L'indice S&P 500 a réalisé un brutal rallye de 14 jours après avoir été frappé par le plan tarifaire du président Donald Trump, récupérant la moitié du terrain perdu lors du dernier effondrement. Ce rebond, alimenté par la peur, la confusion et des acheteurs désespérés, s'est produit si rapidement qu'il a laissé la plupart des traders désorientés.
Selon des données de CNBC, l'indice a bondi de plus de 10 % par rapport à sa plus basse clôture et a grimpé de 14 % par rapport au niveau intrajournalier sévère du 7 avril.
Le rallye soudain a commencé après un massive fuite des actifs en dollars américains et des Treasuries qui a créé un trou béant sur le marché. Le S&P 500 a plongé directement dans le trou laissé par la vente panique du 3 avril.
Sur une base de clôture, l'indice a récupéré exactement la moitié de ce qu'il a perdu, mais les dégâts sur la confiance des investisseurs et la structure du marché sont toujours désastreux.
Les acheteurs se précipitent alors que les signaux techniques s'allument en vert.
Certains des signaux techniques clignotant pendant ce rebond feraient baver un nerd de Wall Street. Jeudi a déclenché le rare et très médiatisé Zweig breadth thrust, où le marché observe un cluster de jours de largeur positive extrême après avoir été écrasé.
Il y a eu 19 cas connus de cela depuis les années 1940, et à chaque fois, le S&P 500 a terminé plus haut six à douze mois plus tard. Pourtant, certains analystes soutiennent que les décennies récentes ont apporté plus de fausses alertes en raison du trading décimal et d'un afflux d'ETFs permettant aux gens de faire fluctuer l'ensemble du marché en même temps.
Le Bespoke Investment Group a déclaré que chaque action du Nasdaq 100 était en hausse mardi. Le S&P 500 a également enregistré trois jours consécutifs de gains de plus de 1,5 % de mardi à jeudi.
L'histoire montre que lorsque l'un de ces deux événements étranges se produit, le marché est généralement plus élevé un an plus tard. Mais avec des tailles d'échantillon petites et des gains de marché typiques de 12 mois de toute façon, personne ne devrait encore le considérer comme sûr.
Les investisseurs particuliers étaient les seuls à acheter régulièrement à bas prix, selon les données de flux des clients privés de Bank of America Merrill Lynch. Pendant ce temps, les spéculateurs à court terme sont revenus après le rallye de plusieurs jours de la semaine dernière.
Jonathan Krinsky de BTIG, qui avait appelé à un rallye à court terme, a averti vendredi que le marché pourrait stagner. Il a déclaré que le panier des favoris de détail de Goldman Sachs avait grimpé de 11,4 % en seulement quatre jours de bourse. Les deux dernières fois que cela s'est produit, en novembre 2022 et en mars 2022, des chutes massives ont suivi presque immédiatement.
Les tarifs alimentent les craintes d'une douleur économique plus profonde
La récente baisse du S&P 500 s'inscrit dans un schéma étrange où les actions atteignent un creux juste en dessous d'une perte de 20 % sur une base de clôture. Le plus bas de clôture dans ce recul a glissé légèrement au-dessus de 19 %, ce qui s'est produit en 1990, 1998, 2011 et 2018 également. Seule l'année 1990 a été marquée par une récession aux États-Unis.
Mais maintenant, les chances d'une récession à grande échelle augmentent rapidement. La guerre tarifaire de Trump pousse les entreprises à réduire leurs plans d'embauche et leurs investissements, se préparant à des temps plus difficiles à venir.
Le retard de Trump sur les hausses de tarifs et les discussions sur de possibles accords commerciaux ont donné aux investisseurs l'espoir que le pire pourrait encore être évité. Mais tout le monde surveille si des données économiques faibles, comme les enquêtes auprès des consommateurs et le sentiment des PDG, commencent à se traduire par des faits concrets comme les chiffres de l'emploi et des dépenses.
Le début de la saison des bénéfices du premier trimestre a apporté un typique 70 % des entreprises dépassant les attentes, mais les PDG n'avaient presque rien de bon à dire sur l'avenir. Le nuage tarifaire plane sur tout.
Les entreprises admettent essentiellement qu'elles ne peuvent pas donner de véritables indications car cet homme pourrait augmenter les tarifs à tout moment, littéralement sans avertissement.
FactSet a rapporté : « À ce jour, le marché récompense les surprises de bénéfices positives rapportées par les entreprises du S&P 500 pour le premier trimestre plus que la moyenne et punit les surprises de bénéfices négatives rapportées par les entreprises du S&P 500 pour le premier trimestre moins que la moyenne. »
Une recherche de 3Fourteen montre qu'après des corrections de 10 %, les projections de bénéfices futurs se divisent en fonction de l'impact d'une récession. Avant les dernières semaines, les prévisions ressemblaient davantage à la trajectoire "sans récession", mais maintenant les estimations diminuent, suscitant davantage d'inquiétudes.
La frénésie de liquidation qui a frappé il y a quelques semaines, mélangée à la vague mondiale de "Vendre l'Amérique", a été suffisante pour faire monter les actions, même des indices faibles d'allègement des tarifs et de données économiques légèrement meilleures.
Mais combler le reste de l'écart par rapport aux sommets de février ne sera pas facile. Les précédentes paniques comme le défaut de la Russie en 1998 et le fiasco du plafond de la dette en 2011 ne semblaient pas résolues lorsque le marché a commencé à rebondir non plus.
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L'indice S&P 500 récupère la moitié de ses pertes tarifaires, mais le chaos est loin d'être terminé.
L'indice S&P 500 a réalisé un brutal rallye de 14 jours après avoir été frappé par le plan tarifaire du président Donald Trump, récupérant la moitié du terrain perdu lors du dernier effondrement. Ce rebond, alimenté par la peur, la confusion et des acheteurs désespérés, s'est produit si rapidement qu'il a laissé la plupart des traders désorientés.
Selon des données de CNBC, l'indice a bondi de plus de 10 % par rapport à sa plus basse clôture et a grimpé de 14 % par rapport au niveau intrajournalier sévère du 7 avril.
Le rallye soudain a commencé après un massive fuite des actifs en dollars américains et des Treasuries qui a créé un trou béant sur le marché. Le S&P 500 a plongé directement dans le trou laissé par la vente panique du 3 avril.
Sur une base de clôture, l'indice a récupéré exactement la moitié de ce qu'il a perdu, mais les dégâts sur la confiance des investisseurs et la structure du marché sont toujours désastreux.
Les acheteurs se précipitent alors que les signaux techniques s'allument en vert.
Certains des signaux techniques clignotant pendant ce rebond feraient baver un nerd de Wall Street. Jeudi a déclenché le rare et très médiatisé Zweig breadth thrust, où le marché observe un cluster de jours de largeur positive extrême après avoir été écrasé.
Il y a eu 19 cas connus de cela depuis les années 1940, et à chaque fois, le S&P 500 a terminé plus haut six à douze mois plus tard. Pourtant, certains analystes soutiennent que les décennies récentes ont apporté plus de fausses alertes en raison du trading décimal et d'un afflux d'ETFs permettant aux gens de faire fluctuer l'ensemble du marché en même temps.
Le Bespoke Investment Group a déclaré que chaque action du Nasdaq 100 était en hausse mardi. Le S&P 500 a également enregistré trois jours consécutifs de gains de plus de 1,5 % de mardi à jeudi.
L'histoire montre que lorsque l'un de ces deux événements étranges se produit, le marché est généralement plus élevé un an plus tard. Mais avec des tailles d'échantillon petites et des gains de marché typiques de 12 mois de toute façon, personne ne devrait encore le considérer comme sûr.
Les investisseurs particuliers étaient les seuls à acheter régulièrement à bas prix, selon les données de flux des clients privés de Bank of America Merrill Lynch. Pendant ce temps, les spéculateurs à court terme sont revenus après le rallye de plusieurs jours de la semaine dernière.
Jonathan Krinsky de BTIG, qui avait appelé à un rallye à court terme, a averti vendredi que le marché pourrait stagner. Il a déclaré que le panier des favoris de détail de Goldman Sachs avait grimpé de 11,4 % en seulement quatre jours de bourse. Les deux dernières fois que cela s'est produit, en novembre 2022 et en mars 2022, des chutes massives ont suivi presque immédiatement.
Les tarifs alimentent les craintes d'une douleur économique plus profonde
La récente baisse du S&P 500 s'inscrit dans un schéma étrange où les actions atteignent un creux juste en dessous d'une perte de 20 % sur une base de clôture. Le plus bas de clôture dans ce recul a glissé légèrement au-dessus de 19 %, ce qui s'est produit en 1990, 1998, 2011 et 2018 également. Seule l'année 1990 a été marquée par une récession aux États-Unis.
Mais maintenant, les chances d'une récession à grande échelle augmentent rapidement. La guerre tarifaire de Trump pousse les entreprises à réduire leurs plans d'embauche et leurs investissements, se préparant à des temps plus difficiles à venir.
Le retard de Trump sur les hausses de tarifs et les discussions sur de possibles accords commerciaux ont donné aux investisseurs l'espoir que le pire pourrait encore être évité. Mais tout le monde surveille si des données économiques faibles, comme les enquêtes auprès des consommateurs et le sentiment des PDG, commencent à se traduire par des faits concrets comme les chiffres de l'emploi et des dépenses.
Le début de la saison des bénéfices du premier trimestre a apporté un typique 70 % des entreprises dépassant les attentes, mais les PDG n'avaient presque rien de bon à dire sur l'avenir. Le nuage tarifaire plane sur tout.
Les entreprises admettent essentiellement qu'elles ne peuvent pas donner de véritables indications car cet homme pourrait augmenter les tarifs à tout moment, littéralement sans avertissement.
FactSet a rapporté : « À ce jour, le marché récompense les surprises de bénéfices positives rapportées par les entreprises du S&P 500 pour le premier trimestre plus que la moyenne et punit les surprises de bénéfices négatives rapportées par les entreprises du S&P 500 pour le premier trimestre moins que la moyenne. »
Une recherche de 3Fourteen montre qu'après des corrections de 10 %, les projections de bénéfices futurs se divisent en fonction de l'impact d'une récession. Avant les dernières semaines, les prévisions ressemblaient davantage à la trajectoire "sans récession", mais maintenant les estimations diminuent, suscitant davantage d'inquiétudes.
La frénésie de liquidation qui a frappé il y a quelques semaines, mélangée à la vague mondiale de "Vendre l'Amérique", a été suffisante pour faire monter les actions, même des indices faibles d'allègement des tarifs et de données économiques légèrement meilleures.
Mais combler le reste de l'écart par rapport aux sommets de février ne sera pas facile. Les précédentes paniques comme le défaut de la Russie en 1998 et le fiasco du plafond de la dette en 2011 ne semblaient pas résolues lorsque le marché a commencé à rebondir non plus.
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