Nouveau paysage d'investissement en Cryptoactifs : du VC au financement Meme

Lors de la récente conférence Consensus à Hong Kong, une tendance marquante a suscité une large attention : le modèle traditionnel de capital-risque (VC) fait face à des défis sans précédent. Parallèlement, le nouveau modèle de financement par des mèmes émerge rapidement, redéfinissant l'écosystème d'investissement dans les cryptoactifs.

VC en difficulté

Actuellement, l'industrie des VC traverse une épreuve sévère. De nombreuses institutions de VC rencontrent des difficultés de levée de fonds, une perte de personnel, et doivent même changer de stratégie commerciale. Cette situation est courante sur les marchés des VC en Chine et aux États-Unis. Prenons l'exemple de Lightspeed, dont le taux de rendement des fonds a continuellement diminué depuis 2014, rendant même difficile la récupération du capital.

Le marché des VC en Chine a également suivi une trajectoire similaire. Bien qu'il ait été soutenu par le dividende démographique, donnant naissance à des géants tels qu'Alibaba, Meituan et ByteDance, ces dernières années, en raison de la réglementation de plus en plus stricte et du resserrement de la liquidité, le taux de retour des institutions de VC a considérablement diminué, entraînant le départ d'un grand nombre de professionnels.

Crise de liquidité et jeux de marché

Le problème central du marché des cryptoactifs actuel est l'extrême rareté de la liquidité, ce qui intensifie les jeux de marché. Ce cycle de marché haussier est principalement soutenu par l'ETF Bitcoin au comptant des États-Unis et les investisseurs institutionnels, mais les fonds se dirigent principalement vers Bitcoin et ses produits connexes, se diffusant rarement vers d'autres jetons. L'absence de véritable innovation technologique et de produits rend difficile pour d'autres cryptoactifs de maintenir une valorisation élevée.

Cette situation a conduit à des doutes sur le modèle VC. Les investisseurs particuliers estiment que les VC bénéficient d'un avantage déloyal, pouvant acquérir des jetons à un coût inférieur et détenir des informations clés. Cette asymétrie d'information a suscité une crise de confiance sur le marché, aggravant davantage l'épuisement de la liquidité.

L'émergence du modèle de financement Meme

Dans ce contexte, le modèle de financement Meme a émergé. L'avantage clé de ce nouveau mode de financement réside dans :

1. Fournit un mécanisme de participation relativement équitable, permettant aux investisseurs individuels de suivre les informations via les données en chaîne.
2. A réduit le seuil d'entrée, permettant aux développeurs d'"avoir d'abord des actifs, puis des produits".

L'émergence du modèle de financement par les mèmes reflète une tendance socio-économique plus large : la montée du capitalisme populiste. Il répond au désir du grand public de s'enrichir rapidement, brise le monopole des institutions financières traditionnelles, abaisse le seuil d'entrée des fonds et augmente la transparence de l'information.

Défi du mode Meme

Cependant, le modèle de financement Meme n'est pas sans défaut. Il fait face aux principaux problèmes suivants :

1. Le rapport signal/bruit est extrêmement faible, de nombreux projets de faible qualité inondent le marché.
2. Manque de transparence dans l'information, il est difficile d'évaluer les perspectives de développement à long terme du projet.
3. Les coûts de confiance ont grimpé en flèche, manquant de mécanismes efficaces pour garantir que les intérêts de toutes les parties restent cohérents à long terme.

Le rôle futur des VC

Malgré les défis, le VC a toujours une valeur unique dans l'écosystème des cryptoactifs. Dans un environnement où l'information et les ressources sont fortement asymétriques, le VC est capable de fournir des ressources de collaboration et un soutien stratégique difficiles à obtenir pour les développeurs ordinaires.

Cependant, les VC doivent s'adapter à la nouvelle paradigm du marché. L'époque où il suffisait de profiter de l'asymétrie de l'information est révolue, les VC doivent trouver un équilibre entre la haute liquidité du financement Meme, la pensée de jeu à court terme et le soutien à long terme et la valorisation des VC traditionnels.

Peu importe comment le marché évolue, ce qui détermine réellement la valeur à long terme, ce sont toujours ces fondateurs excellents qui ont une vision, une forte capacité d'exécution et qui construisent de manière continue. Dans ce marché en évolution rapide, les investisseurs et les entrepreneurs doivent constamment ajuster leurs stratégies et s'adapter aux nouvelles règles du marché et à la logique d'investissement.