El cambio en la política macroeconómica activa el mercado de criptomonedas, y los fondos institucionales lideran una nueva ronda de bull run estructural.
El punto de inflexión macroeconómico ha llegado: la regulación se calienta y la política respalda en resonancia
A inicios del tercer trimestre de 2025, el panorama macroeconómico ha cambiado silenciosamente. El entorno político que alguna vez empujó los activos digitales al margen, ahora se está convirtiendo en una fuerza impulsora institucional. En el contexto de que la Reserva Federal ha puesto fin a un ciclo de incrementos en las tasas de interés que duró dos años, la política fiscal ha vuelto a la senda de estímulo y la aceleración global en la construcción de un "marco inclusivo" de regulación cripto, el mercado cripto se encuentra en la víspera de una revalorización estructural.
Primero, desde la perspectiva de la política monetaria, el entorno macroeconómico de liquidez en Estados Unidos está entrando en una ventana crítica de cambio. A pesar de que la Reserva Federal sigue enfatizando oficialmente la "dependencia de los datos", el mercado ya ha llegado a un consenso sobre una posible reducción de tasas dentro de 2025, y la discrepancia entre el gráfico de puntos rezagado y las expectativas anticipadas del mercado de futuros está cada vez más ampliándose. La presión continua del gobierno sobre la Reserva Federal ha politizado las herramientas de política monetaria, lo que sugiere que entre la segunda mitad de 2025 y 2026, las tasas de interés reales en Estados Unidos comenzarán a deslizarse gradualmente desde niveles altos. Esta diferencia de expectativas ha abierto un canal ascendente para la valoración de los activos de riesgo, especialmente los activos digitales. Más importante aún, con la marginalización de Powell en la lucha política y la inminente llegada de un "presidente de la Reserva Federal más obediente", la flexibilización no solo es una expectativa, sino que podría convertirse en una realidad política.
Al mismo tiempo, el impulso en el sector fiscal también se está desarrollando de manera sincronizada. La expansión fiscal, representada por la "Gran Ley de Belleza", está generando un efecto de liberación de capital sin precedentes. El gobierno está invirtiendo grandes sumas de dinero en áreas como la reindustrialización, la infraestructura de IA y la independencia energética, formando de hecho un "canal de flujo de capital" que abarca tanto industrias tradicionales como nuevos sectores tecnológicos. Esto no solo ha reconfigurado la estructura del ciclo interno del dólar, sino que también ha fortalecido indirectamente la demanda marginal de activos digitales, especialmente en un contexto donde el capital busca primas por riesgo alto. En sincronía con esto, el Departamento del Tesoro de EE. UU. también ha adoptado una estrategia más agresiva en la emisión de deuda, enviando señales de "no temer la expansión de la deuda", lo que ha hecho que el concepto de "imprimir dinero para crecer" vuelva a ser un consenso en Wall Street.
El cambio fundamental en las señales políticas se refleja más en el cambio de la estructura regulatoria. Al entrar en 2025, la actitud de la SEC hacia el mercado de criptomonedas experimentó una transformación cualitativa. La aprobación formal del ETF de staking de ETH marca el primer reconocimiento por parte de los reguladores estadounidenses de que los activos digitales con estructuras de rendimiento pueden ingresar al sistema financiero tradicional; mientras que el avance de un ETF de DEX incluso ha brindado a proyectos que antes se consideraban "cadenas especulativas de alto beta" la oportunidad histórica de ser absorbidos institucionalmente. Lo más crítico es que la SEC ha comenzado a establecer un estándar unificado para simplificar la aprobación de ETFs de tokens, con la intención de construir un canal de productos financieros conformes que sea replicable y escalable. Esta es una transformación esencial de la lógica regulatoria de "cortafuegos" a "proyectos de tuberías", donde los activos criptográficos se integran por primera vez en la planificación de infraestructura financiera.
Este cambio en la mentalidad regulatoria no es exclusivo de Estados Unidos. La carrera de cumplimiento en la región asiática está aumentando, especialmente en centros financieros como Hong Kong, Singapur y los Emiratos Árabes Unidos, que están compitiendo por los beneficios regulatorios de las monedas estables, licencias de pago y proyectos innovadores de Web3. Una compañía de monedas estables ya ha solicitado una licencia en Estados Unidos, mientras que otra compañía de monedas estables también está estableciendo una moneda vinculada al dólar de Hong Kong en esta región, y algunos gigantes chinos también están solicitando calificaciones relacionadas con monedas estables, lo que indica que la tendencia de fusión entre capital soberano y gigantes de Internet ha comenzado. Esto significa que en el futuro, las monedas estables ya no serán solo herramientas de transacción, sino que se convertirán en parte de la red de pagos, la liquidación empresarial e incluso de la estrategia financiera nacional, y detrás de esto está la creciente demanda sistemática de liquidez en cadena, seguridad y activos de infraestructura.
Además, también han aparecido signos de recuperación en la aversión al riesgo de los mercados financieros tradicionales. El S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico en junio, las acciones tecnológicas y los activos emergentes rebotaron simultáneamente, el mercado de IPO se está calentando y la actividad de los usuarios en plataformas de negociación ha aumentado, todo lo cual envía una señal: el capital de riesgo está regresando, y esta ronda de retorno ya no solo se centra en la IA y la biotecnología, sino que comienza a reevaluar la blockchain, las finanzas criptográficas y los activos de ingresos estructurales en cadena. Este cambio en el comportamiento del capital es más honesto que la narrativa y más prospectivo que la política.
Cuando la política monetaria entra en un canal de flexibilización, la política fiscal se expande por completo, la estructura regulatoria se transforma en "apoyo a quienes cumplen con las normas", y la aversión al riesgo se repara en general, el entorno general de los activos criptográficos ya se ha alejado de la trampa a finales de 2022. Bajo este impulso dual de políticas y mercados, no es difícil llegar a un juicio: la gestación de un nuevo mercado alcista no está impulsada por emociones, sino que es un proceso de revaluación de valor impulsado por el sistema. No es que Bitcoin vaya a despegar, sino que los mercados de capital globales han comenzado a "pagar una prima por activos de certeza", y la primavera del mercado cripto está regresando de una manera más suave pero más poderosa.
Rotación estructural: las empresas y las instituciones están liderando la próxima ronda de mercado alcista
El cambio estructural más significativo en el mercado de criptomonedas que merece atención en la actualidad no es la intensa volatilidad de los precios, sino la lógica profunda de que los activos están silenciosamente transfiriéndose de las manos de los minoristas y fondos a corto plazo hacia los tenedores a largo plazo, las tesorerías corporativas y las instituciones financieras. Después de dos años de depuración y reestructuración, la composición de los participantes en el mercado de criptomonedas está experimentando un "reajuste" histórico: los usuarios centrados en la especulación están siendo gradualmente marginados, mientras que las instituciones y empresas con un propósito de asignación están convirtiéndose en la fuerza decisiva que impulsará la próxima ronda de un mercado alcista.
El rendimiento de Bitcoin ya lo ha dicho todo. A pesar de que su tendencia de precios ha sido relativamente estable, su circulación está acelerando el proceso de "bloqueo". Según el seguimiento de datos de varias instituciones, la cantidad de Bitcoin comprada por empresas que cotizan en bolsa ha superado la escala de compra neta de ETF en el mismo período de los últimos tres trimestres. Algunas empresas tecnológicas, algunas empresas de la cadena de suministro e incluso algunas empresas tradicionales de energía y software están viendo a Bitcoin como un "sustituto estratégico de efectivo" en lugar de una herramienta de asignación de activos a corto plazo. Detrás de este patrón de comportamiento hay un profundo reconocimiento de las expectativas de devaluación de las monedas globales y una respuesta proactiva basada en la comprensión de la estructura de incentivos de productos como ETF. Comparado con los ETF, la compra directa de Bitcoin físico por parte de las empresas ofrece mayor flexibilidad y derechos de voto, además de ser menos susceptible a las emociones del mercado, lo que proporciona una mayor resiliencia en la tenencia.
Al mismo tiempo, la infraestructura financiera está despejando obstáculos para la aceleración de la entrada de fondos institucionales. La aprobación del ETF de staking de Ethereum no solo amplía los límites de los productos regulados, sino que también significa que las instituciones comienzan a incluir "activos de ingresos en cadena" en sus carteras de inversión tradicionales. La expectativa de aprobación de un ETF de spot de una determinada cadena pública abre aún más el espacio de imaginación; una vez que el mecanismo de ingresos por staking sea absorbido por el ETF, cambiará fundamentalmente la percepción de los administradores de activos tradicionales sobre los activos criptográficos como "sin ingresos y pura volatilidad", y también fomentará la transformación de las instituciones de la cobertura de riesgos hacia la asignación de ingresos. Además, varios grandes fondos de criptomonedas están solicitando convertirse en ETF, lo que indica que las "barreras" entre el mecanismo de gestión de fondos tradicional y el mecanismo de gestión de activos blockchain están siendo derribadas.
Más importante aún, las empresas están participando directamente en el mercado financiero en la cadena, rompiendo la estructura de aislamiento entre la tradicional "inversión extrabursátil" y el mundo en la cadena. Una empresa aumentó directamente su participación en ETH a través de una colocación privada de 20 millones de dólares, mientras que otra compañía gastó 100 millones de dólares en la adquisición de un proyecto de cadena pública y la recompra de acciones de la plataforma, lo que representa que las empresas están participando activamente en la construcción de una nueva generación de ecosistemas financieros criptográficos. Esto ya no es la lógica del capital de riesgo participando en proyectos iniciales del pasado, sino una inyección de capital con tintes de "fusiones y adquisiciones industriales" y "disposición estratégica", cuyo objetivo es asegurar los derechos sobre los activos centrales e ingresos de la nueva infraestructura financiera. El efecto de mercado de este comportamiento es de cola larga, no solo estabiliza el estado de ánimo del mercado, sino que también mejora la capacidad de anclaje en la valoración de los protocolos subyacentes.
En el ámbito de los derivados y la liquidez en cadena, las finanzas tradicionales también están haciendo movimientos activos. Los contratos no cerrados de futuros de una cierta cadena pública en el CME alcanzaron un récord histórico de 1.75 millones, y el volumen mensual de futuros de una cierta criptomoneda también superó por primera vez los 500 millones de dólares, lo que indica que las instituciones de trading tradicionales han incluido los activos criptográficos en sus modelos de estrategia. Y el motor detrás de esto es la constante entrada de fondos de cobertura, proveedores de productos estructurados y fondos CTA de múltiples estrategias; estos actores no buscan ganancias rápidas a corto plazo, sino que operan basándose en arbitraje de volatilidad, juegos de estructura de capital y modelos de factores cuantitativos, lo que traerá al mercado un aumento fundamental en la "densidad de liquidez" y "profundidad del mercado".
Desde la perspectiva de la rotación estructural, la disminución significativa de la actividad de los minoristas y los jugadores a corto plazo refuerza precisamente la tendencia mencionada. Los datos en cadena muestran que la proporción de tenedores a corto plazo sigue disminuyendo, la actividad de las carteras de ballenas tempranas ha disminuido, y los datos de búsqueda en cadena e interacción con las carteras tienden a estabilizarse, lo que indica que el mercado se encuentra en un "período de sedimentación de rotación". Aunque el rendimiento de precios en esta fase es relativamente plano, la experiencia histórica indica que este período de calma a menudo da lugar al mayor punto de partida para el mercado. En otras palabras, los activos ya no están en manos de los minoristas, y las instituciones están silenciosamente "acumulando posiciones".
No se puede pasar por alto que la "capacidad de productización" de las instituciones financieras también se está implementando rápidamente. Desde los gigantes financieros tradicionales hasta las nuevas plataformas de finanzas minoristas, todos están expandiendo las capacidades de transacción, staking, préstamo y pago de activos criptográficos. Esto no solo permite que los activos criptográficos logren una "utilidad dentro del sistema de moneda fiduciaria", sino que también les proporciona atributos financieros más ricos. En el futuro, BTC y ETH podrían no ser solo "activos digitales volátiles", sino que se convertirán en "clases de activos configurables" ------ con un ecosistema financiero completo que incluye mercados de derivados, escenarios de pago, estructuras de ingresos y calificaciones crediticias.
En esencia, este cambio estructural no es simplemente una rotación de posiciones, sino un despliegue profundo de la "comercialización financiera" de los activos criptográficos, una reestructuración completa de la lógica de descubrimiento de valor. Los jugadores que dominan el mercado ya no son aquellos del "dinero rápido" impulsados por emociones y tendencias, sino instituciones y empresas con una planificación estratégica a medio y largo plazo, una lógica de asignación clara y una estructura de capital estable. Un verdadero mercado alcista institucionalizado y estructurado se está gestando en silencio, que no será ruidoso ni apasionado, pero será más sólido, más duradero y más completo.
La nueva era de la temporada de imitaciones: de un aumento general a un "mercado alcista selectivo"
Cuando la gente menciona "temporada de altcoins", a menudo lo que viene a la mente es la situación de auge generalizado y entusiasmo del mercado de 2021. Pero en 2025, la trayectoria evolutiva del mercado ha cambiado silenciosamente, y la lógica de "el aumento de las altcoins = despegue general" ya no se sostiene. La actual "temporada de altcoins" está entrando en una nueva etapa: ya no hay un auge generalizado, sino que ha sido reemplazado por un "mercado alcista selectivo" impulsado por narrativas de ETF, rendimientos reales, adopción institucional, etc. Esto es un reflejo del gradual maduración del mercado cripto, y también es el resultado inevitable del mecanismo de selección de capital después de que el mercado regrese a la racionalidad.
Desde la perspectiva de la señal estructural, los activos alternativos principales han completado una nueva ronda de sedimentación de chips. El par ETH/BTC ha experimentado un fuerte rebote por primera vez después de varias semanas de caídas, con direcciones de ballenas acumulando más de un millón de ETH en un tiempo muy corto, y las transacciones grandes en la cadena han aparecido con frecuencia, lo que indica que los fondos principales han comenzado a revalorizar activos de primera como Ethereum. Mientras tanto, el sentimiento de los minoristas sigue en niveles bajos, el índice de búsqueda y la creación de billeteras aún no han mostrado un aumento significativo, pero esto, a su vez, crea un ambiente ideal de "baja interferencia" para la próxima ronda de mercado: sin sobrecalentamiento emocional, sin explosión de volumen de minoristas, el mercado es más fácil de ser dominado por el ritmo institucional. Y desde la experiencia histórica, es precisamente en estos momentos de mercado "parece subir pero no sube, parece estable pero no estable", que a menudo se gestan las mayores oportunidades de tendencia.
Pero a diferencia de años anteriores, esta vez el mercado secundario no será "todos a volar juntos", sino "cada uno vuela por su cuenta". Las solicitudes de ETF se han convertido en el ancla de una nueva ronda de estructura temática. Especialmente el ETF de un cierto blockchain en el mercado spot, ya se considera el próximo "evento de consenso del mercado". Desde el lanzamiento del ETF de staking de Ethereum, hasta si los rendimientos del staking de un cierto blockchain se incluirán en la estructura de dividendos del ETF, los inversores ya han comenzado a planificar en torno a los activos de staking, y el rendimiento de algunos tokens de gobernanza también ha comenzado a mostrar un mercado independiente. Es previsible que en este nuevo ciclo narrativo, el rendimiento de los activos girará en torno a "si hay potencial de ETF, es.
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TokenTaxonomist
· 07-21 18:18
estadísticamente hablando, la complejidad de los datos sugiere otro giro sin salida... smh
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metaverse_hermit
· 07-21 17:11
La trampa es buena, ¿verdad?
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BoredWatcher
· 07-21 17:08
Ay, otra vez va a haber un Gran aumento.
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degenonymous
· 07-21 16:55
Otra vez con el mismo discurso... Apenas subió un poco y ya están en el clímax.
El cambio en la política macroeconómica activa el mercado de criptomonedas, y los fondos institucionales lideran una nueva ronda de bull run estructural.
El punto de inflexión macroeconómico ha llegado: la regulación se calienta y la política respalda en resonancia
A inicios del tercer trimestre de 2025, el panorama macroeconómico ha cambiado silenciosamente. El entorno político que alguna vez empujó los activos digitales al margen, ahora se está convirtiendo en una fuerza impulsora institucional. En el contexto de que la Reserva Federal ha puesto fin a un ciclo de incrementos en las tasas de interés que duró dos años, la política fiscal ha vuelto a la senda de estímulo y la aceleración global en la construcción de un "marco inclusivo" de regulación cripto, el mercado cripto se encuentra en la víspera de una revalorización estructural.
Primero, desde la perspectiva de la política monetaria, el entorno macroeconómico de liquidez en Estados Unidos está entrando en una ventana crítica de cambio. A pesar de que la Reserva Federal sigue enfatizando oficialmente la "dependencia de los datos", el mercado ya ha llegado a un consenso sobre una posible reducción de tasas dentro de 2025, y la discrepancia entre el gráfico de puntos rezagado y las expectativas anticipadas del mercado de futuros está cada vez más ampliándose. La presión continua del gobierno sobre la Reserva Federal ha politizado las herramientas de política monetaria, lo que sugiere que entre la segunda mitad de 2025 y 2026, las tasas de interés reales en Estados Unidos comenzarán a deslizarse gradualmente desde niveles altos. Esta diferencia de expectativas ha abierto un canal ascendente para la valoración de los activos de riesgo, especialmente los activos digitales. Más importante aún, con la marginalización de Powell en la lucha política y la inminente llegada de un "presidente de la Reserva Federal más obediente", la flexibilización no solo es una expectativa, sino que podría convertirse en una realidad política.
Al mismo tiempo, el impulso en el sector fiscal también se está desarrollando de manera sincronizada. La expansión fiscal, representada por la "Gran Ley de Belleza", está generando un efecto de liberación de capital sin precedentes. El gobierno está invirtiendo grandes sumas de dinero en áreas como la reindustrialización, la infraestructura de IA y la independencia energética, formando de hecho un "canal de flujo de capital" que abarca tanto industrias tradicionales como nuevos sectores tecnológicos. Esto no solo ha reconfigurado la estructura del ciclo interno del dólar, sino que también ha fortalecido indirectamente la demanda marginal de activos digitales, especialmente en un contexto donde el capital busca primas por riesgo alto. En sincronía con esto, el Departamento del Tesoro de EE. UU. también ha adoptado una estrategia más agresiva en la emisión de deuda, enviando señales de "no temer la expansión de la deuda", lo que ha hecho que el concepto de "imprimir dinero para crecer" vuelva a ser un consenso en Wall Street.
El cambio fundamental en las señales políticas se refleja más en el cambio de la estructura regulatoria. Al entrar en 2025, la actitud de la SEC hacia el mercado de criptomonedas experimentó una transformación cualitativa. La aprobación formal del ETF de staking de ETH marca el primer reconocimiento por parte de los reguladores estadounidenses de que los activos digitales con estructuras de rendimiento pueden ingresar al sistema financiero tradicional; mientras que el avance de un ETF de DEX incluso ha brindado a proyectos que antes se consideraban "cadenas especulativas de alto beta" la oportunidad histórica de ser absorbidos institucionalmente. Lo más crítico es que la SEC ha comenzado a establecer un estándar unificado para simplificar la aprobación de ETFs de tokens, con la intención de construir un canal de productos financieros conformes que sea replicable y escalable. Esta es una transformación esencial de la lógica regulatoria de "cortafuegos" a "proyectos de tuberías", donde los activos criptográficos se integran por primera vez en la planificación de infraestructura financiera.
Este cambio en la mentalidad regulatoria no es exclusivo de Estados Unidos. La carrera de cumplimiento en la región asiática está aumentando, especialmente en centros financieros como Hong Kong, Singapur y los Emiratos Árabes Unidos, que están compitiendo por los beneficios regulatorios de las monedas estables, licencias de pago y proyectos innovadores de Web3. Una compañía de monedas estables ya ha solicitado una licencia en Estados Unidos, mientras que otra compañía de monedas estables también está estableciendo una moneda vinculada al dólar de Hong Kong en esta región, y algunos gigantes chinos también están solicitando calificaciones relacionadas con monedas estables, lo que indica que la tendencia de fusión entre capital soberano y gigantes de Internet ha comenzado. Esto significa que en el futuro, las monedas estables ya no serán solo herramientas de transacción, sino que se convertirán en parte de la red de pagos, la liquidación empresarial e incluso de la estrategia financiera nacional, y detrás de esto está la creciente demanda sistemática de liquidez en cadena, seguridad y activos de infraestructura.
Además, también han aparecido signos de recuperación en la aversión al riesgo de los mercados financieros tradicionales. El S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico en junio, las acciones tecnológicas y los activos emergentes rebotaron simultáneamente, el mercado de IPO se está calentando y la actividad de los usuarios en plataformas de negociación ha aumentado, todo lo cual envía una señal: el capital de riesgo está regresando, y esta ronda de retorno ya no solo se centra en la IA y la biotecnología, sino que comienza a reevaluar la blockchain, las finanzas criptográficas y los activos de ingresos estructurales en cadena. Este cambio en el comportamiento del capital es más honesto que la narrativa y más prospectivo que la política.
Cuando la política monetaria entra en un canal de flexibilización, la política fiscal se expande por completo, la estructura regulatoria se transforma en "apoyo a quienes cumplen con las normas", y la aversión al riesgo se repara en general, el entorno general de los activos criptográficos ya se ha alejado de la trampa a finales de 2022. Bajo este impulso dual de políticas y mercados, no es difícil llegar a un juicio: la gestación de un nuevo mercado alcista no está impulsada por emociones, sino que es un proceso de revaluación de valor impulsado por el sistema. No es que Bitcoin vaya a despegar, sino que los mercados de capital globales han comenzado a "pagar una prima por activos de certeza", y la primavera del mercado cripto está regresando de una manera más suave pero más poderosa.
Rotación estructural: las empresas y las instituciones están liderando la próxima ronda de mercado alcista
El cambio estructural más significativo en el mercado de criptomonedas que merece atención en la actualidad no es la intensa volatilidad de los precios, sino la lógica profunda de que los activos están silenciosamente transfiriéndose de las manos de los minoristas y fondos a corto plazo hacia los tenedores a largo plazo, las tesorerías corporativas y las instituciones financieras. Después de dos años de depuración y reestructuración, la composición de los participantes en el mercado de criptomonedas está experimentando un "reajuste" histórico: los usuarios centrados en la especulación están siendo gradualmente marginados, mientras que las instituciones y empresas con un propósito de asignación están convirtiéndose en la fuerza decisiva que impulsará la próxima ronda de un mercado alcista.
El rendimiento de Bitcoin ya lo ha dicho todo. A pesar de que su tendencia de precios ha sido relativamente estable, su circulación está acelerando el proceso de "bloqueo". Según el seguimiento de datos de varias instituciones, la cantidad de Bitcoin comprada por empresas que cotizan en bolsa ha superado la escala de compra neta de ETF en el mismo período de los últimos tres trimestres. Algunas empresas tecnológicas, algunas empresas de la cadena de suministro e incluso algunas empresas tradicionales de energía y software están viendo a Bitcoin como un "sustituto estratégico de efectivo" en lugar de una herramienta de asignación de activos a corto plazo. Detrás de este patrón de comportamiento hay un profundo reconocimiento de las expectativas de devaluación de las monedas globales y una respuesta proactiva basada en la comprensión de la estructura de incentivos de productos como ETF. Comparado con los ETF, la compra directa de Bitcoin físico por parte de las empresas ofrece mayor flexibilidad y derechos de voto, además de ser menos susceptible a las emociones del mercado, lo que proporciona una mayor resiliencia en la tenencia.
Al mismo tiempo, la infraestructura financiera está despejando obstáculos para la aceleración de la entrada de fondos institucionales. La aprobación del ETF de staking de Ethereum no solo amplía los límites de los productos regulados, sino que también significa que las instituciones comienzan a incluir "activos de ingresos en cadena" en sus carteras de inversión tradicionales. La expectativa de aprobación de un ETF de spot de una determinada cadena pública abre aún más el espacio de imaginación; una vez que el mecanismo de ingresos por staking sea absorbido por el ETF, cambiará fundamentalmente la percepción de los administradores de activos tradicionales sobre los activos criptográficos como "sin ingresos y pura volatilidad", y también fomentará la transformación de las instituciones de la cobertura de riesgos hacia la asignación de ingresos. Además, varios grandes fondos de criptomonedas están solicitando convertirse en ETF, lo que indica que las "barreras" entre el mecanismo de gestión de fondos tradicional y el mecanismo de gestión de activos blockchain están siendo derribadas.
Más importante aún, las empresas están participando directamente en el mercado financiero en la cadena, rompiendo la estructura de aislamiento entre la tradicional "inversión extrabursátil" y el mundo en la cadena. Una empresa aumentó directamente su participación en ETH a través de una colocación privada de 20 millones de dólares, mientras que otra compañía gastó 100 millones de dólares en la adquisición de un proyecto de cadena pública y la recompra de acciones de la plataforma, lo que representa que las empresas están participando activamente en la construcción de una nueva generación de ecosistemas financieros criptográficos. Esto ya no es la lógica del capital de riesgo participando en proyectos iniciales del pasado, sino una inyección de capital con tintes de "fusiones y adquisiciones industriales" y "disposición estratégica", cuyo objetivo es asegurar los derechos sobre los activos centrales e ingresos de la nueva infraestructura financiera. El efecto de mercado de este comportamiento es de cola larga, no solo estabiliza el estado de ánimo del mercado, sino que también mejora la capacidad de anclaje en la valoración de los protocolos subyacentes.
En el ámbito de los derivados y la liquidez en cadena, las finanzas tradicionales también están haciendo movimientos activos. Los contratos no cerrados de futuros de una cierta cadena pública en el CME alcanzaron un récord histórico de 1.75 millones, y el volumen mensual de futuros de una cierta criptomoneda también superó por primera vez los 500 millones de dólares, lo que indica que las instituciones de trading tradicionales han incluido los activos criptográficos en sus modelos de estrategia. Y el motor detrás de esto es la constante entrada de fondos de cobertura, proveedores de productos estructurados y fondos CTA de múltiples estrategias; estos actores no buscan ganancias rápidas a corto plazo, sino que operan basándose en arbitraje de volatilidad, juegos de estructura de capital y modelos de factores cuantitativos, lo que traerá al mercado un aumento fundamental en la "densidad de liquidez" y "profundidad del mercado".
Desde la perspectiva de la rotación estructural, la disminución significativa de la actividad de los minoristas y los jugadores a corto plazo refuerza precisamente la tendencia mencionada. Los datos en cadena muestran que la proporción de tenedores a corto plazo sigue disminuyendo, la actividad de las carteras de ballenas tempranas ha disminuido, y los datos de búsqueda en cadena e interacción con las carteras tienden a estabilizarse, lo que indica que el mercado se encuentra en un "período de sedimentación de rotación". Aunque el rendimiento de precios en esta fase es relativamente plano, la experiencia histórica indica que este período de calma a menudo da lugar al mayor punto de partida para el mercado. En otras palabras, los activos ya no están en manos de los minoristas, y las instituciones están silenciosamente "acumulando posiciones".
No se puede pasar por alto que la "capacidad de productización" de las instituciones financieras también se está implementando rápidamente. Desde los gigantes financieros tradicionales hasta las nuevas plataformas de finanzas minoristas, todos están expandiendo las capacidades de transacción, staking, préstamo y pago de activos criptográficos. Esto no solo permite que los activos criptográficos logren una "utilidad dentro del sistema de moneda fiduciaria", sino que también les proporciona atributos financieros más ricos. En el futuro, BTC y ETH podrían no ser solo "activos digitales volátiles", sino que se convertirán en "clases de activos configurables" ------ con un ecosistema financiero completo que incluye mercados de derivados, escenarios de pago, estructuras de ingresos y calificaciones crediticias.
En esencia, este cambio estructural no es simplemente una rotación de posiciones, sino un despliegue profundo de la "comercialización financiera" de los activos criptográficos, una reestructuración completa de la lógica de descubrimiento de valor. Los jugadores que dominan el mercado ya no son aquellos del "dinero rápido" impulsados por emociones y tendencias, sino instituciones y empresas con una planificación estratégica a medio y largo plazo, una lógica de asignación clara y una estructura de capital estable. Un verdadero mercado alcista institucionalizado y estructurado se está gestando en silencio, que no será ruidoso ni apasionado, pero será más sólido, más duradero y más completo.
La nueva era de la temporada de imitaciones: de un aumento general a un "mercado alcista selectivo"
Cuando la gente menciona "temporada de altcoins", a menudo lo que viene a la mente es la situación de auge generalizado y entusiasmo del mercado de 2021. Pero en 2025, la trayectoria evolutiva del mercado ha cambiado silenciosamente, y la lógica de "el aumento de las altcoins = despegue general" ya no se sostiene. La actual "temporada de altcoins" está entrando en una nueva etapa: ya no hay un auge generalizado, sino que ha sido reemplazado por un "mercado alcista selectivo" impulsado por narrativas de ETF, rendimientos reales, adopción institucional, etc. Esto es un reflejo del gradual maduración del mercado cripto, y también es el resultado inevitable del mecanismo de selección de capital después de que el mercado regrese a la racionalidad.
Desde la perspectiva de la señal estructural, los activos alternativos principales han completado una nueva ronda de sedimentación de chips. El par ETH/BTC ha experimentado un fuerte rebote por primera vez después de varias semanas de caídas, con direcciones de ballenas acumulando más de un millón de ETH en un tiempo muy corto, y las transacciones grandes en la cadena han aparecido con frecuencia, lo que indica que los fondos principales han comenzado a revalorizar activos de primera como Ethereum. Mientras tanto, el sentimiento de los minoristas sigue en niveles bajos, el índice de búsqueda y la creación de billeteras aún no han mostrado un aumento significativo, pero esto, a su vez, crea un ambiente ideal de "baja interferencia" para la próxima ronda de mercado: sin sobrecalentamiento emocional, sin explosión de volumen de minoristas, el mercado es más fácil de ser dominado por el ritmo institucional. Y desde la experiencia histórica, es precisamente en estos momentos de mercado "parece subir pero no sube, parece estable pero no estable", que a menudo se gestan las mayores oportunidades de tendencia.
Pero a diferencia de años anteriores, esta vez el mercado secundario no será "todos a volar juntos", sino "cada uno vuela por su cuenta". Las solicitudes de ETF se han convertido en el ancla de una nueva ronda de estructura temática. Especialmente el ETF de un cierto blockchain en el mercado spot, ya se considera el próximo "evento de consenso del mercado". Desde el lanzamiento del ETF de staking de Ethereum, hasta si los rendimientos del staking de un cierto blockchain se incluirán en la estructura de dividendos del ETF, los inversores ya han comenzado a planificar en torno a los activos de staking, y el rendimiento de algunos tokens de gobernanza también ha comenzado a mostrar un mercado independiente. Es previsible que en este nuevo ciclo narrativo, el rendimiento de los activos girará en torno a "si hay potencial de ETF, es.