¿Es razonable la valoración de Hyperliquid? Un vistazo a su estado de producto y modelo económico
1. Introducción
Hyperliquid es uno de los aspectos más destacados del mercado de criptomonedas reciente, además de la IA y los Meme. Su estrategia de no aceptar inversiones de VC, asignar el 70% de los tokens a la comunidad y devolver todos los ingresos a los usuarios de la plataforma ha llamado la atención del mercado. Su estrategia de recompra directa de HYPE ha permitido que la capitalización de mercado de HYPE supere rápidamente a UNI y se ubique entre las 25 principales criptomonedas, al tiempo que los datos de negocio de la plataforma han aumentado significativamente.
Este artículo tiene como objetivo describir el estado actual de desarrollo de Hyperliquid, analizar su modelo económico y realizar un análisis de la valoración actual de HYPE, proporcionando una respuesta a la pregunta de "¿Es HYPE realmente caro?"
Este artículo representa el pensamiento provisional del autor hasta el momento de su publicación, el cual podría cambiar en el futuro, y las opiniones expresadas son altamente subjetivas, pudiendo también contener errores de hechos, datos o lógica de razonamiento. Se agradecen las críticas y el debate adicional por parte de colegas y lectores, pero este artículo no constituye ninguna recomendación de inversión.
Una parte considerable del contenido de este artículo se basa en el informe de investigación de Hyperliquid publicado por ASXN en septiembre, que es el informe de Hyperliquid más completo y profundo que he leído. Si los lectores desean conocer más detalles sobre los mecanismos de Hyperliquid, pueden consultar este informe.
A continuación se presenta el cuerpo del texto.
2. Visión general del negocio de Hyperliquid
Hyperliquid actualmente se enfoca en dos áreas principales: un intercambio de derivados y un intercambio al contado. También planean lanzar un EVM universal en el futuro: HyperEVM.
2.1 Intercambio de derivados
El intercambio de derivados es el primer producto lanzado por Hyperliquid, es el producto insignia de Hyperliquid y ocupa una posición central en todo su ecosistema de productos.
En el nivel del mecanismo central del producto de derivados, Hyperliquid no ha optado por otras lógicas de producto innovadoras (como GMX, SNX, etc.) debido a los cuellos de botella en el rendimiento en cadena, sino que ha elegido el libro de órdenes centralizado (Central Limit Order Book, CLOB), que es el mecanismo más ampliamente utilizado por diversas bolsas globales y el más familiar para todos los usuarios de trading y creadores de mercado, y ha trabajado en mejorar el rendimiento.
El intercambio de derivados descentralizado que construyeron funciona sobre Hyperliquid L1, que es una cadena PoS compuesta por la capa de consenso HyperBFT y la capa de ejecución RustVM.
HyperBFT es un algoritmo de consenso modificado por el equipo de Hyperliquid basado en LibraBFT, desarrollado por el equipo de la blockchain anterior, que puede soportar hasta 2 millones de TPS. Con el sólido soporte de rendimiento en la capa base, Hyperliquid ha llevado a la cadena componentes centrales de intercambios de derivados como el libro de órdenes y la cámara de compensación, formando finalmente su arquitectura de intercambio de derivados descentralizada.
Para el usuario final, la experiencia de Hyperliquid es casi idéntica a la de ciertos intercambios centralizados, no solo en términos de experiencia de negociación y estructura del producto, sino también en aspectos como las tarifas de transacción y las reglas de descuento. La única diferencia con los intercambios centralizados es que Hyperliquid no requiere KYC.
Además de los productos de negociación, Hyperliquid ha ofrecido la función Vault desde el inicio de su creación. Vault es similar a la "copia de operaciones" en los intercambios centralizados; cualquier persona puede invertir fondos en cualquier Vault, y el administrador del Vault se encargará de la inversión. De las ganancias obtenidas, se asignará un 10% al administrador del Vault. Al mismo tiempo, para mantener la coherencia de intereses, el administrador debe garantizar que posee al menos el 5% de las participaciones del Vault.
Sin embargo, según el TVL actual, el 95% del TVL está en el Vault HLP oficial.
A diferencia de un Vault general, el HLP, al ser el Vault oficial, actúa de hecho como contraparte de una gran cantidad de transacciones en la plataforma, por lo que el HLP puede obtener una parte de las diversas tarifas de la plataforma (tarifas de transacción, tarifas de financiamiento, tarifas de liquidación). Desde este punto de vista, el HLP es relativamente similar al LP de cierto DEX, con la diferencia de que: el LP de cierto DEX actúa como contraparte de todas las transacciones de la plataforma, su estrategia es pasiva y pública; mientras que la estrategia del HLP es no pública, la contraparte de las transacciones de los usuarios puede ser el HLP o otros usuarios, y la estrategia del HLP también puede ajustarse en cualquier momento.
Desde su lanzamiento en julio de 2023, HLP ha mantenido casi constantemente una posición neta corta, proporcionando liquidez para el comercio minorista y manteniendo ganancias con una posición neta corta en un mercado alcista a largo plazo. Actualmente, el TVL es de 350 millones de dólares y el PNL es de 50 millones de dólares. Según la curva de PNL general de HLP y el PNL de tres direcciones estratégicas, el equipo de Hyperliquid está utilizando las tarifas para mantener su APR relativamente positivo.
En términos de volumen de transacciones y posiciones, Hyperliquid se está desarrollando rápidamente, especialmente en los últimos dos meses. Con el airdrop de $HYPE y el continuo aumento de precios, los datos de la plataforma también alcanzaron su punto máximo entre el 17 y el 20 de diciembre.
En el ámbito del mercado de derivados descentralizados, desde el punto de vista del volumen de transacciones, Hyperliquid ha mantenido una posición de liderazgo desde junio de este año. En los últimos 2 meses, la brecha entre Hyperliquid y otros intercambios de derivados descentralizados se ha ampliado aún más, y actualmente ya hay una diferencia de órdenes de magnitud.
Desde la perspectiva de la valoración y el volumen de transacciones, actualmente Hyperliquid es un objeto de comparación más adecuado con los intercambios centralizados.
Recientemente, los datos de Hyperliquid han mostrado una disminución significativa (el volumen máximo de transacciones en un solo día fue de 10.4 mil millones de dólares, mientras que en los últimos días el volumen de transacciones ha sido inferior a 5 mil millones de dólares). Sin embargo, su volumen de posiciones aún representa el 10% de una plataforma de intercambio, y el volumen de transacciones es el 6% de otra plataforma; tanto el volumen de posiciones como el de transacciones son aproximadamente equivalentes al 15% de los niveles de otras dos plataformas de intercambio. En su momento de mayor popularidad (del 17 al 20 de diciembre), el volumen de posiciones de Hyperliquid alcanzó el 12% de una plataforma de intercambio, y el volumen de transacciones llegó al 9% de otra plataforma; los datos de volumen de posiciones y de transacciones se acercan al 20% de las otras dos plataformas de intercambio.
En general, el intercambio de derivados de Hyperliquid se ha desarrollado rápidamente y ya tiene una ventaja competitiva consolidada en el campo de los intercambios de derivados descentralizados. En comparación con los intercambios centralizados líderes, la brecha se ha reducido a menos de 10 veces.
2.2 intercambio de criptomonedas
El intercambio de spot de Hyperliquid también tiene la forma de libro de órdenes, y en términos de estructura del producto y estándares de tarifas, es consistente con los intercambios de derivados.
Actualmente, el intercambio de criptomonedas Hyperliquid solo ha lanzado activos nativos de Hyperliquid que cumplen con el estándar HIP-1, y no se lanzan tokens de otras cadenas.
HIP-1 (Listados descentralizados)
HIP-1 es un estándar de token de la red Hyperliquid similar a ERC-20 o SPL-20. Sin embargo, a diferencia de ERC-20 y SPL-20, el costo de crear un token HIP-1 es bastante alto, ya que el éxito en la creación de un token HIP-1 también significa que se obtiene la calificación para listar en el intercambio spot de Hyperliquid.
El HIP-1 de Hyperliquid se lleva a cabo de manera pública mediante una subasta al estilo neerlandés, específicamente:
Cualquiera puede participar en la subasta, el precio inicial de la subasta es el doble del precio de cierre de la subasta anterior y disminuirá linealmente a 10000U en un plazo de 31 horas (este valor es ajustable, anteriormente era más bajo, recientemente se ajustó a 10000U). El primer desarrollador que haga una oferta exitosa obtendrá el derecho a crear un TICKER, que podrá ser listado en el intercambio de spot de Hyperliquid, y la cantidad de la subasta se pagará en USDC.
SOLV puede considerarse un punto de inflexión para la subasta HIP-1, ya que antes se centraba principalmente en la lógica de memes y nombres de dominio, donde el ticker tenía un significado simbólico y el enfoque de especulación estaba en la unicidad dentro del ecosistema.
Después de SOLV, la mayoría de las veces son los equipos de proyectos los que compiten por posiciones ecológicas y calificaciones para listar monedas, y los precios también han ido en aumento, siendo el más alto el de GOD, que se subastó por casi un millón de dólares. Los equipos de proyectos se centran principalmente en el entretenimiento general, con juegos y NFT ocupando la mayor parte, pero también hay proyectos DeFi como Solv, Swell y Cream.
Además, se puede ver que, como intercambio, la "tarifa de listado" de Hyperliquid en el último mes se ha mantenido por encima de 100,000 dólares, lo que ya se acerca a las tarifas de listado de algunos intercambios centralizados de segunda línea.
A través de HIP1, Hyperliquid cuenta con un mecanismo de "listado descentralizado" público, donde los costos de listado son determinados por los participantes del mercado, evitando así los problemas de listado en los intercambios centralizados. Por otro lado, las tarifas de listado recaudadas se utilizarán para la recompra y quema de HYPE, lo que también beneficia el desempeño del precio de HYPE y los indicadores de valoración.
HIP-2 (AMM de Hyperliquid)
Debido a que el comercio al contado de Hyperliquid opera en forma de libro de órdenes, es difícil garantizar la liquidez para las nuevas monedas. Hyperliquid ha propuesto HIP-2 para resolver el problema de la liquidez inicial de los tokens creados a través de HIP1.
En pocas palabras, HIP2 proporciona un sistema de creación de mercado automatizado que permite a los desarrolladores crear mercado automáticamente a través de los tokens generados por HIP-1. La lógica de creación de mercado es lineal dentro de un intervalo, donde los desarrolladores especifican los límites superior e inferior del precio del intervalo, así como el punto de separación de compra y venta. El sistema crea mercado automáticamente con cada variación de precio del 0.3% como una celda dentro del intervalo.
Después del lanzamiento de HIP-2, muchos nuevos tokens de ecosistema Hyperliquid creados han optado por utilizar este mecanismo AMM de Hyperliquid. Actualmente, el volumen total de USDC de HIP-2 ya ha superado los 25 millones de dólares.
El volumen promedio diario de transacciones spot de Hyperliquid en los últimos 30 días es de alrededor de 400 millones de dólares, situándose entre los diez primeros en DEX, y comparándose de cerca con el volumen de transacciones de ciertos DEX.
2.3 HyperEVM
HyperEVM aún no está en línea. En la documentación oficial de Hyperliquid, el RustVM que opera actualmente en los intercambios de derivados y spot se denomina Hyperliquid L1, mientras que HyperEVM se denomina EVM. Según la definición en su documentación oficial, HyperEVM no es una cadena independiente:
Hyperliquid L1 tiene una EVM universal como parte del estado de la cadena de bloques. Es importante destacar que HyperEVM no es una cadena independiente, sino que, al igual que otras partes de L1, está asegurada por el mismo mecanismo de consenso HyperBFT. Esto permite que la EVM interactúe directamente con los componentes locales de L1, como el libro de órdenes al contado y perpetuas.
Hyperliquid se basa en una capa de consenso (HyperBFT) que alberga dos capas de ejecución (RustVM y HyperEVM). Las funciones centrales de contratos y spot se ejecutan en RustVM, que también se centrará en estas dos dAPP centrales, mientras que las demás dAPP se ejecutarán en HyperEVM.
Y sobre HyperEVM, según la documentación del equipo, sabemos que:
A diferencia de Hyperliquid, que actualmente se encuentra en RustVM para el comercio y el intercambio, HyperEVM es sin licencia, lo que significa que cualquier desarrollador puede crear aplicaciones y emitir activos (FT o NFT) sobre él.
HyperEVM y Hyperliquid tienen interoperabilidad con L1, por ejemplo, los oráculos de L1 pueden ser utilizados por HyperEVM, y al mismo tiempo, algunas transferencias de monedas pueden ser intercambiadas entre las dos VM. (No se puede intercambiar todo, ya que los activos en L1 son "permisados", solo incluyen USDC y activos generados a través de HIP-1, mientras que los activos de HyperEVM son mucho más numerosos.)
HyperEVM utilizará el token nativo de Hyperliquid $HYPE como Gas, mientras que el L1 actual de Hyperliquid no requiere que los usuarios paguen Gas.
El autor no había visto anteriormente en el mundo de las criptomonedas una estructura de producto similar, y aún no estamos claros sobre el estado actual.
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Análisis de la razonabilidad de la valoración de Hyperliquid: interpretación profunda del estado actual del producto y del modelo económico
¿Es razonable la valoración de Hyperliquid? Un vistazo a su estado de producto y modelo económico
1. Introducción
Hyperliquid es uno de los aspectos más destacados del mercado de criptomonedas reciente, además de la IA y los Meme. Su estrategia de no aceptar inversiones de VC, asignar el 70% de los tokens a la comunidad y devolver todos los ingresos a los usuarios de la plataforma ha llamado la atención del mercado. Su estrategia de recompra directa de HYPE ha permitido que la capitalización de mercado de HYPE supere rápidamente a UNI y se ubique entre las 25 principales criptomonedas, al tiempo que los datos de negocio de la plataforma han aumentado significativamente.
Este artículo tiene como objetivo describir el estado actual de desarrollo de Hyperliquid, analizar su modelo económico y realizar un análisis de la valoración actual de HYPE, proporcionando una respuesta a la pregunta de "¿Es HYPE realmente caro?"
Este artículo representa el pensamiento provisional del autor hasta el momento de su publicación, el cual podría cambiar en el futuro, y las opiniones expresadas son altamente subjetivas, pudiendo también contener errores de hechos, datos o lógica de razonamiento. Se agradecen las críticas y el debate adicional por parte de colegas y lectores, pero este artículo no constituye ninguna recomendación de inversión.
Una parte considerable del contenido de este artículo se basa en el informe de investigación de Hyperliquid publicado por ASXN en septiembre, que es el informe de Hyperliquid más completo y profundo que he leído. Si los lectores desean conocer más detalles sobre los mecanismos de Hyperliquid, pueden consultar este informe.
A continuación se presenta el cuerpo del texto.
2. Visión general del negocio de Hyperliquid
Hyperliquid actualmente se enfoca en dos áreas principales: un intercambio de derivados y un intercambio al contado. También planean lanzar un EVM universal en el futuro: HyperEVM.
2.1 Intercambio de derivados
El intercambio de derivados es el primer producto lanzado por Hyperliquid, es el producto insignia de Hyperliquid y ocupa una posición central en todo su ecosistema de productos.
En el nivel del mecanismo central del producto de derivados, Hyperliquid no ha optado por otras lógicas de producto innovadoras (como GMX, SNX, etc.) debido a los cuellos de botella en el rendimiento en cadena, sino que ha elegido el libro de órdenes centralizado (Central Limit Order Book, CLOB), que es el mecanismo más ampliamente utilizado por diversas bolsas globales y el más familiar para todos los usuarios de trading y creadores de mercado, y ha trabajado en mejorar el rendimiento.
El intercambio de derivados descentralizado que construyeron funciona sobre Hyperliquid L1, que es una cadena PoS compuesta por la capa de consenso HyperBFT y la capa de ejecución RustVM.
HyperBFT es un algoritmo de consenso modificado por el equipo de Hyperliquid basado en LibraBFT, desarrollado por el equipo de la blockchain anterior, que puede soportar hasta 2 millones de TPS. Con el sólido soporte de rendimiento en la capa base, Hyperliquid ha llevado a la cadena componentes centrales de intercambios de derivados como el libro de órdenes y la cámara de compensación, formando finalmente su arquitectura de intercambio de derivados descentralizada.
Para el usuario final, la experiencia de Hyperliquid es casi idéntica a la de ciertos intercambios centralizados, no solo en términos de experiencia de negociación y estructura del producto, sino también en aspectos como las tarifas de transacción y las reglas de descuento. La única diferencia con los intercambios centralizados es que Hyperliquid no requiere KYC.
Además de los productos de negociación, Hyperliquid ha ofrecido la función Vault desde el inicio de su creación. Vault es similar a la "copia de operaciones" en los intercambios centralizados; cualquier persona puede invertir fondos en cualquier Vault, y el administrador del Vault se encargará de la inversión. De las ganancias obtenidas, se asignará un 10% al administrador del Vault. Al mismo tiempo, para mantener la coherencia de intereses, el administrador debe garantizar que posee al menos el 5% de las participaciones del Vault.
Sin embargo, según el TVL actual, el 95% del TVL está en el Vault HLP oficial.
A diferencia de un Vault general, el HLP, al ser el Vault oficial, actúa de hecho como contraparte de una gran cantidad de transacciones en la plataforma, por lo que el HLP puede obtener una parte de las diversas tarifas de la plataforma (tarifas de transacción, tarifas de financiamiento, tarifas de liquidación). Desde este punto de vista, el HLP es relativamente similar al LP de cierto DEX, con la diferencia de que: el LP de cierto DEX actúa como contraparte de todas las transacciones de la plataforma, su estrategia es pasiva y pública; mientras que la estrategia del HLP es no pública, la contraparte de las transacciones de los usuarios puede ser el HLP o otros usuarios, y la estrategia del HLP también puede ajustarse en cualquier momento.
Desde su lanzamiento en julio de 2023, HLP ha mantenido casi constantemente una posición neta corta, proporcionando liquidez para el comercio minorista y manteniendo ganancias con una posición neta corta en un mercado alcista a largo plazo. Actualmente, el TVL es de 350 millones de dólares y el PNL es de 50 millones de dólares. Según la curva de PNL general de HLP y el PNL de tres direcciones estratégicas, el equipo de Hyperliquid está utilizando las tarifas para mantener su APR relativamente positivo.
En términos de volumen de transacciones y posiciones, Hyperliquid se está desarrollando rápidamente, especialmente en los últimos dos meses. Con el airdrop de $HYPE y el continuo aumento de precios, los datos de la plataforma también alcanzaron su punto máximo entre el 17 y el 20 de diciembre.
En el ámbito del mercado de derivados descentralizados, desde el punto de vista del volumen de transacciones, Hyperliquid ha mantenido una posición de liderazgo desde junio de este año. En los últimos 2 meses, la brecha entre Hyperliquid y otros intercambios de derivados descentralizados se ha ampliado aún más, y actualmente ya hay una diferencia de órdenes de magnitud.
Desde la perspectiva de la valoración y el volumen de transacciones, actualmente Hyperliquid es un objeto de comparación más adecuado con los intercambios centralizados.
Recientemente, los datos de Hyperliquid han mostrado una disminución significativa (el volumen máximo de transacciones en un solo día fue de 10.4 mil millones de dólares, mientras que en los últimos días el volumen de transacciones ha sido inferior a 5 mil millones de dólares). Sin embargo, su volumen de posiciones aún representa el 10% de una plataforma de intercambio, y el volumen de transacciones es el 6% de otra plataforma; tanto el volumen de posiciones como el de transacciones son aproximadamente equivalentes al 15% de los niveles de otras dos plataformas de intercambio. En su momento de mayor popularidad (del 17 al 20 de diciembre), el volumen de posiciones de Hyperliquid alcanzó el 12% de una plataforma de intercambio, y el volumen de transacciones llegó al 9% de otra plataforma; los datos de volumen de posiciones y de transacciones se acercan al 20% de las otras dos plataformas de intercambio.
En general, el intercambio de derivados de Hyperliquid se ha desarrollado rápidamente y ya tiene una ventaja competitiva consolidada en el campo de los intercambios de derivados descentralizados. En comparación con los intercambios centralizados líderes, la brecha se ha reducido a menos de 10 veces.
2.2 intercambio de criptomonedas
El intercambio de spot de Hyperliquid también tiene la forma de libro de órdenes, y en términos de estructura del producto y estándares de tarifas, es consistente con los intercambios de derivados.
Actualmente, el intercambio de criptomonedas Hyperliquid solo ha lanzado activos nativos de Hyperliquid que cumplen con el estándar HIP-1, y no se lanzan tokens de otras cadenas.
HIP-1 (Listados descentralizados)
HIP-1 es un estándar de token de la red Hyperliquid similar a ERC-20 o SPL-20. Sin embargo, a diferencia de ERC-20 y SPL-20, el costo de crear un token HIP-1 es bastante alto, ya que el éxito en la creación de un token HIP-1 también significa que se obtiene la calificación para listar en el intercambio spot de Hyperliquid.
El HIP-1 de Hyperliquid se lleva a cabo de manera pública mediante una subasta al estilo neerlandés, específicamente:
Cualquiera puede participar en la subasta, el precio inicial de la subasta es el doble del precio de cierre de la subasta anterior y disminuirá linealmente a 10000U en un plazo de 31 horas (este valor es ajustable, anteriormente era más bajo, recientemente se ajustó a 10000U). El primer desarrollador que haga una oferta exitosa obtendrá el derecho a crear un TICKER, que podrá ser listado en el intercambio de spot de Hyperliquid, y la cantidad de la subasta se pagará en USDC.
SOLV puede considerarse un punto de inflexión para la subasta HIP-1, ya que antes se centraba principalmente en la lógica de memes y nombres de dominio, donde el ticker tenía un significado simbólico y el enfoque de especulación estaba en la unicidad dentro del ecosistema.
Después de SOLV, la mayoría de las veces son los equipos de proyectos los que compiten por posiciones ecológicas y calificaciones para listar monedas, y los precios también han ido en aumento, siendo el más alto el de GOD, que se subastó por casi un millón de dólares. Los equipos de proyectos se centran principalmente en el entretenimiento general, con juegos y NFT ocupando la mayor parte, pero también hay proyectos DeFi como Solv, Swell y Cream.
Además, se puede ver que, como intercambio, la "tarifa de listado" de Hyperliquid en el último mes se ha mantenido por encima de 100,000 dólares, lo que ya se acerca a las tarifas de listado de algunos intercambios centralizados de segunda línea.
A través de HIP1, Hyperliquid cuenta con un mecanismo de "listado descentralizado" público, donde los costos de listado son determinados por los participantes del mercado, evitando así los problemas de listado en los intercambios centralizados. Por otro lado, las tarifas de listado recaudadas se utilizarán para la recompra y quema de HYPE, lo que también beneficia el desempeño del precio de HYPE y los indicadores de valoración.
HIP-2 (AMM de Hyperliquid)
Debido a que el comercio al contado de Hyperliquid opera en forma de libro de órdenes, es difícil garantizar la liquidez para las nuevas monedas. Hyperliquid ha propuesto HIP-2 para resolver el problema de la liquidez inicial de los tokens creados a través de HIP1.
En pocas palabras, HIP2 proporciona un sistema de creación de mercado automatizado que permite a los desarrolladores crear mercado automáticamente a través de los tokens generados por HIP-1. La lógica de creación de mercado es lineal dentro de un intervalo, donde los desarrolladores especifican los límites superior e inferior del precio del intervalo, así como el punto de separación de compra y venta. El sistema crea mercado automáticamente con cada variación de precio del 0.3% como una celda dentro del intervalo.
Después del lanzamiento de HIP-2, muchos nuevos tokens de ecosistema Hyperliquid creados han optado por utilizar este mecanismo AMM de Hyperliquid. Actualmente, el volumen total de USDC de HIP-2 ya ha superado los 25 millones de dólares.
El volumen promedio diario de transacciones spot de Hyperliquid en los últimos 30 días es de alrededor de 400 millones de dólares, situándose entre los diez primeros en DEX, y comparándose de cerca con el volumen de transacciones de ciertos DEX.
2.3 HyperEVM
HyperEVM aún no está en línea. En la documentación oficial de Hyperliquid, el RustVM que opera actualmente en los intercambios de derivados y spot se denomina Hyperliquid L1, mientras que HyperEVM se denomina EVM. Según la definición en su documentación oficial, HyperEVM no es una cadena independiente:
Hyperliquid L1 tiene una EVM universal como parte del estado de la cadena de bloques. Es importante destacar que HyperEVM no es una cadena independiente, sino que, al igual que otras partes de L1, está asegurada por el mismo mecanismo de consenso HyperBFT. Esto permite que la EVM interactúe directamente con los componentes locales de L1, como el libro de órdenes al contado y perpetuas.
Hyperliquid se basa en una capa de consenso (HyperBFT) que alberga dos capas de ejecución (RustVM y HyperEVM). Las funciones centrales de contratos y spot se ejecutan en RustVM, que también se centrará en estas dos dAPP centrales, mientras que las demás dAPP se ejecutarán en HyperEVM.
Y sobre HyperEVM, según la documentación del equipo, sabemos que:
El autor no había visto anteriormente en el mundo de las criptomonedas una estructura de producto similar, y aún no estamos claros sobre el estado actual.