Jogando jogos de longo prazo

A liquidez é o sangue vital da atividade onchain. Ao longo do ciclo passado, vimos várias abordagens de curto prazo para adquirir liquidez, muitas das quais giravam em torno de pontos e subsídios. Às vezes, essa liquidez é utilizada de forma produtiva no ecossistema, mas na maioria das vezes, é apenas usada para atingir alguma métrica de listagem de CEX ou estimular uma breve onda de atividade onchain na esperança de afetar o preço do token. A indústria é fundamentalmente governada por atores mercenários e design de incentivos correlacionados. A Berachain acredita que, para construir um ecossistema que suporte o teste do tempo, devemos otimizar os jogos de longo prazo desde o início.

Recentes TGEs destacam a relação unilateral entre aqueles que fornecem liquidez e aqueles que os recompensam, talvez mais facilmente vista nos lançamentos recentes de LRT. O protocolo trava a liquidez, se beneficia dela e decide como os LPs são recompensados. Algumas equipes podem ignorar as frustrações como agricultores de airdrop com direitos adquiridos, mas outros reconhecem que os protocolos usam essas estatísticas de depósito para demonstrar tração para captação de recursos privados e formar parcerias sem realmente encontrar uma maneira de tornar esses usuários completos.

Além de irritar os usuários e destruir o sentimento público (o que tende a se transformar em ação de preço), um dos maiores problemas da meta atual é que, após o lançamento, os usuários mercenários simplesmente retiram seus fundos e transferem sua liquidez para a próxima fazenda. Conforme um novo protocolo surge, a liquidez é sugada dos ecossistemas existentes à medida que os usuários correm para extrair um novo valor - às vezes adequadamente descrito como "Nova Moeda Boa, Moeda Antiga Ruim." Poucos conseguem capturar liquidez e usuários a longo prazo, uma vez que o custo de oportunidade de manter capital mercenário bloqueado sem receber recompensas é alto. Obviamente, esta é uma ótima estratégia para aquisição rápida de usuários, mas uma estratégia realmente ruim para retenção de usuários.

Então, como se enfrenta esse problema ultimamente?

A Berachain vê isso como uma equação de duas partes. Primeiro, dê aos usuários e provedores de liquidez o máximo de flexibilidade e influência possível, reduzindo a necessidade de sair do protocolo. Em segundo lugar, garanta que o conjunto de usuários, aplicativos e validadores esteja alinhado e que cada parte possa se beneficiar do esforço e/ou capital despendido na cadeia. É aqui que entra a Prova de Liquidez na equação - a PoL da Berachain torna a liquidez líquida e realinha os fluxos de valor em toda a rede para recompensar as partes que mais contribuem para o ecossistema de forma sistemática.

Prova de Liquidez 101

A Prova de Liquidez é um mecanismo para incentivar e recompensar o capital produtivo com BGT, o token de governança/emissões da Berachain. Aqui está uma breve visão geral de como os três grupos de partes interessadas participam da PoL:

Validadores: Ganhe recompensas de bloco com base na quantidade de BGT delegada a eles e podem ganhar tokens de aplicativos em troca de direcionar as emissões de BGT para os cofres de recompensas dos aplicativos por meio de 'incentivos'.

Aplicações: podem definir recompensas no mercado de validadores para recompensas em BGT para incentivar os validadores a direcionar as emissões de BGT para eles em troca de uma recompensa, geralmente na forma do token nativo do protocolo. Aplicações e validadores trabalham juntos para inicializar a liquidez para o token de uma aplicação ou a própria aplicação.

Usuários: Fornecer liquidez aos locais de liquidez elegíveis (pools, vaults, etc.) para acumular recompensas BGT e ganhar taxas de LP aplicáveis. Os usuários também podem delegar BGT a um validador para ganhar uma parte dos incentivos recebidos das aplicações que recebem emissões desse validador.

Como usuário em prova de liquidez, em vez de bloquear capital com o único propósito de segurança de rede, o capital é fornecido ao ecossistema para ganhar recompensas de bloco (BGT), que por sua vez podem ser delegadas a um validador contribuindo para a segurança da rede. Validadores são incentivados a maximizar BGT delegado, pois suas recompensas pela construção de blocos (e comissões) aumentam com BGT. Como resultado, diferentes estratégias surgirão para otimizar a atratividade da delegação - isso pode ser social (oferecendo valor através da comunidade e/ou incubação) ou econômico (incentivando delegadores através de uma participação nos lucros).

Por meio de uma delegação BGT maior, os validadores também podem trabalhar com mais protocolos através do mercado de recompensas mencionado anteriormente. Isso lhes permite acessar novas fontes de receita enquanto ajudam novos dApps na cadeia a inicializar a liquidez e as bases de usuários. Os usuários buscarão um validador alinhado com seus incentivos. Por exemplo, se um usuário estiver investido no protocolo X, provavelmente preferirá delegar a um validador direcionando uma parte de suas emissões para um cofre ou LP correspondente a esse protocolo.

Teoria dos jogos para partes interessadas:

1. Validadores: Ganhe maximizando as delegações de BGT e prestando serviços para recompensas de liquidez do protocolo, criando lucratividade por meio de colaboração eficiente com aplicativos.
2. Aplicativos: Ganhe trabalhando com validadores para inicializar a liquidez e incentivando diretamente os usuários com emissões de BGT, aumentando a eficiência de capital em comparação com programas tradicionais de mineração de liquidez.
3. Usuários: Ganham ao fornecer liquidez às aplicações que utilizam e ao delegar as emissões de BGT aos validadores alinhados, ganhando incentivos e maximizando os retornos de sua participação.

Berachain foi descrito como um “parque de diversões para jogos econômicos infinitos”.

O alinhamento acima destina-se a permitir que a Berachain também sirva como "um playground infinito para jogos econômicos" - igual, igual, mas diferente.

PoL são pontos, mas melhor

Tokens que têm fluxos de caixa das taxas ganhas por seus respectivos protocolos serão um dos maiores desbloqueios para o ecossistema cripto. A única razão pela qual a maioria não o faz é por medo de ser rotulado incorretamente como um título.

— Viktor Bunin 🛡️ (@ViktorBunin) 20 de maio de 2024

Por que os pontos funcionam de certa forma (em um horizonte de tempo curto)?

1. Eles oferecem uma forma adicional de especulação antes de um token (a forma primária)
2. Geralmente, eles não são transferíveis e têm pouca liquidez, o que torna mais difícil precificá-los adequadamente
3. Os protocolos determinam retroativamente o que esses pontos irão “custar” para eles - em termos de alocação de token em “pós” - uma vez que o valor já foi em grande parte extraído deles (através do impulso métrico, via agricultura de pontos)

Por outro lado,

1. Os usuários não têm controle sobre como os pontos são distribuídos
2. Os pontos não possuem qualquer forma de valor intrínseco mínimo ou capacidade de servir como proxy para o valor potencial de seus tokens correspondentes
3. Os pontos frequentemente têm períodos de distribuição desconhecidos ou altamente variáveis, impedindo que qualquer pessoa saiba efetivamente a propriedade de "a torta" em qualquer momento

E se houvesse uma maneira de recompensar sistematicamente aqueles que contribuem com mais valor de protocolo? Em vez de participar de um jogo unilateral em que o protocolo detém todas as cartas, os usuários participam de um sistema transparente onde podem avaliar o custo real de oportunidade de capital. O proof of liquidity da Berachain é pontos, mas melhor.

A prova de liquidez é um mecanismo que incentiva a liquidez estável através de recompensas sistemáticas para os usuários que fornecem capital produtivo ao ecossistema. Não há mais almoço grátis para extração de valor em nenhum dos lados. Qualquer capital fornecido ao ecossistema é colocado para trabalhar, criando uma liquidez mais profunda e, como resultado, melhores preços de execução e resultados para os usuários e dApps. A prova de liquidez é uma dança onde validadores, aplicações e usuários interagem para alinhar interesses financeiros e sociais através do BGT - a emissão do token de governança da rede Berachain. Para ganhar BGT, os usuários fornecem liquidez às aplicações do ecossistema. Como usuário, o BGT dá aos detentores direitos a uma porcentagem das taxas geradas pelo uso do dapp nativo, influencia quais cofres de recompensa são incentivados através da governança e pode ser delegado a um validador para ganhar uma parte dos incentivos do validador. O BGT permite aos usuários que contribuíram com valor para o sistema determinar quem deve ser mais recompensado.

PoL é uma maneira mais eficiente de alocar emissões/liquidez porque é recursiva para a atividade on-chain de usuários reais e crescimento do produto, em vez de ser o resultado de uso sybil. BGT também é ajustável em tempo real e controlado por usuários, dApps e validadores, todos buscando alinhar seus resultados ótimos de teoria dos jogos. Novos projetos podem ser adicionados via governança para elegibilidade de receber emissões de BGT, criando um ciclo constante com incentivos flutuantes.

Berachain: Alinhamento de incentivos ao nível do protocolo

Cripto é, por natureza, um jogo de alinhar incentivos e encontrar maneiras de maximizar o capital. Em outros ecossistemas, a relação entre usuários, validadores e aplicativos é fragmentada no melhor dos casos. Em sua essência, a prova de liquidez torna mais fácil para os aplicativos adquirir usuários e liquidez e fornece aos validadores fluxos de receita diferenciados ao colaborar com esses protocolos.

Os pontos são o método mais popular de inicialização de atividade onchain e crescimento, servindo para valorizar algum token futuro que possa existir em troca de fornecer alguma ação ou liquidez a uma rede. No entanto, a distribuição e valor dos pontos são inteiramente determinados por uma única entidade centralizada e são inerentemente de curto prazo, deixando um vácuo súbito de liquidez e um desequilíbrio entre a segurança do protocolo e a atividade econômica. Isso leva a um efeito bola de neve que termina sem novos usuários, sem novos aplicativos e com a participação dos validadores diminuindo. Em última análise, o paradigma de Prova de Liquidez da Berachain muda o foco de ganhos de curto prazo para crescimento sustentável e de longo prazo. Ao criar um ambiente onde o valor é distribuído para aqueles que contribuem, os jogadores são incentivados a participar de jogos de longo prazo.

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