El aumento de la inflación genera preocupaciones sobre la economía de EE. UU., comienza la era de los ETF de encriptación en Asia

Este mes, la inflación en Estados Unidos se ha intensificado, mientras que el crecimiento del PIB no ha cumplido con las expectativas, lo que ha generado preocupaciones en el mercado sobre una posible "estanflación" en la economía estadounidense. Bajo la influencia combinada de estas preocupaciones y los conflictos geopolíticos, los mercados de capitales han experimentado una corrección este mes. Las acciones estadounidenses y japonesas han corregido de manera notable, mientras que las bolsas europeas han mostrado un rendimiento relativamente estable, lo que indica que los inversores globales no están excesivamente preocupados por los riesgos sistémicos. A pesar de que el mercado de encriptación ha experimentado volatilidad, el bitcoin cayó brevemente por debajo de los 60,000 dólares, pero el 29 de abril, el mercado de activos de encriptación en Asia vivió un momento histórico: se aprobó el ETF de activos de encriptación en Hong Kong, lo que indica que los fondos adicionales continúan fluyendo, y las perspectivas del mercado siguen siendo positivas.

A principios de este año, impulsado por las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal y la continua caída del índice de precios al consumidor (CPI), las preocupaciones del mercado sobre la inflación se desvanecieron temporalmente. Sin embargo, posteriormente los datos de inflación comenzaron a aumentar, y las expectativas de recortes de tasas se ajustaron a la baja gradualmente. Actualmente, el mercado aún espera que en mayo no haya recortes de tasas, e incluso algunas opiniones consideran que podría haber un aumento de tasas.

A partir de los datos actuales, Estados Unidos parece haber entrado en un estado de "estanflación": alta inflación pero un crecimiento económico débil. El PIB de Estados Unidos creció solo un 1.6% interanual en el primer trimestre, muy por debajo de las expectativas; mientras que el índice de precios PCE subyacente creció un 3.7% en el primer trimestre, superando las expectativas, lo que ya excluye los factores de energía y alimentos. En otras palabras, incluso excluyendo el impacto del reciente aumento en los precios de las materias primas internacionales, la inflación en Estados Unidos sigue siendo grave.

A principios de año, la economía estadounidense mostraba una situación de "alto crecimiento, baja inflación", y la economía de la "chica rubia" se convirtió en la narrativa principal en la que apostaban los inversores globales. En solo unos meses, la situación pasó de "muy buena" a "crisis de estanflación", y Estados Unidos se centrará a continuación en abordar el problema de "inflación". Actualmente, hay muy pocas opiniones en el mercado que incluso comienzan a apostar por un aumento continuo de las tasas de interés, pero la probabilidad de un aumento continuo es baja; es más probable que se posponga el tiempo de reducción de tasas, se reduzcan la cantidad y los puntos básicos de las reducciones. La inflación actual en Estados Unidos se ve afectada por múltiples factores como los precios de las materias primas en la parte superior, el empleo y la demanda. A medida que los precios de los productos tienden a ser más racionales, el mercado laboral se reequilibra y la tendencia a la baja en los precios de los automóviles de segunda mano continúa, se espera que la inflación subyacente en Estados Unidos disminuya.

La situación económica actual en Estados Unidos es precisamente lo que la Reserva Federal espera. Hay varias formas de desenredar la espiral "salario-inflación", no es necesario optar por continuar con aumentos de tasas de interés que impacten fuertemente en la economía. Este mes, el yen y las acciones japonesas se desplomaron significativamente, en tal situación, los inversores internacionales venderán yenes y comprarán dólares, lo cual también ayuda considerablemente a la convergencia de la liquidez del dólar.

Actualmente, los funcionarios de la Reserva Federal son en su mayoría dovish y no han emitido señales claras de un aumento adicional de tasas, lo que podría indicar que Estados Unidos tiene ciertas herramientas de política para abordar el problema de la inflación. En resumen, en esta etapa, la economía estadounidense enfrenta efectivamente el desafío de la presión inflacionaria, lo que ha generado cierta preocupación en el mercado, pero los inversores no necesitan entrar en pánico excesivo por el problema de la inflación.

Además, este mes ha habido muchos conflictos geopolíticos, lo que también ha sido un factor que ha llevado a la volatilidad en los mercados de capitales. A partir de lo que se observa actualmente, los principales países de la región de Medio Oriente mantienen una relativa moderación y no hay señales de una escalada adicional del conflicto. En la sociedad moderna, la posibilidad de que estalle una guerra a gran escala bajo la disuasión nuclear de las grandes potencias es extremadamente baja, por lo que los problemas geopolíticos suelen tener un impacto repentino pero breve en los mercados financieros. Incluso en el caso de que estalle una guerra entre Rusia y Ucrania y la OTAN, el mercado de valores ruso ha recuperado casi toda su caída desde el inicio del conflicto. Por lo tanto, el impacto de la guerra este mes es simplemente una variable imprevista.

Después de cinco meses de "locura alcista" en el mercado de valores estadounidense, finalmente se ha producido un ajuste considerable: el índice Nasdaq tocó su mínima en la línea de 120 días, y un gigante tecnológico cayó un -10% el 19 de abril. La tendencia actual del mercado de valores de EE. UU. refleja más los cambios en las expectativas de recortes de tasas de interés, siendo el conflicto geopolítico una causa secundaria. La valoración de las acciones tecnológicas está directamente relacionada con la liquidez, y el retraso en las expectativas de recortes de tasas comprimirá directamente el espacio de valoración de las acciones tecnológicas. Algunos bancos de inversión han rebajado este mes la calificación de seis grandes acciones tecnológicas de EE. UU. de "sobreponderar" a "neutral", argumentando que el impulso de ganancias que alguna vez disfrutó este sector se enfrenta a un enfriamiento, y la fuerza de impulso está desapareciendo.

Además de Estados Unidos, el mercado de valores japonés también ha experimentado una corrección considerable este mes. La situación en Japón se debe principalmente a la rápida depreciación del yen en los últimos tiempos, lo que ha llevado a los inversores a deshacerse de activos japoneses. Además, la fuerte correlación entre el yen y el dólar, así como el retraso en las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, son una de las razones importantes de la reciente volatilidad del yen.

El desempeño de los mercados bursátiles de Estados Unidos y Japón no ha sido satisfactorio, lo que ha llevado a algunos a preocuparse de que los problemas de inflación en Estados Unidos puedan provocar una crisis financiera global. Sin embargo, llegar a tal conclusión aún es prematuro, ya que, aparte de Estados Unidos y Japón, no ha habido una corrección significativa en los mercados bursátiles de otros países: los índices bursátiles de Francia y Alemania siguen siendo robustos; el mercado de valores de India también ha estado fluctuando en niveles altos. Esta corrección en el mercado estadounidense probablemente sea solo una reacción repentina del mercado ante cambios en las expectativas y eventos cisne negro, y no presenta un riesgo sistémico evidente.

El desempeño del mercado de encriptación de este mes no ha sido satisfactorio; el precio de Bitcoin cayó por debajo de los 60,000 dólares y el precio de Ethereum bajó de 2,800 dólares. Desde que el precio de Bitcoin alcanzó un nuevo máximo a mediados de marzo, ha comenzado un período de ajuste, que hasta ahora ha durado un mes y medio. Durante este tiempo, eventos imprevistos como conflictos geopolíticos y datos económicos de Estados Unidos que no cumplieron con las expectativas han dificultado aún más un mercado de encriptación que ya no estaba en auge, y el movimiento de pin en la mitad de abril fue precisamente causado por el conflicto geopolítico en el Medio Oriente.

Actualmente, el mercado de encriptación ha entrado en un estado de fuerte correlación con el movimiento de los activos tradicionales: el precio de Bitcoin ha mostrado una asombrosa correlación con el precio de las acciones de cierta gigante tecnológica en el último año. Esta fuerte correlación es fascinante y actualmente no hay una explicación aceptada.

Si el Bitcoin realmente es considerado por el consenso del mercado como "oro electrónico", entonces teóricamente su movimiento debería estar relacionado con el oro, y el movimiento correspondiente a los conflictos geopolíticos debería ser un aumento significativo en lugar de una caída abrupta. A partir del movimiento de precios del oro, se puede ver que durante los días del conflicto en Medio Oriente, el oro alcanzó un nuevo máximo histórico, lo que resalta plenamente las propiedades de refugio del oro.

Esta situación puede indicar algo: el movimiento de Bitcoin está efectivamente vinculado al ETF estadounidense. Durante todo abril, el ETF mostró una tendencia de salida neta.

Este tipo de tendencia vinculada a los activos de un país no es realmente muy razonable. La propiedad más notable de descentralización de Bitcoin se ha convertido en una herramienta de almacenamiento de valor consensuada por todos, nadie tiene el derecho de emitir o destruir Bitcoin, esta propiedad que es diferente de la moneda fiduciaria se ha convertido en un soplo de aire fresco en la era de las monedas de crédito. Sin embargo, actualmente el ETF de un solo país ya tiene el poder de fijar el precio de Bitcoin, aunque no puede crear o destruir, en realidad hay una cierta desviación de la propiedad de descentralización.

Afortunadamente, después de Estados Unidos, Hong Kong también aprobó oficialmente 6 ETF de activos virtuales al contado el 29 de abril, de los cuales 3 son ETF de Bitcoin y 3 son ETF de Ethereum. Estos productos ETF varían en su estructura de costos, eficiencia de negociación y estrategia de emisión, proporcionando a los inversores opciones diversificadas, y en términos de categorías ya están por delante de Estados Unidos, que aún no ha aprobado un ETF de Ethereum al contado. Las instituciones predicen que, con el creciente interés del mercado en estos ETF innovadores, estos seis ETF traerán 1.000 millones de dólares en fondos adicionales al mercado de encriptación.

Y las últimas noticias también indican que Australia lanzará un ETF de Bitcoin a finales de este año.

Este tipo de ETF con múltiples puntos de venta es similar a las minas y máquinas mineras distribuidas en todo el mundo en sus inicios, y puede mantener plenamente la propiedad descentralizada del bitcoin en el mercado secundario: ninguna institución o país tiene el derecho de fijar el precio del bitcoin de manera unilateral.

Por lo tanto, a medida que más países o regiones cotizan ETFs de bitcoin al contado, la posesión de las ballenas también se dispersará cada vez más, y en ese momento, el poder de fijación de precios del bitcoin en el mercado secundario también mostrará características de descentralización, lo que podría llevar a un retorno a la esencia del valor del oro electrónico.

En abril, los comentarios agresivos de la Reserva Federal y el conflicto geopolítico en la región de Medio Oriente han llevado a la volatilidad en los mercados de capital, pero la estabilidad estratégica entre las grandes potencias nucleares proporciona un cierto grado de seguridad al mercado. En cuanto a la estrategia de control de la inflación, la Reserva Federal está enfrentando activamente los riesgos financieros potenciales, aunque los mercados de acciones de Estados Unidos y Japón han experimentado una corrección, los mercados de capital globales aún no muestran signos generalizados de crisis financiera.

En este momento crucial, las iniciativas de innovación financiera en los mercados asiáticos, especialmente en Hong Kong, son particularmente importantes. La aprobación y próxima salida a bolsa del ETF de Bitcoin en Hong Kong no solo marca un gran paso para los mercados financieros asiáticos en el campo de la encriptación, sino que también podría convertirse en un nuevo punto de detonación para los mercados de capital globales. Este avance no solo ofrece a los inversores nuevas opciones de asignación de activos, sino que también podría impulsar el mercado de encriptación hacia una dirección más madura y regulada, presagiando el nacimiento de nuevas oportunidades de inversión y tendencias del mercado, y también está promoviendo la "descentralización" del poder de fijación de precios del Bitcoin en el mercado secundario.