Hong Kong aprueba ETF de encriptación, la descentralización del poder de fijación de precios del Bitcoin a nivel mundial se acelera.

Este mes, la inflación en Estados Unidos se ha intensificado, pero el PIB no ha cumplido con las expectativas, lo que ha generado preocupaciones en el mercado sobre la "estanflación" de la economía estadounidense. Bajo estas preocupaciones, sumadas al impacto de conflictos geopolíticos, este mes el mercado de capitales ha experimentado un retroceso. Las acciones estadounidenses y japonesas han retrocedido de manera notable, mientras que Europa muestra una mejor situación, lo que indica que los inversores globales no están preocupados por el llamado riesgo sistémico de la economía global. A pesar de que el mercado de criptomonedas ha experimentado fluctuaciones, un Evento de Cisne Negro provocó que Bitcoin cayera por debajo de los 60,000 dólares, pero el 29 de abril, el mercado de criptomonedas vivió un momento histórico: se aprobó el ETF de activos criptográficos de Hong Kong, lo que indica que el capital adicional sigue entrando y las perspectivas del mercado son positivas.

A principios de año, impulsado por las expectativas de reducción de tasas de la Reserva Federal y la continua caída del índice de precios al consumidor (CPI), el mercado dejó de lado las preocupaciones sobre la inflación. Sin embargo, posteriormente, los datos de inflación siguieron aumentando y las expectativas de reducción de tasas cayeron repetidamente. Actualmente, el mercado aún mantiene la expectativa de que no habrá reducción de tasas en mayo, e incluso muy pocos anticipan un aumento de tasas.

Según los datos actuales, parece que Estados Unidos ha entrado en un estado de "estanflación"— alta inflación pero bajo crecimiento económico. El PIB de Estados Unidos creció solo un 1.6% interanual en el primer trimestre, muy por debajo de lo esperado; mientras que el índice de precios PCE básico creció un 3.7% en el primer trimestre, superando las expectativas, lo cual ya es un dato que excluye energía y alimentos. En otras palabras, incluso excluyendo el impacto reciente del aumento de los precios de las materias primas internacionales, la inflación en Estados Unidos sigue siendo muy grave.

En el comienzo de este año, la economía estadounidense presenta una situación de "alto crecimiento, baja inflación", y la narrativa económica de la "chica rubia" se ha convertido en la narrativa principal en la que apuestan los inversores globales. En pocos meses, la situación ha pasado de "todo va bien" a "crisis de estanflación", y el enfoque de EE. UU. se centrará en cómo abordar el problema de la "inflación". Actualmente, hay una pequeña parte del mercado que incluso ha comenzado a apostar por un aumento continuo de las tasas de interés, pero la posibilidad de un aumento continuo no es alta; solo retrasará el tiempo de reducción de tasas, disminuirá la cantidad de reducciones y los puntos básicos. La inflación actual en EE. UU. está influenciada por múltiples factores, incluidos los precios de las materias primas, el empleo y la demanda. A medida que los precios de los productos tienden a ser más racionales, el mercado laboral se reequilibra y la tendencia a la baja en los precios de los automóviles de segunda mano continúa, la inflación subyacente de EE. UU. experimentará un retroceso.

En la actualidad, la situación económica de Estados Unidos es precisamente lo que la Reserva Federal desea ver. Hay muchas formas de deshacer la espiral "salario-inflación", y no es necesario optar por continuar aumentando las tasas de interés, que tiene un impacto significativo en la economía. Este mes, el yen y el índice bursátil japonés experimentaron una fuerte caída. En esta situación, los inversores internacionales venderán yenes y comprarán dólares, lo que suscita sospechas de que Estados Unidos podría estar manipulando tras bambalinas, lo cual también ayuda en gran medida a contener la liquidez del dólar.

Los funcionarios de la Reserva Federal actualmente tienen una postura en general dovish y no han emitido señales claras de un aumento adicional de tasas, lo que podría indicar que Estados Unidos tiene ciertas herramientas de política para enfrentar el problema de la inflación. En resumen, en esta etapa, la economía estadounidense está efectivamente enfrentando la presión inflacionaria, lo que ha generado cierta preocupación en el mercado, pero los inversores no deben entrar en pánico excesivo por el problema de la inflación.

Además, este mes ha habido muchos conflictos geopolíticos, lo que también ha sido un factor que ha llevado a la aparición de caídas en el mercado de capitales. Por el momento, tanto Irán como Israel parecen mantener una relativa moderación y no hay señales de una escalada adicional del conflicto. Además, en la sociedad moderna, la posibilidad de que estallen guerras a gran escala bajo la disuasión nuclear de las grandes potencias es extremadamente baja, por lo que los problemas geopolíticos suelen tener un impacto en los mercados financieros que es repentino pero breve; incluso en el caso de que estalle una guerra entre Rusia y Ucrania y la OTAN, el mercado de valores de ese país ha recuperado casi todas las caídas desde el inicio del conflicto. Por lo tanto, el impacto de la guerra este mes es simplemente una variable repentina.

Después de que el mercado de valores estadounidense experimentara un "torbellino" continuo durante 5 meses, finalmente ha surgido un ajuste significativo: el índice Nasdaq tocó su media móvil de 120 días, y Nvidia cayó un -10% el 19 de abril.

El movimiento actual del mercado de valores estadounidense refleja más los cambios en las expectativas de recortes de tasas, siendo los conflictos geopolíticos una causa secundaria. La valoración de las acciones tecnológicas está directamente relacionada con la liquidez; un retraso en las expectativas de recortes de tasas comprimirá directamente el espacio de valoración de las acciones tecnológicas. Sin embargo, un banco de inversión ha rebajado este mes la calificación de seis grandes acciones tecnológicas de EE. UU. de "sobreponderar" a "neutral", argumentando que el impulso de ganancias que disfrutaba este sector enfrenta un enfriamiento, y la fuerza ascendente está desapareciendo. Sin embargo, el estratega del banco de inversión también indicó que esta rebaja es un reconocimiento de "las dificultades que enfrentan estas acciones en comparación y las limitaciones de las fuerzas cíclicas", y no es una "predicción basada en la expansión de la valoración o una duda sobre la inteligencia artificial".

Esta razón en realidad es bastante razonable, ya que bajo la influencia de las expectativas de IA, las valoraciones de los gigantes ya han reflejado anticipadamente las expectativas de ganancias futuras. Si los gigantes vuelven a experimentar un aumento desenfrenado en el futuro, solo será porque el desarrollo de la IA supera nuevamente las expectativas del mercado.

Además de Estados Unidos, el mercado de valores japonés también ha experimentado un retroceso considerable este mes. La situación en Japón se debe principalmente a la reciente devaluación loca del yen, lo que ha llevado a los inversores a deshacerse de activos japoneses. Además, el yen y el dólar tienen una fuerte correlación, y el retraso en las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal también es una de las razones importantes de la reciente fluctuación del yen.

El bajo rendimiento de los mercados bursátiles de Estados Unidos y Japón ha preocupado a algunas personas sobre la posibilidad de que los problemas de inflación en Estados Unidos puedan llevar a una crisis financiera global. Sin embargo, llegar a tal conclusión aún es prematuro, ya que, aparte de Estados Unidos y Japón, los mercados bursátiles de otros países no han mostrado un retroceso significativo: el CAC40 de Francia y el DAX de Alemania no han experimentado grandes caídas, manteniéndose firmes; el Sensex30 de Bombay, India, también ha estado fluctuando por encima de los 70000 puntos. Esta vez, el retroceso en el mercado de valores de EE. UU. es muy probable que sea solo una reacción repentina del mercado ante cambios en las expectativas y eventos de cisne negro, y no presenta un riesgo sistémico significativo.

El comportamiento del mercado de criptomonedas este mes no ha sido satisfactorio, el precio de BTC ha caído por debajo de los 60,000 dólares, y el precio de ETH ha caído por debajo de los 2,800 dólares. Desde que el precio de Bitcoin alcanzó un nuevo máximo a mediados de marzo, ha comenzado un período de ajuste, que hasta ahora ha durado un mes y medio. Durante este tiempo, los eventos de cisne negro como los conflictos geopolíticos y los datos económicos de Estados Unidos peores de lo esperado han empeorado el ya no tan caliente mercado de criptomonedas, el movimiento de pin en medio de abril fue provocado precisamente por el conflicto geopolítico en el Medio Oriente.

Actualmente, el mercado de criptomonedas ha entrado en un estado de fuerte correlación con el movimiento de los activos tradicionales: el precio de Bitcoin y el precio de las acciones de Nvidia han mostrado una sorprendente correlación en el último año. Esta fuerte correlación es muy intrigante y actualmente no hay una explicación reconocida.

Si Bitcoin es realmente consensuado por el mercado como "oro digital", entonces teóricamente su tendencia debería estar relacionada con el oro, y la tendencia correspondiente a los conflictos geopolíticos debería ser un gran aumento en lugar de una caída. A partir de la tendencia de precios del oro, se puede observar que el oro alcanzó un máximo histórico durante los días del conflicto entre Irán e Israel, lo que demuestra plenamente la propiedad de refugio del oro.

Esta situación puede indicar algo: el movimiento de Bitcoin actualmente está efectivamente vinculado al ETF de EE. UU. Durante todo abril, el ETF mostró una tendencia de salida neta.

Este tipo de movimiento vinculado a los activos de un país en realidad no es especialmente razonable. La característica más destacada de descentralización de Bitcoin se ha convertido en una herramienta de almacenamiento de valor consensuada por todos, nadie tiene el derecho de emitir o destruir Bitcoin, esta propiedad que difiere de la moneda fiduciaria se ha convertido en un soplo de aire fresco en la era de la moneda de crédito. Sin embargo, actualmente, el ETF de un solo país ya tiene el poder de fijar el precio de Bitcoin, aunque no puede crear o destruir, en realidad representa un cierto desvío de la propiedad de descentralización.

Afortunadamente, tras Estados Unidos, el 29 de abril Hong Kong también aprobó oficialmente 6 ETF de activos virtuales al contado, incluyendo 3 ETF de Bitcoin y 3 ETF de Ethereum. Estos productos de ETF varían en su estructura de costos, eficiencia de negociación y estrategias de emisión, ofreciendo a los inversores una variedad de opciones, y en términos de categoría ya han superado a Estados Unidos, que aún no ha aprobado un ETF de Ethereum al contado. Las instituciones predicen que, a medida que crezca el interés del mercado por estos innovadores ETF, estos seis ETF atraerán 1,000 millones de dólares en financiamiento incremental al mercado de criptomonedas.

Y las últimas noticias también muestran que Australia lanzará un ETF de Bitcoin a finales de este año.

Este tipo de ETF que florece en múltiples puntos es algo similar a los primeros mineros y máquinas mineras distribuidos en todo el mundo, lo que puede mantener adecuadamente la propiedad descentralizada de Bitcoin en el mercado secundario: ninguna institución o país tiene el derecho de fijar el precio de Bitcoin de forma unilateral.

Por lo tanto, a medida que más instituciones de países o regiones enumeren el ETF de Bitcoin al contado, la tenencia de los grandes inversores también se volverá cada vez más dispersa. En ese momento, en el mercado secundario, el poder de fijación de precios de Bitcoin también mostrará características de descentralización, lo que podría devolverlo a la esencia del valor del oro electrónico.

En abril, los comentarios agresivos de la Reserva Federal y los conflictos geopolíticos en la región de Medio Oriente trajeron fluctuaciones al mercado de capitales, pero la estabilidad estratégica entre las grandes potencias nucleares proporcionó un cierto grado de garantía al mercado. En cuanto a la estrategia de control de la inflación, la Reserva Federal está respondiendo activamente a los riesgos financieros potenciales, aunque los mercados de valores de Estados Unidos y Japón han experimentado retrocesos, el mercado de capitales global aún no muestra signos generalizados de crisis financiera.

En este momento crucial, las iniciativas de innovación financiera en los mercados asiáticos, especialmente en Hong Kong, son especialmente importantes. La aprobación y próxima salida a bolsa del ETF de Bitcoin de Hong Kong no solo marcan un gran avance en el mercado financiero asiático en el ámbito de las criptomonedas, sino que también podrían convertirse en un nuevo punto de detonación para el mercado global de capitales. Este avance no solo proporciona a los inversores nuevas opciones de asignación de activos, sino que también podría impulsar el mercado de criptomonedas hacia una dirección más madura y regulada, presagiando el nacimiento de nuevas oportunidades de inversión y tendencias de mercado, y también está promoviendo la "descentralización" del poder de fijación de precios del Bitcoin en el mercado secundario.