Marco regulatorio de activos digitales y panorama del mercado en Malasia
I. Marco regulatorio
Malasia adopta un modelo de "doble regulación" para las criptomonedas, que es principalmente responsabilidad del Banco Nacional de Malasia (BNM) y de la Comisión de Valores de Malasia (SC). El BNM se encarga de la política monetaria y la estabilidad financiera, y no reconoce las criptomonedas emitidas por privados como moneda de curso legal. La SC se encarga de incluir los activos digitales que cumplen con los requisitos en el sistema de regulación del mercado de capitales. En general, Malasia considera los activos digitales como un producto de inversión/valor en lugar de una moneda para su regulación.
La base legal del régimen de supervisión proviene de la "Orden de 2007 sobre el Mercado de Capitales y Servicios (las monedas digitales y los tokens digitales como valores)", que entró en vigor en enero de 2019. Esta orden otorga a la Comisión de Valores la autoridad de supervisión y establece que los activos de criptografía que cumplan con las características de inversión pueden considerarse valores. Posteriormente, la SC publicó varias regulaciones complementarias, incluidas las "Guías para Operadores de Mercados Reconocidos" y las "Guías para Activos Digitales", que regulan los intercambios de activos digitales, las plataformas IEO y los servicios de custodia de activos digitales.
En términos de medidas regulatorias específicas, Malasia tiene umbrales claros para la obtención de licencias. Las plataformas de intercambio de activos digitales (DAX) deben registrarse como operadores de mercado reconocidos (RMO-DAX), cumpliendo con altos estándares de cumplimiento, que incluyen registro local, capital mínimo, mecanismos de control de riesgos robustos, medidas contra el lavado de dinero y procesos de KYC. Además, la SC ha introducido el sistema de "custodios de activos digitales (DAC)", que requiere que las instituciones que prestan servicios de custodia de activos cuenten con las licencias correspondientes.
Dos, regulación de intercambios y estructura del mercado
Hasta 2025, Malasia contará con 6 intercambios de activos digitales (DAX) con licencia aprobados por la SC, incluyendo:
Luno Malasia: la plataforma regulada con la mayor cuota de mercado
SINEGY: un intercambio local caracterizado por el cumplimiento y la seguridad.
Tokenizar Malasia: operaciones cubren Malasia, Singapur, Vietnam y otros lugares.
MX Global: Una plataforma de intercambio local que recibió inversiones de una plataforma de intercambio.
HATA Digital: la quinta DAX con licencia, que cuenta con funciones de negociación en el mercado de dólares de manera independiente.
Torum International: la sexta DAX, posicionada como una plataforma de "social + financiero"
Estas plataformas son RMO-DAX, están conectadas con el sistema bancario local y permiten recargas, retiros e intercambios de moneda en ringgit malayo (MYR).
Las criptomonedas aprobadas para el comercio son 22, que incluyen monedas principales, monedas de cadena pública, monedas DeFi, entre otras. No se ha aprobado ningún activo digital o moneda de privacidad para el comercio. Luno tiene el mayor número de tokens en línea, abarcando casi todas las monedas reguladas.
Tres, mecanismo de entrada y salida de fondos y control de divisas
Los intercambios autorizados en Malasia admiten depósitos y retiros en ringgit malayo (MYR). Los usuarios pueden recargar mediante transferencias bancarias locales o vender activos digitales para retirarlos a su cuenta bancaria personal. Los inversores también pueden transferir criptomonedas de monedas conformes desde sus billeteras personales a la plataforma de intercambio, y después de completar la transacción, pueden retirar a su billetera en cadena. Todos los fondos que entran y salen deben pasar por un proceso de verificación de identidad y revisión de anti-lavado de dinero.
Para prevenir la formación de canales de fuga de capitales a través de activos digitales, las autoridades regulatorias de Malasia han implementado las siguientes medidas para los intercambios:
Solo se permiten transacciones valoradas en MYR
Los retiros están limitados a cuentas bancarias locales
Revisión de retiro de criptomonedas
Estos diseños evitan eficazmente que los activos digitales se conviertan en herramientas de transferencia de fondos, dificultando que los inversores los utilicen para convertirlos en activos de moneda extranjera para la transferencia de divisas. La postura básica de la regulación es: "no prohibir las transacciones, pero controlar el uso transfronterizo".
Cuatro, modelo de custodia de fondos y protección de activos del cliente
Todos los intercambios autorizados en Malasia adoptan un modelo de negociación con custodia centralizada. La plataforma debe garantizar que los activos de los clientes se almacenen estrictamente separados de los activos de la empresa, y debe implementar mecanismos adecuados de almacenamiento en frío/firma múltiple.
Malasia SC ha introducido el sistema de "Custodio de Activos Digitales (DAC)", estableciendo umbrales regulatorios específicos para las instituciones que ofrecen servicios de custodia de tokens. Hasta finales de 2023, tres instituciones, incluida CoKeeps, han obtenido la aprobación de principios DAC.
Antes de la implementación completa del mecanismo DAC, la mayoría de las plataformas utilizan terceros custodios internacionales para custodiar activos digitales:
Luno Malaysia: Colaboración con BitGo para la custodia de activos digitales, los fondos en moneda fiat son custodiados por MTrustee.
Tokenize: La custodia de activos es realizada conjuntamente por BitGo y Universal Trustee.
SINEGY: Adopta un esquema de custodia independiente para garantizar la independencia de los activos de los clientes.
SC exige a todos los intercambios con licencia:
Mantener una proporción de reserva de 1:1
Implementar auditorías periódicas de activos y la divulgación de informes de prueba de reservas
Se prohíbe a la plataforma realizar cualquier forma de préstamo de activos de clientes o inversiones apalancadas.
Cinco, Estado del mercado y panorama competitivo de la plataforma
El mercado de activos digitales en Malasia ha mostrado un crecimiento sólido en los últimos años. A finales de 2021, el volumen de transacciones anuales del mercado de criptomonedas alcanzó aproximadamente 21 mil millones de ringgits. En 2022, se crearon 128,000 nuevas cuentas de trading de activos digitales.
En cuanto a la dinámica competitiva de la plataforma, Luno Malaysia ha mantenido una posición de liderazgo absoluto en el mercado. Según sus datos públicos de 2024, el número de usuarios registrados en la plataforma ha superado el millón, con un total de más de 72 millones de transacciones y un total de activos bajo custodia que alcanza los 4.28 mil millones de ringgits. El volumen de transacciones anual alcanza los 87 mil millones de ringgits, representando más del noventa por ciento del mercado total de intercambios licenciados.
El resto de los intercambios tienen una cuota de mercado relativamente limitada, pero también cuentan con sus propias características y caminos de desarrollo:
Tokenize Malaysia, con su experiencia en inversiones, tiene cierto grado de reconocimiento entre los usuarios de finanzas tradicionales locales.
MX Global ha experimentado un crecimiento significativo de usuarios después de 2022 debido a la inversión de una plataforma de intercambio.
HATA Digital comenzará pruebas en 2024, y debido a la función de integración de liquidez externa y la zona de negociación en dólares, ha atraído la atención de usuarios profesionales.
Desde la perspectiva del perfil del inversor, los usuarios minoristas son predominantes y hay una clara tendencia hacia la juventud. Más del 72% de los inversores tienen menos de 45 años, lo que refleja que este mercado está principalmente compuesto por usuarios nativos digitales.
Seis, fenómenos de uso de plataformas no autorizadas y actitud regulatoria
A pesar de que Malasia ha establecido un estricto sistema de licencias, algunos inversores experimentados todavía utilizan plataformas no registradas en el extranjero. Estas plataformas ofrecen una gama más amplia de criptomonedas, herramientas de apalancamiento y productos financieros derivados, lo que resulta muy atractivo para los traders de alta frecuencia y los usuarios que buscan altos rendimientos. Muchos inversores ven los intercambios locales con licencia como un "canal de entrada y salida de fondos".
Ante la situación anterior, la Comisión de Valores de Malasia (SC) ha tomado medidas regulatorias de escalada gradual:
Sistema de lista de advertencia para inversores
Ejecución formal y orden de prohibición
Combinación de bloqueo técnico y financiero
Educación de inversores y advertencias públicas
En general, los organismos reguladores de Malasia adoptan una actitud de tolerancia cero hacia las plataformas de comercio no autorizadas, estableciendo una línea de base regulatoria de "cumplimiento como base, riesgo asumido" a través de una combinación de órdenes administrativas, bloqueos financieros y propaganda en la opinión pública.
Siete, régimen de emisión de tokens y regulación de plataformas IEO
Malasia adopta un diseño de sistema de cumplimiento altamente prudente para la emisión de tokens digitales. Todas las actividades de emisión de tokens que involucren recaudación pública se consideran emisiones de valores y deben estar incluidas en el sistema de regulación bajo la "Ley de Mercados de Capital y Servicios". El núcleo de este mecanismo es la introducción del modelo de plataforma de "Oferta Inicial de Intercambio (IEO)".
Las empresas que planean emitir tokens a través de IEO deben cumplir con condiciones como el lugar de registro y operación, capital mínimo pagado, gobernanza corporativa y estructura de propiedad, así como estándares de idoneidad regulatoria.
Hasta 2025, dos plataformas han obtenido licencia de registro IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd (nombre de la marca pitchIN) y Kapital DX Sdn Bhd (abreviado KLDX).
El proceso completo de emisión de tokens IEO incluye: solicitud y divulgación del libro blanco, debida diligencia y aprobación de la plataforma, confirmación de registro SC y venta pública, recaudación y entrega, informes posteriores y divulgación regulatoria.
Ocho, tipos de tokens emitibles y su estatus legal, prácticas de mercado y análisis de casos
La Comisión de Valores de Malasia clasifica los tokens en tres categorías:
Token de utilidad
Token de Seguridad (Security Token)
Activos tokenizados del mundo real (Tokenized Real-World Assets, RWA)
Desde que la plataforma IEO se lanzó a principios de 2023, Malasia ha visto surgir varios proyectos representativos de emisión de tokens en cumplimiento, como:
Integra Healthcare token de renta fija (plataforma Kapital DX)
Token de plataforma BidNow (plataforma pitchIN)
Ni Hsin Group (empresa cotizada que participa en IEO)
A finales de 2024, el tamaño del mercado IEO de Malasia todavía se encuentra en una etapa temprana, con un número limitado de proyectos pero un alto grado de cumplimiento. La mayoría de las emisiones completadas son proyectos de financiamiento medio y pequeño por debajo de RM10 millones.
Nueve, Mecanismo de Comercio y Listado de Tokens
La Comisión de Valores de Malasia (SC) establece claramente que los tokens digitales emitidos por la plataforma IEO, si se pretende que circulen en el mercado público, deben cotizar en un intercambio de activos digitales (DAX) con licencia.
La cotización de un token debe cumplir simultáneamente con la doble revisión de las autoridades reguladoras y de la bolsa. El proceso de cotización incluye: registro y aprobación regulatoria, revisión interna de la bolsa, mecanismo de listado y anuncio.
En 2024, el token BID de la plataforma BidNow se convirtió en el primer token emitido a través de IEO y que se listó con éxito en un intercambio.
Para prevenir comportamientos como la manipulación del mercado y el comercio de información privilegiada en el proceso de circulación de los tokens listados en el intercambio, SC ha establecido un sistema de supervisión continua en el mercado secundario, que incluye requisitos de lucha contra el lavado de dinero y de identificación real, mecanismos de monitoreo de manipulación del mercado, y obligaciones de divulgación continua.
Diez, resumen y perspectivas: Evaluación del sistema IEO, grado de aceptación pública y tendencias regulatorias
Desde que la Comisión de Valores de Malasia estableció oficialmente el marco regulatorio para los activos digitales en 2020, el mercado local de criptomonedas y el mecanismo de financiamiento a través de tokens han evolucionado gradualmente. El establecimiento del sistema IEO proporciona una garantía institucional para la circulación legal de los activos digitales y la recaudación de fondos conforme a la normativa.
El sistema IEO ha logrado un ciclo cerrado desde el diseño de políticas hasta la operación práctica. Varios casos de éxito indican que el grado de aceptación del modelo IEO por parte de los proyectos locales y los inversores está aumentando gradualmente.
En la etapa actual, la aceptación pública del sistema IEO se encuentra en un estado de equilibrio entre "observación racional y participación a pequeña escala."
La Comisión de Valores de Malasia tiene una actitud reguladora "prudentemente abierta" hacia la IEO. El documento de consulta sobre la tokenización de DLT publicado por el SC en 2025 indica que los reguladores están evaluando la expansión del mecanismo de tokenización a los productos del mercado de capitales tradicionales.
De cara al futuro, todavía hay espacio para el crecimiento en el número de plataformas IEO y tipos de proyectos. En el contexto de un endurecimiento creciente de la regulación de criptomonedas a nivel mundial, Malasia podría atraer a más empresas locales y regionales a adoptar caminos de cumplimiento para la emisión y el comercio de activo digital, gracias a su estabilidad institucional y claridad legal, impulsando así su posición como uno de los centros de finanzas digitales en el sudeste asiático.
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Anon32942
· Hace35m
Otra regulación de puño de hierro
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StablecoinAnxiety
· hace7h
La regulación aún puede ser fuerte, está bastante estable.
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not_your_keys
· 07-19 00:50
¿A quién le importan tantas reglas? De todos modos, juego.
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LiquidatedAgain
· 07-19 00:44
En Malasia, Todo dentro, otra vez liquidado. Ahora he aprendido a quedarme tranquilo.
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AlphaLeaker
· 07-19 00:29
La dificultad de la regulación depende totalmente de la actitud.
Análisis profundo de la situación actual de la regulación de activos digitales en Malasia y la estructura del mercado.
Marco regulatorio de activos digitales y panorama del mercado en Malasia
I. Marco regulatorio
Malasia adopta un modelo de "doble regulación" para las criptomonedas, que es principalmente responsabilidad del Banco Nacional de Malasia (BNM) y de la Comisión de Valores de Malasia (SC). El BNM se encarga de la política monetaria y la estabilidad financiera, y no reconoce las criptomonedas emitidas por privados como moneda de curso legal. La SC se encarga de incluir los activos digitales que cumplen con los requisitos en el sistema de regulación del mercado de capitales. En general, Malasia considera los activos digitales como un producto de inversión/valor en lugar de una moneda para su regulación.
La base legal del régimen de supervisión proviene de la "Orden de 2007 sobre el Mercado de Capitales y Servicios (las monedas digitales y los tokens digitales como valores)", que entró en vigor en enero de 2019. Esta orden otorga a la Comisión de Valores la autoridad de supervisión y establece que los activos de criptografía que cumplan con las características de inversión pueden considerarse valores. Posteriormente, la SC publicó varias regulaciones complementarias, incluidas las "Guías para Operadores de Mercados Reconocidos" y las "Guías para Activos Digitales", que regulan los intercambios de activos digitales, las plataformas IEO y los servicios de custodia de activos digitales.
En términos de medidas regulatorias específicas, Malasia tiene umbrales claros para la obtención de licencias. Las plataformas de intercambio de activos digitales (DAX) deben registrarse como operadores de mercado reconocidos (RMO-DAX), cumpliendo con altos estándares de cumplimiento, que incluyen registro local, capital mínimo, mecanismos de control de riesgos robustos, medidas contra el lavado de dinero y procesos de KYC. Además, la SC ha introducido el sistema de "custodios de activos digitales (DAC)", que requiere que las instituciones que prestan servicios de custodia de activos cuenten con las licencias correspondientes.
Dos, regulación de intercambios y estructura del mercado
Hasta 2025, Malasia contará con 6 intercambios de activos digitales (DAX) con licencia aprobados por la SC, incluyendo:
Estas plataformas son RMO-DAX, están conectadas con el sistema bancario local y permiten recargas, retiros e intercambios de moneda en ringgit malayo (MYR).
Las criptomonedas aprobadas para el comercio son 22, que incluyen monedas principales, monedas de cadena pública, monedas DeFi, entre otras. No se ha aprobado ningún activo digital o moneda de privacidad para el comercio. Luno tiene el mayor número de tokens en línea, abarcando casi todas las monedas reguladas.
Tres, mecanismo de entrada y salida de fondos y control de divisas
Los intercambios autorizados en Malasia admiten depósitos y retiros en ringgit malayo (MYR). Los usuarios pueden recargar mediante transferencias bancarias locales o vender activos digitales para retirarlos a su cuenta bancaria personal. Los inversores también pueden transferir criptomonedas de monedas conformes desde sus billeteras personales a la plataforma de intercambio, y después de completar la transacción, pueden retirar a su billetera en cadena. Todos los fondos que entran y salen deben pasar por un proceso de verificación de identidad y revisión de anti-lavado de dinero.
Para prevenir la formación de canales de fuga de capitales a través de activos digitales, las autoridades regulatorias de Malasia han implementado las siguientes medidas para los intercambios:
Estos diseños evitan eficazmente que los activos digitales se conviertan en herramientas de transferencia de fondos, dificultando que los inversores los utilicen para convertirlos en activos de moneda extranjera para la transferencia de divisas. La postura básica de la regulación es: "no prohibir las transacciones, pero controlar el uso transfronterizo".
Cuatro, modelo de custodia de fondos y protección de activos del cliente
Todos los intercambios autorizados en Malasia adoptan un modelo de negociación con custodia centralizada. La plataforma debe garantizar que los activos de los clientes se almacenen estrictamente separados de los activos de la empresa, y debe implementar mecanismos adecuados de almacenamiento en frío/firma múltiple.
Malasia SC ha introducido el sistema de "Custodio de Activos Digitales (DAC)", estableciendo umbrales regulatorios específicos para las instituciones que ofrecen servicios de custodia de tokens. Hasta finales de 2023, tres instituciones, incluida CoKeeps, han obtenido la aprobación de principios DAC.
Antes de la implementación completa del mecanismo DAC, la mayoría de las plataformas utilizan terceros custodios internacionales para custodiar activos digitales:
SC exige a todos los intercambios con licencia:
Cinco, Estado del mercado y panorama competitivo de la plataforma
El mercado de activos digitales en Malasia ha mostrado un crecimiento sólido en los últimos años. A finales de 2021, el volumen de transacciones anuales del mercado de criptomonedas alcanzó aproximadamente 21 mil millones de ringgits. En 2022, se crearon 128,000 nuevas cuentas de trading de activos digitales.
En cuanto a la dinámica competitiva de la plataforma, Luno Malaysia ha mantenido una posición de liderazgo absoluto en el mercado. Según sus datos públicos de 2024, el número de usuarios registrados en la plataforma ha superado el millón, con un total de más de 72 millones de transacciones y un total de activos bajo custodia que alcanza los 4.28 mil millones de ringgits. El volumen de transacciones anual alcanza los 87 mil millones de ringgits, representando más del noventa por ciento del mercado total de intercambios licenciados.
El resto de los intercambios tienen una cuota de mercado relativamente limitada, pero también cuentan con sus propias características y caminos de desarrollo:
Desde la perspectiva del perfil del inversor, los usuarios minoristas son predominantes y hay una clara tendencia hacia la juventud. Más del 72% de los inversores tienen menos de 45 años, lo que refleja que este mercado está principalmente compuesto por usuarios nativos digitales.
Seis, fenómenos de uso de plataformas no autorizadas y actitud regulatoria
A pesar de que Malasia ha establecido un estricto sistema de licencias, algunos inversores experimentados todavía utilizan plataformas no registradas en el extranjero. Estas plataformas ofrecen una gama más amplia de criptomonedas, herramientas de apalancamiento y productos financieros derivados, lo que resulta muy atractivo para los traders de alta frecuencia y los usuarios que buscan altos rendimientos. Muchos inversores ven los intercambios locales con licencia como un "canal de entrada y salida de fondos".
Ante la situación anterior, la Comisión de Valores de Malasia (SC) ha tomado medidas regulatorias de escalada gradual:
En general, los organismos reguladores de Malasia adoptan una actitud de tolerancia cero hacia las plataformas de comercio no autorizadas, estableciendo una línea de base regulatoria de "cumplimiento como base, riesgo asumido" a través de una combinación de órdenes administrativas, bloqueos financieros y propaganda en la opinión pública.
Siete, régimen de emisión de tokens y regulación de plataformas IEO
Malasia adopta un diseño de sistema de cumplimiento altamente prudente para la emisión de tokens digitales. Todas las actividades de emisión de tokens que involucren recaudación pública se consideran emisiones de valores y deben estar incluidas en el sistema de regulación bajo la "Ley de Mercados de Capital y Servicios". El núcleo de este mecanismo es la introducción del modelo de plataforma de "Oferta Inicial de Intercambio (IEO)".
Las empresas que planean emitir tokens a través de IEO deben cumplir con condiciones como el lugar de registro y operación, capital mínimo pagado, gobernanza corporativa y estructura de propiedad, así como estándares de idoneidad regulatoria.
Hasta 2025, dos plataformas han obtenido licencia de registro IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd (nombre de la marca pitchIN) y Kapital DX Sdn Bhd (abreviado KLDX).
El proceso completo de emisión de tokens IEO incluye: solicitud y divulgación del libro blanco, debida diligencia y aprobación de la plataforma, confirmación de registro SC y venta pública, recaudación y entrega, informes posteriores y divulgación regulatoria.
Ocho, tipos de tokens emitibles y su estatus legal, prácticas de mercado y análisis de casos
La Comisión de Valores de Malasia clasifica los tokens en tres categorías:
Desde que la plataforma IEO se lanzó a principios de 2023, Malasia ha visto surgir varios proyectos representativos de emisión de tokens en cumplimiento, como:
A finales de 2024, el tamaño del mercado IEO de Malasia todavía se encuentra en una etapa temprana, con un número limitado de proyectos pero un alto grado de cumplimiento. La mayoría de las emisiones completadas son proyectos de financiamiento medio y pequeño por debajo de RM10 millones.
Nueve, Mecanismo de Comercio y Listado de Tokens
La Comisión de Valores de Malasia (SC) establece claramente que los tokens digitales emitidos por la plataforma IEO, si se pretende que circulen en el mercado público, deben cotizar en un intercambio de activos digitales (DAX) con licencia.
La cotización de un token debe cumplir simultáneamente con la doble revisión de las autoridades reguladoras y de la bolsa. El proceso de cotización incluye: registro y aprobación regulatoria, revisión interna de la bolsa, mecanismo de listado y anuncio.
En 2024, el token BID de la plataforma BidNow se convirtió en el primer token emitido a través de IEO y que se listó con éxito en un intercambio.
Para prevenir comportamientos como la manipulación del mercado y el comercio de información privilegiada en el proceso de circulación de los tokens listados en el intercambio, SC ha establecido un sistema de supervisión continua en el mercado secundario, que incluye requisitos de lucha contra el lavado de dinero y de identificación real, mecanismos de monitoreo de manipulación del mercado, y obligaciones de divulgación continua.
Diez, resumen y perspectivas: Evaluación del sistema IEO, grado de aceptación pública y tendencias regulatorias
Desde que la Comisión de Valores de Malasia estableció oficialmente el marco regulatorio para los activos digitales en 2020, el mercado local de criptomonedas y el mecanismo de financiamiento a través de tokens han evolucionado gradualmente. El establecimiento del sistema IEO proporciona una garantía institucional para la circulación legal de los activos digitales y la recaudación de fondos conforme a la normativa.
El sistema IEO ha logrado un ciclo cerrado desde el diseño de políticas hasta la operación práctica. Varios casos de éxito indican que el grado de aceptación del modelo IEO por parte de los proyectos locales y los inversores está aumentando gradualmente.
En la etapa actual, la aceptación pública del sistema IEO se encuentra en un estado de equilibrio entre "observación racional y participación a pequeña escala."
La Comisión de Valores de Malasia tiene una actitud reguladora "prudentemente abierta" hacia la IEO. El documento de consulta sobre la tokenización de DLT publicado por el SC en 2025 indica que los reguladores están evaluando la expansión del mecanismo de tokenización a los productos del mercado de capitales tradicionales.
De cara al futuro, todavía hay espacio para el crecimiento en el número de plataformas IEO y tipos de proyectos. En el contexto de un endurecimiento creciente de la regulación de criptomonedas a nivel mundial, Malasia podría atraer a más empresas locales y regionales a adoptar caminos de cumplimiento para la emisión y el comercio de activo digital, gracias a su estabilidad institucional y claridad legal, impulsando así su posición como uno de los centros de finanzas digitales en el sudeste asiático.