Sejak diluncurkan secara resmi pada Februari 2025, jaringan Layer 2 Unichain tidak terlihat menimbulkan gejolak besar di pasar pada awalnya. Hal ini bersamaan dengan pasar enkripsi secara keseluruhan memasuki periode penyesuaian, dan suaranya pernah tenggelam.

Namun, keheningan itu tidak berlangsung lama. Pada 15 April, setelah Unichain dan Gauntlet bersama-sama meluncurkan acara insentif likuiditas senilai $5 juta, aktivitas lintas rantai Unichain memanas secara signifikan. Hanya dalam 24 jam, 11 alamat secara kumulatif menyuntikkan token senilai sekitar $22,23 juta ke Unichain. Efek dari aktivitas "menyebarkan uang" yang tiba-tiba ini langsung terlihat. Menurut data DefiLlama, TVL Unichain mengalami lonjakan yang menakjubkan setelah 15 April, melonjak dari sekitar $9 juta menjadi $267 juta dalam 2 hari. Jumlah ini dengan cepat naik ke posisi ke-4 di antara banyak Layer 2. Apakah ledakan TVL yang didorong oleh insentif Unichain hanyalah karnaval "membesarkan rambut" yang berumur pendek, atau apakah ini merupakan verifikasi efektif Uniswap, transformasi luar biasa raksasa DeFi dari lapisan protokol ke rantai publik yang mendasarinya? Bisakah Unichain mengambil kesempatan ini untuk benar-benar menjadi rumah baru DeFi?

Layer2 Dibangun untuk DeFi

Untuk memahami lonjakan terbaru Unichain, mari kita kembali ke dasarnya. Unichain adalah hasil dari dedikasi bertahun-tahun UniswapLabs terhadap sektor DeFi. Dirancang sebagai solusi Layer2 terdesentralisasi berkecepatan tinggi yang dikhususkan untuk DeFi dan likuiditas lintas rantai.

Dari segi kinerja, Unichain mirip dengan solusi L2 lainnya. Menurut laporan resmi, ia mencapai waktu blok 1 detik setelah peluncuran mainnet-nya dan berencana untuk mencapai waktu blok sub-detik kurang dari 200 milidetik menggunakan teknologi TEE (Trusted Execution Environment) yang dikembangkan dengan Flashbots, sehingga transaksi hampir instan. Dari segi biaya, biaya transaksi Unichain sekitar 95% lebih rendah daripada yang ada di mainnet Ethereum.

Per 16 April 2025, situs web resmi Unichain melaporkan telah memproses lebih dari 20 juta transaksi dan memiliki lebih dari 371.000 alamat dompet. Selain itu, selama fase testnet, telah diproses 95 juta transaksi dan diterapkan 14,7 juta kontrak pintar, menunjukkan kekuatan mereknya.

Dalam hal kolaborasi ekosistem, Unichain menerima dukungan substansial dari para raksasa industri sejak peluncurannya, dengan hampir 100 proyek kripto dan penyedia infrastruktur, termasuk pemain utama seperti Circle, Coinbase, Lido, dan Morpho, mengumumkan dukungan atau membangun di Unichain. Secara keseluruhan, Unichain nampaknya telah mengumpulkan elemen-elemen penting untuk membuat DeFi Layer2: kinerja tinggi, biaya rendah, dan dukungan awal dari pemimpin industri.

Bagaimana $5 Juta dalam UNI Digunakan $270 Juta dalam TVL

Meskipun Unichain memiliki dasar yang kokoh, pertumbuhan yang meledak dalam TVL tanpa ragu dipicu oleh program insentif likuiditas yang diluncurkan oleh Gauntlet. Inisiatif ini berencana untuk mendistribusikan total $5 juta dalam token UNI sebagai hadiah ke 12 pool likuiditas spesifik di Unichain selama dua minggu pertama. Pool-pool ini terutama berfokus pada pasangan aset mainstream seperti USDC/ETH, ETH/WBTC, USDC/WBTC, dan UNI/ETH, serta berbagai pasangan LST/LRT dan ETH.

Efektivitas acara ini dalam menarik likuiditas dapat dikaitkan dengan dua faktor utama.

Pertama, "efek yield farming" – hadiah token UNI $ 5 juta terkonsentrasi pada 12 pool dan didistribusikan dalam waktu singkat (awalnya dua minggu) berpotensi menawarkan pengembalian tinggi bagi penyedia likuiditas.

Data historis dari program insentif serupa Gauntlet di rantai lain menunjukkan bahwa $1 insentif dapat menghasilkan $35-50 dalam TVL. Berdasarkan ini, acara tersebut pada akhirnya dapat menghasilkan pertumbuhan TVL sebesar $175 juta hingga $250 juta untuk Unichain. Data terkini menunjukkan performa Unichain telah melampaui harapan-harapan khas.

Apa pengembalian yang bisa dibawa acara ini? Berdasarkan pertumbuhan TVL sebesar $267 juta, pengguna yang menginvestasikan $10.000 bisa menerima sekitar $181 dalam pengembalian, hasil yang kurang lebih 1,81%. Tentu saja, perhitungan ini berdasarkan tingkat TVL saat ini, dan TVL akhir mungkin lebih tinggi, sehingga mengakibatkan pengembalian yang sebenarnya lebih rendah bagi pengguna.

Kedua, di balik dana besar yang mengejar efek pertanian hasil ini adalah kebutuhan yang lebih mendalam akan 'pengembalian yang stabil' selama penurunan pasar. Pada kuartal pertama tahun 2025, pasar kripto mengalami koreksi, dengan harga aset utama seperti Bitcoin dan Ethereum menurun dan volatilitas pasar meningkat. Dalam lingkungan seperti itu, modal substantial, terutama jumlah besar, cenderung mencari tempat perlindungan yang relatif berisiko rendah dan pengembalian stabil.

Saat lebih banyak dana mengalir masuk, persaingan untuk peluang terbatas semakin intensif. Blogger @0x_ToddMengkritik bahwa mekanisme seperti itu memaksa LP untuk berkonsentrasi likuiditas dalam kisaran harga yang sangat sempit. Misalnya, USDC/USDT dipertahankan antara 0.9998-1.0000, menghasilkan puluhan juta dolar dalam kedalaman likuiditas ultra-tinggi dalam kisaran sempit ini, tetapi dengan tingkat biaya hanya 0,01%, pendapatan biaya perdagangan harian hanya $1K-2K. Persaingan ini juga menyebabkan pemborosan dana yang signifikan.

Secara keseluruhan, lonjakan dalam TVL Unichain berasal dari insentif jangka pendek yang tinggi dan permintaan akan hasil yang stabil selama penurunan pasar. Namun, apakah lonjakan jangka pendek ini memiliki arti yang berlangsung masih harus dilihat.

Strategi Uniswap: Bisakah Unichain dan V4 Mengembalikan Mereka ke Puncak DeFi?

Dengan diluncurkannya mainnet Unichain dan dimulainya program insentif yang memicu aktivitas pasar, strategi komprehensif Uniswap Labs mulai terungkap. Mulai dari implementasi Uniswap V4 hingga menyelesaikan hambatan regulasi dan memajukan proposal tata kelola komunitas untuk beralih biaya, Uniswap sedang melakukan upaya bersungguh-sungguh untuk mendapatkan kembali kepemimpinannya dalam DeFi.

Pada bulan Januari, Uniswap V4 diterapkan di lebih dari 10 jaringan utama, termasuk Ethereum, Polygon, dan Arbitrum. V4 memperkenalkan mekanisme “Hooks”, memungkinkan pengembang untuk menyisipkan kode kustom pada titik-titik kritis dalam siklus kolam likuiditas, secara signifikan meningkatkan fleksibilitas protokol dan mengubahnya dari DEX menjadi platform pengembang DeFi. Pada tanggal 17 April, total nilai yang dikunci (TVL) Uniswap V4 telah mencapai $369 juta, melampaui versi V2.

Selain itu, penyelidikan SEC yang berlangsung lama berakhir pada Februari 2025 tanpa tindakan penegakan hukum terhadap Uniswap Labs, dan penyelesaian sebesar $175,000 telah dicapai dengan CFTC mengenai perdagangan token berleverage tertentu. Hal ini secara signifikan mengurangi risiko regulasi sistemik yang dihadapi operasi inti Uniswap.

Kemajuan Unichain dan V4 sangat bergantung pada dukungan keuangan. Pada bulan Maret, proposal 'Uniswap Unleashed' disetujui, memberikan dana sekitar $165,5 juta untuk mendukung pertumbuhan Unichain dan V4, termasuk $95,4 juta dalam bentuk hibah, $25,1 juta untuk biaya operasional, dan $45 juta untuk insentif likuiditas. Pendanaan ini berasal langsung dari kas UniswapDAO.

Switch biaya protokol adalah perhatian kritis bagi pemegang UNI. Meskipun proposal terkait telah lolos melalui pemungutan suara awal dan akhir dengan dukungan kuat, implementasinya tertunda hingga penyelesaian masalah entitas hukum Yayasan Uniswap. Begitu diaktifkan, ini akan memberikan pendapatan protokol langsung kepada pemegang UNI yang melakukan staking dan berpartisipasi dalam tata kelola, menandai langkah penting dalam menangkap nilai untuk token UNI.

Unichain tampaknya menjadi suatu “home field” yang sangat dioptimalkan oleh Uniswap, dengan V4 bertindak sebagai alat yang paling kuat. Meskipun mentransfer sebagian besar TVL ke Unichain adalah tujuan jangka panjang yang potensial, mencapainya dalam jangka pendek tetap menantang. Saat ini, TVL Unichain (sekitar $178 juta) jauh tertinggal di belakang Ethereum mainnet (sekitar $2.5 miliar) dan Base (sekitar $600 juta).

Meskipun begitu, Uniswap kemungkinan akan terus mendorong menuju tujuan ini melalui insentif komunitas yang berkelanjutan. DAO Uniswap sudah menyetujui insentif likuiditas awal sebesar $21 juta untuk Unichain (selama lebih dari tiga bulan) dan memperkirakan membutuhkan sekitar $60 juta dana insentif dalam setahun pertama. Selain itu, anggaran hibah sebesar $95.4 juta dialokasikan, dengan sebagian diantaranya ditujukan untuk ekosistem Unichain.

Lonjakan baru-baru ini dalam TVL Unichain, dipicu oleh rencana insentif likuiditas, lebih dari sekadar dorongan untuk keuntungan tinggi jangka pendek; ini adalah langkah strategis oleh Uniswap untuk menarik perhatian kembali ke jaringan L2 yang berfokus pada DeFi ini dan untuk menguji kelayakan menggunakan sumber daya finansial yang substansial untuk memulai ekosistem.

Inisiatif ini merupakan bagian dari visi strategis yang lebih luas dari Uniswap Labs: untuk mencapai integrasi vertikal dari aplikasi hingga infrastruktur dengan meluncurkan Unichain dan protokol V4, sehingga menciptakan rantai yang dapat disesuaikan tinggi kinerja, biaya rendah, yang didedikasikan untuk DeFi, dan untuk mengamankan posisinya di lanskap yang kompetitif. Namun, mengubah Unichain dari “rantai aplikasi protokol” menjadi “rumah baru DeFi” menimbulkan berbagai tantangan. Bisakah insentif jangka pendek mengarah pada keterlibatan pengguna jangka panjang dan kemakmuran ekosistem yang nyata? Apakah potensi inovatif V4 Hooks akan benar-benar terwujud? Kapan beralihnya biaya protokol yang dinantikan dengan penuh semangat akan diimplementasikan untuk benar-benar meningkatkan token UNI?

Bagi Uniswap dan pemegang UNI-nya, masa depan akan menawarkan peluang dan tantangan. Keberhasilan atau kegagalan Unichain akan berdampak signifikan pada posisi Uniswap di era berikutnya dari lanskap DeFi. Apakah transisi ambisius ini dari aplikasi ke rantai akan berhasil adalah sesuatu yang pasar pantau dengan seksama.

Disclaimer：

1. Artikel ini diambil dari [ PANews]. Semua hak cipta milik penulis asli [Frank]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.

2. Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkanGate.io, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.