1. خلفية مشروع USDT

تأسست تيثر في عام 2014، وكانت تعرف في الأصل باسم Realcoin، وأعيد تسميتها لاحقًا باسم Tether، وشارك في تأسيسها كريج سيلارز وريف كولينز وبروك بيرس. الهدف الأصلي من تيثر كان إنشاء عملة رقمية مرتبطة بالعملة القانونية لتقليل تقلب سوق العملات المشفرة.

في عام 2014، قام Tether بإطلاق أول عملة مستقرة هي USDT، التي تم إصدارها على طبقة Omni المعتمدة على البيتكوين. في البداية، تم إصدار USDT من خلال بورصة Bitfinex، والتي تعتبر شركة شقيقة لـ Tether. مع مرور الوقت، تحول USDT تدريجيًا إلى منصات سلسلة الكتل الأخرى مثل إيثيريوم، ترون، وألجوراند لتحسين سرعة المعاملات وتقليل التكاليف. حتى عام 2025، يكون USDT الأكثر نشاطًا على Tron وإيثيريوم.

تُدَّعي تيثر أن كل USDT مدعومة بمبلغ مكافئ من الدولارات الأمريكية أو أصول أخرى لضمان استقرارها. تُصدر الشركة بانتظام تقارير الاحتياطي لإثبات أصالة وشفافية أصولها. ومع ذلك، واجهت تيثر جدلاً وفحصًا تنظيميًا، خاصة أثناء التحقيق الذي أجرته مكتب النائب العام في نيويورك عام 2019، حيث اتُهمت بنقص الشفافية والسلوك غير اللائق المحتمل. ومع ذلك، نجحت تيثر تدريجيًا في استعادة ثقة السوق من خلال تحسين آليات التقرير والتدقيق الخاصة بها.

2. مبادئ تقنية USDT

USDT، كعملة مستقرة، تشمل مبادئها التقنية أساسا الجوانب التالية:

1. آلية الربط: يتم الحفاظ على قيمة USDT بشكل ثابت من خلال ربطها بالدولار الأمريكي بمعدل 1:1. تدعي Tether أنه مقابل كل USDT يتم إصداره، يتم الاحتفاظ بمبلغ مكافئ من الدولارات الأمريكية أو أصول أخرى من قيمة متساوية (مثل السندات الحكومية القصيرة الأجل، والمكافآت النقدية) في حساب بنكي.
2. منصات سلسلة الكتل: تم إصدار USDT في البداية على طبقة Omni من Bitcoin وتمت الهجرة لاحقًا إلى منصات مثل Ethereum و Tron و Algorand. تقدم المنصات المختلفة مزايا مختلفة، مثل دعم العقود الذكية على Ethereum والإنتاجية العالية على Tron.
3. الإصدار والاسترجاع: يمكن للمستخدمين تحويل الدولار الأمريكي إلى USDT من خلال شركة Tether أو الشركاء (مثل التبادلات)، والعكس بالعكس. يضمن هذا الآلية سيولة واستقرار قيمة USDT.
4. الشفافية والتدقيق: تقوم تيثر بنشر تقارير الاحتياطي بانتظام تتم مراجعتها من قبل شركات التدقيق من الطرف الثالث مثل BDO لإثبات صحة وكفاية أصولها. بحلول عام 2025، أصبحت تقارير احتياطي تيثر معياراً صناعياً، مما يظهر التزامها بالشفافية.

3. اقتصادات رمز USDT

نموذج توكينوميكس ل USDT بسيط نسبيًا، ولكنه يتضمن لا يزال النقاط الرئيسية التالية:

1. الإصدار الإجمالي
   تصدر تيثر USDT استنادًا إلى الطلب السوقي وتوافر الأصول الاحتياطية، دون حد أعلى ثابت. بمعنى آخر، مع نمو الطلب في السوق العملات المشفرة، يمكن لـ تيثر زيادة أو استرداد USDT بشكل ديناميكي للحفاظ على تثبيت 1:1 إلى الدولار الأمريكي والمكافآت الأخرى.
2. الأصول الاحتياطية
   وفقًا لشهادة الصدق Q4 2024 التي أصدرتها Tether، فإن إجمالي الأصول الاحتياطية لـ Tether يبلغ حوالي 143 مليار دولار أمريكي، مع أكثر من 79% منها عبارة عن سندات خزانة الولايات المتحدة. تشمل هذه الاحتياطيات أيضًا سندات حكومية أخرى، نقداً، وما يعادله نقدًا، وأصول آمنة أخرى. حقق Tether صافي ربح يُقدر بحوالي 13 مليار دولار أمريكي في عام 2024 ووصل إلى أعلى مستوى تاريخي في حيازات سندات الخزانة الأمريكية. يزعم مسؤولو Tether أن حجم الاحتياطي كافٍ لدعم كمية USDT المصدرة، وسوف يثبتون بانتظام صحة وسيولة الأصول الاحتياطية من خلال تدقيقات أو تقارير الصدق.
3. هيكل الرسوم
   تختلف رسوم المعاملات لـ USDT على شبكات البلوكشين المختلفة، مع شبكات الإصدار الشائعة تشمل Ethereum و Tron وغيرها. بشكل عام، تكون رسوم المعاملات لـ USDT منخفضة نسبيًا، مما يجعلها مناسبة للتداول المتكرر أو التحويلات عبر الحدود. في الوقت نفسه، قد تفرض بورصات (مثل Gate.io) رسومًا معينة على الإيداع والسحب وتداول USDT، حسب سياسات المنصة المحددة.
4. نموذج الحوكمة
   يدير Tether فريقها المؤسس والمستثمرون الرئيسيون، دون توفير آلية حوكمة لحاملي الرمز العام. ستقدم الشركة شفافية للمجتمع والجهات التنظيمية من خلال الإعلانات الرسمية، ودلائل الاحتياطي، والتدقيقات الدورية، إلخ، ولكن سلطة اتخاذ القرار والتوجيه التشغيلي يتحكم فيهما أساسًا داخليًا بواسطة Tether.

تلخيص الجدول أدناه لتكوين أصول تسعير تيثر بناءً على المعلومات العامة (البيانات حتى 31 ديسمبر 2024، قد تتم تعديل الأرقام الفعلية)

المصدر:Tether Q4 2024 Attestation

بشكل عام، يعتمد USDT على احتياطي كبير من الأصول وآلية مرنة للإصدار والاسترداد للحفاظ على استقرار القيمة، ويعزز ثقة السوق من خلال تعزيز عمليات الامتثال والتدقيق بشكل مستمر. وحتى 24 مارس 2025، تظهر البيانات السوقية بشكل أكبر أن تداول وحجم تداول USDT ما زالا يرتفعان، مما يعزز موقع Tether الرائد في سباق العملات المستقرة.

4. تحليل سوق USDT

بتاريخ 24 مارس 2025، كانت قيمة سوق USDT تقدر بنحو 14.348 مليار دولار أمريكي، مما يجعلها تحتل المركز الثالث بين جميع العملات المشفرة. بصفتها أكبر عملة مستقرة من حيث رأس المال السوقي، فإن دورة وحجم تداول USDT لا تزال تتقدم على عملات مستقرة أخرى (مثل USDC، BUSD، إلخ)، مما يلعب دورًا هامًا كمرساح قيمة في سوق العملات المشفرة. بفضل خاصية ربطها بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1، يُستخدم USDT عادة لتحويط مخاطر التقلب العالية لأصول العملات المشفرة، مما يجعلها أحد أكثر وسائل التسعير والتداول شعبيةً على التبادلات الرئيسية (بما في ذلك Gate.io).

الجدول أدناه يظهر بيانات السوق الرئيسية لـ USDT (حتى 24 مارس 2025):

المصدر:CoinMarketCap

من هذا الجدول، يمكن رؤية أن سعر USDT عادة ما يبقى حول 1.00 دولار أمريكي، مما يعكس ميزته الأساسية كعملة مستقرة. ومع ذلك، في ظروف السوق القصوى، قد ينحرف سعر USDT أيضًا قليلاً عن النسبة 1:1. ووفقًا لتوقعات النموذج الذكي الحالي، من المرجح أن يظل سعر USDT حول 1.00 دولار مع تقلبات صغيرة نسبيًا. أكبر قيمة للمستثمرين تكمن في توفير بديلًا للعملة الورقية مستقرًا للتداول وتحويل الأصول، مما يقلل من المخاطر السوقية المرتبطة بتقلبات العملات الرقمية العالية.

يجدر بالذكر أنه، وفقًا للبيانات التاريخية، بلغ أعلى سعر تاريخي لـ USDT حوالي 1.22 دولار في 25 فبراير 2015، وانخفض أدنى سعر إلى حوالي 0.5683 دولار في 1 مارس 2015. حاليًا، مع التحسين المستمر لبرهان الاحتياطي وآلية التدقيق، اكتسب USDT مصداقية عالية في ضمان استقرار القيمة والسيولة، وبالتالي يلعب دورًا لا غنى عنه في نظام العملات الرقمية.

5. أخبار USDT الأخيرة وديناميات السوق

• في بداية عام 2025، أصدر Tether وثائق الدليل الخاصة به للربع الرابع من عام 2024، تظهر صافي ربح بقيمة 13 مليار دولار لعام 2024، وهو الأعلى في التاريخ. في الوقت نفسه، بلغت حيازات Tether من سندات خزانة الولايات المتحدة مستوى قياسيًا بقيمة 113 مليار دولار، مما يعزز موقعها كأكبر مصدر للعملات المستقرة في العالم.
• في ٧ مارس، أعلن Tether أنها ساعدت U.S. Secret Service في تجميد 23 مليون دولار من الأموال غير الشرعية المتعلقة بالصرف المعاقب Garantex. يُظهر هذا دور Tether الاستباقي في مكافحة الجرائم المالية.
• في 3 مارس، عين Tether سيمون ماكويليامز كرئيس مالية، مما يشكل تعزيزاً إضافياً في إدارة الشركة المالية والتدقيق.

تشير هذه التطورات الأخيرة إلى أن تيثر لم تحقق نموًا كبيرًا فقط في مجال الأعمال ولكنها أحرزت تقدمًا مهمًا في الامتثال والشفافية.

المصدر:أخبار تثبيت

6. ملخص USDT

كونها رائدة في مجال العملات المستقرة، فقد لعبت USDT دوراً رئيسياً في سوق العملات المشفرة منذ إنشائها في عام 2014. وبشكل أساسي، أكبر ميزة لـ USDT هي تثبيتها بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1، مما يوفر الراحة للمستثمرين والشركات في تحوط تقلبات الأسعار، فضلاً عن دعم السيولة المرنة للمعاملات عبر الحدود ونظام الـ DeFi. مع مرور الوقت، قام Tether تدريجياً بتعزيز مصداقية أصولها الاحتياطية من خلال تحسينات متعددة وتقارير شفافية، وقامت بالتعاون مع شركات التدقيق لإثبات كفاية وأصالة أصولها.

ومع ذلك، تواجه سوق العملات المستقرة نفسها ما زالت تواجه ضغوطًا مزدوجة من التنظيم والمنافسة. فقد قامت السلطات الرقابية المالية في جميع أنحاء العالم بإصدار قوانين جديدة لوضع عتبات دخول وامتثال أكثر صرامة للعملات المشفرة والعملات المستقرة. بينما تكتسب USDT سيناريوهات تطبيق أوسع، فإنها تحتاج أيضًا إلى تحسين جوانبها المؤسسية والتكنولوجية بشكل مستمر لضمان الامتثال لمتطلبات التنظيم الرقابي وكسب ثقة الجمهور.

نظرًا للأمام، ستتعمق المناقشات حول معنى USDT في تطبيقاته المحتملة في المدفوعات العالمية، وتخزين القيمة، وDeFi. مع قيمته السوقية الكبيرة واستخدامه الواسع، من المتوقع أن يعزز USDT موقعه الرائد في سوق العملات المستقرة ويصبح جسرًا مهمًا يربط بين التمويل التقليدي وعالم البلوكتشين. طالما استمر تيثر في الاستثمار في الشفافية والتدقيقات والامتثال، سيستمر تأثير السوق وفرص التطوير المستدامة لـ USDT في التوسع، مما يوفر دعمًا أكثر استقرارًا وأمانًا للنظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله.