Après la publication de l'article "Investir en revenant à la raison" le 23 avril, un ami m'a envoyé certaines de ses réflexions. Parmi ces réflexions, il y a beaucoup de points que je trouve très brillants. Aujourd'hui, je vais partager avec vous quelques-uns des points brillants de cet ami.
"Dans une certaine mesure, je pense que la hausse des précédentes bulles dans ce secteur était purement due à une narration constamment exagérée + un marché trop petit, où il suffisait d'injecter un peu de capital pour provoquer une explosion des prix, ce qui a directement fait plier la plupart des gens."
Ce résumé est très pertinent.
Je vais ajouter un petit point : lors des hausses des précédents marchés haussiers, l'écosystème crypto a tout de même vu émerger des innovations remarquables. Les ICO, DeFi, NFT, selon moi, en font partie, et je ne les nie pas.
Cependant, ces innovations seules ne suffisent certainement pas à reproduire les scènes de folie que nous avons déjà vues. Car parmi ces innovations, certains projets classiques ont du mal, jusqu'à présent, à rivaliser avec de bonnes entreprises traditionnelles en termes de flux de trésorerie, au point qu'en les évaluant par le biais de flux de trésorerie, nous constatons que le prix de leurs tokens de gouvernance, dont la valeur est très limitée, est trop élevé.
Mais cette flambée exagérée est-elle propre à l'écosystème crypto ?
Ce n'est pas le cas.
Tout le monde a déjà eu du mépris pour les actions A.
Entre 1991 et 1993, lors du premier grand marché haussier des actions A, l'indice de Shanghai est passé d'un minimum de 127 points à un maximum de 1558 points en seulement deux ans, soit une multiplication par 12.
Cette augmentation n'est en rien inférieure à celle du Bitcoin lors des deux derniers cycles (2019 ~ 2021, 2022 ~ 2024).
Il faut noter que c'est l'augmentation de l'indice.
Je n'ai pas trouvé l'augmentation des actions spéculatives de cette année-là, mais en faisant quelques suppositions, nous pouvons imaginer à quel point l'augmentation des actions individuelles aurait été spectaculaire dans ce contexte.
Je pense qu'à l'époque, elles ont sûrement raconté des histoires qui n'ont rien à envier à celles de Bitcoin et qui avaient également beaucoup de "potentiel d'imagination".
Il semble qu'il n'y ait rien de nouveau sous le soleil.
Cependant, il y a une différence assez évidente entre l'écosystème crypto et le marché A.
Lorsque le marché A a été lancé, il faisait face à un marché intérieur chinois encore en phase de réforme et d'ouverture. La taille et l'ampleur de ce marché étaient encore très petites. Pourtant, même ainsi, il a pu créer une si grande bulle.
Lorsque l'écosystème crypto a été lancé, il a directement fait face à un marché mondial, un marché sans barrières d'entrée et sans autorisation. La taille et le volume de ce marché sont de loin supérieurs à ceux des anciennes actions A, il n'est donc pas surprenant que l'écosystème crypto puisse créer une bulle aussi grande.
L'histoire ne se répète pas, mais elle rime toujours avec les mêmes syllabes.
"Peu importe s'il s'agit ou non de blockchain, cette histoire a dû avoir un énorme effet de richesse au début, peu importe si elle peut ou non produire une valeur réelle, cela a continué jusqu'à ce que le jeu ne puisse plus se poursuivre. Autrement dit, cette caractéristique n'est pas spécifique à l'industrie de la blockchain. C'est plutôt que la blockchain correspond parfaitement à cette caractéristique fondamentale du marché financier."
Je pense que cette phrase résume de manière très complète toutes les caractéristiques des marchés financiers à leurs débuts. Le marché boursier A a également connu de telles histoires dans ses débuts, sans parler de l'écosystème de la cryptographie.
Donc, la bulle que nous voyons dans l'écosystème crypto n'est pas spéciale, ni exceptionnelle.
Puisqu'il n'y a rien de spécial ni d'exceptionnel, la bulle finira par éclater et les choses finiront par revenir à leur état d'origine.
"Au début, il y aura sûrement beaucoup de parieurs, 100%, parce que le pool est petit. Mais une fois que le pool devient grand, ce type de jeu n'est pas durable à 100%. Dans ce sens, le pump est une version réduite de l'industrie de la blockchain, son essor et son déclin sont entièrement l'histoire du développement de la blockchain jusqu'à présent."
Ce passage exprime un point de vue très important :
Cela signifie que s'appuyer sur le jeu est 100 % impossible pour faire avancer cet écosystème de manière durable.
Ce qui est fascinant, c'est que cela illustre de manière très vivante l'ensemble du processus de développement de cette compétition à travers l'application pump.fun, qui a émergé lors de ce cycle de marché, et souligne l'insoutenabilité de ce type de jeu.
Écrire ici, je veux exprimer que :
Je suis toujours très optimiste quant à l'avenir du développement de l'écosystème crypto. Mais en étant optimiste, nous ne pouvons pas ignorer les graves problèmes auxquels il est actuellement confronté, et nous ne pouvons pas non plus nous "tromper nous-mêmes" en pensant que ces problèmes sont "normaux", que ces problèmes sont très particuliers, que ces problèmes peuvent être des exceptions.
En reconnaissant ces problèmes, en revenant au bon sens et à l'essentiel, nous pourrons mieux avancer sur le chemin à venir, en évaluant et en participant aux projets de l'écosystème de manière plus saine.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
La tragédie de la bulle de l'écosystème de chiffrement : comment y faire face de manière rationnelle ?
Après la publication de l'article "Investir en revenant à la raison" le 23 avril, un ami m'a envoyé certaines de ses réflexions. Parmi ces réflexions, il y a beaucoup de points que je trouve très brillants. Aujourd'hui, je vais partager avec vous quelques-uns des points brillants de cet ami.
"Dans une certaine mesure, je pense que la hausse des précédentes bulles dans ce secteur était purement due à une narration constamment exagérée + un marché trop petit, où il suffisait d'injecter un peu de capital pour provoquer une explosion des prix, ce qui a directement fait plier la plupart des gens."
Ce résumé est très pertinent.
Je vais ajouter un petit point : lors des hausses des précédents marchés haussiers, l'écosystème crypto a tout de même vu émerger des innovations remarquables. Les ICO, DeFi, NFT, selon moi, en font partie, et je ne les nie pas.
Cependant, ces innovations seules ne suffisent certainement pas à reproduire les scènes de folie que nous avons déjà vues. Car parmi ces innovations, certains projets classiques ont du mal, jusqu'à présent, à rivaliser avec de bonnes entreprises traditionnelles en termes de flux de trésorerie, au point qu'en les évaluant par le biais de flux de trésorerie, nous constatons que le prix de leurs tokens de gouvernance, dont la valeur est très limitée, est trop élevé.
Mais cette flambée exagérée est-elle propre à l'écosystème crypto ?
Ce n'est pas le cas.
Tout le monde a déjà eu du mépris pour les actions A.
Entre 1991 et 1993, lors du premier grand marché haussier des actions A, l'indice de Shanghai est passé d'un minimum de 127 points à un maximum de 1558 points en seulement deux ans, soit une multiplication par 12.
Cette augmentation n'est en rien inférieure à celle du Bitcoin lors des deux derniers cycles (2019 ~ 2021, 2022 ~ 2024).
Il faut noter que c'est l'augmentation de l'indice.
Je n'ai pas trouvé l'augmentation des actions spéculatives de cette année-là, mais en faisant quelques suppositions, nous pouvons imaginer à quel point l'augmentation des actions individuelles aurait été spectaculaire dans ce contexte.
Je pense qu'à l'époque, elles ont sûrement raconté des histoires qui n'ont rien à envier à celles de Bitcoin et qui avaient également beaucoup de "potentiel d'imagination".
Il semble qu'il n'y ait rien de nouveau sous le soleil.
Cependant, il y a une différence assez évidente entre l'écosystème crypto et le marché A.
Lorsque le marché A a été lancé, il faisait face à un marché intérieur chinois encore en phase de réforme et d'ouverture. La taille et l'ampleur de ce marché étaient encore très petites. Pourtant, même ainsi, il a pu créer une si grande bulle.
Lorsque l'écosystème crypto a été lancé, il a directement fait face à un marché mondial, un marché sans barrières d'entrée et sans autorisation. La taille et le volume de ce marché sont de loin supérieurs à ceux des anciennes actions A, il n'est donc pas surprenant que l'écosystème crypto puisse créer une bulle aussi grande.
L'histoire ne se répète pas, mais elle rime toujours avec les mêmes syllabes.
"Peu importe s'il s'agit ou non de blockchain, cette histoire a dû avoir un énorme effet de richesse au début, peu importe si elle peut ou non produire une valeur réelle, cela a continué jusqu'à ce que le jeu ne puisse plus se poursuivre. Autrement dit, cette caractéristique n'est pas spécifique à l'industrie de la blockchain. C'est plutôt que la blockchain correspond parfaitement à cette caractéristique fondamentale du marché financier."
Je pense que cette phrase résume de manière très complète toutes les caractéristiques des marchés financiers à leurs débuts. Le marché boursier A a également connu de telles histoires dans ses débuts, sans parler de l'écosystème de la cryptographie.
Donc, la bulle que nous voyons dans l'écosystème crypto n'est pas spéciale, ni exceptionnelle.
Puisqu'il n'y a rien de spécial ni d'exceptionnel, la bulle finira par éclater et les choses finiront par revenir à leur état d'origine.
"Au début, il y aura sûrement beaucoup de parieurs, 100%, parce que le pool est petit. Mais une fois que le pool devient grand, ce type de jeu n'est pas durable à 100%. Dans ce sens, le pump est une version réduite de l'industrie de la blockchain, son essor et son déclin sont entièrement l'histoire du développement de la blockchain jusqu'à présent."
Ce passage exprime un point de vue très important :
Cela signifie que s'appuyer sur le jeu est 100 % impossible pour faire avancer cet écosystème de manière durable.
Ce qui est fascinant, c'est que cela illustre de manière très vivante l'ensemble du processus de développement de cette compétition à travers l'application pump.fun, qui a émergé lors de ce cycle de marché, et souligne l'insoutenabilité de ce type de jeu.
Écrire ici, je veux exprimer que :
Je suis toujours très optimiste quant à l'avenir du développement de l'écosystème crypto. Mais en étant optimiste, nous ne pouvons pas ignorer les graves problèmes auxquels il est actuellement confronté, et nous ne pouvons pas non plus nous "tromper nous-mêmes" en pensant que ces problèmes sont "normaux", que ces problèmes sont très particuliers, que ces problèmes peuvent être des exceptions.
En reconnaissant ces problèmes, en revenant au bon sens et à l'essentiel, nous pourrons mieux avancer sur le chemin à venir, en évaluant et en participant aux projets de l'écosystème de manière plus saine.