Perjalanan Kuda Hitam Hyperliquid: Membahas Kebangkitan Penguasa Derivatif On-Chain｜Gate Research

Abstrak

• Dominasi Pangsa Pasar dan Pertumbuhan Pesat Dorong Ekspansi Industri: Hyperliquid mengendalikan 80% pangsa pasar futures on-chain, jauh meninggalkan pesaing terdekat. Posisi unggul ini sangat berperan dalam memperluas pasar derivatif on-chain, di mana proporsi DEX dalam perdagangan futures global meningkat dari 2,7% pada awal 2024 menjadi 8,22% pada Juli 2025.

• Data Fundamental Tetap Solid: Meskipun Hyperliquid sempat terkena serangan protokol, TVL telah kembali pulih menjadi $478 juta (per 17 Juli 2025), dengan volume perdagangan derivatif kumulatif melebihi $1,98 triliun. Volume puncak harian mencapai $18,9 miliar, sementara pendapatan tahunan sekitar $850 juta—mengukuhkannya sebagai salah satu protokol on-chain dengan penghasilan tertinggi.

• Modal Whale Genjot Likuiditas: Inti likuiditas Hyperliquid didominasi kelompok kecil pengguna dengan aset jumbo. Total 118 dompet dengan posisi di atas $50 juta (Leviathans) mengendalikan hingga $6,82 miliar posisi. Dompet besar seperti Tidal Whale dan Leviathan jauh lebih aktif dibanding pengguna ritel, di mana lebih dari 87% dan 92% posisi mereka tetap terbuka.

• Pengalaman On-Chain Setara CEX: Hyperliquid menghadirkan pengalaman trading setingkat CEX dalam hitungan milidetik berkat chain Layer 1 milik sendiri dengan performa tinggi dan order book on-chain native. Platform ini menawarkan transaksi tanpa biaya gas, order tanpa tanda tangan, serta berbagai optimalisasi untuk pengalaman pengguna yang sepenuhnya dapat diverifikasi secara on-chain. Dengan API pencocokan terbuka, simulasi pencocokan lokal, leverage hingga 50x, serta biaya sangat rendah (pembuat pasar 0,01%, pengambil likuiditas 0,035%), Hyperliquid berhasil menarik market maker profesional dan perusahaan kuantitatif papan atas.
• Airdrop HYPE Picu Pertumbuhan Pengguna dan Flywheel Unik: Airdrop perdana token HYPE sebesar $620 juta berhasil menarik 94.000 alamat. Dalam dua hari selanjutnya, tercipta 14.619 alamat baru—melebihi total bulanan sebelumnya—menandakan sukses besar strategi insentif mereka. Keberhasilan ini, ditambah narasi anti-VC (modal ventura), leverage tinggi, struktur biaya ekstrim, dan mekanisme lelang HIP-1, membangun mesin pertumbuhan pengguna yang sangat efektif sekaligus sistem pengakuan pasar yang kuat.

• Efek Whale sebagai ‘Iklan Hidup’: Transparansi informasi posisi on-chain membuat posisi whale tidak bisa disembunyikan. Trader ternama seperti James Wynn secara terbuka menampilkan posisi besar, menarik modal baru dan menciptakan loop umpan balik positif “posisi—sentimen—harga”.
• Ekspansi Strategis dan Peningkatan Utilitas Token: Kehadiran HyperEVM menarik banyak proyek DeFi untuk melakukan deployment, memperluas pemanfaatan token HYPE (misalnya untuk pembayaran gas fee, lending, staking), serta menambah pendapatan biaya. Hal ini memicu siklus pertumbuhan nilai HYPE dan perluasan ekosistem platform.

Disclaimer
Investasi di pasar cryptocurrency berisiko tinggi. Pengguna sangat dianjurkan untuk melakukan riset mandiri dan memahami sepenuhnya karakteristik aset serta produk sebelum mengambil keputusan investasi. Gate tidak bertanggung jawab atas kerugian atau dampak kerusakan akibat keputusan investasi yang diambil.