Introducción

Los protocolos DeFi han avanzado rápidamente desde 2020 hasta 2021. El Valor Total Bloqueado (TVL) en DeFi ha aumentado de cientos de millones de dólares a billones de dólares. Este período ha sido denominado como 'Verano DeFi'. Al entrar en 2022, la tasa de crecimiento ha disminuido. Durante este proceso, una cantidad significativa de fondos fluyó hacia el espacio DeFi, lo que llevó a una multitud de aplicaciones DeFi innovadoras. El mercado ha estado entusiasmado por participar en lanzamientos de tokens y actividades de minería DeFi, creando oportunidades de riqueza rápida para los participantes tempranos. El TVL en DeFi se disparó desde $1.1 mil millones el 1 de junio de 2020, hasta su pico de $184.75 mil millones el 1 de diciembre de 2021, lo que representa una tasa de crecimiento de 250 veces. Sin embargo, tras una serie de fluctuaciones y pánico en el mercado, el mercado DeFi experimentó una caída. A partir del 24 de octubre de 2023, el TVL en DeFi ha disminuido un 80% desde su pico y actualmente se estabiliza en alrededor de $40 mil millones.

Origen: https://defillama.com/

A medida que el mercado de criptomonedas se enfrió, los problemas regulatorios y los problemas con algunos intercambios centralizados han causado una volatilidad continua en el mercado. Además, con el dólar estadounidense entrando en un ciclo de ajuste, las tasas de interés anuales (APR) anteriormente atractivas ya no son lo que solían ser. En este contexto, el mercado ha comenzado a buscar oportunidades de inversión de bajo riesgo para capear el invierno de las criptomonedas. Este período coincide con los cambios en el entorno macroeconómico y el aumento de los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos, lo que hace que la Tokenización de Activos del Mundo Real sea un canal de captura de valor increíblemente importante en el actual mercado de criptomonedas.

RWAT es actualmente el tema más candente en los mercados de Web3 y criptomonedas, se cree que es el motor que impulsa la próxima ronda alcista. Según los datos de DeFillama, hay más de 20 proyectos en la pista de RWA con un TVL total (Valor Total Bloqueado) que supera los 6 mil millones de dólares, ubicándose en el sexto lugar en el ranking de TVL del mercado DeFi.

Fuente: https://defillama.com/categories

Visión general de RWA

RWA, abreviatura de "Real World Assets", se refiere a activos físicos reales que pueden ser tokenizados, convertidos en activos digitales y negociados en la cadena de bloques. Traer activos del mundo real al espacio DeFi requiere tokenización, lo que significa convertir activos tangibles con valor real, como oro y bienes raíces, en tokens digitales para representar su valor en la cadena de bloques y utilizarlos en protocolos DeFi. En otras palabras, RWA representa el valor de activos del mundo real que han sido tokenizados y se utilizan en la cadena de bloques.

A diferencia de la titularización de activos tradicional, que conecta el mercado de capital tradicional y los activos reales, la tokenización de RWA construye un puente entre los activos reales y las finanzas criptográficas. Su propósito es llevar activos del mundo real a DeFi, aprovechando las ventajas globales de DeFi para proporcionar a los activos reales una mayor liquidez. RWA cubre una amplia gama de tipos de activos subyacentes, que incluyen activos tangibles como oro y bienes raíces, activos intangibles como bonos gubernamentales o créditos de carbono, así como efectivo (USD), metales preciosos (oro, plata, etc.), seguros, bienes de consumo, pagarés, regalías y más.

Actualmente, USDT, la stablecoin que ocupa el tercer lugar en capitalización de mercado de criptomonedas, se puede ver como el token RWA más exitoso porque mapea el dólar estadounidense en la cadena de bloques a través de la tokenización.

Desde el nacimiento de la tecnología blockchain, los participantes del mercado han estado explorando cómo llevar RWA a la cadena. Instituciones financieras tradicionales como Goldman Sachs, Hamilton Lane, Siemens y KKR están trabajando activamente para tokenizar sus activos del mundo real.

Citibank, en su informe de investigación 'Dinero, Tokens y Juegos', predice que para 2030, hasta $50 billones en fondos podrían ser transferidos a nuevas formas de moneda digital, como CBDCs y stablecoins, con aproximadamente la mitad de ellos potencialmente basados en tecnología de contabilidad distribuida blockchain. La tokenización de activos del mundo real (RWA) tiene el potencial de convertirse en la fuerza impulsora que impulse a la industria blockchain al rango de billones de dólares.

¿Por qué ha ganado popularidad RWA?

Entre 2017-2018, los empresarios en el mercado de criptomonedas estaban entusiasmados con mapear el arte, bienes raíces o valores en el blockchain. En ese momento, el concepto de DeFi aún no se había introducido en el mercado de criptomonedas, y el concepto de Oferta de Tokens de Seguridad (STO) tampoco estaba maduro. La industria estaba relativamente vacía, con más enfoque en activos de capital como acciones de empresas o activos de capital, y menos participación en activos de bonos.

Anteriormente, las principales fuentes de ingresos para las criptomonedas y DeFi eran el comercio, el apalancamiento y la emisión de nuevos tokens. Sin embargo, después del verano DeFi, la emisión de varios tokens de gobernanza resultó en un período de prosperidad en el mercado. Las ganancias DeFi se volvieron significativas, con una APR generalmente superior al 20%. Mientras tanto, las tasas de interés de los bonos del gobierno de EE. UU. estaban cerca de cero, lo que causó una falta de interés en categorías de activos distintas a las criptomonedas en el mercado.

Los rendimientos de los activos DeFi disminuyen mientras los rendimientos del Tesoro de los EE. UU. se disparan

A medida que el sector de las criptomonedas se desliza hacia un mercado bajista y Estados Unidos se embarca en un ciclo de aumento de las tasas de interés, ha surgido una inversión peculiar en los rendimientos de los activos. Por ejemplo, los APY en las piscinas de Curve y en plataformas centradas en préstamos como Compound ahora están languideciendo por debajo del 1% (esto se refiere a las ganancias sin subsidios adicionales). Por el contrario, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. ha aumentado hasta el 5.5%, superando significativamente los rendimientos de la LSD de Ethereum. En este clima bajista de DeFi, tanto en términos de rendimiento como de estabilidad, el sector no está logrando satisfacer las demandas de algunos jugadores institucionales. Este cambio ha provocado un considerable movimiento de capital lejos de DeFi, con una creciente preferencia por estacionar fondos en el ámbito más tradicional de los bonos del Tesoro de EE. UU.

Fuente: https://dune.com/lido/lido-morning-coffee-dashboard

Se espera que se apruebe el ETF de BTC Spot

Si se aprueba el ETF spot para Bitcoin, traerá beneficios a largo plazo a la pista RWA. Esto ayudará a las principales empresas financieras como BlackRock a impulsar la tokenización de activos reales. Después de experimentar un mercado bajista, la industria blockchain está desesperadamente necesitada de nuevas narrativas para avivar el sentimiento del mercado y explorar la dirección del próximo mercado de criptomonedas. Actualmente, la aprobación del ETF spot de BTC parece inminente, por lo que algunas opiniones creen que RWA+ETF tiene el potencial de desencadenar la próxima ronda alcista del mercado de criptomonedas, haciendo que RWA sea visto como la próxima narrativa de desarrollo importante en el campo de DeFi.

Los principales actores en diversos campos aceleran su despliegue en la pista RWA

Goldman Sachs ha lanzado GS Dap para tokenizar activos tradicionales, mientras que Siemens ha aprovechado RWAs para emitir bonos por valor de $60 millones. Citibank, en su informe "Money, Tokens, and Games", destacó que RWAs podrían ser el factor determinante que impulse a la industria de blockchain hacia una escala de varios billones de dólares. Esto se debe a que casi cualquier activo con valor puede ser tokenizado. De manera optimista, pronostican que para 2030, el mercado de RWA podría alcanzar los $4 billones.

Los datos de rwa.xyz muestran que hasta el 24 de octubre ha habido 1,771 acuerdos de crédito bajo los protocolos de RWA, por un total de más de $4 mil millones en préstamos.

Fuente: https://app.rwa.xyz/

¿Qué proyectos RWA están actualmente disponibles?

MakerDAO

MakerDAO es una plataforma descentralizada de préstamos con garantía construida en la cadena de bloques Ethereum. Se estableció en 2014 y opera bloqueando criptomonedas como ETH en contratos inteligentes para permitir préstamos sobrecolateralizados. A través de este proceso, la stablecoin DAI se emite y se fija al dólar estadounidense.

Este año, MakerDAO ha aumentado la Tasa de Ahorro de DAI (DSR) varias veces, estableciéndola actualmente en un 8%. Esta tasa es significativamente más alta que los rendimientos de los bonos de EE. UU. Como resultado de esta alta tasa de ahorro, MakerDAO ha visto un aumento sustancial en el tamaño de sus depósitos.

Según datos de Dune, hasta el 24 de octubre, el 59% de los activos totales de MakerDAO consisten en Activos del Mundo Real (RWA), y más del 65% de los ingresos se derivan de RWA.

Fuente: https://dune.com/steakhouse/makerdao

Fuente: https://dune.com/steakhouse/makerdao

El US debt en cadena de MakerDAO (MKR) y su stablecoin DAI son casos de uso comunes para Activos del Mundo Real (RWA).

Maple Finance

Maple Finance fue fundada en 2020 y lanzada oficialmente en mayo de 2021. Maple Finance es una red de capital institucional que introdujo un programa de garantía de préstamos con KYC licenciado en 2021, proporcionando infraestructura para que expertos en crédito participen en actividades de préstamos en cadena y conecten a prestatarios institucionales con prestamistas. A diferencia del modelo de garantía DeFi estándar que se basa en la capacidad de reducir activos garantizados en caso de pago insuficiente, Maple Finance permite a los usuarios proporcionar préstamos con poca garantía a empresas de renombre basándose en su reputación.

Como se muestra en el gráfico a continuación, Maple Finance lanzó un pool de gestión de efectivo para bonos del Tesoro de EE. UU. en mayo, y los ingresos del protocolo aumentaron gradualmente.

Origen: https://dune.com/maple-finance/maple-finance

Ondo Finance

Fundada en 2021, Ondo Finance es una empresa centrada en servicios de blockchain. Su misión principal es crear y gestionar productos financieros de calidad institucional, como bonos del Tesoro de EE. UU. y fondos del mercado monetario, y construir protocolos DeFi en estos productos financieros. Ondo tiene como objetivo desarrollar protocolos descentralizados y componibles, ofreciendo servicios a medida para satisfacer las diversas necesidades de organizaciones, DAOs (Organizaciones Autónomas Descentralizadas) e individuos de alto patrimonio neto. La visión de la plataforma es cerrar la brecha entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas al introducir Activos del Mundo Real (RWAs) en el espacio DeFi.

Los datos de Dune Analytics muestran que hasta el 24 de octubre, Ondo Finance tenía $176 millones en fondos de bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo.

Fuente: https://dune.com/steakhouse/ondo-finance

Conclusión

RWAs asumieron el papel crucial de revitalizar la confianza del mercado cuando el mercado DeFi luchaba. Es una narrativa convincente que aporta el valor de varios activos del mundo real al ecosistema DeFi y derriba las barreras entre las finanzas tradicionales y el mundo cripto. Su ascenso también simboliza la innovación en el espacio cripto. Sin embargo, es importante no pasar por alto los múltiples riesgos involucrados, como los desafíos regulatorios, los procesos de liquidación engorrosos del sistema financiero tradicional y los problemas de seguridad inherentes dentro de DeFi. En general, las RWAs siguen representando una tendencia en el futuro de las finanzas. Con una regulación mejorada, es probable que el entorno de mercado cambiante atraiga a más gigantes financieros globales a este campo emergente.