La Reserva Federal (FED) inicia un nuevo ciclo de recortes de tasas, ¿cómo cambiarán los precios de los activos?

La Reserva Federal (FED) anunció el 19 de septiembre una reducción de 50 puntos básicos en la tasa de interés, bajando el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 4.75%-5.0%, marcando el inicio de un nuevo ciclo de reducción de tasas. Esta reducción superó las expectativas de muchas instituciones de Wall Street, ya que históricamente solo se ha realizado una primera reducción de 50 puntos básicos en tiempos de crisis económica o del mercado. El presidente de la Reserva Federal (FED) enfatizó en su discurso que no se han observado signos de recesión económica, tratando de eliminar las preocupaciones del mercado sobre las perspectivas económicas.

La Reserva Federal (FED) también publicó un gráfico de puntos relativamente agresivo, que prevé dos recortes de tasas por un total de 50 puntos básicos en 2024, cuatro recortes de tasas por un total de 100 puntos básicos en 2025 y dos recortes de tasas por un total de 50 puntos básicos en 2026, con un recorte acumulado de 250 puntos básicos y un tipo de interés final de 2.75-3%. Este camino de recortes de tasas es más lento de lo que el mercado esperaba. El presidente de la Reserva Federal (FED) declaró que el ritmo de los futuros recortes de tasas dependerá de la situación de cada reunión y no seguirá un camino fijo de recortes.

En cuanto a la previsión económica, la Reserva Federal (FED) ha reducido ligeramente su expectativa de crecimiento del PIB para este año al 2.0%, ha aumentado significativamente su expectativa de tasa de desempleo al 4.4% y ha reducido la previsión de inflación PCE al 2.3%. Esto muestra que la Reserva Federal (FED) tiene más confianza en contener la inflación, al mismo tiempo que se preocupa más por la situación del empleo.

Al revisar los ciclos de reducción de tasas en la historia, se pueden clasificar en dos categorías: reducción de tasas preventiva y reducción de tasas en recesión.

1. La reducción preventiva de tasas de interés en 1995 logró un aterrizaje suave de la economía, siendo considerada un caso típico.
2. La reducción de tasas de interés preventiva en 1998 para hacer frente a los efectos de derrame de la crisis financiera asiática.
3. Las rebajas de tasas de interés recesivas en 2001 y 2007 estuvieron acompañadas de una recesión económica.
4. La reducción preventiva de tasas de interés en 2019 tuvo como objetivo hacer frente a riesgos externos como las fricciones comerciales.
5. La reducción de tasas de interés de emergencia en 2020 para hacer frente al impacto de la pandemia de COVID-19.

Diferentes activos tienen un rendimiento diverso durante los ciclos de reducción de tasas.

• La deuda pública de EE. UU. suele comenzar a subir antes de las rebajas de tasas, y la volatilidad aumenta después de las rebajas.
• El oro tiene una mayor probabilidad y magnitud de aumentar antes de un recorte de tasas, pero no está claramente relacionado con un aterrizaje suave de la economía.
• Las acciones tecnológicas tienen un rendimiento deficiente durante los recortes de tasas de interés en recesión, mientras que los recortes preventivos de tasas de interés son a largo plazo favorables.
• Bitcoin experimentó una gran corrección durante el ciclo de recortes de tasas de interés de 2019, pero la situación actual es diferente.

En general, la clave para juzgar la tendencia de los precios de los activos radica en comprender con precisión si la economía está en recesión. En el caso de un aterrizaje suave de la economía, los activos de riesgo podrían tener un mejor desempeño. Los inversores deben prestar atención a los cambios en los datos económicos y ajustar de manera flexible sus estrategias de asignación de activos.