Привет, друзья!

Представьте себе: вы просыпаетесь и обнаруживаете, что ваши заблокированные токены внезапно стоят в 100 раз дороже, но вы не можете получить к ним доступ еще один год.

О, просто представьте себе мир, где ваши заблокированные токены не просто бездействуют, где стейблкоины далеки от скучных, и где вы можете делать ставки на будущее с хирургической точностью…

Давайте начнем с обсуждения вторичных рынков в первую очередь.

1. Вторичные рынки для внебиржевых сделок

Помните, как Binance внесла значительный вклад в падение FTX? Да, веселое время. Тамне былодостаточная ликвидность для внебиржевых сделок, поэтому Binance начала продавать свои токены $FTT на рынке. Инвесторы с заблокированными/стейкнутыми/заблокированными позициями FTT будут рады без проблем продать свои позиции кому угодно, очевидно, по более низким ценам.

Это событие подчеркнуло огромную проблему в криптовалюте: что делать, когда у вас в руках потенциальная золотая жила (или тиканье временной бомбы) заблокированных токенов?

Войдите в мир вторичных OTC-рынков.

Не только для китов

Сначала позволь мне немного объяснить это, как будто я 5-летний ребенок.

Сделки OTC (за кассу) с криптовалютой - это сделки, которые происходят непосредственно между сторонами, вне традиционных бирж. Исторически это была область крупных игроков, делающих массовые движения, о которых они не хотели сообщать миру.

Но вот в чем дело: OTC больше не только для китов. С взрывным ростом продаж токенов, раздач и графиков блокировки возникла растущая потребность в более доступных решениях OTC.

И вот где вступают в дело вторичные рынки.

Почему вторичные рынки важны

Представьте себе: вы - ранний участник, который вложился в многообещающий проект еще на начальном этапе. Полная разбавленная капитализация (FDV) токена в данный момент красиво составляет $10 миллиардов, но вы вошли всего за $100 миллионов. Поздравляем, у вас на бумаге прирост в 100 раз!

Но есть подвох — вы застряли еще на 36 месяцев.

Этот сценарий – не просто мысленный эксперимент; он происходит во всем крипто. Ранние инвесторы сидят на потенциальных состояниях, но они застряли из-за графиков выпуска и периодов блокировки. Вторичные рынки предлагают выход – или по крайней мере, способ реализовать часть этой ценности прямо сейчас.

В настоящее время существуют некоторые проекты, которые пытаются решить эту проблему: Stix, OffX, Http OTC и Secondary Lane.

Как это работает

Обычно это выглядит примерно так:

1. Вы показываете свой SAFT (Простое Соглашение о Будущих Токенах), чтобы доказать, что у вас действительно есть то, что вы пытаетесь продать.

2. Платформа представляет ваше предложение закрытой группе потенциальных покупателей.

3. Если есть интерес, вам потребуется получить юридическое одобрение (потому что, знаете ли, законы о ценных бумагах и вся эта веселая фигня).

4. Также может потребоваться получить одобрение от самого протокола в зависимости от их условий.

Это не совсем так просто, как размещение на Uniswap, но для тех, кто держит заблокированные токены, это может быть спасительный круг.

Токенизированные SAFT и децентрализованный OTC

Теперь вот где вещи становятся действительно интересными.

Что если мы начнем токенизировать сами SAFT или создадим другие деривативные инструменты на основе заблокированных токенов? Представьте, что можно будет торговать долями будущих выделений токенов. У нас есть жидкий стейкинг, так почему бы не пойти дальше и не ввести жидкую рестрикцию?

Давайте добавим к этому платформу, которая является полностью децентрализованным внебиржевым рынком для торговли этими производными без препятствий. Никаких посредников, никаких закрытых групп - только чистая, разрешенная торговля заблокированными активами. В теории это звучит замечательно, но регуляторные вызовы... ну, вы знаете, как это.

И да, вторичные рынки для внебиржевых сделок не всегда бывают радужными и ламбо. Они могут потенциально увеличить ликвидность и обнаружение цен, что замечательно, но также существуют серьезные опасения:

• Инсайдерская торговля: Что происходит, когда члены команды начинают избавляться от токенов, прежде чем появятся плохие новости?

• Манипуляция рынком: С относительно низкой ликвидностью эти рынки могут быть основными целями схем насоса и сброса.

• Кошмары регулирования: SEC уже внимательно следит за криптовалютой. Добавление еще одного уровня сложности не сделает их более счастливыми.

Будущее внебиржевых вторичных рынков

И так куда всё это идёт? Если бы мне пришлось поставить (о чём подробнее будет в третьей части статьи), я бы сказал, что мы увидим намного больше инноваций в этой области. Спрос есть, и где есть спрос в криптовалюте, решения, как правило, следуют - в лучшую или худшую сторону.

Мы можем увидеть:

• Более сложные деривативы на основе заблокированных токенов

• Интеграция с DeFi протоколами для увеличения ликвидности и кредитования/заимствования.

• Полностью децентрализованные, соответствующие регулированию платформы, обслуживающие всех, включая институциональных инвесторов по всему миру.

Одно можно сказать наверняка: пока будет появляться все больше и больше проектов, которые изначально предполагают блокировочные периоды и графики выпуска своих токенов, будет нужда во вторичных рынках.

Будут ли они в итоге положительным вкладом в экосистему, пока неясно.

Но, эта же половина веселья, верно?

Ну, как получить заблокированные токены в рамках контракта, который будет взаимно приемлемым? Возможно ли это без общения с протоколом DeFi или командой стартапа?

Что, если было бы возможно заключить контракт (адрес смарт-контракта), который переводит/списывает токены для точного тикера по точному адресу?

Пример:

-Боб собирается получить токены Monad через 6 месяцев (15% на момент TGE). Затем 85% в течение следующих 36 месяцев. У Боба есть адрес кошелька 0x..... На данный момент его токены оцениваются в 5 млрд (оценка токена), и все его токены имеют бумажную стоимость в $200k

-Карен хочет купить токены на $100k (со скидкой 50% = оценка 2.5 млрд), потому что ей нужно принять условия расторжения, которые составляют 36 месяцев.

-Боб заходит в свой кошелек, куда будут отправляться токены от протокола, и затем подписывает сообщение от Карен, которое делает все будущие токены автоматически переходящими Карен. 15% на TGE, а затем ежемесячно в течение 36 месяцев.

Не уверен, что это возможно сегодня, но должна быть возможность создать стандарт токена для этого.

Риски:
-Боб говорит протоколу, что хочет изменить адрес для оплаты. Поэтому, скорее всего, лучше быть на связи с командой.

Хорошо, просто для вашей информации, я не могу вспомнить оценку для Monad, и это был всего лишь пример.

Я не уверен, как решить эту проблему вторичного ОТС сегодня без взаимодействия с командой/юристами, но это было бы мечтой. Сделать продажи ОТС такими же простыми, как займ USDC на AAVE.

Если вы читаете это и нацелены на эту идею, чтобы решить это, давайте поговорим.

2. Инновационные платформы стейблкоинов

Хорошо, давайте поговорим о стейблкоинах. Но не о старом поколении USDT или USDC - а о тех странных и захватывающих стейблах 2.0. Потому что давайте будем честны, во время этих недавних колебаний на 20% в день, приятно иметь немного больше стабильности в нашей жизни.

Также стейблкоины являются основой DeFi, безопасным убежищем в бурю и тем, во что вы, вероятно, хотели бы переехать перед последним крахом.

Но у традиционных стейблкоинов, таких как USDC и USDT, есть некоторые проблемы:

• Они централизованы, что означает наличие одной точки отказа

• Они сталкиваются с постоянными регуляторными вызовами

• Они не совсем эффективны с точки зрения капитала

Но у нас есть несколько проектов, нацеленных на решение этих проблем, и, возможно, создание нескольких новых по пути.

USDe Ethena

Давайте сфокусируемся на Ethena, потому что эти ребята пытаются сделать что-то... интересное. Они называют это "протоколом синтетического доллара", что звучит как что-то, что вы бы нашли в научно-фантастическом романе о финансовых дистопиях.

Как работает USDe (в теории)

1. Вы депонируете заложенный ETH (например, stETH) в качестве залога.

2. Ethena открывает соответствующую короткую позицию на бирже деривативов.

3. Вы получаете токены USDe взамен.

Идея заключается в том, что короткая позиция хеджирует движения цены ETH, сохраняя стоимость стабильной. Это похоже на игру с обеих сторон качели и надеяться, что вы не упадете.

В основном, вы можете стейкать свои USDe на sUSDe и получать доход от:

• Награды за стейкинг с залогом ETH

• Финансирование и разница в базисе от хеджирующих позиций

Риски (Потому что Всегда Есть Риски)

• Риск финансирования: Что происходит, когда ставки финансирования становятся отрицательными на протяжении продолжительного периода?

• Риск ликвидации: Если разрыв между ETH и stETH станет слишком велик, могут возникнуть проблемы.

• Риск смарт-контрактов: Ведь DeFi не мог бы обойтись без угрозы взлома, верно?

У Ethena есть страховой фонд, который покрывает некоторые из этих рисков, но в криптовалюте мы узнали, что «страхование» часто означает «первое, что исчезает, когда дела идут плохо».

И пока Ethena делает волну, они не единственные, кто пытается переосмыслить колесо стейблкоинов:

Обычные деньги

В своей основе Usual позиционирует себя как безопасный и децентрализованный эмитент стейблкоинов в фиатной валюте. Они строят мультицепную инфраструктуру, которая агрегирует токенизированные реальные активы (RWAs) от крупных игроков, таких как BlackRock, Ondo, Mountain Protocol и других.

Конечная цель? Превращение этих RWAs в стейблкоин под названием USD0, который можно проверить в цепочке без разрешений и комбинировать. Это похоже на попытку построить мост между скучным (но стабильным) миром традиционных финансов и диким западом DeFi.

USD0 рекламируется как первый в мире стейблкоин RWA, который агрегирует различные токены по облигациям Казначейства США. Вот почему это может быть большим событием:

1. Безопасность: стейблкоин обеспечен фактическими казначейскими векселями США.
2. Прозрачность: Оперативные прозрачные резервы решают одну из крупнейших критик стейблкоинов.
3. Непричастный к банкротству: В отличие от некоторых стейблкоинов, связанных с коммерческими банковскими вкладами (глядя на вас, USDC во время кризиса SVB), USD0 стремится быть по-настоящему оторванным от традиционных банковских рисков.

У них также есть "бесполезный токен управления", который может быть не таким уж бесполезным:

• Это предоставляет права собственности на фактические доходы от протокола, а не только на право голоса по предложениям, которые никто не читает.
• Стейкинг $USUAL приносит вам больше $USUAL, создавая благоприятный цикл для долгосрочных держателей.
• Идет речь о будущих выкупах для увеличения "реальной стоимости" – всегда популярный ход в крипто-кругах.

Возможно, самым интересным является то, что Usual распределяет 90% предложения среди сообщества. Это смелый шаг в отрасли, где основатели и венчурные капиталисты часто оставляют себе львиную долю.

Проблемы и вопросы

Конечно, все не идет гладко. Usual сталкивается с некоторыми серьезными проблемами:

1. Регулятивный контроль: Любая деятельность, связанная с казначейскими векселями США, обязательно привлечет внимание регуляторов. Как Usual справится с этим сложным ландшафтом?
2. Конкуренция: Пространство стейблкоинов переполнено и конкурентноспособно. Сможет ли Usual вырезать себе значительную нишу?
3. Принятие: Сделает ли это разницу для пользователей DeFi, чтобы принять стейблкоин, поддерживаемый счетами Трезора, а не долларами США?

Потенциальное воздействие

Если эти новые модели стейблкоинов действительно работают (работают, как они действительно станут актуальными и будут широко используемы, не в смысле быть объектом спекуляции), мы можем увидеть некоторые крупные изменения в DeFi:

• Более капиталоемкое кредитование и заимствование

• Новые типы стратегий генерации дохода

• Потенциально более низкий системный риск (или просто новые, более захватывающие виды риска)

Буду честен, часть меня смотрит на эти новые платформы стейблкоинов и думает: "Разве мы не извлекли уроки?" Я имею в виду, я пережил обвал UST, и это было примерно так же весело, как удаление зуба под наркозом, проведенное пьяным гиббоном.

Но другая часть меня – часть, которая уже с 2017 года злоупотребляет оптимизмом – взволнована. Потому что вот в чем сила криптовалют: они берут существующие финансовые концепции, добавляют кучу сложностей и рисков, и каким-то образом получают что-то инновационное.

В следующем выпуске я более внимательно рассмотрю возможности для стейблкоинов. Рассматривая возможности для доходности и лучшие варианты для Ethena, Usual, Anzen, Elixir USD и Mountain USD.

3. Платформы для ставок/рынки прогнозов

Хорошо, дегенераты, пришло время поговорить об любимом хобби каждого: азартных играх – Я имею в виду, "спекулятивном прогнозировании." Потому что зачем ограничивать себя ставками на изменение цен, когда можно ставить на буквально все?

Представьте, если бы вы могли сделать ставку на точную дату последнего халвинга биткоина или цвет обуви CZ, когда он выйдет из тюрьмы.

Добро пожаловать в мир криптовалютных рынков прогнозов, где ваши случайные мысли под душем могут потенциально сделать вас богатыми (или, скорее, стоить вам небольшое состояние).

Рынки прогнозов не новы, но блокчейн-технология серьезно их трансформирует. Идея проста: создать рынок для любого будущего события, позволить людям покупать и продавать акции на основе своих прогнозов и следить за тем, как проявляется мудрость (или коллективная глупость) толпы.

Ставки на неспортивные события против ставок на спорт

У нас два варианта на рынке прогнозов криптовалют:

1. Рынок прогнозов вне спорта: Ставьте на что угодно, от снижения ставок до того, наденет ли Виталик когда-нибудь костюм.

2. Спортивные ставки: когда вы хотите сочетать свою азартную зависимость со своей любовью к спорту.

Polymarket and Friends

Давайте сосредоточимся на примере рынка прогнозов криптовалют: Polymarket.

Как это работает?

Просто создайте рынок вокруг любого вопроса с ответом "да" или "нет" и позвольте людям торговать исходом. И вот!

Популярные рынки включают политику, крипто-события, сплетни о знаменитостях - если вы можете это назвать, то, вероятно, найдется кто-то, кто захочет поставить на это.

Но Polymarket не одинок.

Такие перспективные платформы, как LimitlessExchange и HedgehogMarkets, также стремятся забрать кусочек пирога. LimitlessExchange предлагает рынки, выраженные в ETH, в то время как HedgehogMarkets на Solana привлекателен уникальной системой пуловых ставок.

Один из самых захватывающих разработок в этой области - это рынки без разрешения. Представьте себе мир, в котором можно создать рынок прогнозов на буквально что угодно, не нуждаясь в разрешении от старых фартов, которые никогда не потеряли несколько k на каком-то туманном мемкоине.

Идеальная форма свободы слова, поддержанная криптовалютой.

Еще одним открытием является применение искусственного интеллекта в разрешении рынка. Представьте предсказательный рынок, где искусственный интеллект мог бы автоматически, без человеческого вмешательства, разрешить результат для таких сложных и тонких событий.

Это как будто мы строим оракула реальности.

Спорт

Давайте поговорим о том, чтобы поставить свой ETH там, где ваш рот в спорте. SX Bet, Azuro и Overtime переносят спортивные ставки в эру Web3:

Мгновенные выплаты: Прошли те времена, когда вам приходилось ждать несколько дней, чтобы получить доступ к своим выигрышам.

Прозрачность: Все ставки решаются on-chain, вместе с коэффициентами. Нет больше теневых букмекеров.

Глобальный доступ: делайте ставки в любом месте, в любое время.

Некоторые платформы криптоставок на спорт считают ежедневные объемы такими, которые могли бы позавидовать небольшие страны.

Но вот где это становится действительно диким.

Появились признаки довольно сильно задействованной ставки в криптовалютных рынках прогнозов. Примеры изобилия: LogX Trade разрабатывает вечные фьючерсы на «если случится» вроде победы Трампа на выборах. Потому что обычные азартные игры недостаточно рискованны, так что... что может пойти не так, верно?

Но не забывайте, что скрытые рынки прогнозов также встречаются в мемокоинах.

Токены $TRUMP и $BODEN превратились лишь в прокси-ставки на результат выборов; держатели были лишь спекулянтами не только в том, кто победит, но и в то, как другие будут спекулировать.

Это похоже на мета-ставки, и просто увлекательно наблюдать.

Взглянув вперед, я спрашиваю себя: станут ли децентрализованные рынки прогнозов стандартным инструментом в бизнесе и принятии управленческих решений, или наступит ли день, когда всемогущему блокчейну придется проконсультироваться по вопросам рождения детей?

Одно можно сказать наверняка: грань между азартной игрой, инвестированием и прогнозированием стала невероятно размытой на рынках прогнозов криптовалют.

Эти возможности одновременно захватывающи и пугающи.

Будущее прогнозирования

Итак, к чему всё это идёт? Если бы мне пришлось поспорить (и, явно, это так), я бы сказал, что мы сталкиваемся с будущим, где граница между рынками прогнозов, традиционной финансовой сферой и повседневным принятием решений становится очень размытой — как, действительно, размытой. Чего нам стоит ожидать?

• Создание рынка и его разрешение с использованием искусственного интеллекта: Представьте, когда рынки будут просто автоматически возникать вокруг актуальных тем, а искусственный интеллект будет заниматься всей этой магией определения результатов.

• Совместите это с управлением в реальном мире: мы можем видеть, как рынки прогнозов влияют на принятие политических решений?

• Микропрогнозы на все: ставьте на погоду завтра, лайки твитов или заметит ли меня мой кумир в конце концов.

Также думайте так: другое инновационное решение включает использование стейблкоинов, приносящих доход, или даже разработку протокола кредитования, который позволяет пользователям занимать против своих позиций.

Например, ставка $1,000 на победу Трампа с плечом. Позиция не будет закрыта до ноября. Поэтому делаем ставку на $1,000, но тратим только $200 на ставку (плечо 5x — капиталоемко). На самом деле https://www.levr.bet/делает это.

Или вы можете занять против позиции. Этот способ может сделать рынки прогнозов более привлекательными.

Ваша ставка $1,000 на Трампа —> Возьмите кредит в размере $500 USDC, который можно потратить на что угодно.

Потенциал здесь ошеломляет разум. Речь идет о мире, где коллективный интеллект связан в реальном времени, где информация имеет цену и торгуется так же эффективно, как и акции.

Это как будто Википедия и Уолл-стрит встретились и решили завести ребенка, а этот ребенок увлекся азартными играми.

Но давайте не восхищаться заранее, у нас все еще есть некоторые препятствия, которые нужно преодолеть:

• Регулятивные вызовы: Правительства не слишком в восторге от нерегулируемых приложений на основе азартных игр. Как в сказке, да?

Проблемы с оракулом: Как обеспечить, чтобы разрешение ставок выполнялось справедливо и точно?

• Манипуляция рынком: С великой ликвидностью приходит великая ответственность - и потенциал для серьезных проблем.

Будущее... Непредсказуемо

Ландшафт меняется быстро. От вторичных OTC-рынков, предоставляющих заблокированным держателям токенов спасительный круг, до инновационных стейблкоинов, бросающих вызов нашему представлению о ценности, до рынков прогнозов, позволяющих вам делать ставки буквально на что угодно - будущее финансов пишется (и переписывается) в реальном времени.

Являются ли эти инновации ключом к разблокировке следующей волны принятия криптовалют? Или это просто более сложные способы для дегенов потерять деньги?

Честно говоря, это, вероятно, немного и того, и другого.

Вот что я знаю: креативность и аудація крипто-пространства никогда не перестают меня удивлять. Когда ты думаешь, что видел все, кто-то приходит и создает решение на основе ИИ, квантово-спутанное, основанное на блокчейне, для проблемы, о существовании которой ты даже не подозревал.

И что дальше? Черт его знает.

Но я буду здесь, пристегнутый к поездке, вероятно, делая неосмотрительные ставки на рынках прогнозов и влаживаясь во все новые стейблкоины, обещающие мне несметные богатства.

Потому что в мире криптовалют еще более безумным, чем последние инновации, является упущение их полностью.

Помни, анон: будущее неопределено, но с этими новыми инструментами мы можем поставить на него.

Просто не ставьте больше, чем можете себе позволить потерять. Конечно, это не финансовый совет, но в этой дикой западне финансов, что же такое?

Тем не менее, оставайтесь в безопасности, анон!

Отказ от ответственности:

1. Эта статья была перепечатана из [Черный лебедь]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Маршрут 2 FI]. Если есть возражения к этому перепечатыванию, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они оперативно разберутся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.