轉發原文標題《CAKE 代幣經濟學 3.0：中心化治理幹翻 DAO？》

CZ 一道「聖旨」，讓看似「自治」的 DAO 迅速被「權力收歸國有」。社區在資本的強硬幹涉下，似乎無可奈何。

4 月 8 日，PancakeSwap 在 X 上宣布其 CAKE 代幣經濟學 3.0 提案，此舉意在對 CAKE 代幣的發行、通脹機制以及治理模式進行全面重構。

提案自發布以來便引發了市場和社區的廣泛關注和激烈討論。從提案背景、具體內容到對各方利益的影響，再到核心爭議點和社區的多元觀點，事件的發展充滿復雜性和戲劇性。

事件前因後果

3 月 19 日，某業內人士在 X 上表示，PancakeSwap 代幣 CAKE 現行 veCAKE 鎖倉機制設計過於復雜，不僅增加了用戶參與門檻，也讓長期治理權與短期激勵之間的平衡出現了偏差。幣安聯創趙長鵬在 X 平台的評論中贊同「PancakeSwap 應採用回購銷毀模式替代 ve-token 模式」觀點，並表示「現在很多『模式』都太繞彎，銷毀最直接。」並 @ PancakeSwap 官方。

「聖旨」一下，短短不到 20 天的時間裏，PancakeSwap 便提出了替換此前實行多年 ve 方案的新代幣經濟學提案。

提案具體內容

此次代幣經濟學 3.0 提案主要包含以下幾個核心方面：

首先，提案建議實現約 4% 的年度通縮目標，預計到 2030 年 CAKE 的總供應量將減少 20%。爲此，PancakeSwap 計劃將每日排放量從原本約 40,000 枚 CAKE 調整至 22,500 枚。這一調整意在通過減少新幣供應，進一步增強 CAKE 的稀缺性和長期價值。

其次，提案中明確提出取消現有的 CAKE 質押、veCAKE 以及權重投票（Gauges Voting）和收益共享機制。這一舉措的初衷是「簡化」治理流程，讓 CAKE 代幣真正歸屬於持幣者，避免因多重鎖倉和復雜分配機制而導致部分用戶被邊緣化。支持者認爲，這樣可以降低治理成本，提高整個系統的透明度和操作效率。

同時，爲了補償因調整可能帶來的激勵斷層，提案還計劃引入新的回購和銷毀機制。通過定期使用部分交易手續費和其他收益回購 CAKE 並銷毀，進一步實現通縮效果，從而爲代幣價格提供長期支撐。

對主要利益相關方的衝擊

對於生態內的部分核心參與者和長期支持者而言，此次提案無疑是毀滅性的。尤其是作爲 veCAKE 機制主要受益者的 Cakepie ，其在過去幾年中鎖倉了超千萬枚 CAKE，並通過該機制獲得了穩定的治理權和分紅收益。提案若通過，Cakepie DAO 可能面臨以下衝擊：

取消 veCAKE 及相關收益共享機制，意味着 Cakepie DAO 長期構建的治理模式將被打破，其核心資產 CKP 長期依賴於該機制的分紅和治理收益，將失去價值。（CKP 與 CAKE 之間的關系類似 PNP 與 PENDLE，推薦閱讀：重讀 Penpie 協議機制，被盜影響不該被過分誇大 ）

PancakeSwap 提出提案後，CKP 代幣價值大幅下跌

鏈上操作核心爭議

提案的爭議不僅體現在經濟模型調整上，更在於鏈上操作和治理過程中出現的異常。根據多方鏈上數據監控，在提案正式討論前後，有與幣安或 PancakeSwap 關聯的多個大額地址突然鎖定了大量 CAKE 代幣（2500 萬枚，佔總的 CAKE 鎖倉量近 50 %）。這些地址在提案結束後可立即解鎖，從而利用低成本操作迅速奪回治理權並重新配置激勵機制。

這種「投完即退」的操作模式引發了社區普遍質疑。批評者認爲，這種現象將使得治理過程變得不公平，少數巨鯨和中心化地址可以通過短期行爲操控整個提案的走向，損害廣大散戶的利益。與此同時，還有人指出，此類操作行爲正是目前加密市場中頻繁出現的「鏈上政變」的縮影，顯示出去中心化治理在實際操作中的漏洞和風險。

社區觀點分歧與權威聲音

在此次提案引發的熱議中，不同羣體的聲音各異。Cakepie DAO 在社交媒體上發起了強烈抗議，指責這一改革「背棄了長期激勵和生態共建的初衷」，並提出了包括部分調整而非全盤取消 veCAKE 的替代方案。該 DAO 認爲，長期鎖倉所形成的治理權和分紅機制正是推動 PancakeSwap 持續發展的關鍵所在，一旦取消，其損失不僅體現在經濟收益上，更會對整個生態系統的信任基礎造成致命打擊。

與此同時，一些行業專家也對提案提出了不同看法。例如，Curve 創始人表示，雖然去中心化治理需要不斷優化，但應充分尊重早期貢獻者的利益與激勵結構，簡單取消成熟機制風險極大，可能導致生態內長期價值體系的崩潰。同時他將此次提案稱爲「治理攻擊」，並提出不要讓 veGovernance 合約可升級的建議。

事件進展與後續動態

4 月 16 日，PancakeSwap 官方成員透露，他們正在與 Cakepie DAO 進行密切溝通，並願意提供 150 萬美元補償 CKP 持有者，該貼文得到了趙長鵬的鼓掌回復。但 CKP 即使在暴跌之後 FDV 仍然超過 1000 萬美元，流通市值 400 萬美元也高於 150 萬美元的補償金額。

目前提案投票已正式上線，支持方已 70% 以上的得票佔據優勢。而即使 Cakepie DAO 與散戶不支持該提案，似乎也無法與佔據 50% 投票權的最新鎖倉的「巨鯨」相抗衡。趙長鵬曾在 2 年前表示「讓羣衆投票和讓資本投票是不一樣的。」但這一次，他好像站到了資本的一邊，成爲了憑借資本優勢，一句話決定社區項目生死的那個人。

總結

總的來說，PancakeSwap 的代幣經濟學 3.0 提案存在較大爭議，但也反映了當前 DeFi 生態在治理機制上的深刻矛盾和轉型需求。如何在簡化機制、降低復雜度與維護長線激勵之間取得平衡，已成爲整個區塊鏈行業亟待解決的難題。

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