El 23 de abril de 2025, los mercados financieros mundiales están en el centro de una tormenta. La reciente serie de giros políticos inesperados del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, desde las críticas públicas al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hasta una abrupta suavización de los aranceles a China, han provocado cambios bruscos en el sentimiento del mercado. Todo esto no solo está conteniendo la respiración de los operadores de Wall Street, sino que también permite a los inversores globales reexaminar las perspectivas de la economía estadounidense. ¿Puede la "blandura" de Trump dar un respiro al mercado? ¿O simplemente está posponiendo una crisis mayor?
Uno, la "rendición" de Trump y el dramático cambio en el sentimiento del mercado.
Hablando en la Casa Blanca el 22 de abril, Trump anunció que los aranceles del 145% a China "se reducirán significativamente", aunque "no habrá cero". Esta declaración contrastó con la postura anterior de la guerra comercial agresiva e instantáneamente encendió el optimismo en el mercado. En el día, los futuros de los tres principales índices bursátiles de Estados Unidos subieron rápidamente, con los futuros del Nasdaq y el S&P 500 subiendo más del 2%, y los futuros del Dow Jones también registrando ganancias de más del 1,5%. Bitcoin superó los 93.000 dólares, alcanzando un nuevo máximo de dos meses, mientras que los precios del oro retrocedieron por debajo de los 3.300 dólares, lo que indica que la aversión al riesgo ha retrocedido.
La "rendición" de Trump no es un evento aislado. El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessenet, envió una señal similar en una reunión privada de inversores el mismo día, afirmando que el estancamiento de altos aranceles entre China y Estados Unidos es "insostenible" y predijo que la tensión podría disminuir en los próximos meses. Los comentarios de Bessenet inyectaron confianza en el mercado, y los inversores comenzaron a apostar por un posible avance en las negociaciones comerciales entre China y Estados Unidos. Sin embargo, Bessenet también admitió que un acuerdo integral podría tardar de dos a tres años, lo que significa que la relajación a corto plazo es más un ajuste táctico que un cambio estratégico.
El giro de Trump no fue del todo inesperado. Los aranceles del 145 por ciento, incluidos los aranceles del 20 por ciento sobre el fentanilo y los aranceles de reciprocidad del 125 por ciento, han llevado el comercio entre Estados Unidos y China al borde de un casi cierre. Las contramedidas de China, en particular los aranceles del 125 por ciento sobre productos agrícolas estadounidenses como la soja y el maíz, han golpeado duramente a los exportadores estadounidenses. Los agricultores y fabricantes estadounidenses que dependen del mercado chino han sufrido grandes pérdidas, y los altos aranceles han hecho subir los precios de los productos importados para erosionar el poder adquisitivo de los consumidores estadounidenses. Ante las presiones económicas internas y las tensiones en la cadena de suministro global, Trump ha tenido que ajustar su estrategia para tratar de dar un respiro a la economía estadounidense aliviando la guerra comercial.
La "protección" de Powell y la breve victoria de la independencia de la Reserva Federal
Al mismo tiempo, la ofensiva de Trump contra el presidente de la Fed, Jerome Powell, se ha frenado silenciosamente. Anteriormente, Trump criticó públicamente en repetidas ocasiones a Powell, llamándolo un "gran perdedor" e insinuando la posibilidad de despedirlo. Los comentarios provocaron preocupaciones sobre la independencia de la Fed, lo que llevó a una rara "triple muerte" para el dólar, los bonos del Tesoro y las acciones estadounidenses el 21 de abril, con el Dow Jones cayendo más de 1.300 puntos en un momento dado, el dólar estadounidense cayendo por debajo de 140 frente al yen japonés a un mínimo de tres años, y el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años subiendo por la presión de venta.
Sin embargo, el 22 de abril, Trump cambió repentinamente de opinión y declaró que no tenía "intención" de despedir a Powell. Esta declaración calmó rápidamente el pánico en el mercado, el índice del dólar rebotó cerca de 99, los precios de los bonos del Tesoro de EE. UU. se recuperaron y el mercado de valores también experimentó un repunte. Los analistas señalaron que la concesión de Trump no fue por respeto hacia la Reserva Federal, sino por la presión del mercado. Despedir a Powell no solo es controvertido legalmente, sino que también podría tener consecuencias más graves. Como advirtió Paul Ashworth, economista jefe de Norteamérica de Capital Economics, destituir a Powell es solo el primer paso para socavar la independencia de la Reserva Federal; si Trump interviene más en la política monetaria, podría provocar una caída drástica del dólar, un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., e incluso desencadenar reacciones en cadena en los mercados financieros globales.
Aunque Powell ha conservado temporalmente su posición, la Fed sigue estando en una posición difícil. Las fuertes expectativas de Trump sobre los recortes de las tasas de interés se oponen fuertemente a la prudente política monetaria de Powell. Se espera ampliamente que la Fed mantenga altas las tasas de interés en la primera mitad de 2025 para combatir las persistentes presiones inflacionarias. Esto significa que la economía estadounidense puede enfrentarse a mayores riesgos a la baja, y queda por ver si el giro de la política de Trump será eficaz para aliviar esta presión.
Las secuelas de los altos aranceles y las inquietudes sobre la economía estadounidense
Aunque los altos aranceles de Trump le han dado a Estados Unidos una moneda de cambio en el corto plazo, los efectos secundarios están surgiendo. En primer lugar, los altos aranceles han hecho subir directamente los precios de los bienes importados, especialmente los artículos de primera necesidad, los productos electrónicos y la ropa importados de China. En última instancia, estos costes se trasladan a los consumidores, especialmente a los hogares de ingresos bajos y medios, cuyos ingresos disponibles se reducen aún más. En segundo lugar, las empresas estadounidenses dependen en gran medida de China para las materias primas y los componentes, y los altos aranceles han provocado un aumento de los costes de fabricación, mientras que el ajuste de las cadenas de suministro es costoso y requiere mucho tiempo. Además, los aranceles de represalia de China han golpeado duramente a los exportadores estadounidenses, especialmente a los exportadores agrícolas, un mercado clave para China.
La última investigación de Goldman Sachs arroja más luz sobre el impacto potencial de los aranceles en la economía. El informe señala que los efectos inflacionarios de la imposición de los aranceles suelen sentirse a los dos o tres meses de su aplicación, mientras que el gasto de los consumidores se ralentizará rápidamente tras el aumento de los precios. Es probable que las ventas minoristas subyacentes, como indicador adelantado del gasto de los consumidores, envíen señales de advertencia en los próximos meses. Además, el endurecimiento de las condiciones financieras y el aumento de la incertidumbre política pesarán sobre el gasto de capital, que se espera que disminuya en 5,5 puntos porcentuales en el segundo semestre de 2025. La combinación de estos factores podría debilitar la economía estadounidense a mediados o finales del verano.
Lo que es aún más preocupante es que los recientes datos de encuestas comerciales han emitido una alarma. El índice de manufactura de la Reserva Federal de Filadelfia y el índice de servicios ISM han caído significativamente, algunos indicadores incluso han bajado a los niveles más bajos fuera de períodos de recesión. Aunque en los últimos años los datos suaves habían sido demasiado pesimistas debido a factores como la pandemia, Goldman Sachs cree que la señal de deterioro actual puede ser más confiable, ya que está impulsada principalmente por la caída de las expectativas de actividad, y no por sesgos temporales relacionados con la pandemia. Esto significa que la economía estadounidense podría estar deslizándose al borde de una recesión, y si la 'autocorrección' de Trump puede revertir esta tendencia, aún necesita ser validada con más datos económicos.
Perspectiva del mercado: rebote a corto plazo e incertidumbre a largo plazo
La cambio de política de Trump ha dado un respiro temporal al mercado. El rebote de las acciones estadounidenses el 22 de abril muestra que los inversores tienen confianza en la relajación de los aranceles y en la restauración de la independencia de la Reserva Federal. El Bitcoin superó los 93,000 dólares, reflejando que la atracción de los activos de riesgo está volviendo a aumentar. Sin embargo, la sostenibilidad de este rebote es cuestionable. Los siguientes factores clave determinarán la dirección futura del mercado:
Validación de los datos económicos: El mercado se centrará en las próximas solicitudes iniciales de subsidio de desempleo, la tasa de desempleo y las revisiones del PIB del primer trimestre. Si las expectativas de inflación de Michigan siguen siendo "obstinadas" o los datos del PIB se revisan bruscamente, el mercado puede volver al tema de la "inflación y el daño económico", y el impulso del repunte de las acciones estadounidenses se desvanecerá rápidamente.
La postura de la política de la Reserva Federal: A pesar de que Powell ha mantenido su puesto temporalmente, la actitud firme de la Reserva Federal bajo la presión de alta inflación podría aumentar el riesgo de desaceleración económica. Si la Reserva Federal continúa negándose a reducir las tasas de interés, la resiliencia de la economía estadounidense podría colapsar primero, y la presión de intervención de Trump podría resurgir.
La independencia del Bitcoin: El Bitcoin ha superado recientemente los 93,000 dólares, en parte gracias a la mejora del sentimiento del mercado. Sin embargo, con la disminución de la demanda de refugio, se deberá observar si el Bitcoin puede mantener su narrativa única de "refugio económico". Si los datos económicos posteriores provocan una caída en el mercado de valores estadounidense, la independencia del Bitcoin se verá sometida a prueba.
Impacto en la economía global: El último "Perspectivas de la economía global" del Fondo Monetario Internacional (FMI) advierte que la economía global sigue teniendo como tema central la "recesión". La relajación de los aranceles de Trump podría proporcionar un respiro a la cadena de suministro global, pero si la economía estadounidense entra en recesión, la economía global podría verse arrastrada a un fango aún más profundo.
¿Hasta dónde puede llegar la "rendición" de Trump?
La política de Trump ha sin duda inyectado un optimismo temporal en el mercado, pero detrás de esto se ocultan incertidumbres más profundas. Las secuelas de los altos aranceles, las preocupaciones sobre la economía estadounidense y el dilema de la política de la Reserva Federal podrían reavivar la volatilidad del mercado en los próximos meses. A corto plazo, el mercado de valores de EE. UU. y los activos de riesgo podrían continuar repuntando, pero los inversores deben prestar atención a los datos económicos y a los movimientos de la Reserva Federal. Una vez que las señales de recesión se hagan más evidentes, el mercado podría enfrentar una prueba mayor.
Para Trump, "ceder" puede ser una medida temporal, pero para estabilizar verdaderamente la confianza del mercado, se necesitan ajustes de políticas más sustanciales. En medio de la inestabilidad de la economía global, la capacidad de EE. UU. para evitar una recesión y si la economía mundial puede escapar del destino de "acompañar la muerte" depende de los próximos movimientos del gobierno de Trump. Para los inversores, mantenerse alerta y ser cautelosos en la planificación es la mejor estrategia para enfrentar esta tormenta.
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Sin esperanza de despedir a Powell, la guerra arancelaria bloqueada, ¿cómo se desarrollará el mercado después de que Trump ceda?
Escrito por: Luke, Mars Finance
El 23 de abril de 2025, los mercados financieros mundiales están en el centro de una tormenta. La reciente serie de giros políticos inesperados del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, desde las críticas públicas al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hasta una abrupta suavización de los aranceles a China, han provocado cambios bruscos en el sentimiento del mercado. Todo esto no solo está conteniendo la respiración de los operadores de Wall Street, sino que también permite a los inversores globales reexaminar las perspectivas de la economía estadounidense. ¿Puede la "blandura" de Trump dar un respiro al mercado? ¿O simplemente está posponiendo una crisis mayor?
Uno, la "rendición" de Trump y el dramático cambio en el sentimiento del mercado.
Hablando en la Casa Blanca el 22 de abril, Trump anunció que los aranceles del 145% a China "se reducirán significativamente", aunque "no habrá cero". Esta declaración contrastó con la postura anterior de la guerra comercial agresiva e instantáneamente encendió el optimismo en el mercado. En el día, los futuros de los tres principales índices bursátiles de Estados Unidos subieron rápidamente, con los futuros del Nasdaq y el S&P 500 subiendo más del 2%, y los futuros del Dow Jones también registrando ganancias de más del 1,5%. Bitcoin superó los 93.000 dólares, alcanzando un nuevo máximo de dos meses, mientras que los precios del oro retrocedieron por debajo de los 3.300 dólares, lo que indica que la aversión al riesgo ha retrocedido.
La "rendición" de Trump no es un evento aislado. El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessenet, envió una señal similar en una reunión privada de inversores el mismo día, afirmando que el estancamiento de altos aranceles entre China y Estados Unidos es "insostenible" y predijo que la tensión podría disminuir en los próximos meses. Los comentarios de Bessenet inyectaron confianza en el mercado, y los inversores comenzaron a apostar por un posible avance en las negociaciones comerciales entre China y Estados Unidos. Sin embargo, Bessenet también admitió que un acuerdo integral podría tardar de dos a tres años, lo que significa que la relajación a corto plazo es más un ajuste táctico que un cambio estratégico.
El giro de Trump no fue del todo inesperado. Los aranceles del 145 por ciento, incluidos los aranceles del 20 por ciento sobre el fentanilo y los aranceles de reciprocidad del 125 por ciento, han llevado el comercio entre Estados Unidos y China al borde de un casi cierre. Las contramedidas de China, en particular los aranceles del 125 por ciento sobre productos agrícolas estadounidenses como la soja y el maíz, han golpeado duramente a los exportadores estadounidenses. Los agricultores y fabricantes estadounidenses que dependen del mercado chino han sufrido grandes pérdidas, y los altos aranceles han hecho subir los precios de los productos importados para erosionar el poder adquisitivo de los consumidores estadounidenses. Ante las presiones económicas internas y las tensiones en la cadena de suministro global, Trump ha tenido que ajustar su estrategia para tratar de dar un respiro a la economía estadounidense aliviando la guerra comercial.
La "protección" de Powell y la breve victoria de la independencia de la Reserva Federal
Al mismo tiempo, la ofensiva de Trump contra el presidente de la Fed, Jerome Powell, se ha frenado silenciosamente. Anteriormente, Trump criticó públicamente en repetidas ocasiones a Powell, llamándolo un "gran perdedor" e insinuando la posibilidad de despedirlo. Los comentarios provocaron preocupaciones sobre la independencia de la Fed, lo que llevó a una rara "triple muerte" para el dólar, los bonos del Tesoro y las acciones estadounidenses el 21 de abril, con el Dow Jones cayendo más de 1.300 puntos en un momento dado, el dólar estadounidense cayendo por debajo de 140 frente al yen japonés a un mínimo de tres años, y el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años subiendo por la presión de venta.
Sin embargo, el 22 de abril, Trump cambió repentinamente de opinión y declaró que no tenía "intención" de despedir a Powell. Esta declaración calmó rápidamente el pánico en el mercado, el índice del dólar rebotó cerca de 99, los precios de los bonos del Tesoro de EE. UU. se recuperaron y el mercado de valores también experimentó un repunte. Los analistas señalaron que la concesión de Trump no fue por respeto hacia la Reserva Federal, sino por la presión del mercado. Despedir a Powell no solo es controvertido legalmente, sino que también podría tener consecuencias más graves. Como advirtió Paul Ashworth, economista jefe de Norteamérica de Capital Economics, destituir a Powell es solo el primer paso para socavar la independencia de la Reserva Federal; si Trump interviene más en la política monetaria, podría provocar una caída drástica del dólar, un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., e incluso desencadenar reacciones en cadena en los mercados financieros globales.
Aunque Powell ha conservado temporalmente su posición, la Fed sigue estando en una posición difícil. Las fuertes expectativas de Trump sobre los recortes de las tasas de interés se oponen fuertemente a la prudente política monetaria de Powell. Se espera ampliamente que la Fed mantenga altas las tasas de interés en la primera mitad de 2025 para combatir las persistentes presiones inflacionarias. Esto significa que la economía estadounidense puede enfrentarse a mayores riesgos a la baja, y queda por ver si el giro de la política de Trump será eficaz para aliviar esta presión.
Las secuelas de los altos aranceles y las inquietudes sobre la economía estadounidense
Aunque los altos aranceles de Trump le han dado a Estados Unidos una moneda de cambio en el corto plazo, los efectos secundarios están surgiendo. En primer lugar, los altos aranceles han hecho subir directamente los precios de los bienes importados, especialmente los artículos de primera necesidad, los productos electrónicos y la ropa importados de China. En última instancia, estos costes se trasladan a los consumidores, especialmente a los hogares de ingresos bajos y medios, cuyos ingresos disponibles se reducen aún más. En segundo lugar, las empresas estadounidenses dependen en gran medida de China para las materias primas y los componentes, y los altos aranceles han provocado un aumento de los costes de fabricación, mientras que el ajuste de las cadenas de suministro es costoso y requiere mucho tiempo. Además, los aranceles de represalia de China han golpeado duramente a los exportadores estadounidenses, especialmente a los exportadores agrícolas, un mercado clave para China.
La última investigación de Goldman Sachs arroja más luz sobre el impacto potencial de los aranceles en la economía. El informe señala que los efectos inflacionarios de la imposición de los aranceles suelen sentirse a los dos o tres meses de su aplicación, mientras que el gasto de los consumidores se ralentizará rápidamente tras el aumento de los precios. Es probable que las ventas minoristas subyacentes, como indicador adelantado del gasto de los consumidores, envíen señales de advertencia en los próximos meses. Además, el endurecimiento de las condiciones financieras y el aumento de la incertidumbre política pesarán sobre el gasto de capital, que se espera que disminuya en 5,5 puntos porcentuales en el segundo semestre de 2025. La combinación de estos factores podría debilitar la economía estadounidense a mediados o finales del verano.
Lo que es aún más preocupante es que los recientes datos de encuestas comerciales han emitido una alarma. El índice de manufactura de la Reserva Federal de Filadelfia y el índice de servicios ISM han caído significativamente, algunos indicadores incluso han bajado a los niveles más bajos fuera de períodos de recesión. Aunque en los últimos años los datos suaves habían sido demasiado pesimistas debido a factores como la pandemia, Goldman Sachs cree que la señal de deterioro actual puede ser más confiable, ya que está impulsada principalmente por la caída de las expectativas de actividad, y no por sesgos temporales relacionados con la pandemia. Esto significa que la economía estadounidense podría estar deslizándose al borde de una recesión, y si la 'autocorrección' de Trump puede revertir esta tendencia, aún necesita ser validada con más datos económicos.
Perspectiva del mercado: rebote a corto plazo e incertidumbre a largo plazo
La cambio de política de Trump ha dado un respiro temporal al mercado. El rebote de las acciones estadounidenses el 22 de abril muestra que los inversores tienen confianza en la relajación de los aranceles y en la restauración de la independencia de la Reserva Federal. El Bitcoin superó los 93,000 dólares, reflejando que la atracción de los activos de riesgo está volviendo a aumentar. Sin embargo, la sostenibilidad de este rebote es cuestionable. Los siguientes factores clave determinarán la dirección futura del mercado:
Validación de los datos económicos: El mercado se centrará en las próximas solicitudes iniciales de subsidio de desempleo, la tasa de desempleo y las revisiones del PIB del primer trimestre. Si las expectativas de inflación de Michigan siguen siendo "obstinadas" o los datos del PIB se revisan bruscamente, el mercado puede volver al tema de la "inflación y el daño económico", y el impulso del repunte de las acciones estadounidenses se desvanecerá rápidamente.
La postura de la política de la Reserva Federal: A pesar de que Powell ha mantenido su puesto temporalmente, la actitud firme de la Reserva Federal bajo la presión de alta inflación podría aumentar el riesgo de desaceleración económica. Si la Reserva Federal continúa negándose a reducir las tasas de interés, la resiliencia de la economía estadounidense podría colapsar primero, y la presión de intervención de Trump podría resurgir.
La independencia del Bitcoin: El Bitcoin ha superado recientemente los 93,000 dólares, en parte gracias a la mejora del sentimiento del mercado. Sin embargo, con la disminución de la demanda de refugio, se deberá observar si el Bitcoin puede mantener su narrativa única de "refugio económico". Si los datos económicos posteriores provocan una caída en el mercado de valores estadounidense, la independencia del Bitcoin se verá sometida a prueba.
Impacto en la economía global: El último "Perspectivas de la economía global" del Fondo Monetario Internacional (FMI) advierte que la economía global sigue teniendo como tema central la "recesión". La relajación de los aranceles de Trump podría proporcionar un respiro a la cadena de suministro global, pero si la economía estadounidense entra en recesión, la economía global podría verse arrastrada a un fango aún más profundo.
¿Hasta dónde puede llegar la "rendición" de Trump?
La política de Trump ha sin duda inyectado un optimismo temporal en el mercado, pero detrás de esto se ocultan incertidumbres más profundas. Las secuelas de los altos aranceles, las preocupaciones sobre la economía estadounidense y el dilema de la política de la Reserva Federal podrían reavivar la volatilidad del mercado en los próximos meses. A corto plazo, el mercado de valores de EE. UU. y los activos de riesgo podrían continuar repuntando, pero los inversores deben prestar atención a los datos económicos y a los movimientos de la Reserva Federal. Una vez que las señales de recesión se hagan más evidentes, el mercado podría enfrentar una prueba mayor.
Para Trump, "ceder" puede ser una medida temporal, pero para estabilizar verdaderamente la confianza del mercado, se necesitan ajustes de políticas más sustanciales. En medio de la inestabilidad de la economía global, la capacidad de EE. UU. para evitar una recesión y si la economía mundial puede escapar del destino de "acompañar la muerte" depende de los próximos movimientos del gobierno de Trump. Para los inversores, mantenerse alerta y ser cautelosos en la planificación es la mejor estrategia para enfrentar esta tormenta.