El patrón comercial mundial enfrenta un importante ajuste, el Bitcoin destaca como "oro digital"
En marzo, los mercados globales estaban envueltos en la sombra de la incertidumbre política, ansiosos por encontrar nuevos puntos de apoyo. La reestructuración de la valoración de las acciones en EE. UU. se acelera, y el mercado de criptomonedas también tiene dificultades para permanecer al margen. Con la implementación de una nueva política arancelaria el 2 de abril, el orden comercial global enfrenta una profunda reestructuración, y los países se ven obligados a ajustar urgentemente sus políticas económicas. En este momento, mantener la paciencia es especialmente importante. A medida que se establezca gradualmente un nuevo orden, se espera que el sentimiento del mercado se recupere.
El gobierno de Trump ajustó varias veces la política arancelaria en marzo y el 2 de abril anunció oficialmente la implementación de una política de "aranceles totalmente recíprocos". Esta política impone un arancel básico de al menos el 10% a todos los productos importados a Estados Unidos, y se aplican impuestos adicionales a aproximadamente 60 países con un notable déficit comercial. Esta medida ha provocado la ola de reestructuración más intensa del orden comercial global desde la Segunda Guerra Mundial.
Tras la publicación de la noticia, el mercado reaccionó de manera intensa. Las acciones de EE. UU. y el dólar cayeron drásticamente, con el índice del dólar rompiendo el umbral de 104. Los futuros del índice Nasdaq cayeron más de un 4%, mientras que los futuros del índice S&P 500 cayeron un 3.5%. Las acciones de las siete grandes compañías tecnológicas de EE. UU. tuvieron caídas especialmente notables, con Apple cayendo un 7.5% en el after-hours. Los fondos fluyeron hacia activos de refugio, con el precio del oro al contado alcanzando un nuevo máximo histórico de 3160 dólares/onza.
La alta tasa y el amplio alcance de esta política arancelaria superan con creces las expectativas previas de Wall Street. Los inversores temen que la guerra comercial finalmente impacte en los cimientos del crecimiento económico de Estados Unidos. Primero, está el riesgo de ruptura de la cadena de suministro. Los aranceles selectivos sobre automóviles, acero, aluminio y productos tecnológicos (con algunas tasas que alcanzan entre el 25% y el 50%) obligan a las empresas a acelerar la reestructuración regional de la cadena de suministro, lo que provoca un aumento significativo en los costos de la cadena industrial. En segundo lugar, están las preocupaciones sobre una espiral inflacionaria. Según el cálculo de un conocido banco de inversión, tras sumar las medidas de represalia, el IPC de EE. UU. podría aumentar entre 2 y 2.8 puntos porcentuales.
El economista jefe de una agencia de calificación ha elevado drásticamente la probabilidad de una recesión económica en Estados Unidos este año del 15% a principios de año al 40%. Un equipo de economistas de otro banco de inversión también ha aumentado la probabilidad de una recesión económica en EE. UU. en los próximos 12 meses al 35%. En marzo, algunos indicadores de datos económicos en Estados Unidos mostraron una caída. Aunque los datos de empleo no agrícola a finales de marzo muestran que la tasa de desempleo actual en EE. UU. es del 4.1%, el índice de confianza del consumidor de marzo cayó de 64.7 en febrero a 57, por debajo de la mediana de las expectativas de los economistas. Al mismo tiempo, el índice de precios de consumo personal (PCE) subyacente sigue alcanzando el 2.8% interanual, reflejando la difícil situación de "crecimiento económico lento y una inflación persistente".
La Reserva Federal expresó su preocupación por la incertidumbre económica en la reunión de política monetaria de marzo. Por un lado, el crecimiento económico muestra signos de desaceleración, y la previsión del PIB para 2025 se ha reducido del 2.1% al 1.7%; por otro lado, la inflación tiene una fuerte rigidez. En este contexto, las opciones de política de la Reserva Federal se encuentran en un dilema: si opta por reducir las tasas de interés, podría estimular aún más el aumento de precios; mientras que mantener las tasas de interés altas podría agravar la presión de deuda sobre las empresas.
Por lo tanto, en marzo la Reserva Federal decidió mantener la tasa de interés en un 5.5%. Tras el anuncio de la nueva política arancelaria el 2 de abril, los operadores aumentaron sus apuestas a que la Reserva Federal comenzará a reducir las tasas en junio, anticipando un total de tres recortes (es decir, 0.75 puntos porcentuales) antes de octubre. Según informes, la probabilidad de un recorte de tasas en la reunión de junio de la Reserva Federal ha aumentado a aproximadamente 70%, mientras que antes del anuncio de los aranceles, esta probabilidad era de aproximadamente 60%.
El impacto de la política arancelaria va más allá de la economía nacional de EE. UU. y de la política monetaria de la Reserva Federal. El plan de "aranceles recíprocos" impulsado por Trump busca aumentar los ingresos fiscales a través de aranceles, y al mismo tiempo, intenta usar esto como una palanca para forzar a otros países a reducir aranceles o realizar otros cambios en sus políticas. ¿Están dispuestos otros países a cooperar en las negociaciones? ¿Cuánto podrá ceder Trump en las negociaciones? Actualmente, las principales economías del mundo están elaborando listas de represalias; algunos análisis sugieren que las fricciones comerciales globales están evolucionando de "conflictos puntuales" a "confrontaciones sistémicas". En el futuro, la economía global y los mercados financieros aún necesitarán soportar la presión en medio de esta incertidumbre.
Las acciones de EE. UU. continuaron cayendo en marzo, lo que llevó a una caída del 8.7% y del 12.3% en el S&P 500 y el Nasdaq, respectivamente, en el primer trimestre de 2025, marcando la mayor caída trimestral desde 2022. Desde una perspectiva más amplia, desde que Trump fue elegido presidente de EE. UU. en noviembre de 2024, el índice S&P 500 ha caído de 6200 puntos a 5572 puntos, con una caída de más del 10%, y se han evaporado 4 billones de dólares en valor de mercado.
En los últimos dos años, el mercado de valores estadounidense ha atraído capital global debido al efecto "TINA" (no hay mejores opciones fuera de las acciones), representando más del 50% de la capitalización del mercado de valores global. Durante el período de bonanza del mercado, el optimismo de los inversores sobre las acciones estadounidenses ha seguido elevando los precios de las acciones, ignorando los riesgos potenciales. Sin embargo, a medida que avanza el ciclo económico, esta sobrevaloración desvinculada de los fundamentos se vuelve cada vez más difícil de mantener, y las expectativas optimistas de las instituciones sobre las acciones estadounidenses están siendo corregidas: un banco de inversión ha reducido su objetivo del S&P 500 para fin de año de 6500 puntos a 6200 puntos, citando "riesgos arancelarios y desaceleración en el crecimiento de las ganancias"; otro banco de inversión advirtió que 5500 puntos podrían ser el punto de partida para un rebote técnico, pero necesitaría el apoyo de ganancias empresariales que toquen fondo.
Este ajuste refleja las dudas del mercado sobre la lógica de "impulso de ganancias" en las acciones estadounidenses. La expectativa de crecimiento de ganancias del S&P 500 para 2025 se ha revisado a la baja del 11% al 7%, mientras que la ventaja de crecimiento de ganancias de las siete grandes tecnológicas se está reduciendo, y la diferencia con el S&P 493 ha bajado de 30 puntos porcentuales a 6 puntos porcentuales.
Al mismo tiempo, la confusión en las señales de política estadounidense agrava aún más el pánico en el mercado. Trump insta a la Reserva Federal a reducir las tasas de interés, mientras que no descarta la posibilidad de una recesión económica; los funcionarios de la Casa Blanca minimizan el riesgo de recesión pero reconocen el dolor de la transición. Esta declaración contradictoria deja a los inversores desorientados y la confianza del mercado se ve gravemente afectada. Las "siete grandes tecnológicas" fueron las primeras en enfrentar una ola de ventas, un fabricante de vehículos eléctricos cayó casi un 36% en el primer trimestre, y un fabricante de chips cayó casi un 20%. Como un componente importante del S&P 500, las "siete grandes tecnológicas" han visto evaporarse más de 2.5 billones de dólares en valor de mercado desde que Trump asumió nuevamente el cargo, lo cual es tanto una corrección de la burbuja de valoración previa como un "voto con los pies" ante la incertidumbre política.
A finales de marzo, algunas acciones en EE. UU. repuntaron, y el S&P 500 subió a 5767 puntos, lo que refleja las expectativas del mercado de una "suavización" de las políticas, es decir, que la Casa Blanca podría adoptar una estrategia de fases o exenciones, en lugar de un aumento de impuestos general. Sin embargo, resultó que las optimistas expectativas del mercado de ese momento no se cumplieron.
Es importante mencionar que, bajo la dinámica de las expectativas de recorte de tasas, la fuerza de los aranceles y el riesgo de recesión, ya hay instituciones que han señalado claramente que la relación de riesgo-rentabilidad de apostar unilateralmente por las acciones estadounidenses se ha deteriorado significativamente. Por ejemplo, una compañía de gestión de activos ha advertido a los inversionistas que, en este entorno, es necesario depender más de las estrategias de diversificación que en el pasado, y no se debe apostar ciegamente por un aumento unilateral de las acciones estadounidenses.
El S&P 500, el Nasdaq y los "siete gigantes tecnológicos" cayeron en el primer trimestre, y el Bitcoin también sufrió el doble impacto de la volatilidad del mercado y la incertidumbre política. Sin embargo, en medio de esta turbulencia, su desempeño sigue siendo notable: después de la intensa volatilidad a finales de febrero, el Bitcoin no mostró una caída unilateral en marzo, sino que presentó una oscilación en forma de "V", primero a la baja y luego al alza. La caída mensual se redujo al 2.09%, lo que es significativamente mejor que la caída del 8.2% del índice Nasdaq en el mismo período. Durante un período bastante largo en el pasado, el Bitcoin y las acciones tecnológicas han mostrado tendencias altamente similares, a menudo subiendo y bajando juntos. Pero durante esta turbulencia del mercado, el Bitcoin ha seguido una tendencia independiente.
Especialmente a finales de marzo, con la derogación de cierta regulación por parte de los organismos reguladores estadounidenses (que permite a los bancos custodiar activos criptográficos) y el aumento de acumulación por parte de las instituciones, sumado a la señal de la Reserva Federal el 20 de marzo de "tres recortes de tasas en el transcurso del año", Bitcoin experimentó un fuerte rebote. En general, la corrección de Bitcoin en marzo fue más un ajuste técnico que una caída de tendencia. Un director de una institución de investigación considera que el impacto negativo de los aranceles ya ha sido parcialmente "valorado" y que la peor fase de venta podría haber terminado.
Aunque el actual mercado de criptomonedas sigue estando bajo la sombra de la última política arancelaria, el reconocimiento y el proceso de regulación del gobierno de EE. UU. en el ámbito de los activos digitales se ha vuelto cada vez más claro, y una serie de medidas están allanando el camino para el desarrollo a largo plazo de la industria: primero, el 6 de marzo, Trump firmó una orden ejecutiva que establece oficialmente la "Reserva Estratégica de Bitcoin" (SBR), incorporando aproximadamente 200,000 BTC que el gobierno federal había confiscado anteriormente a la reserva, dejando claro que no se venderán en cuatro años. Este es el primer caso en el que el gobierno de EE. UU. gestiona el Bitcoin como un activo nacional permanente, marcando el establecimiento de su estatus como "oro digital". Aunque esta orden ejecutiva no es una legislación, sienta las bases para políticas posteriores.
En segundo lugar, los reguladores están comenzando a aflojar su postura históricamente dura sobre las criptomonedas, habiendo celebrado la primera mesa redonda de criptomonedas en marzo, y planean llevar a cabo otras cuatro mesas redondas sobre comercio, custodia, tokenización y DeFi en abril, mayo y junio de este año, clarificando el cambio de un enfoque "basado en la aplicación" a "cooperación y formulación de reglas", lo que se considera un preludio clave para la implementación de un marco regulatorio. En particular, la anulación de cierta regulación por parte de los reguladores significa que los bancos finalmente pueden custodiar activos criptográficos de manera legal; tras la derogación de esta política, varias instituciones financieras tradicionales iniciaron de inmediato servicios de custodia de criptomonedas, y se espera que para el segundo trimestre de 2025, más de 200 mil millones de dólares en fondos institucionales ingresen a través de canales bancarios.
El entusiasmo de los inversores institucionales por los activos criptográficos, especialmente por Bitcoin, sigue en aumento. El 31 de marzo, el CEO de una de las principales empresas de gestión de activos a nivel mundial publicó una carta anual a los inversores de 27 páginas de longitud. En la carta, el CEO emitió una advertencia en un tono extremadamente serio: si Estados Unidos no puede gestionar eficazmente la creciente deuda y el déficit fiscal, es muy posible que el "trono de moneda de reserva global" que el dólar ha ocupado durante décadas sea reemplazado por activos digitales emergentes como Bitcoin. Cabe mencionar que el CEO mencionó a Bitcoin un total de 7 veces y al dólar 8 veces en la carta, lo que resalta la importancia de Bitcoin en el contexto financiero actual y sugiere su papel potencial clave en la evolución de la economía global.
Con la implementación de la política arancelaria de Trump el 2 de abril, las perspectivas económicas de Estados Unidos se vuelven cada vez más inciertas. Si la economía estadounidense no cae en una recesión profunda bajo la política arancelaria y la Reserva Federal reduce las tasas de interés en junio, Bitcoin tiene la posibilidad de experimentar una reversión de tendencia en el segundo trimestre. En tiempos de inestabilidad económica, la escasez y la propiedad de refugio de Bitcoin se destacarán aún más. Una vez que la aversión al riesgo del mercado se recupere, Bitcoin, como una nueva clase de activos, se alineará con la demanda potencial del mercado por nuevos medios de refugio y almacenamiento de valor, y es probable que rompa primero los niveles de resistencia clave, dando lugar a una revalorización.
El mercado de marzo osciló entre "preocupaciones por la estanflación" y "relajación de políticas". A largo plazo, si la implementación de aranceles eleva la inflación y erosiona la credibilidad del dólar, forzará a los fondos a moverse hacia activos no soberanos. Un CEO de una compañía de gestión de activos preguntó en una carta a los inversores: "¿El Bitcoin desafiará la hegemonía del dólar?", lo cual no es una pregunta sin fundamento; nos recuerda que la variable más disruptiva en la reconfiguración del nuevo orden financiero global ya ha surgido.
Reestructuración del orden comercial global, la posición de Bitcoin como oro digital se destaca.
El patrón comercial mundial enfrenta un importante ajuste, el Bitcoin destaca como "oro digital"
En marzo, los mercados globales estaban envueltos en la sombra de la incertidumbre política, ansiosos por encontrar nuevos puntos de apoyo. La reestructuración de la valoración de las acciones en EE. UU. se acelera, y el mercado de criptomonedas también tiene dificultades para permanecer al margen. Con la implementación de una nueva política arancelaria el 2 de abril, el orden comercial global enfrenta una profunda reestructuración, y los países se ven obligados a ajustar urgentemente sus políticas económicas. En este momento, mantener la paciencia es especialmente importante. A medida que se establezca gradualmente un nuevo orden, se espera que el sentimiento del mercado se recupere.
El gobierno de Trump ajustó varias veces la política arancelaria en marzo y el 2 de abril anunció oficialmente la implementación de una política de "aranceles totalmente recíprocos". Esta política impone un arancel básico de al menos el 10% a todos los productos importados a Estados Unidos, y se aplican impuestos adicionales a aproximadamente 60 países con un notable déficit comercial. Esta medida ha provocado la ola de reestructuración más intensa del orden comercial global desde la Segunda Guerra Mundial.
Tras la publicación de la noticia, el mercado reaccionó de manera intensa. Las acciones de EE. UU. y el dólar cayeron drásticamente, con el índice del dólar rompiendo el umbral de 104. Los futuros del índice Nasdaq cayeron más de un 4%, mientras que los futuros del índice S&P 500 cayeron un 3.5%. Las acciones de las siete grandes compañías tecnológicas de EE. UU. tuvieron caídas especialmente notables, con Apple cayendo un 7.5% en el after-hours. Los fondos fluyeron hacia activos de refugio, con el precio del oro al contado alcanzando un nuevo máximo histórico de 3160 dólares/onza.
La alta tasa y el amplio alcance de esta política arancelaria superan con creces las expectativas previas de Wall Street. Los inversores temen que la guerra comercial finalmente impacte en los cimientos del crecimiento económico de Estados Unidos. Primero, está el riesgo de ruptura de la cadena de suministro. Los aranceles selectivos sobre automóviles, acero, aluminio y productos tecnológicos (con algunas tasas que alcanzan entre el 25% y el 50%) obligan a las empresas a acelerar la reestructuración regional de la cadena de suministro, lo que provoca un aumento significativo en los costos de la cadena industrial. En segundo lugar, están las preocupaciones sobre una espiral inflacionaria. Según el cálculo de un conocido banco de inversión, tras sumar las medidas de represalia, el IPC de EE. UU. podría aumentar entre 2 y 2.8 puntos porcentuales.
El economista jefe de una agencia de calificación ha elevado drásticamente la probabilidad de una recesión económica en Estados Unidos este año del 15% a principios de año al 40%. Un equipo de economistas de otro banco de inversión también ha aumentado la probabilidad de una recesión económica en EE. UU. en los próximos 12 meses al 35%. En marzo, algunos indicadores de datos económicos en Estados Unidos mostraron una caída. Aunque los datos de empleo no agrícola a finales de marzo muestran que la tasa de desempleo actual en EE. UU. es del 4.1%, el índice de confianza del consumidor de marzo cayó de 64.7 en febrero a 57, por debajo de la mediana de las expectativas de los economistas. Al mismo tiempo, el índice de precios de consumo personal (PCE) subyacente sigue alcanzando el 2.8% interanual, reflejando la difícil situación de "crecimiento económico lento y una inflación persistente".
La Reserva Federal expresó su preocupación por la incertidumbre económica en la reunión de política monetaria de marzo. Por un lado, el crecimiento económico muestra signos de desaceleración, y la previsión del PIB para 2025 se ha reducido del 2.1% al 1.7%; por otro lado, la inflación tiene una fuerte rigidez. En este contexto, las opciones de política de la Reserva Federal se encuentran en un dilema: si opta por reducir las tasas de interés, podría estimular aún más el aumento de precios; mientras que mantener las tasas de interés altas podría agravar la presión de deuda sobre las empresas.
Por lo tanto, en marzo la Reserva Federal decidió mantener la tasa de interés en un 5.5%. Tras el anuncio de la nueva política arancelaria el 2 de abril, los operadores aumentaron sus apuestas a que la Reserva Federal comenzará a reducir las tasas en junio, anticipando un total de tres recortes (es decir, 0.75 puntos porcentuales) antes de octubre. Según informes, la probabilidad de un recorte de tasas en la reunión de junio de la Reserva Federal ha aumentado a aproximadamente 70%, mientras que antes del anuncio de los aranceles, esta probabilidad era de aproximadamente 60%.
El impacto de la política arancelaria va más allá de la economía nacional de EE. UU. y de la política monetaria de la Reserva Federal. El plan de "aranceles recíprocos" impulsado por Trump busca aumentar los ingresos fiscales a través de aranceles, y al mismo tiempo, intenta usar esto como una palanca para forzar a otros países a reducir aranceles o realizar otros cambios en sus políticas. ¿Están dispuestos otros países a cooperar en las negociaciones? ¿Cuánto podrá ceder Trump en las negociaciones? Actualmente, las principales economías del mundo están elaborando listas de represalias; algunos análisis sugieren que las fricciones comerciales globales están evolucionando de "conflictos puntuales" a "confrontaciones sistémicas". En el futuro, la economía global y los mercados financieros aún necesitarán soportar la presión en medio de esta incertidumbre.
Las acciones de EE. UU. continuaron cayendo en marzo, lo que llevó a una caída del 8.7% y del 12.3% en el S&P 500 y el Nasdaq, respectivamente, en el primer trimestre de 2025, marcando la mayor caída trimestral desde 2022. Desde una perspectiva más amplia, desde que Trump fue elegido presidente de EE. UU. en noviembre de 2024, el índice S&P 500 ha caído de 6200 puntos a 5572 puntos, con una caída de más del 10%, y se han evaporado 4 billones de dólares en valor de mercado.
En los últimos dos años, el mercado de valores estadounidense ha atraído capital global debido al efecto "TINA" (no hay mejores opciones fuera de las acciones), representando más del 50% de la capitalización del mercado de valores global. Durante el período de bonanza del mercado, el optimismo de los inversores sobre las acciones estadounidenses ha seguido elevando los precios de las acciones, ignorando los riesgos potenciales. Sin embargo, a medida que avanza el ciclo económico, esta sobrevaloración desvinculada de los fundamentos se vuelve cada vez más difícil de mantener, y las expectativas optimistas de las instituciones sobre las acciones estadounidenses están siendo corregidas: un banco de inversión ha reducido su objetivo del S&P 500 para fin de año de 6500 puntos a 6200 puntos, citando "riesgos arancelarios y desaceleración en el crecimiento de las ganancias"; otro banco de inversión advirtió que 5500 puntos podrían ser el punto de partida para un rebote técnico, pero necesitaría el apoyo de ganancias empresariales que toquen fondo.
Este ajuste refleja las dudas del mercado sobre la lógica de "impulso de ganancias" en las acciones estadounidenses. La expectativa de crecimiento de ganancias del S&P 500 para 2025 se ha revisado a la baja del 11% al 7%, mientras que la ventaja de crecimiento de ganancias de las siete grandes tecnológicas se está reduciendo, y la diferencia con el S&P 493 ha bajado de 30 puntos porcentuales a 6 puntos porcentuales.
Al mismo tiempo, la confusión en las señales de política estadounidense agrava aún más el pánico en el mercado. Trump insta a la Reserva Federal a reducir las tasas de interés, mientras que no descarta la posibilidad de una recesión económica; los funcionarios de la Casa Blanca minimizan el riesgo de recesión pero reconocen el dolor de la transición. Esta declaración contradictoria deja a los inversores desorientados y la confianza del mercado se ve gravemente afectada. Las "siete grandes tecnológicas" fueron las primeras en enfrentar una ola de ventas, un fabricante de vehículos eléctricos cayó casi un 36% en el primer trimestre, y un fabricante de chips cayó casi un 20%. Como un componente importante del S&P 500, las "siete grandes tecnológicas" han visto evaporarse más de 2.5 billones de dólares en valor de mercado desde que Trump asumió nuevamente el cargo, lo cual es tanto una corrección de la burbuja de valoración previa como un "voto con los pies" ante la incertidumbre política.
A finales de marzo, algunas acciones en EE. UU. repuntaron, y el S&P 500 subió a 5767 puntos, lo que refleja las expectativas del mercado de una "suavización" de las políticas, es decir, que la Casa Blanca podría adoptar una estrategia de fases o exenciones, en lugar de un aumento de impuestos general. Sin embargo, resultó que las optimistas expectativas del mercado de ese momento no se cumplieron.
Es importante mencionar que, bajo la dinámica de las expectativas de recorte de tasas, la fuerza de los aranceles y el riesgo de recesión, ya hay instituciones que han señalado claramente que la relación de riesgo-rentabilidad de apostar unilateralmente por las acciones estadounidenses se ha deteriorado significativamente. Por ejemplo, una compañía de gestión de activos ha advertido a los inversionistas que, en este entorno, es necesario depender más de las estrategias de diversificación que en el pasado, y no se debe apostar ciegamente por un aumento unilateral de las acciones estadounidenses.
El S&P 500, el Nasdaq y los "siete gigantes tecnológicos" cayeron en el primer trimestre, y el Bitcoin también sufrió el doble impacto de la volatilidad del mercado y la incertidumbre política. Sin embargo, en medio de esta turbulencia, su desempeño sigue siendo notable: después de la intensa volatilidad a finales de febrero, el Bitcoin no mostró una caída unilateral en marzo, sino que presentó una oscilación en forma de "V", primero a la baja y luego al alza. La caída mensual se redujo al 2.09%, lo que es significativamente mejor que la caída del 8.2% del índice Nasdaq en el mismo período. Durante un período bastante largo en el pasado, el Bitcoin y las acciones tecnológicas han mostrado tendencias altamente similares, a menudo subiendo y bajando juntos. Pero durante esta turbulencia del mercado, el Bitcoin ha seguido una tendencia independiente.
Especialmente a finales de marzo, con la derogación de cierta regulación por parte de los organismos reguladores estadounidenses (que permite a los bancos custodiar activos criptográficos) y el aumento de acumulación por parte de las instituciones, sumado a la señal de la Reserva Federal el 20 de marzo de "tres recortes de tasas en el transcurso del año", Bitcoin experimentó un fuerte rebote. En general, la corrección de Bitcoin en marzo fue más un ajuste técnico que una caída de tendencia. Un director de una institución de investigación considera que el impacto negativo de los aranceles ya ha sido parcialmente "valorado" y que la peor fase de venta podría haber terminado.
Aunque el actual mercado de criptomonedas sigue estando bajo la sombra de la última política arancelaria, el reconocimiento y el proceso de regulación del gobierno de EE. UU. en el ámbito de los activos digitales se ha vuelto cada vez más claro, y una serie de medidas están allanando el camino para el desarrollo a largo plazo de la industria: primero, el 6 de marzo, Trump firmó una orden ejecutiva que establece oficialmente la "Reserva Estratégica de Bitcoin" (SBR), incorporando aproximadamente 200,000 BTC que el gobierno federal había confiscado anteriormente a la reserva, dejando claro que no se venderán en cuatro años. Este es el primer caso en el que el gobierno de EE. UU. gestiona el Bitcoin como un activo nacional permanente, marcando el establecimiento de su estatus como "oro digital". Aunque esta orden ejecutiva no es una legislación, sienta las bases para políticas posteriores.
En segundo lugar, los reguladores están comenzando a aflojar su postura históricamente dura sobre las criptomonedas, habiendo celebrado la primera mesa redonda de criptomonedas en marzo, y planean llevar a cabo otras cuatro mesas redondas sobre comercio, custodia, tokenización y DeFi en abril, mayo y junio de este año, clarificando el cambio de un enfoque "basado en la aplicación" a "cooperación y formulación de reglas", lo que se considera un preludio clave para la implementación de un marco regulatorio. En particular, la anulación de cierta regulación por parte de los reguladores significa que los bancos finalmente pueden custodiar activos criptográficos de manera legal; tras la derogación de esta política, varias instituciones financieras tradicionales iniciaron de inmediato servicios de custodia de criptomonedas, y se espera que para el segundo trimestre de 2025, más de 200 mil millones de dólares en fondos institucionales ingresen a través de canales bancarios.
El entusiasmo de los inversores institucionales por los activos criptográficos, especialmente por Bitcoin, sigue en aumento. El 31 de marzo, el CEO de una de las principales empresas de gestión de activos a nivel mundial publicó una carta anual a los inversores de 27 páginas de longitud. En la carta, el CEO emitió una advertencia en un tono extremadamente serio: si Estados Unidos no puede gestionar eficazmente la creciente deuda y el déficit fiscal, es muy posible que el "trono de moneda de reserva global" que el dólar ha ocupado durante décadas sea reemplazado por activos digitales emergentes como Bitcoin. Cabe mencionar que el CEO mencionó a Bitcoin un total de 7 veces y al dólar 8 veces en la carta, lo que resalta la importancia de Bitcoin en el contexto financiero actual y sugiere su papel potencial clave en la evolución de la economía global.
Con la implementación de la política arancelaria de Trump el 2 de abril, las perspectivas económicas de Estados Unidos se vuelven cada vez más inciertas. Si la economía estadounidense no cae en una recesión profunda bajo la política arancelaria y la Reserva Federal reduce las tasas de interés en junio, Bitcoin tiene la posibilidad de experimentar una reversión de tendencia en el segundo trimestre. En tiempos de inestabilidad económica, la escasez y la propiedad de refugio de Bitcoin se destacarán aún más. Una vez que la aversión al riesgo del mercado se recupere, Bitcoin, como una nueva clase de activos, se alineará con la demanda potencial del mercado por nuevos medios de refugio y almacenamiento de valor, y es probable que rompa primero los niveles de resistencia clave, dando lugar a una revalorización.
El mercado de marzo osciló entre "preocupaciones por la estanflación" y "relajación de políticas". A largo plazo, si la implementación de aranceles eleva la inflación y erosiona la credibilidad del dólar, forzará a los fondos a moverse hacia activos no soberanos. Un CEO de una compañía de gestión de activos preguntó en una carta a los inversores: "¿El Bitcoin desafiará la hegemonía del dólar?", lo cual no es una pregunta sin fundamento; nos recuerda que la variable más disruptiva en la reconfiguración del nuevo orden financiero global ya ha surgido.
![Informe mensual macroeconómico de criptomonedas: el orden comercial global enfrenta la mayor ola de reestructuración desde la Segunda Guerra Mundial,