En los últimos años, con el desarrollo de la tecnología de la cadena de bloques y la mejora continua del marco regulatorio, la tokenización de RWA (Activos del Mundo Real) se ha convertido gradualmente en el foco de atención del mercado financiero, y lugares como Hong Kong, Estados Unidos y Singapur han hecho diferentes respuestas y intentos. Al mismo tiempo, la IPO (oferta pública inicial) tradicional sigue siendo una forma importante de financiación para las empresas. Entonces, ¿cuáles son las similitudes y diferencias entre RWA e IPO? ¿Cuáles son sus respectivas ventajas? ¿Cómo deben elegir las empresas? Hoy, el equipo de Sajia les llevará a hablar sobre la relación entre ambos, con el fin de proporcionar referencias a las empresas con diferentes necesidades al elegir una ruta de financiación.
01Breve discusión sobre qué son RWA y IPO
RWA, es decir, la tokenización de activos del mundo real, se refiere a la transformación de activos financieros tradicionales, como derechos de crédito, bienes raíces, cuentas por cobrar, participaciones de fondos, letras, entre otros, en activos digitales que pueden circular en la cadena mediante tecnología de cadena de bloques. Este proceso no solo puede mejorar la liquidez de los activos, sino también reducir los costos de transacción y aumentar la transparencia. Por ejemplo, una compañía de fondos puede empaquetar los derechos de ingresos de un proyecto inmobiliario que posee y emitirlo como moneda virtual en la cadena, permitiendo que inversores de todo el mundo participen en la transacción con un umbral más bajo.
IPO, es decir, la oferta pública inicial, es el acto mediante el cual una empresa emite acciones al público inversor por primera vez y se lista en una bolsa de valores. Es una de las formas de financiamiento más formales, más antiguas y también con la regulación de cumplimiento más madura en el mercado de capitales, que requiere la participación de firmas de contabilidad, firmas de abogados y intermediarios de corretaje, debe pasar por una estricta auditoría financiera, revisión de cumplimiento legal y la elaboración de documentos como el prospecto, marcando la entrada de la empresa en el mercado público.
02Diferencias principales entre RWA e IPO explicadas en una tabla
03Ventajas y características de IPO y RWA
RWA y IPO tienen ciertas similitudes, pero debido a que la lógica de financiamiento de ambos es diferente, en realidad tienen características y ventajas distintas.
RWA, como un nuevo método de financiación que utiliza la tecnología de la cadena de bloques, tiene las siguientes ventajas: (1) Bajo umbral y alta eficiencia: RWA puede dividir las cantidades de inversión según sea necesario, permitiendo participar con cientos o incluso decenas de yuanes, lo que lo hace adecuado para un público inversor más amplio. (2) Mejora de la liquidez: Activos que originalmente son difíciles de circular, como cuentas por cobrar o derechos de ingresos de bienes inmuebles, pueden realizar transacciones globales en la cadena. (3) Alta eficiencia de emisión: No depende de los procesos tradicionales de corretaje, no requiere largos períodos de espera, y una vez que la tecnología está construida, se puede emitir rápidamente. (4) Transparencia en la cadena: Todos los registros de transacciones son rastreables en la cadena, lo que fortalece el mecanismo de confianza.
La IPO, como una forma tradicional de financiamiento para que las empresas accedan al mercado de capitales, tiene las siguientes ventajas: (1) Alto monto de financiamiento: una vez que se logra la salida a bolsa, las empresas suelen poder obtener financiamientos de cientos de millones o incluso miles de millones. (2) Mejora de la reputación de la marca: salir a bolsa significa haber pasado por un estricto proceso de auditoría por parte de los reguladores, lo que tiene un gran efecto positivo en la imagen de la marca de la empresa. (3) Amplio espacio para la operación de capital: a través de herramientas como emisiones adicionales, fusiones y adquisiciones, y incentivos de acciones, se utiliza el mercado de capitales para fortalecer el crecimiento de la empresa. (4) Mecanismos de protección al inversionista bien establecidos: un entorno regulatorio relativamente normativo, sistemas maduros y garantías legales protegen los derechos de los inversionistas. (5) Amplia base de grupos de inversionistas: cubriendo diversos tipos de inversionistas, incluyendo instituciones y minoristas, el mercado tiene una alta liquidez.
04Diferencias en la regulación entre IPO y RWA: un ejemplo de Hong Kong
Hong Kong, como un centro financiero internacional que conecta Oriente y Occidente, siempre busca un equilibrio entre las finanzas tradicionales y las emergentes. En la regulación de las dos formas de financiación, RWA e IPO, Hong Kong muestra una clara "orientación de regulación diferenciada": enfatiza la rigurosidad en el cumplimiento, la divulgación de información y la protección del inversor en el IPO; mientras que adopta una actitud relativamente abierta hacia el RWA, fomentando la innovación pero con un enfoque de regulación gradual.
El sistema de IPO de Hong Kong ha seguido durante mucho tiempo un estricto marco de la "Ordenanza de Valores y Futuros", el proceso de cotización es regulado conjuntamente por la Bolsa de Hong Kong y la Comisión de Valores y Futuros (SFC), abarcando múltiples etapas como el patrocinio, la diligencia debida, la revisión de auditoría, la divulgación de información, el porcentaje de participación pública, etc., asegurando que las empresas que se cotizan tengan un desempeño financiero estable, capacidad de operación continua y una buena estructura de gobernanza. Esta fuerte regulación no solo protege los derechos de los inversores, sino que también mejora la credibilidad del mercado de Hong Kong.
En comparación, la regulación de RWA en Hong Kong muestra un pensamiento experimental de "inclusión prudente". En los últimos años, la SFC ha publicado con frecuencia circulares regulatorias sobre activos tokenizados, estableciendo gradualmente un sandbox regulatorio, un sistema de licencias para proveedores de servicios de activos virtuales, y ha incluido los tokens de tipo RWA en la categoría de productos de inversión calificados para intentos de regulación. Por ejemplo, la circular "Sobre productos de inversión aprobados por la Comisión de Valores y Futuros relacionados con la tokenización" publicada en 2023 establece por primera vez que los proveedores de productos deben ser responsables de la fiabilidad de la gestión y operación de los arreglos tokenizados, deben asegurarse de la compatibilidad con los proveedores de servicios, y también deben explicar la fiabilidad de los arreglos relacionados según lo requiera la Comisión de Valores y Futuros, obteniendo revisión y validación de terceros y opiniones legales cuando sea necesario, lo que indica que Hong Kong busca lograr un equilibrio entre el progreso financiero y la protección de los inversores.
05Una tabla para aclarar: el grupo de clientes adecuado para IPO y RWA
06Escrito al final: IPO y RWA - complementarios y no sustitutivos
Debemos reconocer que RWA no es un sustituto de la IPO, sino un complemento y una reconfiguración del sistema financiero tradicional. Proporciona a las pequeñas y medianas empresas y a los tenedores de activos canales de financiamiento sin precedentes, mejorando la inclusión financiera; mientras que la IPO sigue siendo la ruta clave para que las empresas maduren, abracen el mercado público y el capital global. Para las empresas, deben elegir o combinar razonablemente RWA e IPO según su etapa de desarrollo, necesidades de financiamiento, estructura de activos y disposición estratégica. En el futuro, a medida que los mecanismos regulatorios maduren, se reduzcan las barreras tecnológicas y aumente la aceptación del mercado, RWA e IPO tienen el potencial de construir conjuntamente un ecosistema de financiamiento más diverso, transparente y eficiente.
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¿Financiarse a través de IPO o RWA? Esta es una cuestión que vale la pena considerar.
En los últimos años, con el desarrollo de la tecnología de la cadena de bloques y la mejora continua del marco regulatorio, la tokenización de RWA (Activos del Mundo Real) se ha convertido gradualmente en el foco de atención del mercado financiero, y lugares como Hong Kong, Estados Unidos y Singapur han hecho diferentes respuestas y intentos. Al mismo tiempo, la IPO (oferta pública inicial) tradicional sigue siendo una forma importante de financiación para las empresas. Entonces, ¿cuáles son las similitudes y diferencias entre RWA e IPO? ¿Cuáles son sus respectivas ventajas? ¿Cómo deben elegir las empresas? Hoy, el equipo de Sajia les llevará a hablar sobre la relación entre ambos, con el fin de proporcionar referencias a las empresas con diferentes necesidades al elegir una ruta de financiación.
01 Breve discusión sobre qué son RWA y IPO
RWA, es decir, la tokenización de activos del mundo real, se refiere a la transformación de activos financieros tradicionales, como derechos de crédito, bienes raíces, cuentas por cobrar, participaciones de fondos, letras, entre otros, en activos digitales que pueden circular en la cadena mediante tecnología de cadena de bloques. Este proceso no solo puede mejorar la liquidez de los activos, sino también reducir los costos de transacción y aumentar la transparencia. Por ejemplo, una compañía de fondos puede empaquetar los derechos de ingresos de un proyecto inmobiliario que posee y emitirlo como moneda virtual en la cadena, permitiendo que inversores de todo el mundo participen en la transacción con un umbral más bajo.
IPO, es decir, la oferta pública inicial, es el acto mediante el cual una empresa emite acciones al público inversor por primera vez y se lista en una bolsa de valores. Es una de las formas de financiamiento más formales, más antiguas y también con la regulación de cumplimiento más madura en el mercado de capitales, que requiere la participación de firmas de contabilidad, firmas de abogados y intermediarios de corretaje, debe pasar por una estricta auditoría financiera, revisión de cumplimiento legal y la elaboración de documentos como el prospecto, marcando la entrada de la empresa en el mercado público.
02 Diferencias principales entre RWA e IPO explicadas en una tabla
03 Ventajas y características de IPO y RWA
RWA y IPO tienen ciertas similitudes, pero debido a que la lógica de financiamiento de ambos es diferente, en realidad tienen características y ventajas distintas.
RWA, como un nuevo método de financiación que utiliza la tecnología de la cadena de bloques, tiene las siguientes ventajas: (1) Bajo umbral y alta eficiencia: RWA puede dividir las cantidades de inversión según sea necesario, permitiendo participar con cientos o incluso decenas de yuanes, lo que lo hace adecuado para un público inversor más amplio. (2) Mejora de la liquidez: Activos que originalmente son difíciles de circular, como cuentas por cobrar o derechos de ingresos de bienes inmuebles, pueden realizar transacciones globales en la cadena. (3) Alta eficiencia de emisión: No depende de los procesos tradicionales de corretaje, no requiere largos períodos de espera, y una vez que la tecnología está construida, se puede emitir rápidamente. (4) Transparencia en la cadena: Todos los registros de transacciones son rastreables en la cadena, lo que fortalece el mecanismo de confianza.
La IPO, como una forma tradicional de financiamiento para que las empresas accedan al mercado de capitales, tiene las siguientes ventajas: (1) Alto monto de financiamiento: una vez que se logra la salida a bolsa, las empresas suelen poder obtener financiamientos de cientos de millones o incluso miles de millones. (2) Mejora de la reputación de la marca: salir a bolsa significa haber pasado por un estricto proceso de auditoría por parte de los reguladores, lo que tiene un gran efecto positivo en la imagen de la marca de la empresa. (3) Amplio espacio para la operación de capital: a través de herramientas como emisiones adicionales, fusiones y adquisiciones, y incentivos de acciones, se utiliza el mercado de capitales para fortalecer el crecimiento de la empresa. (4) Mecanismos de protección al inversionista bien establecidos: un entorno regulatorio relativamente normativo, sistemas maduros y garantías legales protegen los derechos de los inversionistas. (5) Amplia base de grupos de inversionistas: cubriendo diversos tipos de inversionistas, incluyendo instituciones y minoristas, el mercado tiene una alta liquidez.
04 Diferencias en la regulación entre IPO y RWA: un ejemplo de Hong Kong
Hong Kong, como un centro financiero internacional que conecta Oriente y Occidente, siempre busca un equilibrio entre las finanzas tradicionales y las emergentes. En la regulación de las dos formas de financiación, RWA e IPO, Hong Kong muestra una clara "orientación de regulación diferenciada": enfatiza la rigurosidad en el cumplimiento, la divulgación de información y la protección del inversor en el IPO; mientras que adopta una actitud relativamente abierta hacia el RWA, fomentando la innovación pero con un enfoque de regulación gradual.
El sistema de IPO de Hong Kong ha seguido durante mucho tiempo un estricto marco de la "Ordenanza de Valores y Futuros", el proceso de cotización es regulado conjuntamente por la Bolsa de Hong Kong y la Comisión de Valores y Futuros (SFC), abarcando múltiples etapas como el patrocinio, la diligencia debida, la revisión de auditoría, la divulgación de información, el porcentaje de participación pública, etc., asegurando que las empresas que se cotizan tengan un desempeño financiero estable, capacidad de operación continua y una buena estructura de gobernanza. Esta fuerte regulación no solo protege los derechos de los inversores, sino que también mejora la credibilidad del mercado de Hong Kong.
En comparación, la regulación de RWA en Hong Kong muestra un pensamiento experimental de "inclusión prudente". En los últimos años, la SFC ha publicado con frecuencia circulares regulatorias sobre activos tokenizados, estableciendo gradualmente un sandbox regulatorio, un sistema de licencias para proveedores de servicios de activos virtuales, y ha incluido los tokens de tipo RWA en la categoría de productos de inversión calificados para intentos de regulación. Por ejemplo, la circular "Sobre productos de inversión aprobados por la Comisión de Valores y Futuros relacionados con la tokenización" publicada en 2023 establece por primera vez que los proveedores de productos deben ser responsables de la fiabilidad de la gestión y operación de los arreglos tokenizados, deben asegurarse de la compatibilidad con los proveedores de servicios, y también deben explicar la fiabilidad de los arreglos relacionados según lo requiera la Comisión de Valores y Futuros, obteniendo revisión y validación de terceros y opiniones legales cuando sea necesario, lo que indica que Hong Kong busca lograr un equilibrio entre el progreso financiero y la protección de los inversores.
05 Una tabla para aclarar: el grupo de clientes adecuado para IPO y RWA
06 Escrito al final: IPO y RWA - complementarios y no sustitutivos
Debemos reconocer que RWA no es un sustituto de la IPO, sino un complemento y una reconfiguración del sistema financiero tradicional. Proporciona a las pequeñas y medianas empresas y a los tenedores de activos canales de financiamiento sin precedentes, mejorando la inclusión financiera; mientras que la IPO sigue siendo la ruta clave para que las empresas maduren, abracen el mercado público y el capital global. Para las empresas, deben elegir o combinar razonablemente RWA e IPO según su etapa de desarrollo, necesidades de financiamiento, estructura de activos y disposición estratégica. En el futuro, a medida que los mecanismos regulatorios maduren, se reduzcan las barreras tecnológicas y aumente la aceptación del mercado, RWA e IPO tienen el potencial de construir conjuntamente un ecosistema de financiamiento más diverso, transparente y eficiente.