Análisis de tendencias de inversión en Web3: del retroceso del mercado primario a la aparición del mercado secundario

Recientemente, el ecosistema de inversión en Web3 está experimentando una profunda transformación. Desde la segunda mitad de 2024, se considera ampliamente en la industria que el modelo tradicional de VC enfrenta numerosos desafíos en el ámbito de Web3. A pesar de que algunas opiniones siguen siendo optimistas sobre el futuro del VC en criptomonedas, los datos y el sentimiento del mercado indican que el Mercado primario está experimentando un ajuste estructural, y esta tendencia se hará más evidente en 2025.

Mercado primario encuentra frialdad

Los datos muestran que la recaudación de capital de riesgo en criptomonedas pasó de un pico de 33,7 mil millones de dólares en 2021 a 10,1 mil millones de dólares en 2023, lo que representa una caída de más del 60%. En 2024, caerá por debajo de los 4 mil millones de dólares. Las razones de esta difícil situación incluyen:

1. El círculo de VC de criptomonedas es pequeño, no se ha integrado completamente con los mercados financieros tradicionales, y la cantidad de capital es limitada.
2. El período de salida se ha prolongado, y un mercado de alta volatilidad a menudo lleva a situaciones de "bloqueo de un año, pérdida del 50%".
3. Varios tokens de bloqueo de nivel 1 experimentan una caída del valor de mercado después de ser desbloqueados, con una disminución promedio de más del 50% en la valoración.
4. Financiamiento - Lanzamiento - Ciclo vicioso de colapso: falta de compradores en el Mercado secundario, el token colapsa directamente después del lanzamiento, y al finalizar el período de bloqueo se produce la "realización del colapso".

Los datos muestran que los nuevos proyectos de criptomonedas lanzados en 2023-2024 han tenido una caída promedio del 45% en 90 días, y el 60% de los proyectos han fracasado en un plazo de seis meses. Esto no solo es un problema de la temperatura del mercado, sino que también refleja el fracaso en el diseño del modelo.

Surge del modo de incubación

Ante la dificultad del mercado primario, la inversión en incubadoras se ha convertido en una nueva dirección para que el capital busque突破. Recientemente, varias personalidades reconocidas en la industria y plataformas institucionales han intensificado el modelo de incubadora. En comparación con la inversión puramente financiera, el modelo de incubación se asemeja más a un "co-creador" del proyecto, proporcionando apoyo integral.

Razones por las que el modelo de incubación se ha vuelto popular:

1. Intervención integral, desde recursos, mercado hasta la colaboración de productos, el foso es más profundo.
2. Las formas de salida son flexibles y no están limitadas a una alta valoración al salir.
3. Los requisitos de capital son flexibles, se puede reducir la inversión en efectivo a través de "recursos a cambio de acciones/Token".

Sin embargo, el modelo de incubación requiere más de los inversores, necesitando recursos industriales completos y capacidades de equipo.

Mercado secundario en pleno desarrollo

En comparación con el Mercado primario, el Mercado secundario se ha convertido en un refugio para los fondos actuales. En 2024, el volumen total de transacciones al contado en el mercado secundario de criptomonedas se recuperará a cerca de 13 billones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual de aproximadamente el 40%. Esta nueva ola de entusiasmo en el mercado secundario presenta características nuevas:

1. Entrada de instituciones, impulsada por estrategias: la gestión de activos criptográficos con un AUM de ( ha crecido significativamente, con un aflujo de capital de instituciones financieras tradicionales. El ritmo del mercado se vuelve más racional, y estrategias financieras como arbitraje, cobertura y opciones se convierten en la norma.

2. Valorar la liquidez y subestimar la narrativa a largo plazo: los sectores de MEMECoin, IA, RWA, entre otros, con alta liquidez y alta volatilidad se convierten en el centro de atención. Los inversores tienden a recuperar fondos o obtener altos rendimientos en cortos períodos a través de la búsqueda de liquidez.

La elección de los inversores

A pesar de que el modelo de capital de riesgo (VC) está enfrentando dificultades en la actualidad, los ciclos del mercado siempre existen y el capital de riesgo en criptomonedas finalmente resurgirá con la recuperación del mercado. Para los inversores de alto patrimonio neto, actualmente hay dos principales caminos de inversión:

1. Modo de incubación: la ventaja radica en la colaboración profunda, ayudando al crecimiento del proyecto a través de la vinculación de toda la cadena, con un retorno potencial que puede superar al de los VC tradicionales. Pero se necesitan recursos industriales ricos y capacidades de colaboración.

2. Mercado secundario: proporciona mayor liquidez y flexibilidad estratégica. El mercado secundario institucional y estratégico permite participar de manera flexible a través de productos estructurados, configuraciones de custodia, etc.

Independientemente del camino que elijas, la conformidad es un tema central. A medida que la regulación de las criptomonedas se vuelve más estricta en todo el mundo, los requisitos de conformidad, los riesgos legales y las disposiciones fiscales de diferentes rutas de inversión varían. La conformidad no solo es una materia obligatoria para la prevención de riesgos, sino que también es la base para atravesar ciclos y establecer una disposición sólida.