في 20 أغسطس، نشرت Delphi Digital معهد أبحاث السوق أن وزارة الخزانة الأمريكية ستبدأ في الأسابيع المقبلة في إضافة إلى حسابها العام (TGA)، وستسحب هذه العملية حوالي 500-600 مليار دولار من السوق في غضون شهرين تقريبًا. بالنظر إلى هذا الأمر وحده، يبدو عاديًا، لكن الدورة الحالية تتطور لتصبح واحدة من أضعف بيئات السيولة خلال العقد الماضي. في عام 2023، تم دعم إضافة 550 مليار دولار إلى TGA بأكثر من 2 تريليون دولار من أدوات الاحتياطي الفيدرالي (FED) العكسية، واحتياطيات بنكية صحية، وطلب قوي على السندات الحكومية الأجنبية. الآن، لم يعد هناك أي من هذه الدعمات. لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يستهلك السيولة من خلال التشديد الكمي (QT)، وقد نفدت أدوات الاحتياطي العكسية تقريبًا، كما أن البنوك مقيدة بخسائر وقواعد رأس المال، وقد انسحب المشترون الأجانب من الصين إلى اليابان. النتيجة هي: كل دولار يتم جمعه من قبل وزارة الخزانة هذا الخريف سيستخرج مباشرة من سيولة السوق النشطة. ستعزز العملات الرقمية ذات بيتا العالية الانخفاضات في أوقات تقييد السيولة. إذا انكمش عرض العملات المستقرة خلال فترة إضافة TGA، فقد تشهد ETH وغيرها من الأصول عالية المخاطر انخفاضات أكبر مقارنة بـ BTC، ما لم يكن هناك تدفقات هيكلية من ETF أو خزائن الشركات. في بيئة السيولة الضعيفة، يصبح إدارة المراكز وتدوير رأس المال عبر منحنيات المخاطر أكثر أهمية من أي وقت مضى. إذا توسعت العملات المستقرة، بينما ارتفعت TGA، قد يكون سوق التشفير أكثر قدرة على استيعاب الصدمات مقارنة بالدورات السابقة؛ إذا انكمشت العملات المستقرة، فإن سحب السيولة سينتقل بسرعة وبشكل أقوى.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل: ستقوم وزارة الخزانة الأمريكية بسحب ما بين 5000 إلى 6000 مليار دولار من السوق خلال الشهرين المقبلين، مما سيجعل السيولة في السوق أكثر ضعفًا.
في 20 أغسطس، نشرت Delphi Digital معهد أبحاث السوق أن وزارة الخزانة الأمريكية ستبدأ في الأسابيع المقبلة في إضافة إلى حسابها العام (TGA)، وستسحب هذه العملية حوالي 500-600 مليار دولار من السوق في غضون شهرين تقريبًا. بالنظر إلى هذا الأمر وحده، يبدو عاديًا، لكن الدورة الحالية تتطور لتصبح واحدة من أضعف بيئات السيولة خلال العقد الماضي. في عام 2023، تم دعم إضافة 550 مليار دولار إلى TGA بأكثر من 2 تريليون دولار من أدوات الاحتياطي الفيدرالي (FED) العكسية، واحتياطيات بنكية صحية، وطلب قوي على السندات الحكومية الأجنبية. الآن، لم يعد هناك أي من هذه الدعمات. لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يستهلك السيولة من خلال التشديد الكمي (QT)، وقد نفدت أدوات الاحتياطي العكسية تقريبًا، كما أن البنوك مقيدة بخسائر وقواعد رأس المال، وقد انسحب المشترون الأجانب من الصين إلى اليابان. النتيجة هي: كل دولار يتم جمعه من قبل وزارة الخزانة هذا الخريف سيستخرج مباشرة من سيولة السوق النشطة. ستعزز العملات الرقمية ذات بيتا العالية الانخفاضات في أوقات تقييد السيولة. إذا انكمش عرض العملات المستقرة خلال فترة إضافة TGA، فقد تشهد ETH وغيرها من الأصول عالية المخاطر انخفاضات أكبر مقارنة بـ BTC، ما لم يكن هناك تدفقات هيكلية من ETF أو خزائن الشركات. في بيئة السيولة الضعيفة، يصبح إدارة المراكز وتدوير رأس المال عبر منحنيات المخاطر أكثر أهمية من أي وقت مضى. إذا توسعت العملات المستقرة، بينما ارتفعت TGA، قد يكون سوق التشفير أكثر قدرة على استيعاب الصدمات مقارنة بالدورات السابقة؛ إذا انكمشت العملات المستقرة، فإن سحب السيولة سينتقل بسرعة وبشكل أقوى.