Introdução

As carteiras Web3 funcionam como a principal porta de entrada para serviços on-chain, permitindo aos utilizadores interagir com dapps e armazenar os seus ativos digitais. Com mais de 350 carteirasdestacado no site da WalletConnect, é evidente que este domínio se tornou um dos setores mais saturados no cripto. A razão para esta saturação é clara: as carteiras representam o ponto de contato inicial para todas as coisas on-chain, e é bem entendido que com a distribuição vem grande poder.

Neste artigo, não irei aprofundar as nuances tecnológicas ao categorizar carteiras em EOA, AA, MPC e ERC-4337, etc. Embora essas classificações técnicas sejam importantes, geralmente representam diferenciação apenas dentro de uma camada específica de uma carteira. Em vez disso, meu foco aqui é apresentar três estruturas que oferecem insights sobre a posição comercial e estratégica das carteiras web3. Essas estruturas equiparão tanto construtores quanto investidores com uma compreensão mais clara do ecossistema de carteiras, abordando questões como: Como os projetos existentes neste mercado saturado podem capturar valor adicional? Que estratégias os recém-chegados poderiam adotar para conquistar seu espaço em meio aos gigantes estabelecidos? E, quais segmentos no mercado de carteiras ainda estão disponíveis? Essas são as considerações que guiarão nossa discussão.

I. ‘Uma carteira para todos’ vs. ‘Mestre de nicho’

Nesta análise, eu traço as principais carteiras ao longo de dois eixos distintos: especificidade de recursos e a amplitude da cobertura do ecossistema blockchain. Embora essa categorização não seja estritamente quantitativa ou científica, ela se baseia na minha experiência prática com esses produtos. Em vez de focar na posição exata de uma carteira na grade, é mais útil observar o quadrante geral que elas ocupam. Por exemplo, as carteiras que atendem às cadeias baseadas em Move e ao ecossistema Bitcoin Ordinals ocupam uma posição mais baixa no gráfico devido ao seu foco específico no ecossistema. Por outro lado, as carteiras projetadas para casos de uso de nicho, como negociação, staking e social, tendem a se inclinar para a direita, indicando sua natureza especializada.

Este quadro segmenta a paisagem em quatro categorias distintas:

1. Top Left: Uma zona altamente competitiva com carteiras a lutar por uma abordagem abrangente. Aqui, encontramos carteiras que visam uma estratégia de "tamanho único", procurando oferecer todas as funcionalidades, utilidades e cadeias principais. Os jogadores típicos neste quadrante incluem aplicações afiliadas a CEX como Trust (Binance), Coinbase Wallet, OKX, Bitget Wallet, etc.
2. Top Direita: Embora essas carteiras mantenham uma ampla cobertura do ecossistema de cadeias, elas não buscam todas as funcionalidades disponíveis. Em vez disso, especializam-se em casos de uso que atendem aos grupos de usuários mais ativos. Por exemplo, Zerion e Zapper oferecem funções consolidadas de rastreamento de portfólio DeFi. No caso do Rainbow, ele tem uma inclinação mais centrada em NFT com recursos como minting in-app.
3. Em baixo à esquerda: Aqui jazem carteiras com uma inclinação discernível para o ecossistema. Embora possam suportar várias cadeias, a sua lealdade inclina-se para algumas em particular—como a inclinação do Phantom para Solana, ou o viés do Core Wallet para a Avalanche e suas subredes, apesar de apoiar outras EVMs. O seu objetivo é garantir uma posição inicial em cadeias em ascensão e construir uma base de utilizadores fiéis desde o início.
4. Inferior Direito: Os 'mestres do nicho', estas carteiras concentram-se em funcionalidades específicas com alvos mais claros nas atividades de utilizador desejadas, como staking e swaps. O seu suporte às cadeias é seletivo, direcionando os seus recursos para apoiar cadeias com mais atividade/liquidez que possam oferecer um ROI promissor.

II. A pilha da carteira

No segundo framework, eu me inspiro no Messari’s@kelxyz_. Ele segmentou a pilha da carteira em quatro componentes: 1) Gestão de Chaves, 2) Conectividade Blockchain, 3) Interface do Usuário e 4) Lógica de Aplicação. A partir desta base, eu aprofundo a implicação estratégica das diferentes pilhas. Na análise de Kel, as quatro dimensões são descritas como elementos distintos que, quando combinados, determinam a acessibilidade, especialização e foco comercial de uma carteira.

Na minha versão, a pilha da carteira é mais como um bolo em camadas com segurança & gestão de chaves sendo a dimensão mais importante na base da pilha. Com base no sólido design nas camadas inferiores, uma carteira poderia focar em ajustes ornamentais da IU que melhoram a retenção do usuário nas camadas superiores. As funcionalidades em cada camada têm implicações específicas para a estratégia do produto em relação à integração, conversão, monetização e retenção.

❶ Segurança e Gestão de Chaves: A auto-guarda é a característica mais crucial do web3. Esta dimensão concentra-se em como as carteiras gerem chaves privadas e garantem segurança. As funcionalidades aqui variam desde a computação multipartidária (MPC), suporte para carteiras de hardware, funcionalidades de multi-assinatura até logins sociais potenciados pela Abstração de Conta. Os elementos centrados na gestão de chaves moldam a jornada de integração da carteira e o seu sucesso na conversão de novos utilizadores.

❷ Suporte de Cadeia: As carteiras podem distinguir-se pelas cadeias que suportam. Enquanto algumas se concentram no ecossistema Ethereum (L2 e EVMs), outras atendem a protocolos relacionados ao Bitcoin (BRC-20 e Ordinals), cadeias Cosmos ou cadeias monolíticas como Solana e TON. Essencialmente, a compatibilidade da cadeia de uma carteira define o alcance potencial do seu mercado.

❸ Utilidade: Esta dimensão enfatiza as funcionalidades principais que diferenciam as carteiras. Exemplos incluem facilitar transferências básicas de ativos para suportar dApps, staking nativo e gestão de NFT. O espectro de utilidade da carteira estabelece suas fontes de receita. A maioria das carteiras agora oferece participação em mesa, como swap e acesso fiat. A capacidade de se destacar, portanto, depende das melhorias feitas na próxima camada.

❹ UI/UX: A funcionar como a interface inicial, o UI/UX orquestra como os utilizadores interagem com a carteira. Esta camada inclui elementos como trocas sem gás, alertas de transações, lógica de exibição de saldo multi-cadeia e a integração de domínios web3 com identidades descentralizadas (DID). Esta dimensão molda as atividades principais do utilizador dentro da aplicação.

Vamos agora ver dois exemplos: um do quadrante superior esquerdo, Trust Wallet, e o outro do quadrante inferior direito, Carteira Uniswap.

A Trust Wallet personifica uma “carteira gorda”. Orgulha-se de uma ampla gama de funcionalidades que abrangem quase todas as quatro facetas do conjunto. Especialmente notável é o seu robusto suporte para quase todos os ecossistemas de cadeias. Em contraste, a Uniswap Wallet adota uma abordagem mais ‘magra’. O seu design e funcionalidades são distintamente adaptados para a experiência de negociação, tornando-a uma ferramenta mais especializada.

Aqui temos mais alguns exemplos para elucidar como diferentes carteiras se posicionam de forma distinta dentro de uma dimensão particular.

A Carteira Omni, anteriormente conhecida como Steakwallet, enfatiza o staking nativo. Oferece uma experiência do utilizador simples para facilitar o staking nativo de mais de 20 tokens. Desde o início, a missão da Omni foi clara: criar um espaço único destacando as oportunidades de rendimento na DeFi em staking, staking líquido e cofres de rendimento.

Metamask opera sua função de troca como um meta-agregador, obtendo liquidez de DEXs, agregadores de DEX e market makers. Esta estratégia garante que os usuários recebam as melhores cotações de preço. Em troca, os usuários pagam à Metamask uma taxa de troca de 0,875% pelo serviço de agregação.

A Trust Wallet destaca-se pelo seu amplo suporte a cadeias. Apoia mais de 70 cadeias em diversos ecossistemas, incluindo cadeias baseadas em EVM, Move, Cosmos e cadeias autônomas como Solana e TON.

A carteira OKX tem direcionado sua estratégia para melhorar a integração e conversão de usuários. Eles introduziram logins sociais baseados em MPC, permitindo que os usuários criem uma carteira usando seu email. Essa funcionalidade evita a etapa de anotar uma frase-semente de 12 palavras, uma barreira comum para aqueles novos no mundo das criptomoedas.

III. Monetizabilidade e Substituibilidade

Outro quadro útil para avaliar um produto de carteira é analisar a monetização e substituibilidade de suas funcionalidades.

A monetização é o potencial de geração de receita de uma funcionalidade dentro da carteira. Por exemplo, certas funcionalidades como rampas de fiat, trocas de tokens e pontes podem gerar facilmente receita incorporando uma taxa adicional da plataforma. Funcionalidades associadas ao staking e ganhos DeFi podem ter uma parte das recompensas alocadas como taxas da plataforma. Para além do âmbito da gestão de ativos, funcionalidades relacionadas com dapps, como uma descoberta/mercado de dapps, apresentam outra fonte de receita: as plataformas podem cobrar taxas de publicidade para aumentar a visibilidade de certas dapps.

A substituição sublinha a diferenciação competitiva de uma característica. Avalia o quão distintamente um produto ou serviço se destaca dos concorrentes e a sua substituição. Utilidades básicas como transferências de tokens, histórico de transações e trocas são ofertas básicas encontradas na maioria das carteiras. No entanto, características especializadas como staking e subsídios de gás oferecem um fosso mais formidável - quando um utilizador decide fazer staking de ativos usando uma carteira específica, ele está mais inclinado a voltar à mesma carteira para a gestão subsequente de fundos on-chain. As funcionalidades sociais são outro exemplo: funcionalidades como feeds da comunidade e perfis web3, como visto emHaloCarteira eFácilCarteira, promover a conectividade do utilizador. Uma vez que os utilizadores estabelecem as suas conexões sociais dentro de uma plataforma, ficam ligados ao seu efeito de rede.

Com base nos 3 frameworks acima, podemos ver como é importante para construtores e investidores no espaço da carteira fazer as seguintes perguntas:

1. Onde se situa a carteira no espectro da cobertura do ecossistema e da especificidade das funcionalidades? Em que quadrante ocupa aproximadamente no primeiro quadro? Existe um foco em certas blockchains ou casos de uso? Quem são os concorrentes significativos na sua proximidade no mapa?
2. Qual camada da pilha da carteira o projeto está enfatizando? Ele introduz diferenciação significativa e funcionalidades superiores que ampliam o escopo de cada camada? Entre os fatores de conversão de utilizadores, alcance de mercado, geração de receitas e retenção de utilizadores, quais são os que têm prioridade?
3. Por último, como se saem as características da carteira quando comparadas com a monetização e substituibilidade? Que nível de fosso competitivo as características possuem?

2 tendências a ter em conta

Finalmente, gostaria de destacar duas tendências-chave que ainda estão a desenrolar-se. Estes desenvolvimentos poderiam mudar dramaticamente a paisagem das carteiras no futuro.

1. Carteiras Embutidas.

Uma das evoluções a ter em conta é o surgimento de carteiras integradas - muitas dapps estão a escolher cada vez mais integrar verticalmente funcionalidades de carteira. Tome o recente surgimento do Friend.Tech e dos seus forks como exemplo. Tradicionalmente, os utilizadores teriam de se ligar à dapp via Metamask ou WalletConnect. Mas, para abstrair o requisito da frase semente para novos utilizadores, o Friend.Tech incorporou carteiras integradas utilizando a infraestrutura da Privy.

Isto desloca o paradigma de “uma carteira para TODAS as dapps” para “uma carteira para CADA dapp.” Em vez de usar uma única aplicação para gerir ativos, os utilizadores podem acabar por ter múltiplos endereços e saldos para várias dapps que utilizam, desafiando a tese da ‘carteira gorda’ e sugerindo um ecossistema de carteiras mais fragmentado. Se considerarmos o Friend.Tech como uma carteira, seria colocado algures no fundo à direita no primeiro quadro: o seu caso de utilização é específico para a gestão das chaves do friend.tech e o seu foco de cadeia é exclusivamente na Base.

Consequentemente, a carteira 'tradicional' pode ver a sua proposta de valor diminuir com o surgimento das ofertas de Wallet-as-a-Service (WaaS) da Privado, Coinbase WaaS, Web3Auth, Link Mágico, Ramper, Unipass, Dinâmico, Sequência, Partícula, ZeroDeveBiconomy, para enumerar alguns. Em vez disso, os dapps poderiam invadir o território dos aplicativos de carteira, incorporando a funcionalidade de carteira como um recurso auxiliar e capturando uma fatia da participação de mercado antes dominada por carteiras autônomas.

1. Papel da carteira na cadeia de abastecimento de MEV

Este artigo explorou principalmente o panorama das carteiras como um setor independente, mas também é importante considerar o papel das carteiras no contexto mais amplo da cadeia de fornecimento de MEV (Valor Extraível Máximo). As carteiras são gatekeepers poderosos neste ecossistema, compilando intenções do usuário em ações on-chain. Elas determinam a roteamento de transações - seja através do mempool público ou RPC privado como MEV-Blocker (usado por Carteira Uniswap), Flashbots Proteger(usado porOKXcarteira), ePiscar, que regulam as estratégias dos pesquisadores, como proibir o frontrunning e o sandwiching.

O valor do fluxo de pedidos do usuário na cadeia de abastecimento de MEV não deve ser subestimado. Embora muita atenção tenha sido dada às substanciais taxas de troca acumuladas pela Metamask Swap, um detalhe frequentemente negligenciado é que o ponto final RPC padrão da Metamask é o Infura. E você adivinhou, tanto a Metamask quanto o Infura são de propriedade da mesma empresa-mãe, ConsenSys. Para simplificar:

• Quem controla a carteira, controla o ponto de extremidade RPC.
• Quem controla o endpoint RPC, controla o fluxo de pedidos.
• Quem controla o fluxo de pedidos, controla a extração de MEV.

Esta cascata de controlo destaca a importância estratégica das carteiras muito para além da sua interface de utilizador ou capacidades de gestão de ativos. Elas são centrais na cadeia de abastecimento de MEV, exercendo influência sobre a jornada de transação do utilizador. Portanto, a competição entre os pesquisadores por transações valiosas dará às carteiras alavancagemna monetização via Pagamentos por Fluxo de Ordens (PFOF).

P.S.

Depois de publicar este artigo, deparei-me com a notícia de que Stelo, um plugin complementar de carteira projetado para melhorar a segurança da web3 por meio de simulações e avisos de transações, decidiu pôr do solo protocolo. Eles tinham anteriormenteanunciouA16z angariou $6 milhões mais cedo este ano. Uma das razões que citaram é que "muitos dos casos de uso mais promissores de cripto - jogos, redes sociais descentralizadas e stablecoins - provavelmente terão carteiras embutidas que abstraem a complexidade e o risco de usar carteiras dedicadas longe do usuário." A posição incorreta de fato pode fazer ou quebrar empresas.

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