La ecosistema de AAVE enfrenta una transformación significativa: el módulo Umbrella reemplazará al Módulo de Seguridad.

Recientemente, el ecosistema AAVE aprobó una propuesta clave; el módulo AAVE Umbrella, que ha estado en gestación durante mucho tiempo, recibió el reconocimiento de la comunidad y se implementará oficialmente el 5 de junio de 2025. Esto marca el hecho de que el módulo AAVE Umbrella reemplazará oficialmente al módulo de seguridad existente, asumiendo la función de garantía para las malas deudas del ecosistema AAVE. Este cambio tendrá un impacto significativo en el modelo de ingresos del ecosistema AAVE.

Problemas centrales que resuelve el módulo Umbrella

El módulo Umbrella tiene como objetivo resolver dos problemas principales que existen en el Módulo de Seguridad:

1. Costos de mantenimiento demasiado altos: el gasto anual en incentivos del Safety Module es de aproximadamente 66 millones de dólares, lo que ejerce presión sobre el mantenimiento de la capitalización de mercado de AAVE.

2. Eficiencia de capital baja: el Módulo de Seguridad depende principalmente de tokens AAVE y activos relacionados con GHO, mientras que el riesgo real de morosidad proviene principalmente de activos principales como USDT, ETH, etc. Esto provoca que al manejar la morosidad se necesiten pasos adicionales de conversión de activos, lo que afecta la eficiencia.

Principales optimizaciones del módulo Umbrella

1. Ajuste de la categoría de fondos: Se introducen aTokens más relacionados con los activos de préstamo como stkwaUSDC, stkwaUSDT y stkwaETH como fondos de garantía.

2. Reforma del mecanismo de distribución de incentivos: adopción de un modelo de curva de liberación, ajustando dinámicamente la tasa de rendimiento en función de la liquidez objetivo, la cantidad total de participación actual y la cantidad máxima de liberación.

3. Mecanismo de Slashing automatizado: ejecutado automáticamente por contratos inteligentes, reemplazando el método de activación que dependía de la gobernanza de DAO.

Impacto en los stakers de GHO

La implementación del módulo Umbrella afectará significativamente el modelo de ganancias de los stakers de GHO:

• Se espera que el rendimiento de la apuesta de GHO disminuya del 13% actual a aproximadamente el 7,7%.
• Este cambio podría llevar a una disminución significativa en la emisión de GHO, actualmente los fondos que participan en stkGHO representan el 71% del total de GHO.
• La demanda de GHO puede disminuir hasta que la relación entre oferta y demanda se reequilibre.

Ajuste estratégico de AAVE

Esta transformación refleja la reevaluación del equipo de AAVE sobre la estrategia de desarrollo de GHO. En el futuro, AAVE podría centrarse más en la competitividad de GHO en escenarios de aplicación práctica como medio de pago, resistencia a la censura y mejora de la eficiencia del capital en los protocolos de préstamos, en lugar de depender únicamente de subsidios de tokens de gobernanza para mantener la demanda.

Ajuste, aunque puede llevar a una disminución de la demanda de GHO a corto plazo, ayudará a construir un modelo de desarrollo más sostenible a largo plazo. Sin embargo, para aquellos inversores que dependen de altos rendimientos, esto sin duda significa que un "mineral divino" muy apreciado está a punto de desaparecer.