El auge de la moneda estable USDe nativa de encriptación
USDe es una moneda estable nativa encriptada innovadora que busca un equilibrio entre la centralización y la descentralización. Este producto custodía los activos en la cadena y mantiene la estabilidad a través de una estrategia neutral Delta, al mismo tiempo que ofrece ingresos pasivos a los usuarios.
El contexto de nacimiento de USDe es que el mercado de monedas estables ha estado dominado durante mucho tiempo por monedas estables centralizadas, los colaterales de la moneda estable descentralizada DAI tienden a ser centralizados, y las monedas estables algorítmicas LUNA y UST colapsaron tras un rápido crecimiento. USDe intenta buscar un equilibrio entre DeFi y CeFi.
USDe utiliza una combinación de custodia en cadena y mapeo a intercambios. Los activos de los usuarios son custodiados por un servicio de custodia en cadena proporcionado por instituciones, al mismo tiempo que los fondos se mapean a un intercambio centralizado que proporciona margen. Este enfoque conserva las características de aislamiento de activos DeFi y al mismo tiempo obtiene la suficiente liquidez de CeFi.
Los ingresos subyacentes de USDe provienen de dos aspectos: el primero son los ingresos por Staking de derivados de staking de Ethereum, y el segundo son los ingresos por tasas de financiación obtenidos al abrir posiciones de cobertura en el intercambio. Esto se considera un producto de arbitraje de tasas de financiación estructurado para el público en general.
El ecosistema de USDe incluye tres activos principales:
USDe:moneda estable, a través del depósito de stETH para acuñar
sUSDe: token de certificado obtenido después de apostar USDe
ENA: Token de gobernanza del protocolo, se puede obtener a través del canje de puntos.
La acuñación y el rescate de USDe
Los usuarios pueden acuñar USDe a una proporción de 1:1 en dólares al depositar stETH en el protocolo Ethena. El stETH depositado se enviará a un custodio tercero y se asignará a la cuenta del intercambio. Ethena luego abrirá un contrato perpetuo corto de ETH en el intercambio para asegurar que el valor de la garantía se mantenga neutral en Delta.
Los usuarios comunes pueden obtener USDe en el fondo de liquidez externo. Las instituciones aprobadas a través de KYC/KYB pueden acuñar y canjear USDe directamente a través del contrato de Ethena.
Los activos siempre se mantienen en una dirección de custodia transparente en la cadena, sin depender de la infraestructura bancaria tradicional, lo que reduce los riesgos de malversación de fondos y quiebra de exchanges.
OES - Método innovador de custodia de fondos
OES(Liquidación fuera de intercambio) es un método de liquidación custodiada que combina la transparencia en la cadena con el uso de fondos en intercambios centralizados. Utiliza tecnología MPC para construir direcciones de custodia, que son gestionadas conjuntamente por los usuarios y la entidad de custodia, maximizando así el control de los usuarios sobre sus activos.
OES proporciona a los proveedores la colaboración con los intercambios, permitiendo a los comerciantes mapear el saldo de activos en el intercambio para completar transacciones y servicios financieros. Esto permite que Ethena pueda custodiar fondos fuera del intercambio, mientras utiliza estos fondos para proporcionar colateral para la cobertura Delta en el intercambio.
Modelo de ganancias
Las ganancias de USDe provienen principalmente de dos aspectos:
Rendimiento de staking de Ethereum traído por derivados de liquidez de ETH
Los ingresos por la tasa de financiación obtenidos al abrir una posición corta en el intercambio y los ingresos por el comercio de diferencial.
La tasa de financiamiento se basa en la diferencia de precios entre el mercado de contado y el de contratos perpetuos, y se paga periódicamente a los largos y cortos. La base se refiere a la desviación entre los precios de contado y futuros, y tiende a acercarse a 0 a medida que el contrato de futuros se acerca a su vencimiento.
Ethena utiliza el saldo de fondos mapeados en el intercambio para establecer diferentes estrategias de arbitraje, proporcionando ingresos diversificados a los poseedores de USDe.
Tasa de rendimiento y sostenibilidad
La tasa de rendimiento de USDe alcanzó niveles altos, con un rendimiento anual máximo del 35% en los acuerdos recientes, y la tasa de rendimiento de sUSDe alcanzó el 62%. Esta alta rentabilidad se debe a que USDe no está completamente apostado como sUSDe, lo que permite que sUSDe obtenga una distribución de ingresos más concentrada.
Sin embargo, con la disminución del mercado, los fondos de los alcistas en los intercambios han disminuido, los ingresos por tasas de financiamiento han caído, y actualmente el rendimiento del protocolo ha bajado al 2%, mientras que el rendimiento de sUSDe ha caído al 4%.
El rendimiento de USDe depende en gran medida de la situación del mercado de futuros en los intercambios centralizados, y está limitado por el tamaño del mercado de futuros. Cuando la cantidad emitida de USDe excede la capacidad correspondiente del mercado de futuros, se limitará su expansión continua.
Análisis de escalabilidad
La escalabilidad de USDe está principalmente limitada por el valor total de los contratos abiertos del mercado perpetuo de ETH ( Open Interest ). Actualmente, el Open Interest de ETH es de aproximadamente 12 mil millones de dólares, y el Open Interest de BTC es de aproximadamente 30 mil millones de dólares. La cantidad actual de emisión de USDe es de aproximadamente 2.3 mil millones de dólares.
A diferencia de otras monedas estables que requieren sobrecolateralización, la escalabilidad de USDe depende más del tamaño del mercado perpetuo. Esta es también la razón por la cual Ethena elige colaborar con intercambios centralizados, para obtener mayor liquidez y profundidad de mercado.
El crecimiento de la capitalización de mercado de USDe se ve influenciado por múltiples factores, incluyendo el crecimiento natural de los usuarios del mercado, las fluctuaciones en los precios de la encriptación, entre otros. Sin embargo, su escalabilidad está estrechamente relacionada con el tamaño del mercado perpetuo.
Análisis de Riesgos
Riesgo de tasa de financiación: Cuando hay insuficiencia de compradores en el mercado o cuando se emite en exceso USDe, se puede enfrentar a un rendimiento negativo de la tasa de financiación.
Riesgo de custodia: La custodia de fondos depende de OES y de instituciones centralizadas, lo que conlleva el riesgo potencial de retrasos en la obtención de fondos o de robo.
Riesgo de liquidez: grandes cantidades de dinero pueden enfrentar problemas de falta de liquidez en momentos específicos.
Riesgo de anclaje de activos: el anclaje de stETH con ETH puede experimentar un desacoplamiento temporal, lo que genera riesgo de liquidación.
Para hacer frente a estos riesgos, Ethena ha establecido un fondo de seguro, cuyo financiamiento proviene de una parte de la distribución de los ingresos del protocolo.
En general, USDe como una innovadora solución de moneda estable busca un equilibrio entre rendimiento y riesgo. Su desarrollo futuro dependerá del entorno del mercado, la capacidad de gestión de riesgos y la profundidad de la colaboración con instituciones financieras tradicionales.
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MidnightMEVeater
· hace6h
Otro cadáver nuevo que ha subido pisando un cadáver anterior.
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CryptoMom
· hace8h
¿Qué está haciendo otro usdt?
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NftDataDetective
· 07-26 00:01
he visto esta película antes... ¿otro UST en camino?
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MultiSigFailMaster
· 07-25 18:30
Una vez que lo ves, es LUNA 2.0 con un nuevo envoltorio.
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DaisyUnicorn
· 07-25 18:30
Esta moneda estable de la familia realmente está floreciendo, mientras que ella se mece en el medio~
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BearMarketSurvivor
· 07-25 18:23
Otra lección aprendida de pisar una mina de UST
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AllInDaddy
· 07-25 18:15
¿Otra nueva moneda estable? Parece que la lección de UST no ha sido suficiente.
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SchrodingerAirdrop
· 07-25 18:11
¿Otra vez quieres engañarme para que compre esta moneda estable?
USDe: una innovadora moneda estable sintética que combina custodia on-chain y CEX
El auge de la moneda estable USDe nativa de encriptación
USDe es una moneda estable nativa encriptada innovadora que busca un equilibrio entre la centralización y la descentralización. Este producto custodía los activos en la cadena y mantiene la estabilidad a través de una estrategia neutral Delta, al mismo tiempo que ofrece ingresos pasivos a los usuarios.
El contexto de nacimiento de USDe es que el mercado de monedas estables ha estado dominado durante mucho tiempo por monedas estables centralizadas, los colaterales de la moneda estable descentralizada DAI tienden a ser centralizados, y las monedas estables algorítmicas LUNA y UST colapsaron tras un rápido crecimiento. USDe intenta buscar un equilibrio entre DeFi y CeFi.
USDe utiliza una combinación de custodia en cadena y mapeo a intercambios. Los activos de los usuarios son custodiados por un servicio de custodia en cadena proporcionado por instituciones, al mismo tiempo que los fondos se mapean a un intercambio centralizado que proporciona margen. Este enfoque conserva las características de aislamiento de activos DeFi y al mismo tiempo obtiene la suficiente liquidez de CeFi.
Los ingresos subyacentes de USDe provienen de dos aspectos: el primero son los ingresos por Staking de derivados de staking de Ethereum, y el segundo son los ingresos por tasas de financiación obtenidos al abrir posiciones de cobertura en el intercambio. Esto se considera un producto de arbitraje de tasas de financiación estructurado para el público en general.
El ecosistema de USDe incluye tres activos principales:
La acuñación y el rescate de USDe
Los usuarios pueden acuñar USDe a una proporción de 1:1 en dólares al depositar stETH en el protocolo Ethena. El stETH depositado se enviará a un custodio tercero y se asignará a la cuenta del intercambio. Ethena luego abrirá un contrato perpetuo corto de ETH en el intercambio para asegurar que el valor de la garantía se mantenga neutral en Delta.
Los usuarios comunes pueden obtener USDe en el fondo de liquidez externo. Las instituciones aprobadas a través de KYC/KYB pueden acuñar y canjear USDe directamente a través del contrato de Ethena.
Los activos siempre se mantienen en una dirección de custodia transparente en la cadena, sin depender de la infraestructura bancaria tradicional, lo que reduce los riesgos de malversación de fondos y quiebra de exchanges.
OES - Método innovador de custodia de fondos
OES(Liquidación fuera de intercambio) es un método de liquidación custodiada que combina la transparencia en la cadena con el uso de fondos en intercambios centralizados. Utiliza tecnología MPC para construir direcciones de custodia, que son gestionadas conjuntamente por los usuarios y la entidad de custodia, maximizando así el control de los usuarios sobre sus activos.
OES proporciona a los proveedores la colaboración con los intercambios, permitiendo a los comerciantes mapear el saldo de activos en el intercambio para completar transacciones y servicios financieros. Esto permite que Ethena pueda custodiar fondos fuera del intercambio, mientras utiliza estos fondos para proporcionar colateral para la cobertura Delta en el intercambio.
Modelo de ganancias
Las ganancias de USDe provienen principalmente de dos aspectos:
Rendimiento de staking de Ethereum traído por derivados de liquidez de ETH
Los ingresos por la tasa de financiación obtenidos al abrir una posición corta en el intercambio y los ingresos por el comercio de diferencial.
La tasa de financiamiento se basa en la diferencia de precios entre el mercado de contado y el de contratos perpetuos, y se paga periódicamente a los largos y cortos. La base se refiere a la desviación entre los precios de contado y futuros, y tiende a acercarse a 0 a medida que el contrato de futuros se acerca a su vencimiento.
Ethena utiliza el saldo de fondos mapeados en el intercambio para establecer diferentes estrategias de arbitraje, proporcionando ingresos diversificados a los poseedores de USDe.
Tasa de rendimiento y sostenibilidad
La tasa de rendimiento de USDe alcanzó niveles altos, con un rendimiento anual máximo del 35% en los acuerdos recientes, y la tasa de rendimiento de sUSDe alcanzó el 62%. Esta alta rentabilidad se debe a que USDe no está completamente apostado como sUSDe, lo que permite que sUSDe obtenga una distribución de ingresos más concentrada.
Sin embargo, con la disminución del mercado, los fondos de los alcistas en los intercambios han disminuido, los ingresos por tasas de financiamiento han caído, y actualmente el rendimiento del protocolo ha bajado al 2%, mientras que el rendimiento de sUSDe ha caído al 4%.
El rendimiento de USDe depende en gran medida de la situación del mercado de futuros en los intercambios centralizados, y está limitado por el tamaño del mercado de futuros. Cuando la cantidad emitida de USDe excede la capacidad correspondiente del mercado de futuros, se limitará su expansión continua.
Análisis de escalabilidad
La escalabilidad de USDe está principalmente limitada por el valor total de los contratos abiertos del mercado perpetuo de ETH ( Open Interest ). Actualmente, el Open Interest de ETH es de aproximadamente 12 mil millones de dólares, y el Open Interest de BTC es de aproximadamente 30 mil millones de dólares. La cantidad actual de emisión de USDe es de aproximadamente 2.3 mil millones de dólares.
A diferencia de otras monedas estables que requieren sobrecolateralización, la escalabilidad de USDe depende más del tamaño del mercado perpetuo. Esta es también la razón por la cual Ethena elige colaborar con intercambios centralizados, para obtener mayor liquidez y profundidad de mercado.
El crecimiento de la capitalización de mercado de USDe se ve influenciado por múltiples factores, incluyendo el crecimiento natural de los usuarios del mercado, las fluctuaciones en los precios de la encriptación, entre otros. Sin embargo, su escalabilidad está estrechamente relacionada con el tamaño del mercado perpetuo.
Análisis de Riesgos
Riesgo de tasa de financiación: Cuando hay insuficiencia de compradores en el mercado o cuando se emite en exceso USDe, se puede enfrentar a un rendimiento negativo de la tasa de financiación.
Riesgo de custodia: La custodia de fondos depende de OES y de instituciones centralizadas, lo que conlleva el riesgo potencial de retrasos en la obtención de fondos o de robo.
Riesgo de liquidez: grandes cantidades de dinero pueden enfrentar problemas de falta de liquidez en momentos específicos.
Riesgo de anclaje de activos: el anclaje de stETH con ETH puede experimentar un desacoplamiento temporal, lo que genera riesgo de liquidación.
Para hacer frente a estos riesgos, Ethena ha establecido un fondo de seguro, cuyo financiamiento proviene de una parte de la distribución de los ingresos del protocolo.
En general, USDe como una innovadora solución de moneda estable busca un equilibrio entre rendimiento y riesgo. Su desarrollo futuro dependerá del entorno del mercado, la capacidad de gestión de riesgos y la profundidad de la colaboración con instituciones financieras tradicionales.