Informe macroeconómico del Q3 del mercado de criptomonedas: un bull run selectivo se está gestando, las instituciones adoptan un impulso estructural en el mercado.
Uno, el punto de inflexión macroeconómico ha llegado: la política se calienta y la resonancia del impulso institucional
A comienzos del tercer trimestre de 2025, el panorama macroeconómico ha cambiado silenciosamente. El entorno político que antes empujaba los activos digitales al margen, ahora se ha transformado en un motor institucional. En el contexto del final del ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal, el regreso de políticas fiscales de estímulo y la aceleración en la construcción de un marco regulatorio global para el mercado de criptomonedas, el mercado de criptomonedas se encuentra en la víspera de una revalorización estructural.
En términos de política monetaria, el entorno de liquidez en Estados Unidos ha entrado en un período crucial de inflexión. A pesar de que la Reserva Federal enfatiza la "dependencia de datos", el mercado ya ha llegado a un consenso sobre la posibilidad de recortes de tasas en 2025. La presión del gobierno sobre la Reserva Federal para politizar las herramientas de política monetaria sugiere que las tasas de interés reales en Estados Unidos disminuirán gradualmente entre la segunda mitad de 2025 y 2026. Esto abre un espacio de apreciación para la valoración de activos digitales.
En el ámbito fiscal, las políticas expansivas representadas por la "Ley de Inversión en Infraestructura" han llevado a una liberación de capital sin precedentes. El gobierno ha realizado grandes inversiones en áreas como la reindustrialización y la infraestructura de IA, formando un "flujo de capital" que abarca tanto industrias tradicionales como nuevos campos. Esto no solo reestructura la circulación interna del dólar, sino que también refuerza indirectamente la demanda de activos digitales.
La actitud regulatoria también ha experimentado un cambio cualitativo. La SEC ha reconocido por primera vez que los activos digitales con estructuras de rendimiento pueden ingresar al sistema financiero tradicional y ha comenzado a establecer estándares unificados para la aprobación de ETF de tokens. Esto marca la transición de la lógica regulatoria de "cortafuegos" a "ingeniería de tuberías", señalando que los activos encriptados se incorporan a la planificación de la infraestructura financiera.
La competencia por la regulación en la región asiática se intensifica, con centros financieros como Hong Kong y Singapur compitiendo por los beneficios regulatorios de las stablecoins, licencias de pago y proyectos de innovación Web3. Se inicia la tendencia de fusión entre capital soberano y gigantes de Internet, y las stablecoins están convirtiéndose en parte de las redes de pago, liquidaciones empresariales e incluso de las estrategias financieras nacionales.
La recuperación de la preferencia por el riesgo en los mercados financieros tradicionales, el repunte sincronizado de las acciones tecnológicas y los activos emergentes, el calentamiento del mercado de OPI, y el aumento de la actividad de los usuarios en las plataformas minoristas. El capital de riesgo que regresa ya no se centra únicamente en la IA y la biotecnología, sino que comienza a reevaluar la blockchain, la encriptación financiera y los activos de ingresos estructurales en cadena.
Bajo el impulso de las políticas y el mercado, la gestación de una nueva ronda de bull run no es impulsada por emociones, sino por un proceso de revaluación de valor impulsado por sistemas. Los mercados de capitales globales han comenzado a pagar una prima por activos de certeza, la primavera del mercado de criptomonedas está regresando de una manera más suave pero más poderosa.
Dos, intercambio estructural: empresas e instituciones lideran la próxima ronda del bull run
La estructura de cambio más notable en el actual mercado de criptomonedas es la transferencia de fichas de los minoristas a los tenedores a largo plazo, tesorerías corporativas e instituciones financieras. Después de dos años de reestructuración, los usuarios centrados en la especulación están siendo gradualmente marginados, mientras que las instituciones y empresas con el propósito de asignación se están convirtiendo en la fuerza decisiva que impulsa la próxima fase del bull run.
El rendimiento de Bitcoin lo dice todo. En los últimos tres trimestres, las empresas que cotizan en bolsa han adquirido más Bitcoin que el volumen neto de compra de ETFs. Las empresas ven a Bitcoin como un "sustituto de efectivo estratégico", con una mayor resiliencia en la tenencia.
La infraestructura financiera elimina las barreras para el flujo de fondos institucionales. La aprobación de los ETF de staking significa que las instituciones comienzan a incluir activos de "rendimiento en cadena" en sus carteras de inversión tradicionales. Esto cambiará fundamentalmente la percepción de los gestores de activos tradicionales sobre los activos encriptados, impulsando a las instituciones a transformar su enfoque de cobertura de riesgos hacia la asignación de ingresos.
Las empresas participan directamente en el mercado financiero en cadena, rompiendo la separación entre "inversión extrabursátil" y el mundo en cadena. Esta inyección de capital con matices de "fusiones y adquisiciones" y "posicionamiento estratégico" tiene la intención de asegurar los derechos sobre los activos fundamentales de la nueva infraestructura financiera y los derechos de distribución de ingresos.
Las finanzas tradicionales están activamente posicionándose en el campo de los derivados y la liquidez en cadena. El volumen de operaciones de futuros de encriptación en el CME ha alcanzado un nuevo máximo, lo que indica que las instituciones tradicionales han incorporado los activos de encriptación en sus modelos de estrategia. La entrada de jugadores como fondos de cobertura y proveedores de productos estructurados mejorará la "densidad de liquidez" y la "profundidad" del mercado.
La disminución de la actividad de los minoristas y de los jugadores a corto plazo refuerza la tendencia mencionada. Los datos en cadena muestran que la proporción de tenedores a corto plazo sigue disminuyendo, y la actividad de los grandes tenedores tempranos ha disminuido, lo que indica que el mercado se encuentra en un "período de estabilización de intercambio".
La "capacidad de productización" de las instituciones financieras se implementa rápidamente. Desde los bancos tradicionales hasta las nuevas plataformas de financiamiento minorista, todos están ampliando las capacidades de negociación, estacaje, préstamos y pagos de los activos encriptados. Esto permite que los activos encriptados logren "disponibilidad dentro del sistema de moneda fiduciaria" y también les proporciona propiedades financieras más ricas.
En esencia, este intercambio es un profundo despliegue de la "comercialización financiera" de los activos encriptados, es una reestructuración de la lógica del descubrimiento de valor. Los jugadores que dominan el mercado han cambiado hacia instituciones y empresas con una planificación estratégica a medio y largo plazo, una lógica de asignación clara y una estructura de capital estable. Se está gestando un mercado alcista institucional y estructurado, que será más sólido, duradero y completo.
Tres, la nueva era de las estafas: de la subida general hacia un "mercado alcista selectivo"
La "temporada de altcoins" de 2025 ha entrado en una nueva fase: el mercado alcista general ya no existe, siendo reemplazado por un "mercado alcista selectivo" impulsado por ETFs, rendimientos reales, adopción institucional, entre otros. Esto es un reflejo de la madurez del mercado de criptomonedas y también es el resultado inevitable del mecanismo de selección de capital tras el regreso de la racionalidad en el mercado.
Desde la perspectiva de las señales estructurales, los activos alternativos principales han completado una nueva ronda de sedimentación de chips. El par ETH/BTC ha rebotado con fuerza, las direcciones de grandes tenedores están acumulando rápidamente, y las transacciones grandes en la cadena son frecuentes, lo que indica que el capital principal está comenzando a revaluar los activos de primer nivel. El sentimiento de los minoristas sigue en niveles bajos, creando un entorno "de baja interferencia" ideal para la próxima ronda de mercado.
Esta vez, el mercado de las criptomonedas no será "todos a volar juntos", sino "cada uno volará por su cuenta". Las solicitudes de ETF se han convertido en el ancla de una nueva ronda de estructura temática. En particular, el ETF al contado de Solana ya se considera el próximo "evento de consenso del mercado". El rendimiento de los activos girará en torno a "si hay potencial de ETF, si tiene capacidad real de distribución de ganancias, y si puede atraer la asignación institucional", mostrando una evolución diferenciada.
DeFi también es un importante campo de esta "selección de bull run", cuya lógica ha cambiado fundamentalmente. Los usuarios se están trasladando hacia el "DeFi de flujo de efectivo", donde los ingresos de los protocolos, las estrategias de rendimiento de stablecoins y los mecanismos de recompra se han convertido en indicadores clave para evaluar el valor de los activos. Los proveedores de liquidez valoran más la transparencia de la estrategia, la sostenibilidad de los rendimientos y la estructura de riesgos potenciales.
La selección de capital se vuelve más "realista". Las estrategias de stablecoins respaldadas por activos del mundo real (RWA) son favorecidas por las instituciones, la integración de liquidez entre cadenas y la unificación de la experiencia del usuario se convierten en factores clave que determinan la dirección de los fondos. La infraestructura construida alrededor de las cadenas de bloques de capa 1 y los protocolos combinables se convierten en el nuevo núcleo de valoración.
La parte especulativa del mercado también está cambiando. Aunque las Meme monedas todavía son populares, la era del "tirón de todos" ha terminado. Los fondos principales tienden a asignar recursos a proyectos que pueden ofrecer ingresos sostenidos, tener usuarios reales y un fuerte respaldo narrativo, prefiriendo renunciar a los retornos explosivos a cambio de un camino de crecimiento más seguro.
En resumen, el núcleo de esta temporada de altcoins radica en "qué activos tienen la posibilidad de ser incorporados en la lógica financiera tradicional". El mercado de criptomonedas está experimentando un ciclo de revaluación profunda de su valor. Un bull run selectivo no es una disminución del bull run, sino una actualización del mismo. El futuro pertenecerá a aquellos que comprendan de antemano la lógica narrativa, entiendan la estructura financiera, y estén dispuestos a acumular en "mercados tranquilos".
Cuatro, Marco de inversión Q3: de la asignación central a la conducción de eventos
La estrategia de inversión para el tercer trimestre de 2025 debe abandonar el pensamiento de apuestas de "inundación masiva" y pasar a una estrategia híbrida de "anclaje en el núcleo y alas en los eventos". En el nuevo entorno donde la base de fondos de ETF se expande, el mercado está reconfigurando un nuevo sistema de valoración de "activos principales + narrativas temáticas + rendimientos reales".
Bitcoin sigue siendo la opción preferida para la posición central. En un entorno donde no se ha visto una reversión en los flujos de ETF, las tesorerías corporativas continúan aumentando sus participaciones y la Reserva Federal emite señales dovish, BTC muestra una fuerte resistencia a la caída y un efecto de succión de capital. A pesar de que aún no ha alcanzado un nuevo máximo, su estructura de chips y atributos de capital lo convierten en el activo de fondo más estable en el ciclo actual.
Solana es el activo con mayor potencial temático en el tercer trimestre. Con la esperanza de que el mecanismo de staking se incorpore a la estructura de ETF, su atributo de "activo de dividendos" atrae una gran cantidad de fondos para una inversión anticipada. Esta narrativa impulsará el spot de SOL y su token de gobernanza en el ecosistema de staking. Para los fondos que se perdieron el mercado de BTC a principios de año, el sector de Solana se convertirá en una opción estratégica de "recuperación" e incluso de "liderazgo".
Las combinaciones DeFi merecen ser reestructuradas, enfocándose en protocolos con flujo de efectivo estable, capacidad de distribución de ingresos reales y mecanismos de gobernanza maduros. Proyectos configurables como SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, etc., utilizan un enfoque de asignación de igual peso para captar rendimientos relativos. Este tipo de protocolos a menudo presentan características de "retorno de capital lento y explosiones retrasadas", por lo que deben ser tratados con una mentalidad de asignación a medio plazo.
En cuanto a las posiciones especulativas, los activos Meme deben controlar estrictamente la proporción de exposición, limitándola a un 5% del valor neto total de los activos, y gestionar las posiciones con una mentalidad de opciones. Establecer mecanismos claros de stop-loss, reglas de toma de ganancias y un límite de posiciones. Para los inversores que están habituados a operar basados en eventos, estos activos pueden servir como herramientas de acumulación emocional, pero no deben ser malinterpretados como el núcleo de la tendencia.
El tercer trimestre es clave para aprovechar el momento de la disposición impulsada por eventos. Actualmente, el mercado está pasando de un "vacío de información" a una "liberación densa de eventos". Con la proximidad del examen del ETF de Solana, se espera que entre mediados de agosto y principios de septiembre se produzca una tendencia de "resonancia de políticas + capital". Este tipo de disposición de eventos debe ser anticipada y construida gradualmente para evitar trampas de precios altos.
Se debe prestar atención a la dinámica de volumen del tema de sustitución estructural. La construcción de Robinhood L2, el comercio de acciones tokenizadas, etc., pueden encender una nueva narrativa de "cadena de intercambio" e integración de RWA; proyectos como $H, $SAHARA podrían convertirse en "puntos de explosión" dentro de los sectores marginales. Para los inversores que pueden profundizar en el análisis de la hoja de ruta, estas oportunidades tempranas pueden ser parte de una estrategia de alta volatilidad, pero es esencial controlar las posiciones y cumplir con la gestión de riesgos.
En general, Bitcoin es el ancla, SOL es la bandera, DeFi es la estructura, Meme es el complemento, y los eventos son los aceleradores ------ cada parte corresponde a diferentes proporciones de posiciones y ritmos de negociación. El éxito de los inversores radica en su capacidad para entender la lógica de capital detrás de este cambio.
Cinco, conclusión: La próxima ronda de migración de riqueza ya está en camino
Se está gestando un mercado alcista selectivo liderado por instituciones, impulsado por la regulación y respaldado por ganancias reales. Bitcoin se está convirtiendo en un nuevo componente de reserva en los balances de las empresas globales, una herramienta de cobertura contra la inflación a nivel nacional. Lo que tendrá el mayor impacto en su precio en el futuro son los registros de compras institucionales, las decisiones de asignación de fondos de pensiones y fondos soberanos, y la revalorización del sistema de activos de riesgo debido a las expectativas de políticas macroeconómicas.
La infraestructura y los activos que representan el siguiente paradigma financiero están evolucionando de "burbuja narrativa" a "toma de control del sistema". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, bóvedas RWA, bonos de re-staking, etc. representan activos encriptados que están pasando de "experimentos de capital anárquico" a "activos institucionales predecibles", liderando la dirección de la próxima ola de capital.
La temporada de ‘shanzhai’ se ha vuelto problemática. La próxima ronda de mercado estará más profundamente vinculada a los ingresos reales, el crecimiento de usuarios y el acceso institucional. Los protocolos que pueden ofrecer expectativas de ingresos estables para las instituciones, los activos que pueden atraer fondos estables a través de canales ETF, y los proyectos DeFi con capacidad de mapeo de RWA, se convertirán en las ‘acciones de alto rendimiento’ del nuevo ciclo. Esta es una ‘elitización’ del ‘shanzhai’, una selección de un mercado alcista que elimina el 99% de los activos fraudulentos.
Los inversores comunes enfrentan desafíos y oportunidades al mismo tiempo. Cuando el mercado se pregunta "¿Dónde está el próximo punto de explosión?", lo que necesitas preguntarte es "¿Estoy en la estructura correcta?". La reestructuración de la posición, y no la casualidad del juego de alta volatilidad, determina si se puede obtener beneficios de la tendencia alcista principal.
El tercer trimestre de 2025 será el preludio de esta migración de riqueza. La próxima ronda de bull run no tocará la campana para nadie, solo recompensará a aquellos que piensen antes que el mercado. Es hora de planificar seriamente la estructura de posiciones, las fuentes de información y el ritmo de las operaciones. La riqueza no se distribuye en el clímax, sino que se transfiere en silencio antes del amanecer.
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PumpBeforeRug
· hace8h
Capturar la primera ola del bull run es lo que hace al ganador.
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StrawberryIce
· hace22h
Siento que otra vez van a tomar a la gente por tonta...
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GasFeeSobber
· hace22h
alcista no es algo que se pueda decidir sin mirar la cara de los grandes institutos.
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Web3ProductManager
· hace23h
mirando nuestros datos de cohortes del segundo trimestre... el viaje del usuario de este bull run es completamente impulsado por instituciones, no voy a mentir.
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IfIWereOnChain
· hace23h
Otra vez están hablando de la liquidez alcista, ¿realmente hay tanto optimismo?
El mercado de criptomonedas selectivo liderado por instituciones, reestructuración en Q3
Informe macroeconómico del Q3 del mercado de criptomonedas: un bull run selectivo se está gestando, las instituciones adoptan un impulso estructural en el mercado.
Uno, el punto de inflexión macroeconómico ha llegado: la política se calienta y la resonancia del impulso institucional
A comienzos del tercer trimestre de 2025, el panorama macroeconómico ha cambiado silenciosamente. El entorno político que antes empujaba los activos digitales al margen, ahora se ha transformado en un motor institucional. En el contexto del final del ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal, el regreso de políticas fiscales de estímulo y la aceleración en la construcción de un marco regulatorio global para el mercado de criptomonedas, el mercado de criptomonedas se encuentra en la víspera de una revalorización estructural.
En términos de política monetaria, el entorno de liquidez en Estados Unidos ha entrado en un período crucial de inflexión. A pesar de que la Reserva Federal enfatiza la "dependencia de datos", el mercado ya ha llegado a un consenso sobre la posibilidad de recortes de tasas en 2025. La presión del gobierno sobre la Reserva Federal para politizar las herramientas de política monetaria sugiere que las tasas de interés reales en Estados Unidos disminuirán gradualmente entre la segunda mitad de 2025 y 2026. Esto abre un espacio de apreciación para la valoración de activos digitales.
En el ámbito fiscal, las políticas expansivas representadas por la "Ley de Inversión en Infraestructura" han llevado a una liberación de capital sin precedentes. El gobierno ha realizado grandes inversiones en áreas como la reindustrialización y la infraestructura de IA, formando un "flujo de capital" que abarca tanto industrias tradicionales como nuevos campos. Esto no solo reestructura la circulación interna del dólar, sino que también refuerza indirectamente la demanda de activos digitales.
La actitud regulatoria también ha experimentado un cambio cualitativo. La SEC ha reconocido por primera vez que los activos digitales con estructuras de rendimiento pueden ingresar al sistema financiero tradicional y ha comenzado a establecer estándares unificados para la aprobación de ETF de tokens. Esto marca la transición de la lógica regulatoria de "cortafuegos" a "ingeniería de tuberías", señalando que los activos encriptados se incorporan a la planificación de la infraestructura financiera.
La competencia por la regulación en la región asiática se intensifica, con centros financieros como Hong Kong y Singapur compitiendo por los beneficios regulatorios de las stablecoins, licencias de pago y proyectos de innovación Web3. Se inicia la tendencia de fusión entre capital soberano y gigantes de Internet, y las stablecoins están convirtiéndose en parte de las redes de pago, liquidaciones empresariales e incluso de las estrategias financieras nacionales.
La recuperación de la preferencia por el riesgo en los mercados financieros tradicionales, el repunte sincronizado de las acciones tecnológicas y los activos emergentes, el calentamiento del mercado de OPI, y el aumento de la actividad de los usuarios en las plataformas minoristas. El capital de riesgo que regresa ya no se centra únicamente en la IA y la biotecnología, sino que comienza a reevaluar la blockchain, la encriptación financiera y los activos de ingresos estructurales en cadena.
Bajo el impulso de las políticas y el mercado, la gestación de una nueva ronda de bull run no es impulsada por emociones, sino por un proceso de revaluación de valor impulsado por sistemas. Los mercados de capitales globales han comenzado a pagar una prima por activos de certeza, la primavera del mercado de criptomonedas está regresando de una manera más suave pero más poderosa.
Dos, intercambio estructural: empresas e instituciones lideran la próxima ronda del bull run
La estructura de cambio más notable en el actual mercado de criptomonedas es la transferencia de fichas de los minoristas a los tenedores a largo plazo, tesorerías corporativas e instituciones financieras. Después de dos años de reestructuración, los usuarios centrados en la especulación están siendo gradualmente marginados, mientras que las instituciones y empresas con el propósito de asignación se están convirtiendo en la fuerza decisiva que impulsa la próxima fase del bull run.
El rendimiento de Bitcoin lo dice todo. En los últimos tres trimestres, las empresas que cotizan en bolsa han adquirido más Bitcoin que el volumen neto de compra de ETFs. Las empresas ven a Bitcoin como un "sustituto de efectivo estratégico", con una mayor resiliencia en la tenencia.
La infraestructura financiera elimina las barreras para el flujo de fondos institucionales. La aprobación de los ETF de staking significa que las instituciones comienzan a incluir activos de "rendimiento en cadena" en sus carteras de inversión tradicionales. Esto cambiará fundamentalmente la percepción de los gestores de activos tradicionales sobre los activos encriptados, impulsando a las instituciones a transformar su enfoque de cobertura de riesgos hacia la asignación de ingresos.
Las empresas participan directamente en el mercado financiero en cadena, rompiendo la separación entre "inversión extrabursátil" y el mundo en cadena. Esta inyección de capital con matices de "fusiones y adquisiciones" y "posicionamiento estratégico" tiene la intención de asegurar los derechos sobre los activos fundamentales de la nueva infraestructura financiera y los derechos de distribución de ingresos.
Las finanzas tradicionales están activamente posicionándose en el campo de los derivados y la liquidez en cadena. El volumen de operaciones de futuros de encriptación en el CME ha alcanzado un nuevo máximo, lo que indica que las instituciones tradicionales han incorporado los activos de encriptación en sus modelos de estrategia. La entrada de jugadores como fondos de cobertura y proveedores de productos estructurados mejorará la "densidad de liquidez" y la "profundidad" del mercado.
La disminución de la actividad de los minoristas y de los jugadores a corto plazo refuerza la tendencia mencionada. Los datos en cadena muestran que la proporción de tenedores a corto plazo sigue disminuyendo, y la actividad de los grandes tenedores tempranos ha disminuido, lo que indica que el mercado se encuentra en un "período de estabilización de intercambio".
La "capacidad de productización" de las instituciones financieras se implementa rápidamente. Desde los bancos tradicionales hasta las nuevas plataformas de financiamiento minorista, todos están ampliando las capacidades de negociación, estacaje, préstamos y pagos de los activos encriptados. Esto permite que los activos encriptados logren "disponibilidad dentro del sistema de moneda fiduciaria" y también les proporciona propiedades financieras más ricas.
En esencia, este intercambio es un profundo despliegue de la "comercialización financiera" de los activos encriptados, es una reestructuración de la lógica del descubrimiento de valor. Los jugadores que dominan el mercado han cambiado hacia instituciones y empresas con una planificación estratégica a medio y largo plazo, una lógica de asignación clara y una estructura de capital estable. Se está gestando un mercado alcista institucional y estructurado, que será más sólido, duradero y completo.
Tres, la nueva era de las estafas: de la subida general hacia un "mercado alcista selectivo"
La "temporada de altcoins" de 2025 ha entrado en una nueva fase: el mercado alcista general ya no existe, siendo reemplazado por un "mercado alcista selectivo" impulsado por ETFs, rendimientos reales, adopción institucional, entre otros. Esto es un reflejo de la madurez del mercado de criptomonedas y también es el resultado inevitable del mecanismo de selección de capital tras el regreso de la racionalidad en el mercado.
Desde la perspectiva de las señales estructurales, los activos alternativos principales han completado una nueva ronda de sedimentación de chips. El par ETH/BTC ha rebotado con fuerza, las direcciones de grandes tenedores están acumulando rápidamente, y las transacciones grandes en la cadena son frecuentes, lo que indica que el capital principal está comenzando a revaluar los activos de primer nivel. El sentimiento de los minoristas sigue en niveles bajos, creando un entorno "de baja interferencia" ideal para la próxima ronda de mercado.
Esta vez, el mercado de las criptomonedas no será "todos a volar juntos", sino "cada uno volará por su cuenta". Las solicitudes de ETF se han convertido en el ancla de una nueva ronda de estructura temática. En particular, el ETF al contado de Solana ya se considera el próximo "evento de consenso del mercado". El rendimiento de los activos girará en torno a "si hay potencial de ETF, si tiene capacidad real de distribución de ganancias, y si puede atraer la asignación institucional", mostrando una evolución diferenciada.
DeFi también es un importante campo de esta "selección de bull run", cuya lógica ha cambiado fundamentalmente. Los usuarios se están trasladando hacia el "DeFi de flujo de efectivo", donde los ingresos de los protocolos, las estrategias de rendimiento de stablecoins y los mecanismos de recompra se han convertido en indicadores clave para evaluar el valor de los activos. Los proveedores de liquidez valoran más la transparencia de la estrategia, la sostenibilidad de los rendimientos y la estructura de riesgos potenciales.
La selección de capital se vuelve más "realista". Las estrategias de stablecoins respaldadas por activos del mundo real (RWA) son favorecidas por las instituciones, la integración de liquidez entre cadenas y la unificación de la experiencia del usuario se convierten en factores clave que determinan la dirección de los fondos. La infraestructura construida alrededor de las cadenas de bloques de capa 1 y los protocolos combinables se convierten en el nuevo núcleo de valoración.
La parte especulativa del mercado también está cambiando. Aunque las Meme monedas todavía son populares, la era del "tirón de todos" ha terminado. Los fondos principales tienden a asignar recursos a proyectos que pueden ofrecer ingresos sostenidos, tener usuarios reales y un fuerte respaldo narrativo, prefiriendo renunciar a los retornos explosivos a cambio de un camino de crecimiento más seguro.
En resumen, el núcleo de esta temporada de altcoins radica en "qué activos tienen la posibilidad de ser incorporados en la lógica financiera tradicional". El mercado de criptomonedas está experimentando un ciclo de revaluación profunda de su valor. Un bull run selectivo no es una disminución del bull run, sino una actualización del mismo. El futuro pertenecerá a aquellos que comprendan de antemano la lógica narrativa, entiendan la estructura financiera, y estén dispuestos a acumular en "mercados tranquilos".
Cuatro, Marco de inversión Q3: de la asignación central a la conducción de eventos
La estrategia de inversión para el tercer trimestre de 2025 debe abandonar el pensamiento de apuestas de "inundación masiva" y pasar a una estrategia híbrida de "anclaje en el núcleo y alas en los eventos". En el nuevo entorno donde la base de fondos de ETF se expande, el mercado está reconfigurando un nuevo sistema de valoración de "activos principales + narrativas temáticas + rendimientos reales".
Bitcoin sigue siendo la opción preferida para la posición central. En un entorno donde no se ha visto una reversión en los flujos de ETF, las tesorerías corporativas continúan aumentando sus participaciones y la Reserva Federal emite señales dovish, BTC muestra una fuerte resistencia a la caída y un efecto de succión de capital. A pesar de que aún no ha alcanzado un nuevo máximo, su estructura de chips y atributos de capital lo convierten en el activo de fondo más estable en el ciclo actual.
Solana es el activo con mayor potencial temático en el tercer trimestre. Con la esperanza de que el mecanismo de staking se incorpore a la estructura de ETF, su atributo de "activo de dividendos" atrae una gran cantidad de fondos para una inversión anticipada. Esta narrativa impulsará el spot de SOL y su token de gobernanza en el ecosistema de staking. Para los fondos que se perdieron el mercado de BTC a principios de año, el sector de Solana se convertirá en una opción estratégica de "recuperación" e incluso de "liderazgo".
Las combinaciones DeFi merecen ser reestructuradas, enfocándose en protocolos con flujo de efectivo estable, capacidad de distribución de ingresos reales y mecanismos de gobernanza maduros. Proyectos configurables como SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, etc., utilizan un enfoque de asignación de igual peso para captar rendimientos relativos. Este tipo de protocolos a menudo presentan características de "retorno de capital lento y explosiones retrasadas", por lo que deben ser tratados con una mentalidad de asignación a medio plazo.
En cuanto a las posiciones especulativas, los activos Meme deben controlar estrictamente la proporción de exposición, limitándola a un 5% del valor neto total de los activos, y gestionar las posiciones con una mentalidad de opciones. Establecer mecanismos claros de stop-loss, reglas de toma de ganancias y un límite de posiciones. Para los inversores que están habituados a operar basados en eventos, estos activos pueden servir como herramientas de acumulación emocional, pero no deben ser malinterpretados como el núcleo de la tendencia.
El tercer trimestre es clave para aprovechar el momento de la disposición impulsada por eventos. Actualmente, el mercado está pasando de un "vacío de información" a una "liberación densa de eventos". Con la proximidad del examen del ETF de Solana, se espera que entre mediados de agosto y principios de septiembre se produzca una tendencia de "resonancia de políticas + capital". Este tipo de disposición de eventos debe ser anticipada y construida gradualmente para evitar trampas de precios altos.
Se debe prestar atención a la dinámica de volumen del tema de sustitución estructural. La construcción de Robinhood L2, el comercio de acciones tokenizadas, etc., pueden encender una nueva narrativa de "cadena de intercambio" e integración de RWA; proyectos como $H, $SAHARA podrían convertirse en "puntos de explosión" dentro de los sectores marginales. Para los inversores que pueden profundizar en el análisis de la hoja de ruta, estas oportunidades tempranas pueden ser parte de una estrategia de alta volatilidad, pero es esencial controlar las posiciones y cumplir con la gestión de riesgos.
En general, Bitcoin es el ancla, SOL es la bandera, DeFi es la estructura, Meme es el complemento, y los eventos son los aceleradores ------ cada parte corresponde a diferentes proporciones de posiciones y ritmos de negociación. El éxito de los inversores radica en su capacidad para entender la lógica de capital detrás de este cambio.
Cinco, conclusión: La próxima ronda de migración de riqueza ya está en camino
Se está gestando un mercado alcista selectivo liderado por instituciones, impulsado por la regulación y respaldado por ganancias reales. Bitcoin se está convirtiendo en un nuevo componente de reserva en los balances de las empresas globales, una herramienta de cobertura contra la inflación a nivel nacional. Lo que tendrá el mayor impacto en su precio en el futuro son los registros de compras institucionales, las decisiones de asignación de fondos de pensiones y fondos soberanos, y la revalorización del sistema de activos de riesgo debido a las expectativas de políticas macroeconómicas.
La infraestructura y los activos que representan el siguiente paradigma financiero están evolucionando de "burbuja narrativa" a "toma de control del sistema". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, bóvedas RWA, bonos de re-staking, etc. representan activos encriptados que están pasando de "experimentos de capital anárquico" a "activos institucionales predecibles", liderando la dirección de la próxima ola de capital.
La temporada de ‘shanzhai’ se ha vuelto problemática. La próxima ronda de mercado estará más profundamente vinculada a los ingresos reales, el crecimiento de usuarios y el acceso institucional. Los protocolos que pueden ofrecer expectativas de ingresos estables para las instituciones, los activos que pueden atraer fondos estables a través de canales ETF, y los proyectos DeFi con capacidad de mapeo de RWA, se convertirán en las ‘acciones de alto rendimiento’ del nuevo ciclo. Esta es una ‘elitización’ del ‘shanzhai’, una selección de un mercado alcista que elimina el 99% de los activos fraudulentos.
Los inversores comunes enfrentan desafíos y oportunidades al mismo tiempo. Cuando el mercado se pregunta "¿Dónde está el próximo punto de explosión?", lo que necesitas preguntarte es "¿Estoy en la estructura correcta?". La reestructuración de la posición, y no la casualidad del juego de alta volatilidad, determina si se puede obtener beneficios de la tendencia alcista principal.
El tercer trimestre de 2025 será el preludio de esta migración de riqueza. La próxima ronda de bull run no tocará la campana para nadie, solo recompensará a aquellos que piensen antes que el mercado. Es hora de planificar seriamente la estructura de posiciones, las fuentes de información y el ritmo de las operaciones. La riqueza no se distribuye en el clímax, sino que se transfiere en silencio antes del amanecer.