Réanalyse de la profondeur des ETF d'actifs virtuels à Hong Kong et de la nouvelle mise en jeu

Depuis le 1er décembre 2020, avec le lancement de la chaîne de balises basée sur POS d'Ethereum, la voie de la mise en jeu d'Ethereum a officiellement commencé. À ce jour, la mise en jeu d'Ethereum a traversé six phases de développement, à savoir : Mise en jeu native → Mise en jeu en tant que service → Mise en jeu conjointe → Mise en jeu liquide → Mise en jeu décentralisée → Re-mise en jeu. Selon la "division du travail" de cette voie, on peut grossièrement distinguer deux rôles dans la mise en jeu d'Ethereum : les validateurs qui mettent de l'argent et les opérateurs qui travaillent.

Les tokens de staking liquide (LST) permettent aux détenteurs d'Ethereum de participer au staking sur plusieurs protocoles DeFi pour obtenir des rendements. Bien que ce mécanisme puisse accroître la flexibilité des investissements et les rendements potentiels, il entraîne également une complexité et des risques plus élevés. Une fois que LST est verrouillé dans un protocole de staking spécifique, il ne peut pas être utilisé pour le trading ou comme garantie pour d'autres opérations DeFi. Pour résoudre ce problème de liquidité, les tokens de re-staking liquide (LRT) ont été créés.

LRT a débloqué la liquidité de LST grâce au processus de re-staking, et a augmenté les bénéfices potentiels en introduisant un mécanisme de levier. De plus, les utilisateurs peuvent choisir d'utiliser un protocole de re-staking de liquidité spécifique, plutôt que de déposer directement des LST, afin de maintenir une plus grande flexibilité.

La mise en œuvre du staking nécessite non seulement une grande expertise technique, mais aussi de prendre en compte la sécurité des fonds, la transparence des opérations et la stabilité du système. Grâce à ces techniques, le staking peut améliorer l'efficacité d'utilisation du capital tout en contribuant à la sécurité et à la décentralisation du réseau blockchain.

Les régulateurs ont une attitude réservée envers les activités de staking de cryptomonnaies

Actuellement, le staking des cryptomonnaies fait face à de multiples défis réglementaires. Tout d'abord, en raison des différences dans le statut légal des actifs cryptographiques selon les pays, il est difficile pour les autorités de régulation d'appliquer directement les réglementations financières existantes aux activités de staking, ce qui augmente les risques en matière de légitimité, de fiscalité et de conformité. Deuxièmement, la question de la protection des investisseurs est significative, le staking de cryptomonnaies implique des risques élevés, les investisseurs ordinaires peuvent subir des pertes considérables en raison d'un manque de connaissances spécialisées, et avec la forte volatilité du marché, le capital des investisseurs peut s'évaporer rapidement, d'où la nécessité de fournir des avertissements et des mesures de protection adéquates. De plus, les activités de staking peuvent être utilisées pour le blanchiment d'argent et d'autres crimes financiers, l'anonymat des cryptomonnaies rend le suivi des fonds difficile, ce qui entrave les efforts de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme. Le mécanisme de staking peut également influencer l'offre et la demande des actifs cryptographiques, entraînant une manipulation des prix du marché et compromettant l'équité et l'intégrité du marché. Enfin, le staking repose sur des technologies et des processus opérationnels complexes, les vulnérabilités ou échecs des contrats intelligents peuvent entraîner des pertes de fonds ou des transactions erronées, les autorités de régulation doivent s'assurer que les plateformes de staking prennent des mesures techniques appropriées pour garantir la sécurité et la fiabilité du système.

Comparaison des ETF Bitcoin entre Hong Kong et les États-Unis

Les ETF Bitcoin aux États-Unis et à Hong Kong présentent des différences significatives en termes d'environnement réglementaire, d'actifs d'investissement, de participants au marché et de procédures d'émission.

Les ETF Bitcoin aux États-Unis comprennent à la fois des ETF Bitcoin au comptant et des ETF Bitcoin à terme. Les ETF au comptant conservent les actifs Bitcoin par le biais d'institutions de garde, tandis que les ETF à terme détiennent des positions via des contrats à terme. La réglementation est stricte, attirant principalement les investisseurs institutionnels et les investisseurs professionnels.

Le ETF Bitcoin à Hong Kong est principalement un ETF Bitcoin au comptant, qui utilise des institutions de garde conformes pour conserver les actifs Bitcoin, soutenant les souscriptions en espèces et en nature ; en même temps, l'environnement réglementaire est relativement flexible, attirant non seulement les investisseurs institutionnels, mais aussi les investisseurs particuliers à haute valeur nette, rendant les participants du marché plus diversifiés.

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Introduction à la stake d'Ethereum

Depuis le 1er décembre 2020, avec le lancement de la chaîne de balises basée sur POS d'Ethereum, la voie de staking d'Ethereum a été officiellement ouverte, et le 15 septembre 2022, la mise à niveau de Paris a été achevée, fusionnant la chaîne de balises avec la chaîne principale et ouvrant l'ère PoS d'Ethereum.

Même si nous passons de PoW à PoS, cela ne signifie pas qu'il n'est plus nécessaire de "travailler" en exécutant des nœuds. Auparavant, le travail n'avait pas besoin d'une autorisation d'accès, mais maintenant, il faut d'abord dépenser de l'argent pour "acheter" une qualification pour faire fonctionner un nœud. Le staking signifie que vous devez déposer 32 ETH pour pouvoir démarrer un validateur, ce qui vous donne le droit de participer au consensus du réseau.

Donc, on peut grossièrement diviser le staking d'Ethereum en deux rôles : les validateurs qui mettent de l'argent et les opérateurs qui travaillent.

) Les six étapes du staking Ethereum

Staking natif → Staking comme service → Staking groupé → Staking liquide → Staking décentralisé → Re-staking

Staking natif: Mettre de l'argent de sa propre poche, gérer soi-même le nœud, être responsable de la maintenance et des coûts de tout le matériel et logiciel client.

• Avantages:

1. Plus sécurisé et décentralisé pour le réseau Ethereum.

2. Gagnez 100% de revenus de stake, sans intermédiaire.

• Inconvénients:

1. Barrière technique, il est nécessaire de comprendre la technologie pour installer et exécuter soi-même le client.

2. Barrière matérielle, il faut avoir un ordinateur de bonne performance, avec au moins 10 Mo de bande passante.

3. Seuil de fonds, nécessite de staker 32 ETH.

4. Problème de confiscation : si des problèmes de logiciel, de matériel ou de réseau surviennent, entraînant une instabilité des nœuds, la mise en jeu sera confisquée.

5. Problèmes de risque, il est nécessaire de gérer soi-même la sécurité des clés privées et des phrases mnémotechniques, et de mettre à jour périodiquement les nœuds.

stake comme service : Investir de l'argent pour devenir validateur, avec un tiers responsable de faire fonctionner le nœud.

• Avantages : Élimine la barrière technique, il suffit de dépenser de l'argent sans fournir d'effort.

• Inconvénients:

1. Seuil de fonds, besoin de staker 32 ETH.

2. Problème de confiscation, si le logiciel, le matériel ou le réseau d'un tiers rencontre un problème, la mise en gage sera confisquée, mais le tiers ne le sera pas.

3. Problèmes de risque, il peut être nécessaire de confier la clé privée et la phrase de récupération.

4. Céder un peu de profit à un tiers.

5. Centralisé, cela représente une menace pour la sécurité d'Ethereum.

Staking collectif : Plusieurs personnes mettent en commun 32 ETH pour acheter une qualification de validateurs, avec une tierce partie responsable de l'exploitation du nœud, ce qui est similaire à un pool minier. En conséquence, les revenus générés par l'exploitation du nœud sont également répartis en fonction de la proportion des fonds de staking de chacun.

• Avantages:

1. Élimine les barrières techniques, il suffit d'investir de l'argent sans fournir d'efforts.

2. Réduit le seuil à 32 ETH.

• Inconvénients:

1. Bien que le seuil d'investissement soit abaissé, les fonds restent néanmoins immobilisés en tant que stake.

2. Problème de confiscation, si un problème survient avec le logiciel, le matériel ou le réseau d'un tiers, le dépôt de garantie sera confisqué, mais le tiers ne le sera pas.

3. Problème de risque, il peut être nécessaire de confier la clé privée et la phrase mnémotechnique.

4. Céder un peu de profit à un tiers.

5. Centralisé, cela représente une menace pour la sécurité d'Ethereum.

Le staking d'Ethereum a progressé à ce stade, ayant essentiellement résolu les trois grands obstacles techniques, matériels et financiers, et semble être proche de la saturation. Mais en réalité, il reste un problème majeur non résolu, à savoir le problème de liquidité. Car en essence, peu importe la méthode de staking mentionnée ci-dessus, elle immobilise les fonds des validateurs, et en tant que nœud d'Ethereum, l'entrée et la sortie quotidienne nécessitent de faire la queue, il est donc impossible d'avoir un accès instantané aux fonds, en particulier dans le cas du staking conjoint. Ainsi, cela revient à verrouiller la liquidité des validateurs.

Liquidité de staking ### LST ( : Plusieurs personnes se regroupent pour acheter 32 ETH afin d'obtenir un statut de validateur, une tierce partie est responsable de faire tourner les nœuds, et la plateforme donnera 1:1 du stETH pour libérer la liquidité, représentant un certain DEX, une certaine plateforme, un certain échange.

• Avantages:

1. Élimine les barrières techniques, il suffit de dépenser de l'argent sans fournir d'effort.

2. A abaissé le seuil à 32 ETH.

3. Pas besoin de liquidité verrouillée, améliore l'utilisation des fonds.

• Inconvénient:

1. Problèmes de confiscation, si un problème survient avec le logiciel, le matériel ou le réseau d'un tiers, la mise en jeu sera confisquée, mais le tiers ne le sera pas.

2. Problèmes de risque, il se peut que vous deviez confier votre clé privée et votre phrase de récupération.

3. Laisser un peu de profit à un tiers.

4. La centralisation représente une menace pour la sécurité d'Ethereum. ) Le problème de la centralisation peut facilement engendrer de l'inquiétude et de l'anxiété dans l'ensemble de l'industrie, c'est pourquoi résoudre ce problème devient la prochaine direction pour le secteur du stake (.

Staking décentralisé : Permet l'accès sans autorisation aux opérateurs tiers grâce à des technologies telles que DVT et la signature distante.

• Avantages:

1. Supprime le seuil technique, il suffit de mettre de l'argent sans effort.

2. A abaissé le seuil à 32 ETH.

3. Pas besoin de liquidités verrouillées, augmentez l'utilisation des fonds.

4. Améliorer le niveau de décentralisation des opérateurs, réduire le risque de confiscation des dépôts des utilisateurs, et améliorer la sécurité d'Ethereum.

• Inconvénients : céder un peu de profit à un tiers.

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) Présentation du staking

Le concept de re-staking a progressivement évolué avec la popularisation des mécanismes de preuve d'enjeu PoS###. Dans un système PoS, les fonds stakés sont utilisés pour la sécurité du réseau et pour atteindre un consensus. Par rapport à la preuve de travail traditionnelle PoW(, le PoS se concentre davantage sur le verrouillage du capital plutôt que sur la capacité de calcul. Avec l'essor de la DeFi, la demande du marché pour l'efficacité du capital augmente, ce qui a conduit à un besoin de re-staking.

Le but du staking est de permettre aux utilisateurs de déposer un certain montant comme marge afin de devenir des nœuds, pour maintenir la sécurité d'un projet et ainsi générer des revenus. Si un nœud agit mal, la marge est saisie, donc ce n'est pas seulement les chaînes POS qui nécessitent un staking pour garantir la sécurité. Les ponts inter-chaînes, les oracles, DA, ZKP, etc. nécessitent également un staking pour assurer la sécurité des participants, un terme professionnel appelé AVS service de validation active.

Pour les porteurs de projets, l'objectif de la mise en jeu ) Staking ( est d'assurer la sécurité. Pour les utilisateurs, l'objectif de la mise en jeu est de générer des profits. Ainsi, les fonds et le projet ont une relation de 1:1, c'est-à-dire qu'à chaque fois qu'un nouveau projet est lancé, il doit trouver un moyen de convaincre les utilisateurs de dépenser de l'argent réel pour le mettre en jeu afin d'assurer la sécurité. Cependant, l'argent des utilisateurs est limité, et les porteurs de projets doivent rivaliser pour attirer les fonds de mise en jeu limités sur le marché, tandis que les utilisateurs ne peuvent investir leurs fonds limités que dans des projets limités pour obtenir des rendements limités.

Le ReStaking de ) consiste à établir un pool de staking partagé, permettant à une somme d'argent d'assurer la sécurité de plusieurs projets simultanément, réalisant ainsi l'effet d'une pierre deux coups, et transformant la relation entre les fonds et les projets de 1:1 à 1:N, permettant ainsi aux utilisateurs d'obtenir des rendements excessifs, tout en réduisant la pression sur les projets pour rivaliser pour le capital de staking. Par exemple, les gens choisissent maintenant de staker leurs fonds dans Ethereum, atteignant 30 millions, Ethereum ayant déjà une forte sécurité, mais d'autres projets doivent encore établir leur propre AVS. Il est donc possible de trouver des moyens pour que d'autres applications puissent également hériter et partager la sécurité d'Ethereum.

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) La technologie de principe de la再质押

En discutant des principes de la technologie de re-staking, nous devons comprendre comment elle est réalisée dans les réseaux blockchain. La technologie de re-staking est basée sur un système de contrats intelligents, ces contrats intelligents étant capables de programmer et de gérer l'état et les permissions des actifs stakés. Sur le plan technique, le re-staking implique plusieurs composants clés :

- Mécanisme de preuve de stake(Staking Proof Mechanism)

Il s'agit d'un mécanisme de vérification des actifs que l'utilisateur a déjà stakés, généralement par le biais de la tokenisation, par exemple en créant un jeton correspondant à l'actif d'origine ( comme stETH). Le mécanisme de preuve de staking fournit un point de départ pour l'ensemble du processus de re-staking, garantissant que l'état de staking des actifs de l'utilisateur peut être vérifié et suivi sur la chaîne grâce à la preuve de staking tokenisée.

- Interopérabilité inter-protocoles###Interopérabilité inter-protocoles(

Le nouveau stake nécessite de faire circuler les actifs de staking entre différents protocoles et plateformes, ce qui nécessite un support interopérable solide pour garantir que les actifs peuvent être déplacés en toute sécurité et efficacement entre les systèmes. L'interopérabilité entre protocoles garantit que les actifs de staking peuvent circuler librement entre différents protocoles de blockchain. Cela est essentiel pour réaliser le re-staking des actifs entre plusieurs projets, s'appuyant sur un support technique solide pour assurer la sécurité et l'efficacité du transfert des actifs.

- Extension de l'algorithme de consensus)Consensus Algorithm Extension(

Dans un système POS, le re-staking peut nécessiter la modification ou l'expansion des algorithmes de consensus existants pour soutenir de nouveaux mécanismes de staking et de validation. L'expansion des algorithmes de consensus fournit les garanties de sécurité réseau nécessaires pour le re-staking. En ajustant ou en élargissant les algorithmes de consensus existants, il est possible de prendre en charge de nouveaux comportements de staking et de re-staking tout en maintenant la décentralisation du réseau.