BCHDE 宣布停止新項目投資並中止二期基金募資，引發了 Crypto Twitter 上又一輪「VC 已死」的哀嘆，但上一周期 VC 們風光無兩，靠造敘事抬估值，把一張張 PPT 包裝成互聯網的未來。

作爲在兩輪牛市裏總共融資 1.8 億美元的去中心化社交龍頭 Farcaster 無疑是 VC 敘事的最佳代表，但 Farcaster 的答案也正在逐漸清晰——不再押注「去中心化的想象力」，而是押注「資產化的執行力」。Farcaster 不是失敗的產品，而是加密世界裏又一次敘事塌陷，VC 們發現他們並沒有重構世界的能力，只是在一場預支估值的故事裏套現退場。

Farcaster 到 Warpcast，再到 Farcaster

近日，Farcaster 協議聯創 Dan 宣布，團隊正在考慮將當前名爲 Warpcast 的官方客戶端應用重命名爲 Farcaster，並同步調整其網頁端域名爲 farcaster.xyz，意在簡化品牌體系，解決新用戶在協議與應用之間混淆的問題。

2021 年，Farcaster 以桌面端產品推出，2023 年轉型爲移動端與網頁端應用並改名爲 Warpcast。盡管最初更名是認爲如果客戶端（Warpcast）和協議本身（Farcaster）名字不同，會更方便其他開發者基於協議構建自己的客戶端，從而帶動協議用戶增長。但最終這套設想並沒有真正落地，據團隊反饋，現實中絕大多數用戶仍是通過 Warpcast 註冊帳戶、接入協議。

去年 5 月，BlockBeats 曾撰文對 Farcaster 生態進行分析，彼時前端應用 Warpcast 掌握着 Farcaster 協議的核心功能，諸如私信、Channel 等，整個生態馬太效應十分明顯，非官方客戶端只能夾縫中求生存、找到 Warpcast 的痛點進行功能開發，盡管如此還是有諸如 Supercast、Tako 等應用採取差異化策略發展自己的社交平台。

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而如今 Farcaster 團隊正式宣布將前端 Warpcast 更名爲 Farcaster，某種程度上無疑背刺了那些選擇 Farcaster 協議的前端應用開發者們。

其實這次更名操作只是 Farcaster 轉型的一個小縮影，自去年 10 月以來，Farcaster 協議在產品更新、戰略布局、人員變動等多方面作出了調整。

一個細節是，在此之後的開發者會議討論中不再區分「Farcaster 議題」與「Warpcast 更新」部分，而是聚焦於整體的具體問題，比如 Growth、Direct Cast、降低註冊成本、Hubs 穩定、FIP 治理、身分系統。

但從用戶粘性來看，Farcaster 迄今未能走出冷啓動平台的典型困境。根據 Dune 數據，自 2023 年下半年開放註冊以來，其 DAU/MAU 比例長期徘徊在 0.2 左右，僅在 2024 年初因 DEGEN 爆火出圈短暫觸及 0.4，隨後迅速回落。

DAU/MAU 比例是指每日活躍用戶與每月活躍用戶的比率，用於衡量用戶每月與應用程序互動的天數，比值越趨近於 1 表明用戶活躍度越高，在比值低於 0.2 時，應用的傳播性和互動性將會很弱。

相比之下，Web2 早期社區產品如 Reddit 或 Mastodon，DAU/MAU 穩定維持在 0.25~0.3 區間。即便是用戶體量更小、話題更垂直的社交應用如 Discord 小服務器，也往往能保持 0.3 以上的活躍比。Farcaster 的數據說明，盡管其在 Crypto 社區中保持了較高話題度，但用戶使用習慣並未真正建立，活躍用戶主要集中於少數重度創作者與鏈上原住民，尚未形成可持續的內容消費與社交閉環。

做內容？做資產？Farcaster 沒有答案

在最初的產品邏輯中，Farcaster 試圖通過內容工具構建去中心化社交圖譜，如曾經被寄予厚望的頻道（Channel，類似話題小組）是這個圖譜中承載社群與流量的核心單位。但很快資產的激勵效應遠超內容的自組織能力，產品邏輯隨之偏轉。

被拋棄的頻道

2024 年 2 月，社交代幣$DEGEN 在 Warpcast 中名爲 Degen 的頻道中走紅，成爲 Farcaster 破圈的主要推動力。彼時 Farcaster 放開網路註冊才僅四個月，每日活躍用戶突破 3 萬人。隨着$DEGEN 代幣發酵、以及出現諸如 Higher 等同類受歡迎的頻道代幣，Farcaster 的日活最高觸及 7 萬人。

Farcaster 團隊意識到頻道是一個能將人、注意力、流動性聚集在一起的載體，Farcaster 創始人 Dan 認爲這是區別於推特等中心化社交媒體的重要差異，允許在更大的社交圖譜中出現小社區。雖然只是 Warpcast 的一個功能，但計劃完全去中心化，通過培養這些小型、集中的社區，頻道可以增強用戶參與度，創造更親密的社交體驗。

團隊從而確立了頻道的核心開發定位，圍繞其創造了許多概念，包括頻道主的各種權益、頻道所有權，還衍生出了以頻道爲運營核心的項目和客戶端。Dan 甚至呼籲用戶不要搶注頻道名稱，以便以後將其出售給品牌，因爲曾鬧出了播客節目 Bankless 和用戶爭搶頻道名稱的故事。

但這樣的做法並未持續很久，2024 年 7 月，Farcaster 協議的網路擴展瓶頸浮現，開發者會議上，團隊表示將暫停頻道的去中心化，並重新思考實現路徑。

在回復用戶關於爲何不能在某些主題頻道發言時，Dan 表示頻道不會帶來任何額外的分發加成，過去曾經有過，但效果不好，他稱「頻道適合用來運營社區，但不適合討論某個話題，我們並不會把它們推薦給新用戶。」從歷史數據看，頻道對用戶增長的推動有限，鑑於資源有限，Farcaster 團隊短期內將沒有繼續爲頻道新增功能的計劃。

產品優先級上取而代之的是 Mini App 和 Wallet，這讓 Farcaster 從一個偏向內容和社交圖譜的社交協議轉變爲一個側重交易的協議，因爲後者在 Crypto 能夠吸引更多原生用戶。

內置錢包加劇壟斷

在一次播客中，Farcaster 聯合創始人 Dan 分享了他對「用戶」這一概念的最新理解：僅註冊帳號並進行輕度互動的用戶，雖然在表層上增加了活躍度，但真正爲網路帶來價值的，是那些持有加密資產、並願意進行鏈上交互的錢包用戶。這種用戶細化認知，直接影響了團隊在錢包系統上的產品策略。

2024 年 11 月底，Farcaster 開始探索在應用內集成可交易錢包，以促進鏈上交易。目標是通過提升鏈上交互頻次，增強生態粘性與貨幣化潛力。事實上，每位 Warpcast 用戶在註冊時已默認創建一個「Farcaster 錢包」，它綁定用戶身分、用於登入 Warpcast 和 Frames，但由於僅保存在手機本地，功能上仍偏向認證與籤名，而非資金流動。

相比之下，新上線的「Warpcast 錢包」則是一個可收發資產的錢包，用戶可以在註冊時自動生成，並通過該錢包進行代幣充值、兌換、轉帳以及鏈上交互。

Farcaster 開始內置可交易錢包這個時間節點，很難不讓人聯想到 Clanker 的出現。

Clanker 是 Warpcast 上的一個代幣發行 AI Agent，用戶發帖並艾特 Clanker 就可以在 Uniswap 發布可交易代幣，其官方代幣$CLANKER 在去年 11 月暴漲 20 倍，使 Base 以及 Warpcast 成爲同 Solana 在 AI 概念賽道的競爭者。也因爲$CLANKER 的造富效應，Farcaster 的日活用戶突破去年夏季以來的新高。

與$DEGEN 命運不同，作爲同樣從 Warpcast 內跑出來的破圈標的，$CLANKER 從一開始就受到團隊及核心圈的關注與支持。不過，在這個過程中，Agent、DEX、C 端錢包等都從這場資產發行狂歡中獲益，Warpcast 並沒有獲得任何經濟上的回報。

Clanker 的成功讓團隊意識到，如果想要讓更多鏈上交互在 Farcaster 生態中發生，光靠開放協議和第三方集成是不夠的，必須掌握一個原生的可交易錢包系統，於是 Warpcast Wallet 應運而生。

從產品設計看，Warpcast Wallet 所扮演的角色，是打通用戶社交與鏈上行爲的橋梁——用戶無需跳轉，也無需連接外部錢包，點擊 Frame 即可完成交易、打賞或領取空投。這種「社交即金融」的產品邏輯，讓 Farcaster 更像是一個加密世界的「新加坡」——用戶基數不大，但錢包活躍度與人均資金體量高。

根據官方文檔，用戶在使用 Warpcast Wallet 時需支付 0.85% 的手續費，其中 0.15% 歸提供交易路由的 0x協議，0.70% 則直接計入 Warpcast 收入。Dune 數據顯示，自上線以來，Farcaster 協議的營收曲線持續增長，初步驗證了內嵌錢包作爲商業化路徑的可行性。

但值得注意的是，Warpcast 內置錢包並沒有寫入協議層，再加上要將 Warpcast 客戶端更名爲 Farcaster，BlockBeats 了解到，一些 Farcaster 開發者認爲協議正變得越來越中心化和壟斷。

最大的創新，只是「微信小程序」

引入內置錢包後，Farcaster 在朝資產導向型社交應用的方向上推進得更加順暢。官方曾表示，錢包的上線目的之一，是吸引開發者基於 Frame 框架構建應用，進而推動交易行爲與內容分發的結合。

Frame 最早於 2024 年初推出，是一套運行在 Farcaster 協議之上的輕量級應用標準，允許開發者將小型程序嵌入社交客戶端中。用戶點擊 Frame 後，開發者可以識別其錢包地址，並向其推送內容或觸發交互操作。然而，隨着 Farcaster 整體熱度的下降，Frame 的使用也呈現出明顯的衰退趨勢。

爲應對這一局面，Farcaster 於 2024 年底推出了 Frame v2。新版支持使用 HTML、CSS 和 JavaScript 構建具備接近原生體驗的應用，開發者還可以借助 Mini App SDK 快速部署產品，無需經過應用商店審核流程。Frame v2 不僅提升了交互復雜度，還與內置錢包深度集成，交易屬性進一步增強，整體體驗更接近微信小程序。

2025 年 3 月，Scalar Capital 及 Bountycaster 聯合創始人 Linda Xie 加入 Farcaster 團隊，負責開發者關係，重點推進 Frame 的開發與推廣。與此同時，Farcaster 推出「空投計劃」，鼓勵開發者借助 Frame v2 構建應用並通過資產空投觸達用戶。這一機制雖非官方代幣空投，但有效激活了用戶增長。3 月中旬，Farcaster 日活躍用戶短暫突破 4 萬，創下階段性高點。

2025 年 4 月初，Farcaster 將 Frame 正式更名爲 Mini App，並在 Warpcast 客戶端底部導航欄中與 Wallet 並列。

當前，Warpcast 內已集成一批支持鏈上交互的輕量應用，Mini App 正式成爲生態的重要組成部分。但從用戶增長數據來看，Mini App 的拉新能力尚未顯著釋放，其長期作用仍待觀察。

「Web3」消逝，硅谷傳奇們失效

其實，Farcaster 的變化並不特殊，它只是率先暴露出了整個 Web3 社交賽道的結構性困境——開放協議構不出用戶規模，內容分發帶不動交易，最終只能回到資產驅動這條唯一現實的路上。

我們真的需要一個「去中心化社交平台」嗎？

從$DEGEN 到$CLANKER，Farcaster 每一次出圈幾乎都與資產掛鉤。真正拉動日活躍用戶激增的，不是協議的演進，也不是客戶端的創新，而是一次又一次由代幣帶動的財富效應。這種反復出現的模式揭示了一個核心事實：Farcaster 並非「沒有人用」，而是「只有能賺錢時才會有人用」。這類平台的確滿足了某種市場需求，但它們的角色，不是社交網絡，而是資產分發器。

這並非偶然，而是加密敘事與現實使用之間長期錯位的必然結果。

2020 年，BlockBeats 曾在一篇名爲《世界討厭現在的社交媒體》的文章中寫道，去中心化與協議化或許是社交產品走出「平台困境」的唯一路徑——在日益嚴苛的內容審查與平台壟斷中，開放式協議承載了人們對「新社交秩序」的希望。

那時的 Twitter，被稱作協議未遂的典型失敗者：曾經短暫地開放 API，鼓勵開發者構建生態，但最終還是走回廣告平台與數據壟斷的老路。而 Farcaster 最初的雄心，就是「不要成爲第二個 Twitter」，它宣稱要以開放協議爲核心，連接開發者、用戶與資產，實現共建共贏的去中心化社交網絡。

但三年過去，Farcaster 復刻的卻並非 Twitter 最初的協議理想，而是它後期的平台邏輯。曾經呼籲大家「基於協議構建自己的客戶端」的 Dan，如今親自宣布把客戶端也叫 Farcaster，讓「協議」與「產品」高度綁定。

這種轉向在產品尋找 PMF 的層面是理性的，甚至可以說是現實的妥協，但它也說明：所謂「開放生態」在落地過程中，被悄然挪用爲用戶增長的敘事工具。開發者的角色不是要被真正扶持，而是用來講故事。和當年 Twitter 關閉 API 時一樣，開發者生態只是通向平台閉環的臨時性燃料。

Farcaster 用三年時間證明了一件事：Crypto 語境下的社交協議，根本無法形成 2020 年我們所期待的生態。不是因爲沒有人開發客戶端，而是因爲沒人用。不是因爲不夠去中心化，而是因爲去中心化根本不是用戶關心的事。

如今 SocialFi 同 GameFi 一樣在某種程度上都被打上了死亡賽道的稱號，前段時間某 KOL 在懟去中心化社交應用創始人說道，「做這麼久流量，粉絲還沒我一個個人普通 KOL 高，你有啥本事呢？你們公司融資 2M 做了啥？還沒我一個 SOL 錢包的盈利多。」讓人苦笑之餘，也不禁感慨，靠敘事做基建的時代已經結束，所有 VC 項目的估值體系都在重構。

Crypto 不是「下一個互聯網」

可 a16z 是這個敘事最大的布道者，很早就投資了 Twitter、Facebook 等社交媒體，當投資霸主遇上去中心化社交產品，自然無法忽視它的存在。正如 Google 高管所言「他們就像瘋子，霸氣地在每筆交易中都插上一腳。」

a16z 的全稱是 Andreessen Horowitz，取自兩位創始人的姓氏，由 Marc Andreessen 和 Ben Horowitz 於 2009 年創立。作爲著名的軟件捕手，互聯網領域最耀眼的公司幾乎全被押中：Facebook、Twitter、Airbnb、Okta、Github、Stripe 等，而且投資策略兼具早期的敏感和成長期的果斷，既能在種子輪投中 Instagram，在 A 輪競爭中搶入 Github，也能在 G 輪領投 Roblox 1.5 億美元。

其敏銳的前瞻性和激進大膽的投資風格在加密領域的布局上更是體現得淋漓盡致，2013 年投中的 Coinbase 上市時市值最高達 858 億美金，是科技史上最大的上市公司之一。a16z 在套現 44 億美元後，至今仍持有公司 7% 的股份。OpenSea、Uniswap、dYdX 等知名加密項目，也都是 a16z 的代表作。

2021 年以來的加密牛市讓各大風投組合帳面價值飆升，基金回報達到 20 倍甚至 100 倍，加密貨幣風投突然看起來像是印鈔機。LP 蜂擁而入，急於趕上下波浪潮。風投公司募集的新基金規模是之前的 10 倍甚至 100 倍，堅信他們能復制那些超額收益。

Farcaster 無疑是這股流動性熱潮頂峯的產物，2022 年 7 月，Farcaster 宣布完成了由 a16z 領投的 3000 萬美元融資。兩年後，Farcaster 又以 10 億美元估值完成了 1.5 億美元融資，Paradigm 領投，a16z crypto、Haun、USV、Variant、Standard Crypto 等大牌 VC 參投。估值高達 10 億美元，成爲 Web3 社交賽道史上最大筆融資。彼時《財富》雜志評論指出，這一估值更多是基金內部循環博弈的結果，而非市場需求真實映射。

加密投資人 Liron Shapira 所言：「如果風投仍有 LP 資本可用，他們選擇投入 1.5 億美元而非返還，就能額外收取 2000 至 3000 萬美元的管理費用。」這不是市場對 Web3 社交的認同，而是一次資本運作的自洽閉環。《財富》雜志的文章還稱一位因業務約束而要求匿名的消息人士表示，像大多數協議一樣，他預計 Farcaster 將推出代幣，投資者將渴望捕獲其完全稀釋的價值。

a16z 合夥人曾提出「技術浪潮常以組合形式出現」，以此爲 Web3、AI、硬件的交集做背書。但他們回避了一個基本事實，移動互聯網的每一次躍遷，無論是智能手機還是搜索引擎，都建立在真實的用戶痛點與技術突破之上，而非資本敘事下的結構性泡沫。

「科技喫掉世界」曾是一個激進又精準的判斷，但它的適用前提，是技術在基礎層面具備碾壓性優勢。AI 之所以爆發，是因爲它挑戰的是個體智能——這是一種無法反抗的結構性能力差異；而區塊鏈挑戰的是「主權貨幣」，是兩千年未變的信用體系。它不會像互聯網或 AI 那樣爆炸式地顛覆社會結構，只會在長週期中緩慢演化，被既得利益系統吸收、招安，並最終改寫爲原有秩序的一部分。

因此，現實是真正被用戶接受並創造價值的加密系統，幾乎無一例外都是「機制驅動+流動性優先」。從 Uniswap 到 Lido，從 GMX 到 friend.tech，它們依靠的是資金引力，而非理想主義。VC 那套「投資人推動世界改變」的模式，在這個世界並不適用。

Crypto 從來不缺社交工具，所謂協議理想只是這個行業對互聯網平台時代的幻覺投射，它試圖用共識機制替代商業模式，但最終只是將結構問題推遲到資產變現環節。

目前加密行業的最大危機，不是監管，不是技術，而是戰略迷茫和需求真空。除去「賭場邏輯」和跨境支付，幾乎沒有任何一個領域展現出持續創造用戶價值的能力。VC 的失敗，本質是價值缺位下的方向性失語：如果這個行業本身沒有真實價值，那價值發現從一開始就無從談起。

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