A Securities and Exchange Commission (SEC) fez uma declaração histórica ao endossar 11 aplicações de ETF de Bitcoin à vista. Esta decisão importante marcou o fim de um prolongado impasse entre a SEC e os gestores de fundos, significando um triunfo para a indústria de criptomoedas. A SEC, referindo-se à decisão judicial do ano anterior de que a recusa de ETFs à vista era inconsistente com a aprovação de ETFs baseados em futuros, esclareceu que isso não era um endosso à criptomoeda, considerando os inúmeros riscos inerentes. A aprovação provocou reações mistas, com o desempenho do Bitcoin ficando atrás do Ethereum, embora o mercado geral de criptomoedas tenha experimentado um rali. Ele traça paralelos com as ações de preços de commodities em torno do primeiro lançamento de ETF de ouro. Apesar da aprovação inovadora, ainda há dúvidas sobre ETFs para outras criptomoedas. É crucial analisar o que essa aprovação implica para as entradas de Bitcoin e seu potencial papel nas carteiras. Essa aprovação abre portas para um mercado potencial massivo.

A SEC concede oficialmente a aprovação do ETF spot de Bitcoin após uma forte alta no Q4’23

Aumento nas Negociações após Aprovação

A aprovação da SEC viu o lançamento de 11 ETFs de Bitcoin à vista, com as negociações começando imediatamente. Apenas no primeiro dia, foram negociados mais de $2bn. A antecipação da decisão resultou em um aumento nos volumes de futuros e à vista de Bitcoin, juntamente com um aumento nos influxos de produtos negociados em bolsa. Isso destaca o entusiasmo do mercado, com o Bitcoin subdesempenhando, mas se recuperando no geral. O mercado de criptomoedas aguarda a introdução de ETFs para outras criptomoedas com expectativa.

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Alocação de Cripto: Gestores de Ativos Comprando Rapidamente BTC para a Carteira

Após a aprovação, a potencial inclusão do Bitcoin em carteiras está prestes a se tornar mais proeminente. No entanto, a inclusão generalizada em carteiras ainda é uma realidade distante. A aprovação do ETF facilita o uso do Bitcoin por instituições financeiras maiores. Ainda é necessária uma adoção mais ampla para que essa tecnologia emergente amadureça completamente. A expectativa envolve o lançamento de veículos de investimento centralizados para ativos descentralizados. À medida que o mercado de criptomoedas continua a se desenvolver, é provável que permaneça um ativo cíclico, amplamente influenciado pelo sentimento de risco.

Os gestores de ativos continuaram a comprar BTC a um ritmo acelerado, e o interesse aberto também aumentou rapidamente

Apesar da aprovação da SEC, a inclusão generalizada do Bitcoin em portfólios ainda está um pouco distante. Embora a aprovação amplie o mercado potencial para o Bitcoin, a corrida em massa para a classe de ativos é improvável. Os consultores financeiros precisam realizar uma extensa diligência sobre os veículos de ETF e criptomoedas como uma classe de ativos. A ciclicidade do Bitcoin, sua tendência a se beneficiar de ações mais altas e de um dólar mais fraco (taxas mais baixas), também diminui a narrativa do “ouro digital”. A adoção e o uso do Bitcoin e sua integração com os serviços financeiros tradicionais continuarão a ser um ponto focal. O aspecto mais prático da indústria, em nossa opinião, permanece nos casos de uso subjacentes da tecnologia blockchain.

Perspectiva para 2024: Otimista em relação ao ETH

Assemelhando-se ao lançamento inicial do ETF de ouro, o BTC teve desempenho inferior ao ETH, embora as criptomoedas estejam se saindo bem no geral. Na primeira semana do novo ano, as criptomoedas tiveram uma venda substancial após a publicação de um relatório de pesquisa citando razões pelas quais a SEC provavelmente não aprovaria os ETFs à vista (ver Figura 6). Em uma sequência de eventos de criptomoedas que muitos consideram como 'clássica', a próxima notícia que impulsionou o mercado veio da conta da SEC no X (anteriormente Twitter), que publicou que a Comissão havia concedido a aprovação do ETF à vista.

No entanto, o pessoal da SEC rapidamente saiu e refutou a história, afirmando que a conta da Comissão havia sido comprometida, apenas para confirmar a mensagem na postagem do hacker menos de 24 horas depois. Nos últimos dias desde a postagem original "errônea", as criptomoedas subiram, embora o Bitcoin tenha apresentado um desempenho significativamente inferior ao Ethereum.

Ação de preço cripto semelhante a metais preciosos perto do lançamento do ETF de ouro

Esta ação de preço é análoga à dos metais preciosos próximo ao lançamento do primeiro ETF de ouro em 2004 — embora este último tenha sido em uma escala de tempo mais longa — ao qual tínhamos feito comparações aqui (veja também a Figura 7). Em nossa visão, o mercado de criptomoedas já avançou para a próxima narrativa, com o ETH subindo mais do que o BTC, provavelmente na expectativa de que o segundo maior token de criptomoeda também possa ver uma aprovação de ETF. Portanto, estaremos acompanhando de perto a progressão dos fluxos de ETH, juntamente com os de grandes altcoins, em relação ao BTC no curto prazo, e investigaremos mais a fundo os novos fluxos de ETF e a liquidez em nossa quinzena assim que a poeira começar a assentar.

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Tech Stocks Profit Taking: Um início de ouro

O ano se inicia com acionistas de tecnologia realizando lucros, tendo adiado vendas até 2024 para contornar o imposto sobre ganhos de capital incorrido em 2023. Essa tendência foi visível nas negociações de portfólio realizadas por nossa equipe.

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Dados econômicos positivos: Neutro para o aumento da taxa do Fed

A semana passada testemunhou um fluxo de dados, contando uma história positiva para o mercado. A economia está avançando em um ritmo constante e "Cachinhos Dourados", nem forte demais para cutucar o Federal Reserve (Fed) por políticas mais rígidas nem muito fraco para desencadear uma desaceleração dos lucros. Em meio a fortes pedidos de auxílio-desemprego e relatórios favoráveis do mercado de trabalho, os sinais de crescimento econômico são animadores. Apesar dos resultados positivos relatados, o impacto real foi ligeiramente compensado por uma ligeira queda nas horas trabalhadas, implicando um declínio geral no total de horas trabalhadas.

Reações do mercado e inflação

O mercado reagiu ao aumento ligeiramente superior ao esperado dos salários médios por hora, o que levou a uma venda inicial de títulos. Os salários em alta são frequentemente mal interpretados como indicativos de inflação. Na realidade, o fosso entre os salários e a inflação representa o crescimento da produtividade, que tem sido excepcionalmente robusto. As pressões inflacionárias antecipadas provavelmente serão influenciadas por conflitos no Oriente Médio e possíveis impactos nos navios de carga que passam pelo Mar Vermelho. Apesar destas preocupações, há um impacto mínimo fora da indústria do petróleo, com outras commodities permanecendo estáveis ou em declínio. A divulgação dos relatórios do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) e do Índice de Preços ao Produtor (IPP) na semana passada mostra que a inflação está principalmente alinhada com as expectativas — e estamos vendo sinais de arrefecimento.

US CPI

Cortes nas taxas de juros e crescimento contínuo

O foco está na política do Fed em relação aos cortes de taxa. A reunião de dezembro do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) destacou a flexibilidade do presidente Powell em relação aos cortes de taxa em caso de fraqueza econômica. Se o crescimento econômico real permanecer forte, o Fed poderá manter as taxas, levando a mercados de ações robustos. Há uma probabilidade menor de recessão e maiores chances de crescimento contínuo ou de um pouso mais suave devido à flexibilidade de Powell.

Perspectivas de mercado e vantagens do Bitcoin

Para 2024, prevê-se que o S&P 500 tenha um ganho de preço de 8-10%, com a expectativa de que as ações de valor de pequena capitalização apreciem cerca de 15%. As perspectivas de longo prazo para o mercado de títulos além de 2024 apontam para a estabilização da taxa de fundos federais em torno de 3% - 3,5% com um prêmio de risco positivo de 50-75 pontos base.

SPX

Combinando as tendências de mercado acima com os benefícios potenciais do Bitcoin, a criptomoeda poderia ver uma apreciação significativa. O crescimento econômico poderia impulsionar um aumento no uso e valor do Bitcoin, à medida que mais empresas e indivíduos o adotam para transações. Além de ser um ativo independente, o potencial do Bitcoin como uma alternativa à moeda fiduciária tradicional também pode se beneficiar bastante do crescimento econômico contínuo. À medida que a educação e a conscientização sobre o Bitcoin melhoram, também melhora sua aceitação e potencial de contribuir para o crescimento econômico de maneira significativa. À medida que mais pessoas adotam e usam o Bitcoin, o valor da moeda digital está pronto para apreciar ainda mais, levando a um uso mais amplo e uma maior integração no mercado econômico mainstream. Portanto, o cenário combinado de um crescimento econômico robusto e uma adoção crescente do Bitcoin cria um ambiente favorável para a apreciação do Bitcoin.

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