Inversión en una nueva leyenda: Análisis de la estrategia de Bitcoin de MicroStrategy
A lo largo de la historia de Wall Street, no faltan historias legendarias, pero el camino estratégico de MicroStrategy para transformarse en una empresa de reservas de Bitcoin, sin duda se convertirá en una nueva leyenda única.
Estrategia de Bitcoin que llama la atención mundial
En 2020, la pandemia de COVID-19 provocó una crisis de liquidez global, y los países implementaron políticas monetarias expansivas para estimular la economía, lo que llevó a una devaluación de la moneda y un aumento del riesgo de inflación.
Michael Saylor reevaluó el valor de Bitcoin durante la pandemia. Él cree que, cuando la oferta monetaria crece a un ritmo del 15% anual, se necesita un activo refugio que no esté vinculado al flujo de efectivo fiduciario. Por lo tanto, eligió la estrategia de Bitcoin para MicroStrategy.
En comparación con los BTC ETF o otros ETPs de Bitcoin lanzados por algunas empresas, la estrategia de Bitcoin de MicroStrategy es más agresiva. Compra Bitcoin a través de fondos ociosos de la empresa, emitiendo bonos convertibles y aumentando el capital accionario, lo que permite a la empresa obtener directamente los posibles beneficios del aumento del Bitcoin, mientras asume el riesgo potencial de caída, mientras que los ETF/ETPs se centran más en el seguimiento del precio.
Origen de los fondos de MicroStrategy y su trayectoria de compra de Bitcoin
MicroStrategy recauda fondos para comprar Bitcoin principalmente a través de cuatro vías.
1. Comprar con fondos propios
Las tres primeras inversiones utilizaron fondos ociosos en libros. En agosto de 2020, se invirtieron 250 millones de dólares para comprar 21,400 Bitcoins; en septiembre, se invirtieron 175 millones de dólares para comprar 16,796; en diciembre, se invirtieron 50 millones de dólares para comprar 2,574.
2. Emisión de bonos preferentes convertibles
Para comprar más Bitcoin, MicroStrategy ha comenzado a financiarse mediante la emisión de bonos convertibles. Los bonos preferentes convertibles permiten a los inversores convertir los bonos en acciones de la empresa bajo ciertas condiciones. Este tipo de bonos tiene tasas de interés bajas, e incluso cero, mientras que establecen un precio de conversión por encima del precio actual de las acciones. Los inversores compran este tipo de bonos principalmente porque ofrecen protección a la baja y el potencial de ganancias cuando el precio de las acciones sube.
3. Emisión de bonos garantizados prioritarios
MicroStrategy también emitió una vez bonos garantizados preferentes de 489 millones de dólares con un vencimiento en 2028 y una tasa de interés del 6.125%. Estos bonos garantizados tienen un riesgo relativamente bajo, pero solo ofrecen rendimientos de interés fijo. Este lote de bonos ha sido seleccionado para amortización anticipada.
4. Emisión de acciones al precio de mercado
Con el éxito inicial de la estrategia, el precio de las acciones de MSTR sigue aumentando, y MicroStrategy adopta más métodos de emisión de acciones a precio de mercado para financiarse. Este método tiene un menor riesgo, sin presión de reembolso ni fechas fijas de reembolso.
MicroStrategy ha firmado acuerdos de venta en el mercado abierto con varias agencias, pudiendo emitir y vender acciones ordinarias de clase A a través de estas agencias de manera intermitente. Esto es lo que se conoce en la industria como ATM (Ofertas de Capital en el Mercado).
Hasta el 30 de diciembre de 2024, MicroStrategy ha invertido un total de aproximadamente 27.7 mil millones de dólares, comprando 444262 monedas Bitcoin, con un precio promedio de 62257 dólares por moneda.
Sobre las principales preguntas clave para la compra de Bitcoin mediante el «apalancamiento inteligente» de MicroStrategy
Uno, ¿el riesgo de apalancamiento de MSTR es alto?
La conclusión no es muy alta.
Hasta el 30 de diciembre de 2024, MicroStrategy posee 444262 monedas de Bitcoin, valoradas en 422.5 millones de dólares. Suponiendo que otros activos no cambien (149 millones de dólares), los activos totales suman 437.4 millones de dólares, con pasivos de 7273.85 millones de dólares, y una relación deuda-capital de solo 0.208.
En comparación con otras empresas líderes que cotizan en la bolsa estadounidense, MicroStrategy, que ha pasado de ser una empresa de software a una de servicios financieros, mantiene una relación deuda-capital que sigue siendo saludable.
Dos, ¿en qué circunstancias estos bonos convertibles se convertirán en un peso insoportable en el futuro?
Si MicroStrategy no continúa emitiendo bonos convertibles, el precio de Bitcoin caerá por debajo de 16364 dólares a largo plazo, y el valor de poseer 444262 monedas de Bitcoin solo sería inferior a 72700 millones de dólares, el total de bonos convertibles. Si solo se utiliza financiamiento ATM y fondos ociosos para comprar monedas, a medida que aumenta la tenencia, esta línea de precio "insolvencia" podría ser aún más baja.
Si se continúan emitiendo grandes cantidades de bonos convertibles para comprar Bitcoin a precios altos, y Bitcoin entra en un mercado bajista, lo que lleva a que el valor de la posición sea inferior al total de los bonos convertibles, podría afectar el precio de las acciones de MSTR y su capacidad de refinanciamiento, lo que a su vez podría hacer que los bonos convertibles sean difíciles de soportar.
Los bonos convertibles de MicroStrategy otorgan a los tenedores de bonos el derecho a convertirlos en acciones de MSTR, divididos en dos etapas: inicial y posterior. Los acreedores pueden elegir convertir a acciones, vender o mantener hasta el vencimiento según el precio de negociación del bono.
Si necesita reembolsar, MicroStrategy tiene múltiples opciones: emitir nuevas acciones, emitir nueva deuda para pagar la deuda antigua, o vender parte de Bitcoin. Por el momento, parece poco probable que caiga en una situación de "insolvencia".
Tres, ¿por qué los inversores comienzan a preocuparse por la cantidad de moneda por acción de MSTR?
La cantidad de moneda por acción determinará el valor neto por acción de MSTR.
Ya sea emitiendo bonos convertibles o ATM, se financia a través de la dilución del capital social para aumentar las reservas de Bitcoin. La dirección enfatiza a los accionistas el KPI de rendimiento de BTC: siempre que la capitalización de MSTR sea mayor que el valor total de BTC en posesión, la compra de BTC mediante la dilución del capital social puede aumentar la cantidad de moneda por acción, lo que a su vez incrementa el patrimonio neto por acción.
Actualmente, MicroStrategy posee 444262 BTC, con un valor total de aproximadamente 42.256 millones de dólares. La capitalización de mercado de MSTR es de 80.37 mil millones de dólares, lo que equivale a 1.902 veces el valor de la tenencia de Bitcoin, con una tasa de prima del 90.2%. El capital social total es de 244 millones de acciones, cada acción corresponde a un volumen de tenencia de BTC de aproximadamente 0.0018.
Este es el núcleo del "apalancamiento inteligente", que transforma la diferencia entre el valor de mercado de la empresa y el valor de la posición en Bitcoin en una ventaja de operación de capital.
Cuarto, ¿por qué MicroStrategy ha comprado Bitcoin de manera más agresiva en los últimos dos meses?
Puede ser porque el precio de las acciones de MSTR está en un nivel alto.
En noviembre y diciembre de 2024, MicroStrategy invirtió un total de 17,690 millones de dólares (63.8% del monto total de inversión) a través de ATM y emisión de bonos convertibles, comprando 192,042 monedas Bitcoin (43.2% del total de la cantidad comprada). De esta cantidad, 14,690 millones se financiaron a través de ATM.
En general, la configuración de MicroStrategy para Bitcoin tiene características de inversión programada en el tiempo, pero en términos de cantidad y monto, parece que la compra en un mercado alcista es más agresiva. Esto puede deberse a que el precio de las acciones de MSTR en un mercado alcista ha aumentado más, con un incremento de más de 4 veces en todo 2024, mientras que el aumento de Bitcoin ha sido solo de 2.2 veces.
El CEO de MicroStrategy presentó el "Plan 42B" en la conferencia telefónica de informes financieros del Q3 2024, que planea emitir 21B en ATMs + 21B en renta fija durante los próximos tres años para continuar acumulando Bitcoin. Si se implementa este plan, podría aumentar aún más la cantidad de moneda por acción y la prima de capitalización de mercado.
Cinco, después de MicroStrategy, ¿qué impulso tiene el Bitcoin para seguir subiendo?
Además de imitar a las empresas que cotizan en bolsa como MicroStrategy en la compra de Bitcoin, puede haber más reservas estratégicas a nivel nacional, pero no se deben tener expectativas excesivas en este ciclo alcista.
En este ciclo, el aumento del Bitcoin se debe principalmente a las siguientes grandes compras:
Poseedores a largo plazo con un fuerte consenso sobre Bitcoin
Fondos cotizados en bolsa (ETF) que aportan capital adicional al mercado financiero tradicional
MicroStrategy sigue comprando, y varias empresas cotizadas lo imitan.
Pequeñas reservas estratégicas a nivel nacional
Si Trump es elegido presidente en el futuro y promueve una reserva estratégica de Bitcoin por parte del gobierno de EE. UU., podría impulsar a más países a imitarlo, convirtiéndose en un nuevo motor de crecimiento.
Resumen
La estrategia de Bitcoin de MicroStrategy no solo es un experimento comercial de transformación empresarial, sino también una innovación significativa en la historia financiera. A través de operaciones de capital ingeniosas, apalancamiento inteligente y una profunda comprensión del valor de Bitcoin, no solo ha logrado un crecimiento significativo en su capitalización de mercado, sino que también ha llevado a Bitcoin más profundamente hacia la visión financiera tradicional, rompiendo las barreras entre los activos criptográficos y los mercados de capitales convencionales.
Este audaz intento puede ser solo el preludio de la leyenda de Bitcoin, pero podría ser un gran paso hacia una nueva era financiera.
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PortfolioAlert
· hace9h
Esta ola no toma a la gente por tonta.
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ResearchChadButBroke
· 07-20 08:49
cerrar todas las posiciones all in了解一下
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GasFeeThunder
· 07-20 01:36
Los datos me dicen que esto es otra máquina de cortar tontos.
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DeFiDoctor
· 07-18 21:08
El coeficiente de riesgo y la lectura de la tolerancia a la estrategia son altos, se sugiere monitorear continuamente.
El mito de Bitcoin de MicroStrategy: desentrañando el nuevo modelo de apalancamiento inteligente y operación de capital.
Inversión en una nueva leyenda: Análisis de la estrategia de Bitcoin de MicroStrategy
A lo largo de la historia de Wall Street, no faltan historias legendarias, pero el camino estratégico de MicroStrategy para transformarse en una empresa de reservas de Bitcoin, sin duda se convertirá en una nueva leyenda única.
Estrategia de Bitcoin que llama la atención mundial
En 2020, la pandemia de COVID-19 provocó una crisis de liquidez global, y los países implementaron políticas monetarias expansivas para estimular la economía, lo que llevó a una devaluación de la moneda y un aumento del riesgo de inflación.
Michael Saylor reevaluó el valor de Bitcoin durante la pandemia. Él cree que, cuando la oferta monetaria crece a un ritmo del 15% anual, se necesita un activo refugio que no esté vinculado al flujo de efectivo fiduciario. Por lo tanto, eligió la estrategia de Bitcoin para MicroStrategy.
En comparación con los BTC ETF o otros ETPs de Bitcoin lanzados por algunas empresas, la estrategia de Bitcoin de MicroStrategy es más agresiva. Compra Bitcoin a través de fondos ociosos de la empresa, emitiendo bonos convertibles y aumentando el capital accionario, lo que permite a la empresa obtener directamente los posibles beneficios del aumento del Bitcoin, mientras asume el riesgo potencial de caída, mientras que los ETF/ETPs se centran más en el seguimiento del precio.
Origen de los fondos de MicroStrategy y su trayectoria de compra de Bitcoin
MicroStrategy recauda fondos para comprar Bitcoin principalmente a través de cuatro vías.
1. Comprar con fondos propios
Las tres primeras inversiones utilizaron fondos ociosos en libros. En agosto de 2020, se invirtieron 250 millones de dólares para comprar 21,400 Bitcoins; en septiembre, se invirtieron 175 millones de dólares para comprar 16,796; en diciembre, se invirtieron 50 millones de dólares para comprar 2,574.
2. Emisión de bonos preferentes convertibles
Para comprar más Bitcoin, MicroStrategy ha comenzado a financiarse mediante la emisión de bonos convertibles. Los bonos preferentes convertibles permiten a los inversores convertir los bonos en acciones de la empresa bajo ciertas condiciones. Este tipo de bonos tiene tasas de interés bajas, e incluso cero, mientras que establecen un precio de conversión por encima del precio actual de las acciones. Los inversores compran este tipo de bonos principalmente porque ofrecen protección a la baja y el potencial de ganancias cuando el precio de las acciones sube.
3. Emisión de bonos garantizados prioritarios
MicroStrategy también emitió una vez bonos garantizados preferentes de 489 millones de dólares con un vencimiento en 2028 y una tasa de interés del 6.125%. Estos bonos garantizados tienen un riesgo relativamente bajo, pero solo ofrecen rendimientos de interés fijo. Este lote de bonos ha sido seleccionado para amortización anticipada.
4. Emisión de acciones al precio de mercado
Con el éxito inicial de la estrategia, el precio de las acciones de MSTR sigue aumentando, y MicroStrategy adopta más métodos de emisión de acciones a precio de mercado para financiarse. Este método tiene un menor riesgo, sin presión de reembolso ni fechas fijas de reembolso.
MicroStrategy ha firmado acuerdos de venta en el mercado abierto con varias agencias, pudiendo emitir y vender acciones ordinarias de clase A a través de estas agencias de manera intermitente. Esto es lo que se conoce en la industria como ATM (Ofertas de Capital en el Mercado).
Hasta el 30 de diciembre de 2024, MicroStrategy ha invertido un total de aproximadamente 27.7 mil millones de dólares, comprando 444262 monedas Bitcoin, con un precio promedio de 62257 dólares por moneda.
Sobre las principales preguntas clave para la compra de Bitcoin mediante el «apalancamiento inteligente» de MicroStrategy
Uno, ¿el riesgo de apalancamiento de MSTR es alto?
La conclusión no es muy alta.
Hasta el 30 de diciembre de 2024, MicroStrategy posee 444262 monedas de Bitcoin, valoradas en 422.5 millones de dólares. Suponiendo que otros activos no cambien (149 millones de dólares), los activos totales suman 437.4 millones de dólares, con pasivos de 7273.85 millones de dólares, y una relación deuda-capital de solo 0.208.
En comparación con otras empresas líderes que cotizan en la bolsa estadounidense, MicroStrategy, que ha pasado de ser una empresa de software a una de servicios financieros, mantiene una relación deuda-capital que sigue siendo saludable.
Dos, ¿en qué circunstancias estos bonos convertibles se convertirán en un peso insoportable en el futuro?
Si MicroStrategy no continúa emitiendo bonos convertibles, el precio de Bitcoin caerá por debajo de 16364 dólares a largo plazo, y el valor de poseer 444262 monedas de Bitcoin solo sería inferior a 72700 millones de dólares, el total de bonos convertibles. Si solo se utiliza financiamiento ATM y fondos ociosos para comprar monedas, a medida que aumenta la tenencia, esta línea de precio "insolvencia" podría ser aún más baja.
Si se continúan emitiendo grandes cantidades de bonos convertibles para comprar Bitcoin a precios altos, y Bitcoin entra en un mercado bajista, lo que lleva a que el valor de la posición sea inferior al total de los bonos convertibles, podría afectar el precio de las acciones de MSTR y su capacidad de refinanciamiento, lo que a su vez podría hacer que los bonos convertibles sean difíciles de soportar.
Los bonos convertibles de MicroStrategy otorgan a los tenedores de bonos el derecho a convertirlos en acciones de MSTR, divididos en dos etapas: inicial y posterior. Los acreedores pueden elegir convertir a acciones, vender o mantener hasta el vencimiento según el precio de negociación del bono.
Si necesita reembolsar, MicroStrategy tiene múltiples opciones: emitir nuevas acciones, emitir nueva deuda para pagar la deuda antigua, o vender parte de Bitcoin. Por el momento, parece poco probable que caiga en una situación de "insolvencia".
Tres, ¿por qué los inversores comienzan a preocuparse por la cantidad de moneda por acción de MSTR?
La cantidad de moneda por acción determinará el valor neto por acción de MSTR.
Ya sea emitiendo bonos convertibles o ATM, se financia a través de la dilución del capital social para aumentar las reservas de Bitcoin. La dirección enfatiza a los accionistas el KPI de rendimiento de BTC: siempre que la capitalización de MSTR sea mayor que el valor total de BTC en posesión, la compra de BTC mediante la dilución del capital social puede aumentar la cantidad de moneda por acción, lo que a su vez incrementa el patrimonio neto por acción.
Actualmente, MicroStrategy posee 444262 BTC, con un valor total de aproximadamente 42.256 millones de dólares. La capitalización de mercado de MSTR es de 80.37 mil millones de dólares, lo que equivale a 1.902 veces el valor de la tenencia de Bitcoin, con una tasa de prima del 90.2%. El capital social total es de 244 millones de acciones, cada acción corresponde a un volumen de tenencia de BTC de aproximadamente 0.0018.
Este es el núcleo del "apalancamiento inteligente", que transforma la diferencia entre el valor de mercado de la empresa y el valor de la posición en Bitcoin en una ventaja de operación de capital.
Cuarto, ¿por qué MicroStrategy ha comprado Bitcoin de manera más agresiva en los últimos dos meses?
Puede ser porque el precio de las acciones de MSTR está en un nivel alto.
En noviembre y diciembre de 2024, MicroStrategy invirtió un total de 17,690 millones de dólares (63.8% del monto total de inversión) a través de ATM y emisión de bonos convertibles, comprando 192,042 monedas Bitcoin (43.2% del total de la cantidad comprada). De esta cantidad, 14,690 millones se financiaron a través de ATM.
En general, la configuración de MicroStrategy para Bitcoin tiene características de inversión programada en el tiempo, pero en términos de cantidad y monto, parece que la compra en un mercado alcista es más agresiva. Esto puede deberse a que el precio de las acciones de MSTR en un mercado alcista ha aumentado más, con un incremento de más de 4 veces en todo 2024, mientras que el aumento de Bitcoin ha sido solo de 2.2 veces.
El CEO de MicroStrategy presentó el "Plan 42B" en la conferencia telefónica de informes financieros del Q3 2024, que planea emitir 21B en ATMs + 21B en renta fija durante los próximos tres años para continuar acumulando Bitcoin. Si se implementa este plan, podría aumentar aún más la cantidad de moneda por acción y la prima de capitalización de mercado.
Cinco, después de MicroStrategy, ¿qué impulso tiene el Bitcoin para seguir subiendo?
Además de imitar a las empresas que cotizan en bolsa como MicroStrategy en la compra de Bitcoin, puede haber más reservas estratégicas a nivel nacional, pero no se deben tener expectativas excesivas en este ciclo alcista.
En este ciclo, el aumento del Bitcoin se debe principalmente a las siguientes grandes compras:
Si Trump es elegido presidente en el futuro y promueve una reserva estratégica de Bitcoin por parte del gobierno de EE. UU., podría impulsar a más países a imitarlo, convirtiéndose en un nuevo motor de crecimiento.
Resumen
La estrategia de Bitcoin de MicroStrategy no solo es un experimento comercial de transformación empresarial, sino también una innovación significativa en la historia financiera. A través de operaciones de capital ingeniosas, apalancamiento inteligente y una profunda comprensión del valor de Bitcoin, no solo ha logrado un crecimiento significativo en su capitalización de mercado, sino que también ha llevado a Bitcoin más profundamente hacia la visión financiera tradicional, rompiendo las barreras entre los activos criptográficos y los mercados de capitales convencionales.
Este audaz intento puede ser solo el preludio de la leyenda de Bitcoin, pero podría ser un gran paso hacia una nueva era financiera.