La Autoridad Monetaria de Hong Kong emitió un comunicado: hasta la fecha no se ha otorgado ninguna licencia, la primera lista se revelará a principios del próximo año.
A partir de la medianoche del 1 de agosto de 2025, el "Reglamento sobre monedas estables" de Hong Kong entrará en vigor oficialmente, marcando el establecimiento del primer marco regulatorio integral a nivel mundial para las monedas estables ancladas a monedas fiduciarias. Esta transformación en la regulación financiera, que ha estado en gestación durante varios años, no solo remodela el ecosistema de activos virtuales de Hong Kong, sino que también establece un nuevo estándar para la regulación financiera digital a nivel global. Y en las últimas 72 horas de cuenta regresiva antes de esto, la Autoridad Monetaria de Hong Kong emitió cuatro documentos clave el 29 de julio, preparando la vía para la implementación de esta reforma institucional:
Según el anuncio de la Autoridad Monetaria de Hong Kong sobre la "Implementación del sistema de supervisión para emisores de moneda estable", cuatro documentos constituyen los pilares centrales del marco regulatorio: la "Guía de supervisión para emisores de moneda estable con licencia", que integra 28 comentarios de la industria para construir un alto muro de gestión de capital y reservas; la "Guía para la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo", revisada con base en 38 opiniones, que incluye las billeteras no custodiadas en el alcance de la supervisión; el "Resumen del sistema de licencias para emisores de moneda estable" que define el camino de solicitud; y el "Resumen de las disposiciones transitorias para emisores de moneda estable existentes", que enciende una luz verde de cumplimiento para los jugadores actuales. La Autoridad Monetaria de Hong Kong enfatizó en el anuncio que, hasta la fecha, no se ha emitido ninguna licencia.
Marco regulatorio clave: altas barreras de entrada, estricta gestión de riesgos, fuerte protección
La Autoridad Monetaria de Hong Kong construye un sistema regulatorio con una actitud prudente. La escasez de licencias se ha convertido en la característica principal de las nuevas regulaciones: el presidente de la Autoridad,余伟文, ha enfatizado en múltiples ocasiones que en la fase inicial solo se otorgarán "pocas licencias", y se estima que su número será de un solo dígito. Esta actitud de "mejor escasez que abundancia" resalta la consideración prudente del regulador hacia el desarrollo estable del mercado.
El capital se ha convertido en la primera barrera dura. Según el "Resumen del sistema de licencias para emisores de monedas estables", los solicitantes deben aportar un capital social no inferior a 25 millones de dólares de Hong Kong y deben ser una corporación registrada en Hong Kong o una institución reconocida. Este requisito excluye directamente a los pequeños jugadores con capacidad insuficiente para resistir riesgos.
La gestión de los activos de reserva requiere ser más estricta. Los activos de reserva que respaldan la moneda estable deben cumplir con tres principios: "total respaldo + alta liquidez + estricta separación".
El valor de los activos debe cubrir siempre el valor nominal de la moneda estable en circulación.
Solo efectivo y activos de alta calidad como bonos del gobierno
Almacenado de forma independiente en una institución de custodia regulada
La línea de defensa contra el lavado de dinero se actualiza simultáneamente, las nuevas directrices exigen por primera vez implementar controles de riesgo adicionales en las transacciones con billeteras no custodiadas, obligando a cumplir con la "regla de viaje" (Travel Rule) bajo el Reglamento de Prevención del Lavado de Dinero, asegurando que el flujo de fondos sea completamente rastreable. La autoridad monetaria enfatiza que adoptará un enfoque regulatorio basado en el riesgo, pero los licenciatarios deberán asumir la responsabilidad final.
Cabe destacar que las monedas estables algorítmicas quedan explícitamente excluidas del ámbito regulatorio; este tipo de monedas sin respaldo de activos sustanciales continuará permaneciendo en una zona gris.
La solicitud de licencia se abre, el cronograma aclara la hoja de ruta.
Con la entrada en vigor de las nuevas regulaciones el 1 de agosto, se abre oficialmente el canal de solicitud de licencias. La Autoridad Monetaria ha planificado un camino claro para los interesados en ingresar al mercado:
Las instituciones interesadas pueden contactar a la Autoridad Monetaria antes del 31 de agosto para realizar una comunicación previa y obtener comentarios regulatorios.
Los solicitantes bien preparados deben presentar la documentación oficial antes del 30 de septiembre para intentar entrar en la primera ronda de revisión.
El subgobernador de la Autoridad Monetaria, He Hanjie, destacó especialmente en la conferencia técnica que la evaluación se centrará en los "tres principios": cumplimiento, especificidad y sostenibilidad. Entre ellos, la "especificidad" exige que los solicitantes aclaren los escenarios de aplicación práctica y el plan comercial de la moneda estable, evitando hablar de conceptos vacíos. Según el "Resumen del Sistema de Licencias", los titulares de licencias deben cumplir con las obligaciones de divulgación y las responsabilidades de gestión de riesgos de manera continua, de lo contrario, podrían enfrentar el riesgo de revocación de la licencia, y se le otorgan poderes de supervisión al comisionado de finanzas para garantizar la estabilidad financiera.
La emisión de licencias será un proceso continuo. El vicepresidente de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Chen Weimin, dejó claro que el 30 de septiembre no es la fecha límite final, y las instituciones que no estén en la primera lista aún tienen oportunidades. Se espera que la primera lista de licencias se publique a principios de 2026.
Reestructurar el panorama financiero, Hong Kong ocupa una posición dominante en los activos digitales
El significado estratégico de las nuevas regulaciones va mucho más allá de la licencia en sí misma; está reestructurando la posición financiera internacional de Hong Kong.
La revolución en la eficiencia de los pagos transfronterizos ya se ha hecho evidente. En el caso de prueba del Standard Chartered Bank, una transacción transfronteriza de 120 millones de dólares de Hong Kong completada a través de un sistema de liquidación de moneda estable cumplidor tardó solo 27 segundos, con tarifas de transacción inferiores al 20% de las de los canales tradicionales. Esto contrasta notablemente con el tiempo de procesamiento promedio de 2.3 días del sistema SWIFT.
El diseño más innovador de la política radica en apoyar el desarrollo paralelo de múltiples monedas estables. La moneda estable en renminbi offshore del Banco de China en Hong Kong ha sido sometida a pruebas de estrés en la plataforma XBIT, abriendo un nuevo camino para la internacionalización del renminbi. Li Yang, presidente del Laboratorio Nacional de Finanzas y Desarrollo, señaló que se debe "apoyar el desarrollo de moneda estable en renminbi offshore aprovechando la posición del centro financiero de Hong Kong, y construir canales de pago internacionales controlables".
Los escenarios de aplicación se centran en la economía real. Los primeros monedas estables darán prioridad a servir en dos grandes áreas: el comercio transfronterizo y Web3.0. Shen Jianguang, vicepresidente del Grupo JD, reveló que su moneda estable tiene como objetivo "mejorar la capacidad de la cadena de suministro global y los pagos transfronterizos".
Las autoridades regulatorias han hablado intensamente, los inversores deben estar alerta ante los riesgos.
En los momentos clave de la implementación del sistema, los reguladores de Hong Kong han emitido advertencias frecuentes sobre los riesgos.
El presidente de la Autoridad Monetaria, Yu Weimen, advirtió sobre el riesgo de "doble burbuja" en el mercado: por un lado, hay una sobreconceptualización, muchas instituciones hablan de visiones pero carecen de un plan de implementación; por otro lado, el mercado está eufórico, algunas empresas están especulando con el precio de las acciones aprovechando el concepto de moneda estable.
La entrada en vigor de la normativa trae consigo líneas rojas legales claras: cualquier conducta que promueva monedas estables no autorizadas al público de Hong Kong es ilegal. El vicejefe de la Oficina de Finanzas, Chen Haolian, advierte a los inversores: "Es imprescindible mantener la vigilancia ante promesas de altos rendimientos y verificar si el emisor posee una licencia legal".
El camino de participación de los inversores minoristas se ha aclarado: solo se deben seleccionar monedas estables autorizadas por la autoridad de regulación financiera y realizar transacciones a través de plataformas de negociación de activos virtuales (VASP) con licencia, además de revisar regularmente los informes de auditoría de reservas. Los emisores de monedas estables existentes deberán ajustar su cumplimiento de acuerdo con el "Resumen de disposiciones transitorias".
proceso de implementación del sistema
Dos conjuntos de directrices regulatorias entrarán en vigor el 1 de agosto de 2025, y los participantes del mercado deben cumplir plenamente con el "Reglamento de monedas estables". La Autoridad Monetaria vuelve a enfatizar al final del anuncio: "Hasta la fecha no se ha emitido ninguna licencia".
Ant Group, Standard Chartered Bank y otras instituciones de pruebas en el sandbox han indicado que presentarán solicitudes. Hong Kong está explorando un camino único con el modelo "sandbox regulatorio 2.0", buscando un equilibrio entre la rigurosidad financiera tradicional y la innovación en blockchain, evitando la fragmentación regulatoria de EE. UU. y rompiendo con el enfoque de prohibición total de Japón, para ocupar una posición de liderazgo en las finanzas digitales a través de una apertura institucional.
Autor: Liang Yu Revisor: Zhao Yidan
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La Autoridad Monetaria de Hong Kong emitió un comunicado: hasta la fecha no se ha otorgado ninguna licencia, la primera lista se revelará a principios del próximo año.
A partir de la medianoche del 1 de agosto de 2025, el "Reglamento sobre monedas estables" de Hong Kong entrará en vigor oficialmente, marcando el establecimiento del primer marco regulatorio integral a nivel mundial para las monedas estables ancladas a monedas fiduciarias. Esta transformación en la regulación financiera, que ha estado en gestación durante varios años, no solo remodela el ecosistema de activos virtuales de Hong Kong, sino que también establece un nuevo estándar para la regulación financiera digital a nivel global. Y en las últimas 72 horas de cuenta regresiva antes de esto, la Autoridad Monetaria de Hong Kong emitió cuatro documentos clave el 29 de julio, preparando la vía para la implementación de esta reforma institucional:
Según el anuncio de la Autoridad Monetaria de Hong Kong sobre la "Implementación del sistema de supervisión para emisores de moneda estable", cuatro documentos constituyen los pilares centrales del marco regulatorio: la "Guía de supervisión para emisores de moneda estable con licencia", que integra 28 comentarios de la industria para construir un alto muro de gestión de capital y reservas; la "Guía para la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo", revisada con base en 38 opiniones, que incluye las billeteras no custodiadas en el alcance de la supervisión; el "Resumen del sistema de licencias para emisores de moneda estable" que define el camino de solicitud; y el "Resumen de las disposiciones transitorias para emisores de moneda estable existentes", que enciende una luz verde de cumplimiento para los jugadores actuales. La Autoridad Monetaria de Hong Kong enfatizó en el anuncio que, hasta la fecha, no se ha emitido ninguna licencia.
Marco regulatorio clave: altas barreras de entrada, estricta gestión de riesgos, fuerte protección
La Autoridad Monetaria de Hong Kong construye un sistema regulatorio con una actitud prudente. La escasez de licencias se ha convertido en la característica principal de las nuevas regulaciones: el presidente de la Autoridad,余伟文, ha enfatizado en múltiples ocasiones que en la fase inicial solo se otorgarán "pocas licencias", y se estima que su número será de un solo dígito. Esta actitud de "mejor escasez que abundancia" resalta la consideración prudente del regulador hacia el desarrollo estable del mercado.
El capital se ha convertido en la primera barrera dura. Según el "Resumen del sistema de licencias para emisores de monedas estables", los solicitantes deben aportar un capital social no inferior a 25 millones de dólares de Hong Kong y deben ser una corporación registrada en Hong Kong o una institución reconocida. Este requisito excluye directamente a los pequeños jugadores con capacidad insuficiente para resistir riesgos.
La gestión de los activos de reserva requiere ser más estricta. Los activos de reserva que respaldan la moneda estable deben cumplir con tres principios: "total respaldo + alta liquidez + estricta separación".
El valor de los activos debe cubrir siempre el valor nominal de la moneda estable en circulación.
Solo efectivo y activos de alta calidad como bonos del gobierno
Almacenado de forma independiente en una institución de custodia regulada
La línea de defensa contra el lavado de dinero se actualiza simultáneamente, las nuevas directrices exigen por primera vez implementar controles de riesgo adicionales en las transacciones con billeteras no custodiadas, obligando a cumplir con la "regla de viaje" (Travel Rule) bajo el Reglamento de Prevención del Lavado de Dinero, asegurando que el flujo de fondos sea completamente rastreable. La autoridad monetaria enfatiza que adoptará un enfoque regulatorio basado en el riesgo, pero los licenciatarios deberán asumir la responsabilidad final.
Cabe destacar que las monedas estables algorítmicas quedan explícitamente excluidas del ámbito regulatorio; este tipo de monedas sin respaldo de activos sustanciales continuará permaneciendo en una zona gris.
La solicitud de licencia se abre, el cronograma aclara la hoja de ruta.
Con la entrada en vigor de las nuevas regulaciones el 1 de agosto, se abre oficialmente el canal de solicitud de licencias. La Autoridad Monetaria ha planificado un camino claro para los interesados en ingresar al mercado:
Las instituciones interesadas pueden contactar a la Autoridad Monetaria antes del 31 de agosto para realizar una comunicación previa y obtener comentarios regulatorios.
Los solicitantes bien preparados deben presentar la documentación oficial antes del 30 de septiembre para intentar entrar en la primera ronda de revisión.
El subgobernador de la Autoridad Monetaria, He Hanjie, destacó especialmente en la conferencia técnica que la evaluación se centrará en los "tres principios": cumplimiento, especificidad y sostenibilidad. Entre ellos, la "especificidad" exige que los solicitantes aclaren los escenarios de aplicación práctica y el plan comercial de la moneda estable, evitando hablar de conceptos vacíos. Según el "Resumen del Sistema de Licencias", los titulares de licencias deben cumplir con las obligaciones de divulgación y las responsabilidades de gestión de riesgos de manera continua, de lo contrario, podrían enfrentar el riesgo de revocación de la licencia, y se le otorgan poderes de supervisión al comisionado de finanzas para garantizar la estabilidad financiera.
La emisión de licencias será un proceso continuo. El vicepresidente de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Chen Weimin, dejó claro que el 30 de septiembre no es la fecha límite final, y las instituciones que no estén en la primera lista aún tienen oportunidades. Se espera que la primera lista de licencias se publique a principios de 2026.
Reestructurar el panorama financiero, Hong Kong ocupa una posición dominante en los activos digitales
El significado estratégico de las nuevas regulaciones va mucho más allá de la licencia en sí misma; está reestructurando la posición financiera internacional de Hong Kong.
La revolución en la eficiencia de los pagos transfronterizos ya se ha hecho evidente. En el caso de prueba del Standard Chartered Bank, una transacción transfronteriza de 120 millones de dólares de Hong Kong completada a través de un sistema de liquidación de moneda estable cumplidor tardó solo 27 segundos, con tarifas de transacción inferiores al 20% de las de los canales tradicionales. Esto contrasta notablemente con el tiempo de procesamiento promedio de 2.3 días del sistema SWIFT.
El diseño más innovador de la política radica en apoyar el desarrollo paralelo de múltiples monedas estables. La moneda estable en renminbi offshore del Banco de China en Hong Kong ha sido sometida a pruebas de estrés en la plataforma XBIT, abriendo un nuevo camino para la internacionalización del renminbi. Li Yang, presidente del Laboratorio Nacional de Finanzas y Desarrollo, señaló que se debe "apoyar el desarrollo de moneda estable en renminbi offshore aprovechando la posición del centro financiero de Hong Kong, y construir canales de pago internacionales controlables".
Los escenarios de aplicación se centran en la economía real. Los primeros monedas estables darán prioridad a servir en dos grandes áreas: el comercio transfronterizo y Web3.0. Shen Jianguang, vicepresidente del Grupo JD, reveló que su moneda estable tiene como objetivo "mejorar la capacidad de la cadena de suministro global y los pagos transfronterizos".
Las autoridades regulatorias han hablado intensamente, los inversores deben estar alerta ante los riesgos.
En los momentos clave de la implementación del sistema, los reguladores de Hong Kong han emitido advertencias frecuentes sobre los riesgos.
El presidente de la Autoridad Monetaria, Yu Weimen, advirtió sobre el riesgo de "doble burbuja" en el mercado: por un lado, hay una sobreconceptualización, muchas instituciones hablan de visiones pero carecen de un plan de implementación; por otro lado, el mercado está eufórico, algunas empresas están especulando con el precio de las acciones aprovechando el concepto de moneda estable.
La entrada en vigor de la normativa trae consigo líneas rojas legales claras: cualquier conducta que promueva monedas estables no autorizadas al público de Hong Kong es ilegal. El vicejefe de la Oficina de Finanzas, Chen Haolian, advierte a los inversores: "Es imprescindible mantener la vigilancia ante promesas de altos rendimientos y verificar si el emisor posee una licencia legal".
El camino de participación de los inversores minoristas se ha aclarado: solo se deben seleccionar monedas estables autorizadas por la autoridad de regulación financiera y realizar transacciones a través de plataformas de negociación de activos virtuales (VASP) con licencia, además de revisar regularmente los informes de auditoría de reservas. Los emisores de monedas estables existentes deberán ajustar su cumplimiento de acuerdo con el "Resumen de disposiciones transitorias".
proceso de implementación del sistema
Dos conjuntos de directrices regulatorias entrarán en vigor el 1 de agosto de 2025, y los participantes del mercado deben cumplir plenamente con el "Reglamento de monedas estables". La Autoridad Monetaria vuelve a enfatizar al final del anuncio: "Hasta la fecha no se ha emitido ninguna licencia".
Ant Group, Standard Chartered Bank y otras instituciones de pruebas en el sandbox han indicado que presentarán solicitudes. Hong Kong está explorando un camino único con el modelo "sandbox regulatorio 2.0", buscando un equilibrio entre la rigurosidad financiera tradicional y la innovación en blockchain, evitando la fragmentación regulatoria de EE. UU. y rompiendo con el enfoque de prohibición total de Japón, para ocupar una posición de liderazgo en las finanzas digitales a través de una apertura institucional.
Autor: Liang Yu Revisor: Zhao Yidan