Pago de moneda estable: análisis del estado del ecosistema y perspectivas futuras

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan desafíos integrales de las monedas estables debido a infraestructuras obsoletas, largos ciclos de liquidación y altos costos. Las monedas estables están innovando los modelos de flujo de valor transfronterizo, los paradigmas de transacción empresarial y las formas en que las personas acceden a los servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una infraestructura subyacente importante para los pagos globales. Las empresas de tecnología financiera, los procesadores de pagos y las entidades soberanas están integrando las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de capital empresarial. Al mismo tiempo, una serie de nuevas herramientas financieras emergentes, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, y productos de rendimiento programable, han mejorado enormemente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de la moneda estable desde una doble perspectiva técnica y comercial. Estudia a los actores clave que moldean este campo, la infraestructura central que respalda el comercio de monedas estables y la dinámica de la demanda que impulsa su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables dan lugar a nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan al integrarse ampliamente en el proceso económico global.

I. ¿Por qué elegir el pago con moneda estable?

Para explorar la influencia de la moneda estable, primero debemos examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales abarcan efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación automáticas (ACH) y pagos de persona a persona, entre otros. Aunque se han integrado en la vida cotidiana, muchos canales de pago, como la infraestructura de ACH y SWIFT, existen desde la década de 1970. Aunque en su momento fueron innovadores, hoy en día, la mayoría de estas infraestructuras de pago globales están obsoletas y son altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago enfrentan problemas como altos costos, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, incapacidad para realizar liquidaciones en cualquier momento y procedimientos de backend complejos. Además, a menudo necesitan pagar por servicios adicionales innecesarios que incluyen verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

El pago con moneda estable está resolviendo eficazmente estos puntos críticos. En comparación con los métodos de pago tradicionales, el uso de la blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios y permite la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, no solo acortando el tiempo de liquidación, sino también reduciendo costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras del sistema bancario tradicional.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain asegura la seguridad y transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: la eliminación de intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados que están desatendidos por los servicios financieros tradicionales (, incluyendo a las poblaciones sin acceso a bancos ), logrando así la inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos con moneda estable

El sector de pagos de moneda estable se puede subdividir en cuatro niveles de pila técnica:

( 1. Capa 1: Capa de aplicación

La capa de aplicación está compuesta principalmente por varios proveedores de servicios de pago )PSP###, que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios formas convenientes de acceso a monedas estables, proporcionan herramientas a los desarrolladores que desarrollan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjeta de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que facilita las transacciones entre compradores y vendedores mediante el procesamiento seguro de pagos.

Las empresas reconocidas que están innovando en este campo incluyen:

• Stripe: proveedor de pagos tradicional que integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• MetaMask: no proporciona directamente funciones de intercambio de moneda fiduciaria; los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Helio: 45 mil billeteras activas y 6000 comerciantes. Con el plugin de Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify pueden realizar pagos con criptomonedas y convertir USDY instantáneamente en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Aplicaciones de pago Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El campo de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías, ( que presentan cierta superposición ).

1( pasarela de pago orientada a desarrolladores; 2) pasarela de pago orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pago tienden a centrarse más en una de las dos categorías, moldeando así su producto principal, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La pasarela de pago orientada a desarrolladores está diseñada para servir a empresas, empresas de tecnología financiera y corporaciones que necesitan integrar la infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. Generalmente, ofrecen interfaces de programación de aplicaciones )API), kits de herramientas de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para integrarse en los sistemas de pago existentes y habilitar funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar tales herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: proporciona infraestructura de pagos a nivel empresarial para integrar fácilmente moneda estable. BVNK ofrece soluciones API, que permiten una conexión fluida, cuenta con una plataforma de pagos para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y comerciar con múltiples monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos en moneda estable de los clientes. Maneja más de $10 mil millones en volumen de transacciones anualizadas, con un crecimiento del 200% anual, una valoración de $750 millones, y sus clientes incluyen regiones emergentes como África, América Latina y el Sudeste Asiático.
• Iron (en beta): proporciona API para integrar sin problemas el comercio de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas un canal de entrada y salida global, infraestructura de pagos en moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, soportando flujos de trabajo de pagos personalizados( que incluyen pagos recurrentes, facturación o pagos a demanda).
• Juicyway: ofrece una serie de API para pagos empresariales, pago de salarios y pagos por lotes, las monedas admitidas incluyen naira nigeriana (NGN), dólar canadiense (CAD), dólar (USD), moneda estable Tether (USDT), moneda estable USD (USDC). Principalmente dirigido al mercado africano, aún no hay datos operativos.

Los pasarelas de pago orientadas al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz simple y fácil de usar, que facilita a los usuarios realizar pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Por lo general, incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos conocidos que se centran en proporcionar esta experiencia de pago simple para los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en la cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales en América Latina, incluyendo Western Union ( y MoneyGram ), logrando casi cero costos de retiro, tiene más de 10,000 usuarios en Sudamérica y recibe altas calificaciones entre los desarrolladores de Solana.
• Meso: solución de depósitos y retiros, integrada directamente con los comerciantes, permite a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también admite compras de USDC mediante Apple Pay, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Venmo: La función de billetera de moneda estable de Venmo utiliza tecnología de moneda estable, pero su funcionalidad está integrada en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y utilizar fácilmente dólares digitales sin necesidad de interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. U卡

Las tarjetas de criptomonedas son tarjetas de pago que permiten a los usuarios gastar criptomonedas o monedas estables en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales ( como Visa o Mastercard ), facilitando transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: emisores de tarjetas en Asia, con clientes como Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi y más de 40 empresas, vende soluciones de marca blanca, principalmente se basa en la comisión por volumen de transacciones ( como Kast 85%-Reap 15% ) en colaboración con bancos de Hong Kong, puede cubrir la mayor parte de las regiones fuera de EE. UU., admite depósitos multichain; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzará $30M.
• Raincards: emisores de tarjetas en América, que soporta a varias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, su mayor característica es que puede servir a usuarios en EE. UU. y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC utilizando activos en cadena ( como USDC) para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos diarios de negocio.
• Fiat24: Emisor europeo + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos anteriores, admite la emisión de tarjetas por empresas como ethsign, safepal; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no admite transacciones en toda la cadena, solo depósitos en arbitrum. Crecimiento lento, total de usuarios 20,000, ingresos mensuales de $100K-150K.
• Kast: U-card que crece rápidamente en Solana, actualmente ha emitido más de 10,000 tarjetas, con 5-6k usuarios activos mensuales, volumen de transacciones de $7m en diciembre de 2024, ingresos de $200k.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, ha lanzado recientemente una tarjeta de crédito que soporta moneda estable y ofrece un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración de L1 y L2, en beta aún no hay datos.

Existen numerosos proveedores de tarjetas de criptomonedas, que principalmente difieren en las áreas de servicio y las monedas soportadas, y generalmente ofrecen servicios de bajo costo a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios para utilizar tarjetas de criptomonedas.

( 2. Capa dos: procesador de pagos

Como una capa clave de la pila tecnológica de monedas estables, los procesadores de pago son el pilar de los canales de pago, abarcando principalmente dos categorías: 1. Proveedores de servicios de ingresos y egresos 2. Proveedores de servicios de emisión de moneda estable. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida del pago, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Moonpay: admite más de 80 tipos de monedas, ofrece múltiples métodos de entrada y salida de fondos y servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de transacciones de criptomonedas de los usuarios.
• Ramp Network: cubre más de 150 países y ofrece servicios de entrada y salida para más de 90 tipos de monedas criptográficas. Esta red gestiona todas las verificaciones de identidad KYC), AML### contra el lavado de dinero( y requisitos de cumplimiento, garantizando la conformidad y seguridad de los servicios de entrada y salida.
• Alchemy Pay: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos entre moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Coordinación de procesadores

• Puente: Los productos principales de Bridge incluyen la API de coordinación y la API de emisión, la primera ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y intercambios de moneda estable, mientras que la segunda apoya a las empresas en la rápida emisión de moneda estable. La plataforma actualmente tiene licencia en Estados Unidos y Europa, y ha establecido asociaciones importantes con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de EE. UU., lo que le confiere una fuerte capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale ) en beta(: al igual que el producto Bridge, es una plataforma de emisión de moneda estable regulada, que ofrece API para la coordinación y gestión de reservas de moneda estable. Tiene licencias de cumplimiento en todos los estados de EE. UU., las empresas colaboradoras deben pasar la verificación de identidad empresarial KYB), mientras que los usuarios deben crear una cuenta en Brale para realizar KYC. Los clientes de Brale son principalmente OG( en la cadena, como: Etherfuse, Penera, etc.), que tienen un respaldo de inversión y desarrollo de negocios ligeramente inferior en comparación con Bridge.
• Perena (en beta): La plataforma Numeraire de Perena reduce la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo grupo. Numeraire utiliza un modelo de "hub central-radiado", donde el USD* actúa como activo de reserva central, sirviendo como "hub" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención e intercambio eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, cada una conectada al USD* como "radio" similar. A través de esta estructura del sistema, Numeraire asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia del capital, ya que las pequeñas monedas estables pueden interoperar a través del USD* sin necesidad de proporcionar grupos de liquidez descentralizados para cada par de intercambio. El objetivo final del diseño de este sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también lograr una conversión sin problemas entre monedas estables.

( 3. Tercera capa: emisores de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y canjear monedas estables. Su modelo de negocio generalmente se centra en el balance, similar a