Spark Protocol es un protocolo de finanzas descentralizadas (DeFi) enfocado en la rentabilidad y liquidez de las stablecoins. Fue iniciado por el ecosistema MakerDAO (ahora conocido como Sky) y desarrollado por el equipo de Phoenix Labs, especializado en el desarrollo de contratos DeFi. La visión de Spark es construir un motor de rentabilidad escalable, multi-activo y cross-chain, desplegando de manera inteligente los miles de millones de dólares en reservas de stablecoins del ecosistema Sky en diversas oportunidades de DeFi, CeFi y activos del mundo real (RWA), proporcionando a los usuarios de tokens una rentabilidad estable. El protocolo ya está desplegado en varias redes principales como Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism y Gnosis, y actualmente gestiona una liquidez de stablecoins que alcanza niveles de miles de millones de dólares. Spark promueve esquemas de rentabilidad amigables para el usuario, simplificando estrategias complejas y haciendo que la apreciación de los activos criptográficos sea tan fácil como el ahorro bancario.
****Nota: La fecha de los datos es hasta el 14 de julio de 2025
2**, historia de desarrollo del proyecto**
La evolución del Spark Protocol refleja claramente la intención estratégica de MakerDAO de pasar de un único emisor de stablecoins a un complejo y multifacético ecosistema financiero (Sky). Cada paso ha sido cuidadosamente planificado, con el objetivo de aprovechar las ventajas existentes y redefinir con precisión el panorama del mercado de préstamos DeFi.
Hitos clave:
Ø Mayo de 2023: Protocolo oficialmente en línea: Spark Protocol, desarrollado por el equipo central de desarrollo incubado internamente por MakerDAO, se lanza oficialmente en la red principal de Ethereum. En su inicio, la función principal del protocolo es utilizar el módulo de depósitos directos de MakerDAO (D3M) para proporcionar un mercado de préstamos inicial y competitivo en precios para DAI. El objetivo directo de esta medida es reducir el costo de los préstamos de DAI, aumentar su atractivo en relación con USDC y USDT, y recuperar parte de los ingresos por intereses que originalmente iban a protocolos competidores como Aave y Compound.
Ø A finales de 2024: Transformación estratégica y el auge de SLL: Con la caída generalizada de los rendimientos en el mercado DeFi, surge la narrativa de "rendimiento real" (Real Yield). Spark Protocol comienza a desarrollar estratégicamente su "Capa de Liquidez Spark" (SLL). El protocolo ya no se conforma con ser simplemente una plataforma de préstamos pasiva, sino que comienza a asignar activamente una gran cantidad de fondos del pool a activos del mundo real (RWA) más estables en cuanto a rendimiento, como los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados. Esto marca la transformación de Spark de un protocolo DeFi puro a una plataforma de finanzas híbridas (HyFi).
Ø Primer trimestre de 2025: Expansión multichain e integración ecológica: Para captar una base de usuarios y liquidez más amplia, el Spark Protocol, utilizando tecnologías de cadena cruzada como SkyLink y el CCTP de Circle, comienza a expandirse hacia redes Layer2 (como Arbitrum, Base) y otras cadenas públicas. Al mismo tiempo, SLL comienza a integrarse activamente con otros protocolos DeFi (como protocolos de derivados de participación líquida, agregadores de rendimiento, etc.), construyendo una compleja matriz de estrategias de rendimiento.
Ø 12 de junio de 2025: Aumento del TVL: Impulsados por las fuertes expectativas del mercado sobre el próximo airdrop del token nativo SPK, una gran cantidad de usuarios ha acudido al Spark Protocol para participar en la minería de liquidez y actividades de puntuación (como Ignition, Overdrive). El valor total bloqueado del protocolo (TVL) ha aumentado drásticamente en un corto período de tiempo, superando en un momento los 8,52 mil millones de dólares, lo que demuestra su fuerte atractivo en el mercado y su capacidad de succión de liquidez.
Ø 17 de junio de 2025: Génesis del token SPK: El muy esperado token de gobernanza nativo SPK se lanza oficialmente. A través de un airdrop retrospectivo para usuarios tempranos, proveedores de liquidez y contribuyentes de la comunidad, así como su listado simultáneo en intercambios centralizados de primer nivel como Binance, SPK rápidamente ganó una amplia atención y liquidez en el mercado.
3**, posicionamiento estratégico del proyecto**
El "banco comercial" del ecosistema Sky: si se considera a Sky (MakerDAO) como el "banco central", entonces el Spark Protocol desempeña el papel de "banco comercial". Se encarga de distribuir de manera eficiente la liquidez dentro del sistema Sky (principalmente USDS) a los prestatarios en el mercado y de ofrecer rendimientos competitivos a los depositantes.
La matriz de productos insignia incluye:
Ø SparkLend: Como base del protocolo, se trata de un mercado monetario completo que permite a los usuarios suministrar (Lend) y pedir prestado (Borrow) múltiples activos criptográficos de manera sobregarantizada. Soporta tasas de interés variables y préstamos a tasas fijas para ciertos activos, para satisfacer las diferentes preferencias de riesgo de los usuarios.
Ø Spark Savings (sUSDS): Esta es una solución de ahorro innovadora, donde los usuarios solo necesitan depositar USDS en este módulo para obtener automáticamente la Tasa de Ahorro Sky (Sky Savings Rate, SSR). Los ingresos de la SSR provienen de diversas fuentes, que no solo incluyen el diferencial de préstamos de SparkLend, sino que lo más importante es que incluye los ingresos estables generados por el protocolo a través de la Capa de Liquidez Spark (SLL) al invertir en activos del mundo real (RWA) y otros protocolos DeFi.
Ø Capa de Liquidez Spark ( Capa de Liquidez Spark, SLL ): Esta es la parte más estratégica del Protocolo Spark. SLL tiene como objetivo desplegar de manera activa y eficiente la liquidez ociosa o ineficiente en el protocolo en múltiples redes de blockchain fuera de la mainnet de Ethereum (como Base, Arbitrum) y en diversos protocolos DeFi de alta rentabilidad (como Ethena, Morpho), maximizando así la eficiencia del capital y los rendimientos generales.
Rol central en el ecosistema:
Ø El motor de liquidez de USDS: Spark es la principal salida de liquidez de USDS. Todos los USDS recién acuñados o inactivos en el tesoro de Maker pueden ser inyectados de manera eficiente en Spark a través de D3M, y luego Spark los distribuye a todo el mercado DeFi. Esto garantiza que USDS tenga, sin importar dónde esté, un mercado de préstamos fiable y con suficiente profundidad como respaldo.
Ø Tasa de ahorro de Sky (SSR) implementador: SSR es el producto financiero central de Sky para atraer a los usuarios a mantener USDS. Y Spark es el principal generador de ingresos de SSR. A través de su estrategia de inversión diversificada (RWA, implementación entre protocolos, etc.), Spark proporciona a SSR una fuente de ingresos estable y superior al promedio del mercado, lo que convierte en una inversión rentable el simple hecho de mantener USDS.
Ø Puente estratégico de múltiples cadenas: A medida que el mundo DeFi avanza hacia un patrón de múltiples cadenas, la posición dominante en una sola cadena ya no es suficiente para sostener una stablecoin de clase mundial. Spark utiliza infraestructuras avanzadas de interoperabilidad como SkyLink y CCTP, actuando como la "vanguardia" de la expansión de USDS hacia nuevos ecosistemas como Arbitrum, Base y Solana. Al implementar el mercado SparkLend en estas cadenas, ha establecido rápidamente mercados monetarios y escenarios de aplicación para USDS en este nuevo continente.
Ø Conectores abiertos e integrados: El ecosistema de Spark es abierto. Su SLL busca constantemente integrarse con los protocolos más innovadores en el campo de DeFi, ya sea el dólar sintético de Ethena o la optimización de préstamos en pools peer-to-peer de Morpho. Esta estrategia permite que Spark no solo capture oportunidades de rendimiento de protocolos externos, sino que también incorpore indirectamente a los usuarios y la liquidez de esos protocolos en el mapa ecológico de Sky.
Ø Incentivos para usuarios y vinculación con la comunidad: Para impulsar el arranque en frío y el crecimiento continuo del ecosistema, Spark diseñó un sistema de incentivos preciso. Por ejemplo, actividades de puntos como "Ignition" y "Overdrive", que recompensan a los usuarios con Spark Points por diversas interacciones dentro del ecosistema (depósitos, préstamos, recomendaciones de nuevos usuarios, etc.). Estos puntos están finalmente vinculados a la distribución de tokens SPK, lo que une profundamente a los primeros usuarios clave y fomenta una comunidad activa y leal. Este modelo ha demostrado ser un medio efectivo para construir poderosos efectos de red en el ámbito de DeFi.
4**、$SPK modelo económico del token**
$SPK es el token nativo del Spark Protocol, cuyo concepto de diseño refleja profundamente la búsqueda de la larga duración y el desarrollo sostenible por parte de MakerDAO. A diferencia de muchos proyectos que tienden a altos incentivos a corto plazo a cambio de una falsa prosperidad, la economía de tokens de SPK está diseñada para cultivar una comunidad que crezca realmente en propiedad y en conjunto con el protocolo a través de un mecanismo de liberación suave y a largo plazo.
Suministro total de SPK: 10,000,000,000 (100 mil millones ) monedas, acuñadas de una sola vez en el génesis. Las funciones centrales incluyen:
Ø Gobernanza: SPK es el único certificado para participar en la gobernanza del Spark Protocol. Los poseedores pueden votar sobre decisiones clave del protocolo, incluyendo pero no limitado a: lanzar nuevos activos, ajustar parámetros de riesgo (como la tasa de colateral, el umbral de liquidación), establecer o ajustar la “tasa de interés transparente”, decidir la estrategia de distribución de fondos de SLL, así como gestionar el uso del fondo del ecosistema, entre otros.
Ø Staking (Staking): En la planificación futura, SPK introducirá un módulo de staking. Los usuarios pueden participar en el mecanismo de seguridad del protocolo mediante el staking de SPK (similar al Safety Module de Aave), y actuar como última línea de defensa en caso de que se produzcan eventos de escasez en el protocolo. Como recompensa, los stakers recibirán una parte de los ingresos del protocolo o recompensas adicionales en SPK (reflejadas en forma de Spark Points, entre otros).
El volumen de circulación inicial de SPK es de aproximadamente 1.7 mil millones de unidades, que representa el 17% del suministro total, proveniente principalmente de las primeras airdrops y los incentivos de liquidez.
El principal rasgo del modelo de distribución de tokens de SPK es que se reserva la mayor parte de los tokens (65%) para un programa de incentivos comunitarios a largo plazo.
Estructura de asignación de tokens detallada:
Ø 65% - Sky Farming: Este es el núcleo del modelo económico del token SPK. Esta parte del token se utilizará como recompensa por la minería de liquidez, distribuyéndose de manera lineal durante un período de 10 años a los usuarios que proporcionen activos centrales (principalmente staking de USDS) en el ecosistema Spark. Su liberación sigue un cronograma de disminución anual, donde los primeros participantes pueden obtener recompensas más altas. Este diseño de incentivos a largo plazo tiene como objetivo filtrar a los especuladores de "minar y vender" a corto plazo, atrayendo y reteniendo a aquellos proveedores de liquidez y usuarios que reconozcan el valor a largo plazo del protocolo, construyendo así una base comunitaria estable y leal para el protocolo.
Ø 23% - Fondo del Ecosistema: Este es un fondo estratégico controlado por la gobernanza de la comunidad. Su uso es muy amplio, incluyendo pero no limitado a: proporcionar incentivos de liquidez inicial para activos recién lanzados; financiar actividades de marketing, programas de recompensas para desarrolladores y proyectos de educación comunitaria; establecer asociaciones estratégicas con otros protocolos DeFi; llevar a cabo actividades adicionales de airdrop, como airdrops precisos dirigidos a comunidades específicas, así como actividades de growth hacking en plataformas de tareas como Layer3 (por ejemplo, algunas fuentes de recompensas de las actividades de puntos Ignition y Overdrive).
Ø 12% - Equipo y contribuyentes clave: Esta parte de los tokens se asigna al equipo de desarrollo de Phoenix Labs y otros contribuyentes clave tempranos, en reconocimiento a su arduo trabajo y para asegurar que sus intereses a largo plazo estén alineados con el proyecto. Para prevenir la presión de venta temprana, esta parte de los tokens tiene un estricto plan de bloqueo: todos los tokens tienen un período de bloqueo completo de 12 meses (Cliff), seguido de un desbloqueo lineal durante los próximos 3 años (Vesting). Un total de 4 años de período de adquisición asegura que el equipo central tenga suficiente motivación para trabajar continuamente por el éxito a largo plazo del protocolo.
Tres, perspectivas del proyecto
Para evaluar el potencial futuro de un proyecto DeFi, es necesario considerarlo desde tres dimensiones: las tendencias macro de la industria, la intensa competencia del mercado y su propio plan de desarrollo claro. Spark Protocol no solo nace en una pista central con un amplio futuro, sino que también muestra un gran potencial de crecimiento gracias a su ventaja competitiva única y su planificación estratégica prospectiva. Este capítulo realizará una profunda perspectiva sobre el futuro del proyecto desde el análisis de la industria, el panorama competitivo y la planificación del desarrollo.
1**, Análisis de la industria**
El mercado de préstamos descentralizados se encuentra en un punto de inflexión de crecimiento estructural. Según datos de QYResearch, se espera que el tamaño del mercado global de préstamos descentralizados alcance los 15 mil millones de dólares para 2025, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) que se mantendrá por encima del 25%. Este crecimiento está impulsado por tres grandes tendencias:
Ø Instituciones adoptan la ola: las instituciones financieras tradicionales aceleran su participación en DeFi, y en 2024, la proporción de participantes institucionales aumentará del 15% al 35%. Gigantes como BlackRock y Fidelity configuran activos criptográficos a través de protocolos como Spark, con depósitos individuales que a menudo superan los diez millones de dólares. Estas instituciones muestran una preferencia particular por los productos RWA, impulsando una tasa de crecimiento anual del 47% en este mercado segmentado.
Ø Reforma de la liberalización de tasas de interés: Con el final del ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal, la ventaja de tasas de interés de los protocolos DeFi se vuelve a destacar. Actualmente, la tasa de interés de ahorro sUSDS que ofrece Spark es del 6.5%, muy por encima de la tasa promedio de los bancos tradicionales en Estados Unidos, lo que atrae una gran cantidad de fondos del sistema financiero tradicional.
Ø Demanda de liquidez multichain: el TVL de la red L2 de Ethereum superará los 100 mil millones de dólares en 2025, pero la liquidez está altamente fragmentada. La solución de interoperabilidad de Spark puede aumentar la utilización de fondos en más de 3 veces, abordando los puntos críticos de la industria. Los datos muestran que hay más de 1.8 mil millones de dólares en stablecoins inactivas en las cadenas de Arbitrum y Base, que es el mercado objetivo principal de la capa SLL de Spark.
Sin embargo, la industria también enfrenta desafíos severos: aumenta la incertidumbre regulatoria, especialmente la expansión de la investigación de la SEC de EE. UU. sobre la "emisión de valores no registrados" en protocolos DeFi a los 20 principales proyectos; los ingresos de los protocolos están bajo presión generalizada, el margen neto de intereses promedio de las principales plataformas de préstamos (NIM) se comprimió del 1.8% de 2022 al 0.9%; los riesgos de contratos inteligentes son frecuentes, y en 2024, las pérdidas en el ámbito DeFi debido a vulnerabilidades alcanzaron los 1,700 millones de dólares.
En este contexto, Spark Protocol ha establecido una ventaja competitiva en el mercado institucional gracias a la base de cumplimiento de MakerDAO (que ha obtenido la licencia VARA de Dubái) y la capacidad de configuración de RWA (aproximadamente el 40% de los activos son bonos del estado en países cumplidores). De los 3,860 millones de dólares que gestiona, más de 1,500 millones provienen de fondos de cobertura y oficinas familiares, lo que demuestra su capacidad de servicio a nivel institucional.
2**, Análisis del panorama competitivo**
El Protocolo Spark enfrenta una competencia dual de gigantes del préstamo tradicionales y nuevos jugadores de RWA, su ventaja diferenciadora radica en su capacidad de asignación de capital de pila completa:
Ø Competir con los gigantes tradicionales (Aave & Compound): Aave ocupa la mayor cuota de mercado con una ventaja de ser el primero (TVL 21,000 millones de dólares), pero su versión V3 enfrenta problemas de fragmentación de liquidez en el despliegue multichain: los mercados de cada cadena operan de manera independiente, lo que impide la asignación de fondos entre cadenas. En comparación, la capa SLL de Spark permite un verdadero flujo de capital entre cadenas, con una tasa de utilización de fondos un 40% superior a la de Aave. Sin embargo, las funciones de préstamo relámpago y delegación de crédito de Aave siguen siendo insustituibles, y Spark tendrá dificultades para desafiar su posición en aplicaciones DeFi innovadoras a corto plazo.
Ø Competencia de nuevas empresas verticales (Morpho & Exactly): Morpho Blue ha comprimido el diferencial de préstamos al 0.8% a través del modo "punto a piscina", ligeramente mejor que el 0.75% de Spark. Sin embargo, carece de la capacidad de asignación de RWA, lo que provoca que sus rendimientos se rezaguen 10 durante los ciclos de aumento de tasas de interés tradicionales. Exactly se centra en la precisión de las tasas de interés, pero su TVL es de solo 4.1 mil millones de dólares, menos de un tercio de Spark. Estos nuevos protocolos enfrentan un dilema común: la falta de reservas de capital a nivel de MakerDAO, lo que resulta en una profundidad de liquidez insuficiente en condiciones extremas.
Ø Competencia especializada en la pista RWA: Protocolos enfocados en RWA como Centrifuge (TVL 2.8 mil millones de dólares) y Goldfinch (TVL 1.9 mil millones de dólares) lideran en diversidad de activos subyacentes, apoyando financiamiento de facturas, préstamos hipotecarios de bienes raíces y otros activos complejos. Sin embargo, Spark ha establecido una ventaja en la asignación de deuda pública regulada al colaborar con instituciones licenciadas, con una posición en bonos del gobierno de EE. UU. que alcanza los 1.2 mil millones de dólares, superando la suma de Centrifuge y Goldfinch. No obstante, estas plataformas RWA especializadas aún tienen una ventaja competitiva en el conocimiento local de activos regionales (como los pagarés comerciales europeos).
3**, Plan de desarrollo**
Según la hoja de ruta oficial, el futuro desarrollo del Spark Protocol se centra en tres pilares estratégicos:
（1）2025 año: expansión entre cadenas y refuerzo de ingresos
Los enfoques técnicos incluyen:
Se completó la integración de zk-Rollup en el Q3, soportando L2 de tipo ZK como zkSync y Starknet, se espera que reduzca el costo de las transacciones entre cadenas en un 62%.
2）Lanzamiento del "Agregador de Rendimientos V2" en el Q4, con nuevo soporte para sUSDe de Ethena y activos YT de Pendle, ampliando las fuentes de ingresos.
En términos de expansión del mercado, se planea ingresar al mercado del sudeste asiático, colaborando con el DBS (Banco de Desarrollo de Singapur) ( como una institución piloto para el canal de entrada y salida de RWA a nivel institucional, con el objetivo de atraer 5 mil millones de dólares en TVL adicional.
（2）Año 2026: Gobernanza descentralizada y expansión ecológica
El hito clave es el lanzamiento del modelo de gobernanza "Spark Federación":
Se delega el poder de decisión a los stakers de SPK, y los ajustes de parámetros clave deben ser aprobados por votación de los poseedores de veSPK.
Establecer un sistema SubDAO, encargado a un equipo profesional responsable de áreas específicas (como la revisión de activos RWA, la calibración de parámetros de riesgo).
Al mismo tiempo, se lanzará un paquete de herramientas SDK de código abierto, con el objetivo de atraer más de 100 integraciones de aplicaciones ecológicas. Se dará especial apoyo a productos derivados de tasa de interés fija, coberturas de opciones y otros escenarios innovadores, construyendo una muralla ecológica Spark.
（3）2027 y más allá: aplicación a gran escala en el mundo real
La visión a largo plazo es convertirse en la capa de distribución on-chain del mercado de capitales global:
Colaborar con corredores tradicionales, permitiendo que acciones, ETF y otros valores tradicionales se utilicen como colateral.
Desarrollar un "módulo de salida conforme", que ayude a los usuarios institucionales a cumplir automáticamente con los requisitos regulatorios de MiCA, SEC, etc.
La gestión de activos tiene como objetivo alcanzar 50,000 millones de dólares, con una participación de RWA que aumenta hasta el 60%, lo que profundiza la vinculación de los rendimientos de DeFi con el mercado financiero tradicional.
) Cuatro, resumen
1**, conclusión clave**
Spark Protocol representa la evolución de la infraestructura de la era DeFi 3.0, cuya innovación central radica en la optimización del capital entre cadenas impulsada por algoritmos. La mayor ventaja del proyecto es su profunda liquidez respaldada por el ecosistema de MakerDAO (reservas Sky de 6,500 millones de dólares) y un canal RWA maduro (que gestiona 3,860 millones de dólares en activos del mundo real), lo que construye un doble foso en la feroz competencia de la pista de préstamos descentralizados.
Desde la perspectiva de la arquitectura del producto, Spark ha integrado con éxito tres funciones principales: préstamos, ahorros y gestión de liquidez, formando un ciclo completo de "depósito-asignación-rendimiento". En particular, SLL (Spark Liquidity Layer), como núcleo del protocolo, optimiza en tiempo real el despliegue de fondos entre cadenas, elevando la tasa de utilización de fondos en stablecoins a más de tres veces la de los protocolos tradicionales. Los datos muestran que su pool AMM mantuvo una tasa de rendimiento anualizada del 64% durante el período de volatilidad del mercado en junio de 2025, validando la efectividad del modelo.
2**, valoración y recomendaciones de inversión**
Basado en un análisis integral de los fundamentos del proyecto y el entorno del mercado, hacemos la siguiente evaluación del token SPK:
Ø Factores positivos )Bull Case(: Un sólido fundamento, ingresos reales del protocolo, un camino de crecimiento claro y el fuerte apoyo de MakerDAO hacen que SPK sea un competidor formidable entre las acciones de blue chip DeFi. Para los inversores que buscan inversión de valor a largo plazo, SPK es un activo de calidad que no se puede ignorar.
Ø Riesgos y desafíos )Caso bajista (: Los inversores deben ser conscientes de los riesgos potenciales.1) Riesgo regulatorio: La profunda integración de RWA lo expone a la incertidumbre de la regulación financiera tradicional, especialmente en la región de EE. UU.2) Riesgo de sobrevaloración: La euforia del mercado provocada por el lanzamiento aéreo puede llevar a que los tokens estén sobrevalorados en las etapas iniciales, lo que presenta un riesgo de corrección.3) Riesgo sistémico: La complejidad del protocolo significa que enfrenta riesgos de vulnerabilidades en contratos inteligentes, fallos en oráculos y el potencial colapso de los protocolos de terceros en los que depende (como Ethena).
Ø Estrategia de intervención: se recomienda a los inversores evitar comprar a precios altos cuando el sentimiento del mercado es más ferviente. Se puede esperar a que el sentimiento del mercado se enfríe y a que los precios se corrijan, y luego, en combinación con la verificación de los datos fundamentales del protocolo (como TVL, ingresos, crecimiento de usuarios), establecer posiciones en varias fases. Mantener a largo plazo y participar en la gobernanza y en la participación del protocolo puede ser la mejor manera de compartir sus dividendos de crecimiento.
Ø Corto plazo (0-6 meses): neutral con tendencia a la cautela. La presión inflacionaria de los tokens es significativa, y la presión de venta de las airdrops aún no se ha liberado por completo. Desde el punto de vista técnico, $0.05 forma un fuerte nivel de resistencia, se necesita romper esta posición para confirmar la tendencia ascendente.
Ø Medio a largo plazo (1-3 años): asignación activa. Una vez que el mecanismo de staking y quema entre en plena vigencia en 2026, SPK entrará en un ciclo de deflación. Se recomienda adoptar una estrategia de inversión periódica, prestando especial atención al crecimiento del TVL (un aumento mensual del 5% es un indicador saludable) y la proporción de asignación de RWA (40% es la línea base).
)# 3**, Perspectivas futuras**
El surgimiento del Spark Protocol es un reflejo de la evolución de la industria DeFi. En el futuro, la competencia entre los protocolos DeFi ya no será solo una competencia de funcionalidades de productos individuales, sino una confrontación integral entre ecosistemas. Aquellos protocolos que puedan integrar más recursos, construir efectos de red más fuertes y conectar el valor real fuera de la cadena, se destacarán en la competencia. RWA, gestión de liquidez multi-cadena y una economía de tokens sostenible se convertirán en los tres pilares que definirán los proyectos DeFi de próxima generación. Spark Protocol ya ha tomado la delantera en estos tres aspectos, y su desarrollo futuro merece nuestra atención y expectativa continuas.
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Informe de investigación profunda de Spark Protocol: plataforma de distribución de capital on-chain incubada por MakerDAO
Uno, descripción del proyecto
1**, Información básica del proyecto**
Spark Protocol es un protocolo de finanzas descentralizadas (DeFi) enfocado en la rentabilidad y liquidez de las stablecoins. Fue iniciado por el ecosistema MakerDAO (ahora conocido como Sky) y desarrollado por el equipo de Phoenix Labs, especializado en el desarrollo de contratos DeFi. La visión de Spark es construir un motor de rentabilidad escalable, multi-activo y cross-chain, desplegando de manera inteligente los miles de millones de dólares en reservas de stablecoins del ecosistema Sky en diversas oportunidades de DeFi, CeFi y activos del mundo real (RWA), proporcionando a los usuarios de tokens una rentabilidad estable. El protocolo ya está desplegado en varias redes principales como Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism y Gnosis, y actualmente gestiona una liquidez de stablecoins que alcanza niveles de miles de millones de dólares. Spark promueve esquemas de rentabilidad amigables para el usuario, simplificando estrategias complejas y haciendo que la apreciación de los activos criptográficos sea tan fácil como el ahorro bancario.
**
**Nota: La fecha de los datos es hasta el 14 de julio de 2025
2**, historia de desarrollo del proyecto**
La evolución del Spark Protocol refleja claramente la intención estratégica de MakerDAO de pasar de un único emisor de stablecoins a un complejo y multifacético ecosistema financiero (Sky). Cada paso ha sido cuidadosamente planificado, con el objetivo de aprovechar las ventajas existentes y redefinir con precisión el panorama del mercado de préstamos DeFi.
Hitos clave:
Ø Mayo de 2023: Protocolo oficialmente en línea: Spark Protocol, desarrollado por el equipo central de desarrollo incubado internamente por MakerDAO, se lanza oficialmente en la red principal de Ethereum. En su inicio, la función principal del protocolo es utilizar el módulo de depósitos directos de MakerDAO (D3M) para proporcionar un mercado de préstamos inicial y competitivo en precios para DAI. El objetivo directo de esta medida es reducir el costo de los préstamos de DAI, aumentar su atractivo en relación con USDC y USDT, y recuperar parte de los ingresos por intereses que originalmente iban a protocolos competidores como Aave y Compound.
Ø A finales de 2024: Transformación estratégica y el auge de SLL: Con la caída generalizada de los rendimientos en el mercado DeFi, surge la narrativa de "rendimiento real" (Real Yield). Spark Protocol comienza a desarrollar estratégicamente su "Capa de Liquidez Spark" (SLL). El protocolo ya no se conforma con ser simplemente una plataforma de préstamos pasiva, sino que comienza a asignar activamente una gran cantidad de fondos del pool a activos del mundo real (RWA) más estables en cuanto a rendimiento, como los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados. Esto marca la transformación de Spark de un protocolo DeFi puro a una plataforma de finanzas híbridas (HyFi).
Ø Primer trimestre de 2025: Expansión multichain e integración ecológica: Para captar una base de usuarios y liquidez más amplia, el Spark Protocol, utilizando tecnologías de cadena cruzada como SkyLink y el CCTP de Circle, comienza a expandirse hacia redes Layer2 (como Arbitrum, Base) y otras cadenas públicas. Al mismo tiempo, SLL comienza a integrarse activamente con otros protocolos DeFi (como protocolos de derivados de participación líquida, agregadores de rendimiento, etc.), construyendo una compleja matriz de estrategias de rendimiento.
Ø 12 de junio de 2025: Aumento del TVL: Impulsados por las fuertes expectativas del mercado sobre el próximo airdrop del token nativo SPK, una gran cantidad de usuarios ha acudido al Spark Protocol para participar en la minería de liquidez y actividades de puntuación (como Ignition, Overdrive). El valor total bloqueado del protocolo (TVL) ha aumentado drásticamente en un corto período de tiempo, superando en un momento los 8,52 mil millones de dólares, lo que demuestra su fuerte atractivo en el mercado y su capacidad de succión de liquidez.
Ø 17 de junio de 2025: Génesis del token SPK: El muy esperado token de gobernanza nativo SPK se lanza oficialmente. A través de un airdrop retrospectivo para usuarios tempranos, proveedores de liquidez y contribuyentes de la comunidad, así como su listado simultáneo en intercambios centralizados de primer nivel como Binance, SPK rápidamente ganó una amplia atención y liquidez en el mercado.
3**, posicionamiento estratégico del proyecto**
El "banco comercial" del ecosistema Sky: si se considera a Sky (MakerDAO) como el "banco central", entonces el Spark Protocol desempeña el papel de "banco comercial". Se encarga de distribuir de manera eficiente la liquidez dentro del sistema Sky (principalmente USDS) a los prestatarios en el mercado y de ofrecer rendimientos competitivos a los depositantes.
La matriz de productos insignia incluye:
Ø SparkLend: Como base del protocolo, se trata de un mercado monetario completo que permite a los usuarios suministrar (Lend) y pedir prestado (Borrow) múltiples activos criptográficos de manera sobregarantizada. Soporta tasas de interés variables y préstamos a tasas fijas para ciertos activos, para satisfacer las diferentes preferencias de riesgo de los usuarios.
Ø Spark Savings (sUSDS): Esta es una solución de ahorro innovadora, donde los usuarios solo necesitan depositar USDS en este módulo para obtener automáticamente la Tasa de Ahorro Sky (Sky Savings Rate, SSR). Los ingresos de la SSR provienen de diversas fuentes, que no solo incluyen el diferencial de préstamos de SparkLend, sino que lo más importante es que incluye los ingresos estables generados por el protocolo a través de la Capa de Liquidez Spark (SLL) al invertir en activos del mundo real (RWA) y otros protocolos DeFi.
Ø Capa de Liquidez Spark ( Capa de Liquidez Spark, SLL ): Esta es la parte más estratégica del Protocolo Spark. SLL tiene como objetivo desplegar de manera activa y eficiente la liquidez ociosa o ineficiente en el protocolo en múltiples redes de blockchain fuera de la mainnet de Ethereum (como Base, Arbitrum) y en diversos protocolos DeFi de alta rentabilidad (como Ethena, Morpho), maximizando así la eficiencia del capital y los rendimientos generales.
Rol central en el ecosistema:
Ø El motor de liquidez de USDS: Spark es la principal salida de liquidez de USDS. Todos los USDS recién acuñados o inactivos en el tesoro de Maker pueden ser inyectados de manera eficiente en Spark a través de D3M, y luego Spark los distribuye a todo el mercado DeFi. Esto garantiza que USDS tenga, sin importar dónde esté, un mercado de préstamos fiable y con suficiente profundidad como respaldo.
Ø Tasa de ahorro de Sky (SSR) implementador: SSR es el producto financiero central de Sky para atraer a los usuarios a mantener USDS. Y Spark es el principal generador de ingresos de SSR. A través de su estrategia de inversión diversificada (RWA, implementación entre protocolos, etc.), Spark proporciona a SSR una fuente de ingresos estable y superior al promedio del mercado, lo que convierte en una inversión rentable el simple hecho de mantener USDS.
Ø Puente estratégico de múltiples cadenas: A medida que el mundo DeFi avanza hacia un patrón de múltiples cadenas, la posición dominante en una sola cadena ya no es suficiente para sostener una stablecoin de clase mundial. Spark utiliza infraestructuras avanzadas de interoperabilidad como SkyLink y CCTP, actuando como la "vanguardia" de la expansión de USDS hacia nuevos ecosistemas como Arbitrum, Base y Solana. Al implementar el mercado SparkLend en estas cadenas, ha establecido rápidamente mercados monetarios y escenarios de aplicación para USDS en este nuevo continente.
Ø Conectores abiertos e integrados: El ecosistema de Spark es abierto. Su SLL busca constantemente integrarse con los protocolos más innovadores en el campo de DeFi, ya sea el dólar sintético de Ethena o la optimización de préstamos en pools peer-to-peer de Morpho. Esta estrategia permite que Spark no solo capture oportunidades de rendimiento de protocolos externos, sino que también incorpore indirectamente a los usuarios y la liquidez de esos protocolos en el mapa ecológico de Sky.
Ø Incentivos para usuarios y vinculación con la comunidad: Para impulsar el arranque en frío y el crecimiento continuo del ecosistema, Spark diseñó un sistema de incentivos preciso. Por ejemplo, actividades de puntos como "Ignition" y "Overdrive", que recompensan a los usuarios con Spark Points por diversas interacciones dentro del ecosistema (depósitos, préstamos, recomendaciones de nuevos usuarios, etc.). Estos puntos están finalmente vinculados a la distribución de tokens SPK, lo que une profundamente a los primeros usuarios clave y fomenta una comunidad activa y leal. Este modelo ha demostrado ser un medio efectivo para construir poderosos efectos de red en el ámbito de DeFi.
4**、$SPK modelo económico del token**
$SPK es el token nativo del Spark Protocol, cuyo concepto de diseño refleja profundamente la búsqueda de la larga duración y el desarrollo sostenible por parte de MakerDAO. A diferencia de muchos proyectos que tienden a altos incentivos a corto plazo a cambio de una falsa prosperidad, la economía de tokens de SPK está diseñada para cultivar una comunidad que crezca realmente en propiedad y en conjunto con el protocolo a través de un mecanismo de liberación suave y a largo plazo.
Suministro total de SPK: 10,000,000,000 (100 mil millones ) monedas, acuñadas de una sola vez en el génesis. Las funciones centrales incluyen:
Ø Gobernanza: SPK es el único certificado para participar en la gobernanza del Spark Protocol. Los poseedores pueden votar sobre decisiones clave del protocolo, incluyendo pero no limitado a: lanzar nuevos activos, ajustar parámetros de riesgo (como la tasa de colateral, el umbral de liquidación), establecer o ajustar la “tasa de interés transparente”, decidir la estrategia de distribución de fondos de SLL, así como gestionar el uso del fondo del ecosistema, entre otros.
Ø Staking (Staking): En la planificación futura, SPK introducirá un módulo de staking. Los usuarios pueden participar en el mecanismo de seguridad del protocolo mediante el staking de SPK (similar al Safety Module de Aave), y actuar como última línea de defensa en caso de que se produzcan eventos de escasez en el protocolo. Como recompensa, los stakers recibirán una parte de los ingresos del protocolo o recompensas adicionales en SPK (reflejadas en forma de Spark Points, entre otros).
El volumen de circulación inicial de SPK es de aproximadamente 1.7 mil millones de unidades, que representa el 17% del suministro total, proveniente principalmente de las primeras airdrops y los incentivos de liquidez.
El principal rasgo del modelo de distribución de tokens de SPK es que se reserva la mayor parte de los tokens (65%) para un programa de incentivos comunitarios a largo plazo.
Estructura de asignación de tokens detallada:
Ø 65% - Sky Farming: Este es el núcleo del modelo económico del token SPK. Esta parte del token se utilizará como recompensa por la minería de liquidez, distribuyéndose de manera lineal durante un período de 10 años a los usuarios que proporcionen activos centrales (principalmente staking de USDS) en el ecosistema Spark. Su liberación sigue un cronograma de disminución anual, donde los primeros participantes pueden obtener recompensas más altas. Este diseño de incentivos a largo plazo tiene como objetivo filtrar a los especuladores de "minar y vender" a corto plazo, atrayendo y reteniendo a aquellos proveedores de liquidez y usuarios que reconozcan el valor a largo plazo del protocolo, construyendo así una base comunitaria estable y leal para el protocolo.
Ø 23% - Fondo del Ecosistema: Este es un fondo estratégico controlado por la gobernanza de la comunidad. Su uso es muy amplio, incluyendo pero no limitado a: proporcionar incentivos de liquidez inicial para activos recién lanzados; financiar actividades de marketing, programas de recompensas para desarrolladores y proyectos de educación comunitaria; establecer asociaciones estratégicas con otros protocolos DeFi; llevar a cabo actividades adicionales de airdrop, como airdrops precisos dirigidos a comunidades específicas, así como actividades de growth hacking en plataformas de tareas como Layer3 (por ejemplo, algunas fuentes de recompensas de las actividades de puntos Ignition y Overdrive).
Ø 12% - Equipo y contribuyentes clave: Esta parte de los tokens se asigna al equipo de desarrollo de Phoenix Labs y otros contribuyentes clave tempranos, en reconocimiento a su arduo trabajo y para asegurar que sus intereses a largo plazo estén alineados con el proyecto. Para prevenir la presión de venta temprana, esta parte de los tokens tiene un estricto plan de bloqueo: todos los tokens tienen un período de bloqueo completo de 12 meses (Cliff), seguido de un desbloqueo lineal durante los próximos 3 años (Vesting). Un total de 4 años de período de adquisición asegura que el equipo central tenga suficiente motivación para trabajar continuamente por el éxito a largo plazo del protocolo.
Tres, perspectivas del proyecto
Para evaluar el potencial futuro de un proyecto DeFi, es necesario considerarlo desde tres dimensiones: las tendencias macro de la industria, la intensa competencia del mercado y su propio plan de desarrollo claro. Spark Protocol no solo nace en una pista central con un amplio futuro, sino que también muestra un gran potencial de crecimiento gracias a su ventaja competitiva única y su planificación estratégica prospectiva. Este capítulo realizará una profunda perspectiva sobre el futuro del proyecto desde el análisis de la industria, el panorama competitivo y la planificación del desarrollo.
1**, Análisis de la industria**
El mercado de préstamos descentralizados se encuentra en un punto de inflexión de crecimiento estructural. Según datos de QYResearch, se espera que el tamaño del mercado global de préstamos descentralizados alcance los 15 mil millones de dólares para 2025, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) que se mantendrá por encima del 25%. Este crecimiento está impulsado por tres grandes tendencias:
Ø Instituciones adoptan la ola: las instituciones financieras tradicionales aceleran su participación en DeFi, y en 2024, la proporción de participantes institucionales aumentará del 15% al 35%. Gigantes como BlackRock y Fidelity configuran activos criptográficos a través de protocolos como Spark, con depósitos individuales que a menudo superan los diez millones de dólares. Estas instituciones muestran una preferencia particular por los productos RWA, impulsando una tasa de crecimiento anual del 47% en este mercado segmentado.
Ø Reforma de la liberalización de tasas de interés: Con el final del ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal, la ventaja de tasas de interés de los protocolos DeFi se vuelve a destacar. Actualmente, la tasa de interés de ahorro sUSDS que ofrece Spark es del 6.5%, muy por encima de la tasa promedio de los bancos tradicionales en Estados Unidos, lo que atrae una gran cantidad de fondos del sistema financiero tradicional.
Ø Demanda de liquidez multichain: el TVL de la red L2 de Ethereum superará los 100 mil millones de dólares en 2025, pero la liquidez está altamente fragmentada. La solución de interoperabilidad de Spark puede aumentar la utilización de fondos en más de 3 veces, abordando los puntos críticos de la industria. Los datos muestran que hay más de 1.8 mil millones de dólares en stablecoins inactivas en las cadenas de Arbitrum y Base, que es el mercado objetivo principal de la capa SLL de Spark.
Sin embargo, la industria también enfrenta desafíos severos: aumenta la incertidumbre regulatoria, especialmente la expansión de la investigación de la SEC de EE. UU. sobre la "emisión de valores no registrados" en protocolos DeFi a los 20 principales proyectos; los ingresos de los protocolos están bajo presión generalizada, el margen neto de intereses promedio de las principales plataformas de préstamos (NIM) se comprimió del 1.8% de 2022 al 0.9%; los riesgos de contratos inteligentes son frecuentes, y en 2024, las pérdidas en el ámbito DeFi debido a vulnerabilidades alcanzaron los 1,700 millones de dólares.
En este contexto, Spark Protocol ha establecido una ventaja competitiva en el mercado institucional gracias a la base de cumplimiento de MakerDAO (que ha obtenido la licencia VARA de Dubái) y la capacidad de configuración de RWA (aproximadamente el 40% de los activos son bonos del estado en países cumplidores). De los 3,860 millones de dólares que gestiona, más de 1,500 millones provienen de fondos de cobertura y oficinas familiares, lo que demuestra su capacidad de servicio a nivel institucional.
2**, Análisis del panorama competitivo**
El Protocolo Spark enfrenta una competencia dual de gigantes del préstamo tradicionales y nuevos jugadores de RWA, su ventaja diferenciadora radica en su capacidad de asignación de capital de pila completa:
Ø Competir con los gigantes tradicionales (Aave & Compound): Aave ocupa la mayor cuota de mercado con una ventaja de ser el primero (TVL 21,000 millones de dólares), pero su versión V3 enfrenta problemas de fragmentación de liquidez en el despliegue multichain: los mercados de cada cadena operan de manera independiente, lo que impide la asignación de fondos entre cadenas. En comparación, la capa SLL de Spark permite un verdadero flujo de capital entre cadenas, con una tasa de utilización de fondos un 40% superior a la de Aave. Sin embargo, las funciones de préstamo relámpago y delegación de crédito de Aave siguen siendo insustituibles, y Spark tendrá dificultades para desafiar su posición en aplicaciones DeFi innovadoras a corto plazo.
Ø Competencia de nuevas empresas verticales (Morpho & Exactly): Morpho Blue ha comprimido el diferencial de préstamos al 0.8% a través del modo "punto a piscina", ligeramente mejor que el 0.75% de Spark. Sin embargo, carece de la capacidad de asignación de RWA, lo que provoca que sus rendimientos se rezaguen 10 durante los ciclos de aumento de tasas de interés tradicionales. Exactly se centra en la precisión de las tasas de interés, pero su TVL es de solo 4.1 mil millones de dólares, menos de un tercio de Spark. Estos nuevos protocolos enfrentan un dilema común: la falta de reservas de capital a nivel de MakerDAO, lo que resulta en una profundidad de liquidez insuficiente en condiciones extremas.
Ø Competencia especializada en la pista RWA: Protocolos enfocados en RWA como Centrifuge (TVL 2.8 mil millones de dólares) y Goldfinch (TVL 1.9 mil millones de dólares) lideran en diversidad de activos subyacentes, apoyando financiamiento de facturas, préstamos hipotecarios de bienes raíces y otros activos complejos. Sin embargo, Spark ha establecido una ventaja en la asignación de deuda pública regulada al colaborar con instituciones licenciadas, con una posición en bonos del gobierno de EE. UU. que alcanza los 1.2 mil millones de dólares, superando la suma de Centrifuge y Goldfinch. No obstante, estas plataformas RWA especializadas aún tienen una ventaja competitiva en el conocimiento local de activos regionales (como los pagarés comerciales europeos).
3**, Plan de desarrollo**
Según la hoja de ruta oficial, el futuro desarrollo del Spark Protocol se centra en tres pilares estratégicos:
（1）2025 año: expansión entre cadenas y refuerzo de ingresos
Los enfoques técnicos incluyen:
2）Lanzamiento del "Agregador de Rendimientos V2" en el Q4, con nuevo soporte para sUSDe de Ethena y activos YT de Pendle, ampliando las fuentes de ingresos.
En términos de expansión del mercado, se planea ingresar al mercado del sudeste asiático, colaborando con el DBS (Banco de Desarrollo de Singapur) ( como una institución piloto para el canal de entrada y salida de RWA a nivel institucional, con el objetivo de atraer 5 mil millones de dólares en TVL adicional.
（2）Año 2026: Gobernanza descentralizada y expansión ecológica
El hito clave es el lanzamiento del modelo de gobernanza "Spark Federación":
Se delega el poder de decisión a los stakers de SPK, y los ajustes de parámetros clave deben ser aprobados por votación de los poseedores de veSPK.
Establecer un sistema SubDAO, encargado a un equipo profesional responsable de áreas específicas (como la revisión de activos RWA, la calibración de parámetros de riesgo).
Al mismo tiempo, se lanzará un paquete de herramientas SDK de código abierto, con el objetivo de atraer más de 100 integraciones de aplicaciones ecológicas. Se dará especial apoyo a productos derivados de tasa de interés fija, coberturas de opciones y otros escenarios innovadores, construyendo una muralla ecológica Spark.
（3）2027 y más allá: aplicación a gran escala en el mundo real
La visión a largo plazo es convertirse en la capa de distribución on-chain del mercado de capitales global:
Colaborar con corredores tradicionales, permitiendo que acciones, ETF y otros valores tradicionales se utilicen como colateral.
Desarrollar un "módulo de salida conforme", que ayude a los usuarios institucionales a cumplir automáticamente con los requisitos regulatorios de MiCA, SEC, etc.
La gestión de activos tiene como objetivo alcanzar 50,000 millones de dólares, con una participación de RWA que aumenta hasta el 60%, lo que profundiza la vinculación de los rendimientos de DeFi con el mercado financiero tradicional.
) Cuatro, resumen
1**, conclusión clave**
Spark Protocol representa la evolución de la infraestructura de la era DeFi 3.0, cuya innovación central radica en la optimización del capital entre cadenas impulsada por algoritmos. La mayor ventaja del proyecto es su profunda liquidez respaldada por el ecosistema de MakerDAO (reservas Sky de 6,500 millones de dólares) y un canal RWA maduro (que gestiona 3,860 millones de dólares en activos del mundo real), lo que construye un doble foso en la feroz competencia de la pista de préstamos descentralizados.
Desde la perspectiva de la arquitectura del producto, Spark ha integrado con éxito tres funciones principales: préstamos, ahorros y gestión de liquidez, formando un ciclo completo de "depósito-asignación-rendimiento". En particular, SLL (Spark Liquidity Layer), como núcleo del protocolo, optimiza en tiempo real el despliegue de fondos entre cadenas, elevando la tasa de utilización de fondos en stablecoins a más de tres veces la de los protocolos tradicionales. Los datos muestran que su pool AMM mantuvo una tasa de rendimiento anualizada del 64% durante el período de volatilidad del mercado en junio de 2025, validando la efectividad del modelo.
2**, valoración y recomendaciones de inversión**
Basado en un análisis integral de los fundamentos del proyecto y el entorno del mercado, hacemos la siguiente evaluación del token SPK:
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Ø Factores positivos )Bull Case(: Un sólido fundamento, ingresos reales del protocolo, un camino de crecimiento claro y el fuerte apoyo de MakerDAO hacen que SPK sea un competidor formidable entre las acciones de blue chip DeFi. Para los inversores que buscan inversión de valor a largo plazo, SPK es un activo de calidad que no se puede ignorar.
Ø Riesgos y desafíos )Caso bajista (: Los inversores deben ser conscientes de los riesgos potenciales.1) Riesgo regulatorio: La profunda integración de RWA lo expone a la incertidumbre de la regulación financiera tradicional, especialmente en la región de EE. UU.2) Riesgo de sobrevaloración: La euforia del mercado provocada por el lanzamiento aéreo puede llevar a que los tokens estén sobrevalorados en las etapas iniciales, lo que presenta un riesgo de corrección.3) Riesgo sistémico: La complejidad del protocolo significa que enfrenta riesgos de vulnerabilidades en contratos inteligentes, fallos en oráculos y el potencial colapso de los protocolos de terceros en los que depende (como Ethena).
Ø Estrategia de intervención: se recomienda a los inversores evitar comprar a precios altos cuando el sentimiento del mercado es más ferviente. Se puede esperar a que el sentimiento del mercado se enfríe y a que los precios se corrijan, y luego, en combinación con la verificación de los datos fundamentales del protocolo (como TVL, ingresos, crecimiento de usuarios), establecer posiciones en varias fases. Mantener a largo plazo y participar en la gobernanza y en la participación del protocolo puede ser la mejor manera de compartir sus dividendos de crecimiento.
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Sugerencia de inversión:
Ø Corto plazo (0-6 meses): neutral con tendencia a la cautela. La presión inflacionaria de los tokens es significativa, y la presión de venta de las airdrops aún no se ha liberado por completo. Desde el punto de vista técnico, $0.05 forma un fuerte nivel de resistencia, se necesita romper esta posición para confirmar la tendencia ascendente.
Ø Medio a largo plazo (1-3 años): asignación activa. Una vez que el mecanismo de staking y quema entre en plena vigencia en 2026, SPK entrará en un ciclo de deflación. Se recomienda adoptar una estrategia de inversión periódica, prestando especial atención al crecimiento del TVL (un aumento mensual del 5% es un indicador saludable) y la proporción de asignación de RWA (40% es la línea base).
)# 3**, Perspectivas futuras**
El surgimiento del Spark Protocol es un reflejo de la evolución de la industria DeFi. En el futuro, la competencia entre los protocolos DeFi ya no será solo una competencia de funcionalidades de productos individuales, sino una confrontación integral entre ecosistemas. Aquellos protocolos que puedan integrar más recursos, construir efectos de red más fuertes y conectar el valor real fuera de la cadena, se destacarán en la competencia. RWA, gestión de liquidez multi-cadena y una economía de tokens sostenible se convertirán en los tres pilares que definirán los proyectos DeFi de próxima generación. Spark Protocol ya ha tomado la delantera en estos tres aspectos, y su desarrollo futuro merece nuestra atención y expectativa continuas.