinas da China — agora chegando a percentagens de três dígitos — são dolorosos. Mas as tarifas são apenas parte do problema. A volatilidade do preço do Bitcoin, a diminuição das taxas de transação e o aumento da dificuldade de rede estão todos contribuindo para uma menor lucratividade, um crescimento mais lento das empresas de mineração e até mesmo para uma potencial consolidação, fechamentos ou mudanças na taxa de hash longe dos EUA, disse Eli Nagar, CEO da Braiins, em uma entrevista.

O custo do hash é uma medida do custo bruto de eletricidade (em USD) necessário para cada TH/s ou PH/s de potência de hash gerar seu retorno ao longo de um período de 24 horas. É calculado como:

Custo Diário de Hash ($/PH/s) = Eficiência Energética (J/TH) × Custo da Eletricidade ($/kWh) × 24 (horas)

Como tal, o custo de mineração sob restrições de política é principalmente influenciado por dois fatores: a eficiência energética do minerador ASIC e a taxa de eletricidade que os mineradores pagam.

A mineração requer enormes quantidades de eletricidade para alimentar e resfriar o hardware, tornando os custos energéticos um fator crítico para a lucratividade. Devido aos preços da energia, as fazendas de mineração dos EUA estão principalmente concentradas em estados como Texas, Nova York, Kentucky e Geórgia — com o Texas se destacando em particular.

De acordo com o relatório de 18 de julho de 2024 da Administração de Informação de Energia dos EUA, o Texas é o maior estado produtor de energia, contribuindo com cerca de um quarto da produção de energia primária da nação. Além das ricas reservas de petróleo, gás natural e carvão, o Texas também lidera a nação na geração de energia eólica. Em comparação com sua participação de 11,2% na taxa de hash em dezembro de 2021 (segundo a Cambridge), a participação do Texas havia aumentado para quase 30% até a atualização da Foundry USA em julho de 2023.

Com o aumento dos custos de equipamentos de mineração devido às tarifas, as pequenas e médias empresas de mineração provavelmente serão as mais afetadas.PesquisaInvestir mostra que, à medida que as tarifas aumentam, a participação dos EUA na taxa global de hash do Bitcoin deve diminuir. Quando as tarifas excederem 25%, a participação dos EUA poderá cair abaixo de 30%. À medida que a taxa aumenta, as pequenas empresas de mineração podem enfrentar uma progressão de lutas pela sobrevivência — desde a mera manutenção das operações até a saída do mercado completamente — levando a uma maior consolidação entre as grandes empresas de mineração dos EUA.

origem:investir

Jaran Mellerud, CEO da Hashlabs Mining, acredita que mesmo que a administração Trump reverta as tarifas posteriormente, isso não restaurará a confiança dos mineradores.

“Mesmo que essas tarifas sejam canceladas em meses, o dano está feito — a confiança a longo prazo foi abalada,” disse Mellerud. “Quando variáveis-chave podem mudar da noite para o dia, muito poucos estarão dispostos a fazer investimentos importantes.”

Isso poderia incentivar mais empresas de mineração dos EUA a se mudarem - seja para estados ricos em energia como o Texas ou para outros países completamente.

Além disso, uma vez que as tarifas aumentaram o custo de importação de mineradores ASIC e equipamentos relacionados, as instalações existentes nos EUA se tornaram mais valiosas, e os mineradores com mentalidade de expansão podem começar a considerar aquisições.

Kulyk observou: 'De repente, essas empresas zumbis com máquinas desatualizadas começam a parecer alvos de aquisição atraentes.'

A longo prazo, uma onda de consolidação está se formando na indústria de mineração de Bitcoin nos EUA, com grandes players prontos para dominar. Em escala global, o cenário da mineração de Bitcoin também pode estar mudando silenciosamente.

Uma Bênção Disfarçada?

Quando se trata da indústria de mineração dos EUA, essa tempestade é mais do que apenas um golpe - pode haver oportunidade no caos. Nick Hansen disse que, em meio à perturbação provocada por Trump, "a resiliência dos mineradores americanos já implantados está se fortalecendo."

As empresas de mineração dos EUA estão começando a explorar a fabricação doméstica de ASIC, numa tentativa de reduzir sua dependência do hardware chinês e se protegerem do possível retorno de tarifas de importação elevadas. Essa mudança marca uma tentativa de tornar a indústria à prova de futuro.

De uma perspectiva mais ampla, a queda na taxa de hash controlada pelos EUA e a consequente redistribuição da mineração de Bitcoin podem, na verdade, beneficiar a rede.

Troy Cross, Professor of Philosophy and Humanities at Reed College, observou que se um único país controla grande parte da potência de hash da rede Bitcoin, isso ameaça uma das proposições de valor essenciais do Bitcoin: resistência à censura.

Olhando para o futuro, Cross acredita que o Bitcoin, ao contrário de outras tecnologias emergentes, não se beneficia da dominação por qualquer nação única. Idealmente, nenhum país deve controlar mais de 50% da rede. A concentração excessiva da taxa de hash aumenta o risco de influência governamental e altas tarifas podem acabar levando os mineradores dos EUA a desistir de alguma participação de mercado — remodelando, em última análise, o cenário global de mineração.

Em um relatório datado de 8 de abril, Jaran Mellerud observou que o excesso de inventário inicialmente produzido pelos fabricantes para o mercado dos EUA poderia se acumular. Para limpar isso, eles podem precisar reduzir os preços para atrair compradores de outras regiões.

Ethan Vera, COO da Luxor, ecoou esse sentimento:

“Se você está pagando mais por uma máquina do que seus concorrentes no Canadá ou na Rússia, torna-se muito difícil competir em nível internacional.”

“Do ponto de vista econômico, o Canadá está se tornando um lugar cada vez mais atraente para fazer negócios. Espera-se que os impostos corporativos diminuam. Os impostos sobre ganhos de capital também estão caindo. O país está promovendo fortemente o crescimento econômico — especialmente no setor de centros de dados,” acrescentou ele.

Enquanto isso, Kulyk sugeriu que os países nórdicos também possam se tornar alvos de expansão da taxa de hash. No futuro, os mineradores podem descobrir oportunidades de vários gigawatts em partes da América do Sul e da África, disse Vera.

A pausa tarifária de 90 dias atua tanto como um amortecedor quanto como uma contagem regressiva. À medida que a tempestade da tributação varre, os mineradores dos EUA agora estão em uma encruzilhada.

Quantos vão ranger os dentes e manter sua posição domesticamente? E quantos estão silenciosamente planejando se mudar globalmente?

O fantasma das tarifas não desapareceu - paira como uma espada de Dâmocles sobre as cabeças das empresas de mineração dos EUA. A contagem regressiva continua, a mudança se aproxima silenciosamente, e o fluxo de poder de hash nunca retrocede.

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