Resumen del mercado

Esta semana, los mercados financieros han experimentado una volatilidad anormal, manifestándose principalmente en:

1. Fenómeno de la triple caída de acciones, bonos y divisas: las acciones estadounidenses experimentaron una fuerte volatilidad, el índice S&P 500 subió un 5% durante la semana; el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se disparó al 4.47%; el índice del dólar cayó por debajo de 100.

2. Diversificación de activos refugio: el oro supera los 3200 dólares/onza, el yen y el franco suizo se fortalecen, y se cuestiona la posición de refugio del dólar.

3. Datos económicos contradictorios: el CPI cayó inesperadamente, pero la inflación subyacente sigue siendo alta; el PPI disminuyó un 0.4% en comparación mensual, reflejando la contracción de la demanda y la rigidez de los costos.

4. Crisis de liquidez comienza a manifestarse: la venta de bonos a largo plazo provoca reacciones en cadena, la presión en el mercado de recompra aumenta y la diferencia de tasas entre BGCR y SOFR se amplía.

5. Ajuste de la política comercial: excepto China, otros países reciben un período de suspensión de aranceles de 90 días. Los niveles arancelarios entre China y Estados Unidos se elevan al 125% y 145%, respectivamente.

6. Presión de refinanciación de la deuda de EE. UU.: Aproximadamente 9 billones de deuda de EE. UU. vencerán en 2025, lo que agrava el riesgo de liquidez debido a la venta masiva por parte de los tenedores extranjeros.

Perspectivas para la próxima semana

1. Lógica del mercado o de defensa: los flujos de capital se dirigen a activos refugio no estadounidenses, dominan las transacciones de estanflación, y los activos de renta variable de alto apalancamiento y los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo enfrentan el riesgo de venta.

2. Indicadores clave de monitoreo: Liquidez de los bonos del Tesoro de EE. UU. ( si la rentabilidad a 10 años supera el 5% ), cambios en la tenencia de deuda de China, intervención cambiaria del Banco de Japón, diferencial de bonos de alto rendimiento.

3. Riesgo macroeconómico:
   • Los riesgos de estanflación comienzan a manifestarse, las ganancias de las empresas podrían verse presionadas
   • La presión en el mercado de bonos y la tensión en la liquidez del dólar podrían desencadenar reacciones en cadena
   • La presión de refinanciamiento de la deuda estadounidense es enorme, lo que podría afectar la confianza de los inversores extranjeros

4. Estrategia de inversión:
   • Mantener una postura defensiva como principal
   • Presta atención a la evolución del patrón de estanflación
   • Advertir sobre la propagación de la crisis de liquidez de la deuda estadounidense
   • Ajustar la asignación de activos en dólares, prestar atención a las monedas de refugio.
   • Mantener una posición neutral a corto plazo en criptomonedas

5. Deben prestarse especial atención a los cambios en la política arancelaria y a la tendencia de los rendimientos de la deuda estadounidense, y estar alerta ante la posible explosión de una crisis de crédito más profunda.