بالإضافة إلى سمة التثبيت ، اعتبارا من عام 2025 ، تدخل العملات المستقرة مرحلة "قابلة للربح" جديدة. هذه المقالة مأخوذة من مقال كتبه imToken وتم تجميعها وتجميعها ومساهمتها بواسطة ForesightNews. (ملخص: ما هي العملة المستقرة ذات العائد؟) جرد خمسة مشاريع رئيسية: USDe ، USDY ، PYUSD) (ملحق الخلفية: مخزون 7 سلاسل خاصة رئيسية للعملات المستقرة: البلازما ، المستقرة ، الإيقاع ... 8230; فتح ساحة معركة جديدة للمدفوعات هل رأيت مكاسب حالية سنوية بنسبة 12٪ على USDC على بعض المنصات مؤخرا؟ هذه في الحقيقة ليست وسيلة للتحايل ، في الماضي ، كان حاملو العملات المستقرة في كثير من الأحيان "مدخرين بدون فوائد" بدون فائدة ، وكان المصدرون يستثمرون الأموال العاجلة في أصول آمنة مثل سندات الخزانة الأمريكية والفواتير لكسب عوائد ضخمة ، USDT / Tether ، USDC / Circle. الآن ، يتم إعادة توزيع توزيعات الأرباح الحصرية التي كانت تنتمي إلى المصدرين - بالإضافة إلى حرب دعم الفائدة ل USDC ، فإن المزيد والمزيد من الجيل الجديد من مشاريع العملات المستقرة القائمة على الدخل يكسر "جدار الدخل" هذا ويسمح لحاملي العملات بمشاركة دخل الفائدة مباشرة للأصول الأساسية ، مما لا يغير منطق قيمة العملات المستقرة فحسب ، بل قد يصبح أيضا محرك نمو جديدا لمسارات RWA و Web3. 1. ما هي العملة المستقرة ذات العائد؟ بحكم التعريف ، فإن العملة المستقرة ذات العائد هي عملة مستقرة يولد فيها الأصل الأساسي عائدا ويوزع هذا الدخل (عادة من السندات الأمريكية أو RWA أو الأرباح على السلسلة) مباشرة على حامليها ، وهو ما يختلف اختلافا كبيرا عن العملات المستقرة التقليدية (مثل USDT / USDC) لأن أرباحهم تذهب إلى المصدر ، ويتمتع حاملو العملة فقط بميزة الارتباط بالدولار الأمريكي ، ولكن لا يوجد دخل فوائد. تجعل العملة المستقرة القائمة على الدخل الحيازة نفسها أداة استثمار سلبية ، والسبب في الواقع هو توزيع دخل الفائدة من Tether / USDT وحده على غالبية حاملي العملات المستقرة ، على سبيل المثال ، قد يكون من السهل فهم: على سبيل المثال ، عملية إصدار Tether USDT هي في الأساس عملية أخذ مستخدمي العملات المشفرة بالدولار "لشراء" USDT - تصدر Tether 10 مليارات دولار أمريكي ، مما يعني أن مستخدمي العملات المشفرة يودعون إلى Tether 10 مليارات دولار للحصول على 10 مليارات دولار أمريكي. بعد أن تحصل Tether على 10 مليارات دولار ، فإنها لا تحتاج إلى دفع فائدة للمستخدم المقابل ، وهو ما يعادل الحصول على أموال حقيقية بالدولار من مستخدمي العملات المشفرة في شكل تكلفة صفرية ، وإذا اشتريت سندات الخزانة الأمريكية ، فهي دخل فائدة بدون تكلفة وخالي من المخاطر. المصدر: Messari وفقا لتقرير تحديد هوية Tether للربع الثاني ، فإن حيازاتها المباشرة التي تزيد عن 157 مليار دولار من السندات الحكومية الأمريكية (بما في ذلك 105.5 مليار دولار من الحيازات المباشرة و 21.3 مليار دولار في الحيازات غير المباشرة) تجعلها واحدة من أكبر حاملي سندات الخزانة الأمريكية في العالم - وفقا لمساري ، اعتبارا من 31 يوليو 2025 ، تجاوزت Tether كوريا الجنوبية لتصبح في المرتبة 18 بين أكبر حائز سندات الخزانة الأمريكية. هذا يعني أنه حتى عند حوالي 4٪ من عوائد الخزانة ، يمكن أن تحقق Tether حوالي 6 مليارات دولار سنويا (حوالي 700 مليون دولار في الربع الأول) ، كما أن الأرباح التشغيلية لشركة Tether في الربع الثاني البالغة 4.9 مليار دولار تؤكد أيضا الأرباح غير المتوقعة لهذا النموذج. يقسم imToken أيضا العملات المستقرة إلى مجموعات فرعية متعددة قابلة للاستكشاف بناء على ممارسة السوق القائلة بأن "العملات المستقرة لم تعد أداة يمكن تلخيصها في سرد موحد ، ويختلف استخدامها من شخص لآخر ووفقا للاحتياجات" (قراءة موسعة "النظرة العالمية للعملة المستقرة: كيفية بناء إطار عمل لتصنيف العملات المستقرة من منظور المستخدمين؟"). 》）。 من بينها ، وفقا لطريقة تصنيف العملات المستقرة في imToken ، يتم تمييز العملات المستقرة ذات العائد كفئات فرعية خاصة يمكن أن تحقق دخلا مستداما لأصحابها ، بما في ذلك فئتين بشكل أساسي: العملات المستقرة الأصلية ذات الفائدة: يحتاج المستخدمون فقط إلى الاحتفاظ بهذا النوع من العملات المستقرة لتلقي الدخل تلقائيا ، على غرار الودائع تحت الطلب المصرفية. الرمز المميز نفسه هو أصل بفائدة ، على غرار USDe و USDS وما إلى ذلك. العملات المستقرة التي توفر آلية دخل رسمية: هذه العملات المستقرة نفسها لا تحمل بالضرورة فائدة تلقائيا ، ولكن اتفاقية المصدر أو الإدارة توفر قناة دخل رسمية ، ويحتاج المستخدمون إلى إجراء عمليات محددة ، مثل إيداعها في اتفاقية ادخار محددة (مثل آلية معدل الإيداع DSR الخاصة ب DAI) ، أو تكديسها أو استبدالها بشهادات دخل محددة لبدء كسب الفائدة ، على غرار DAI ، وما إلى ذلك ؛ إذا كان 2020-2024 هو "فترة توسع العملات المستقرة" ، فسيكون عام 2025 هو "فترة توزيعات أرباح العملات المستقرة" ، وفي ظل توازن الامتثال والدخل والسيولة ، قد تصبح العملات المستقرة للدخل هي المسار الفرعي التالي للعملة المستقرة على مستوى تريليون دولار. المصدر: imToken Web (web.token.im) العملات المستقرة القائمة على العائد ثانيا ، جرد المشاريع الكبرى للعملات المستقرة القائمة على الدخل من منظور مسارات الهبوط المحددة ، ترتبط معظم العملات المستقرة القائمة على الدخل ارتباطا وثيقا بترميز سندات الخزانة الأمريكية - ترتكز الرموز المميزة على السلسلة التي يحتفظ بها المستخدمون بشكل أساسي على أصول الديون الأمريكية التي يحتفظ بها أمناء الحفظ ، والتي لا تحتفظ فقط بالسمات منخفضة المخاطر وقدرات العائد لسندات الخزانة ، ولكن لديها أيضا سيولة عالية للأصول على السلسلة ، ويمكن أيضا دمجها مع مكونات DeFi لاستخلاص الرافعة المالية ، اللعب المالي مثل الإقراض. في السوق الحالية ، بالإضافة إلى الزيادة المستمرة في البروتوكولات المعمول بها مثل MakerDAO و Frax Finance ، يتسارع تطوير لاعبين جدد مثل Ethena (USDe) و Ondo Finance بسرعة ، مما يشكل نمطا متنوعا من البروتوكول إلى CeDeFi الهجين. USDe من Ethena هو المسؤول عن تدفق هذه الجولة من طفرة العملات المستقرة القائمة على الدخل ، أولا وقبل كل شيء ، من الطبيعي أن تكون عملة Ethena المستقرة USDe ، وقد تجاوز عرضها مؤخرا علامة 10 مليارات لأول مرة. وفقا للموقع الرسمي ل Ethena Labs ، اعتبارا من وقت النشر ، لا يزال معدل العائد السنوي للدولار الأمريكي مرتفعا بنسبة 9.31٪ ، وكان يتم الحفاظ عليه مرة واحدة عند أكثر من 30٪ ، وهناك مصدران رئيسيان للدخل المرتفع: دخل تخزين LSD من ETH. دخل رسوم التمويل من مراكز التحوط من دلتا (أي المراكز العليا القصيرة في العقود الآجلة الدائمة) ؛ من بينها ، الأول مستقر نسبيا ، حيث يبلغ حاليا حوالي 4٪ ، بينما يعتمد الأخير كليا على معنويات السوق ، لذا فإن العائد السنوي للدولار الأمريكي يعتمد أيضا بشكل مباشر إلى حد ما على معدل التمويل على مستوى الشبكة (معنويات السوق). المصدر: Ethena Ondo Finance تركز USDY Ondo Finance ، بصفتها المشروع النجم لمسار RWA ، على جلب منتجات الدخل الثابت التقليدية إلى السوق على السلسلة. عائد الدولار الأمريكي (USDY) هو سند رمزي مضمون بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل والودائع تحت الطلب ، وهي في الأساس شهادة دين لحاملها ، أي أنه يمكن لحاملها الاحتفاظ بالعائد والاستمتاع به مباشرة دون التحقق من الاسم الحقيقي. يوفر USDY بشكل أساسي للصناديق على السلسلة وضعا مخاطرة قريبا من مستوى سندات الخزانة ، وفي نفس الوقت يعطي قابلية التكوين الرمزي ، والتي يمكن دمجها مع إقراض DeFi والتعهد والوحدات الأخرى لتحقيق تضخيم الدخل. هذا التصميم يجعل USDY ممثلا مهما لصناديق السوق الحالية الشبيهة بالنقود على السلسلة. PayPal PYUSD PayPal عندما ظهرت PYUSD في عام 2023 ، تم وضعها بشكل أساسي كعملة مستقرة للدفع متوافقة ، مع Paxos كوصي ، 1: 1 مرتبطة بالودائع بالدولار الأمريكي والسندات الحكومية قصيرة الأجل. ...
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
عملة مستقرة تدخل "عصر الكسب": قراءة شاملة لعملات مستقرة ذات العائد
بالإضافة إلى سمة التثبيت ، اعتبارا من عام 2025 ، تدخل العملات المستقرة مرحلة "قابلة للربح" جديدة. هذه المقالة مأخوذة من مقال كتبه imToken وتم تجميعها وتجميعها ومساهمتها بواسطة ForesightNews. (ملخص: ما هي العملة المستقرة ذات العائد؟) جرد خمسة مشاريع رئيسية: USDe ، USDY ، PYUSD) (ملحق الخلفية: مخزون 7 سلاسل خاصة رئيسية للعملات المستقرة: البلازما ، المستقرة ، الإيقاع ... 8230; فتح ساحة معركة جديدة للمدفوعات هل رأيت مكاسب حالية سنوية بنسبة 12٪ على USDC على بعض المنصات مؤخرا؟ هذه في الحقيقة ليست وسيلة للتحايل ، في الماضي ، كان حاملو العملات المستقرة في كثير من الأحيان "مدخرين بدون فوائد" بدون فائدة ، وكان المصدرون يستثمرون الأموال العاجلة في أصول آمنة مثل سندات الخزانة الأمريكية والفواتير لكسب عوائد ضخمة ، USDT / Tether ، USDC / Circle. الآن ، يتم إعادة توزيع توزيعات الأرباح الحصرية التي كانت تنتمي إلى المصدرين - بالإضافة إلى حرب دعم الفائدة ل USDC ، فإن المزيد والمزيد من الجيل الجديد من مشاريع العملات المستقرة القائمة على الدخل يكسر "جدار الدخل" هذا ويسمح لحاملي العملات بمشاركة دخل الفائدة مباشرة للأصول الأساسية ، مما لا يغير منطق قيمة العملات المستقرة فحسب ، بل قد يصبح أيضا محرك نمو جديدا لمسارات RWA و Web3. 1. ما هي العملة المستقرة ذات العائد؟ بحكم التعريف ، فإن العملة المستقرة ذات العائد هي عملة مستقرة يولد فيها الأصل الأساسي عائدا ويوزع هذا الدخل (عادة من السندات الأمريكية أو RWA أو الأرباح على السلسلة) مباشرة على حامليها ، وهو ما يختلف اختلافا كبيرا عن العملات المستقرة التقليدية (مثل USDT / USDC) لأن أرباحهم تذهب إلى المصدر ، ويتمتع حاملو العملة فقط بميزة الارتباط بالدولار الأمريكي ، ولكن لا يوجد دخل فوائد. تجعل العملة المستقرة القائمة على الدخل الحيازة نفسها أداة استثمار سلبية ، والسبب في الواقع هو توزيع دخل الفائدة من Tether / USDT وحده على غالبية حاملي العملات المستقرة ، على سبيل المثال ، قد يكون من السهل فهم: على سبيل المثال ، عملية إصدار Tether USDT هي في الأساس عملية أخذ مستخدمي العملات المشفرة بالدولار "لشراء" USDT - تصدر Tether 10 مليارات دولار أمريكي ، مما يعني أن مستخدمي العملات المشفرة يودعون إلى Tether 10 مليارات دولار للحصول على 10 مليارات دولار أمريكي. بعد أن تحصل Tether على 10 مليارات دولار ، فإنها لا تحتاج إلى دفع فائدة للمستخدم المقابل ، وهو ما يعادل الحصول على أموال حقيقية بالدولار من مستخدمي العملات المشفرة في شكل تكلفة صفرية ، وإذا اشتريت سندات الخزانة الأمريكية ، فهي دخل فائدة بدون تكلفة وخالي من المخاطر. المصدر: Messari وفقا لتقرير تحديد هوية Tether للربع الثاني ، فإن حيازاتها المباشرة التي تزيد عن 157 مليار دولار من السندات الحكومية الأمريكية (بما في ذلك 105.5 مليار دولار من الحيازات المباشرة و 21.3 مليار دولار في الحيازات غير المباشرة) تجعلها واحدة من أكبر حاملي سندات الخزانة الأمريكية في العالم - وفقا لمساري ، اعتبارا من 31 يوليو 2025 ، تجاوزت Tether كوريا الجنوبية لتصبح في المرتبة 18 بين أكبر حائز سندات الخزانة الأمريكية. هذا يعني أنه حتى عند حوالي 4٪ من عوائد الخزانة ، يمكن أن تحقق Tether حوالي 6 مليارات دولار سنويا (حوالي 700 مليون دولار في الربع الأول) ، كما أن الأرباح التشغيلية لشركة Tether في الربع الثاني البالغة 4.9 مليار دولار تؤكد أيضا الأرباح غير المتوقعة لهذا النموذج. يقسم imToken أيضا العملات المستقرة إلى مجموعات فرعية متعددة قابلة للاستكشاف بناء على ممارسة السوق القائلة بأن "العملات المستقرة لم تعد أداة يمكن تلخيصها في سرد موحد ، ويختلف استخدامها من شخص لآخر ووفقا للاحتياجات" (قراءة موسعة "النظرة العالمية للعملة المستقرة: كيفية بناء إطار عمل لتصنيف العملات المستقرة من منظور المستخدمين؟"). 》）。 من بينها ، وفقا لطريقة تصنيف العملات المستقرة في imToken ، يتم تمييز العملات المستقرة ذات العائد كفئات فرعية خاصة يمكن أن تحقق دخلا مستداما لأصحابها ، بما في ذلك فئتين بشكل أساسي: العملات المستقرة الأصلية ذات الفائدة: يحتاج المستخدمون فقط إلى الاحتفاظ بهذا النوع من العملات المستقرة لتلقي الدخل تلقائيا ، على غرار الودائع تحت الطلب المصرفية. الرمز المميز نفسه هو أصل بفائدة ، على غرار USDe و USDS وما إلى ذلك. العملات المستقرة التي توفر آلية دخل رسمية: هذه العملات المستقرة نفسها لا تحمل بالضرورة فائدة تلقائيا ، ولكن اتفاقية المصدر أو الإدارة توفر قناة دخل رسمية ، ويحتاج المستخدمون إلى إجراء عمليات محددة ، مثل إيداعها في اتفاقية ادخار محددة (مثل آلية معدل الإيداع DSR الخاصة ب DAI) ، أو تكديسها أو استبدالها بشهادات دخل محددة لبدء كسب الفائدة ، على غرار DAI ، وما إلى ذلك ؛ إذا كان 2020-2024 هو "فترة توسع العملات المستقرة" ، فسيكون عام 2025 هو "فترة توزيعات أرباح العملات المستقرة" ، وفي ظل توازن الامتثال والدخل والسيولة ، قد تصبح العملات المستقرة للدخل هي المسار الفرعي التالي للعملة المستقرة على مستوى تريليون دولار. المصدر: imToken Web (web.token.im) العملات المستقرة القائمة على العائد ثانيا ، جرد المشاريع الكبرى للعملات المستقرة القائمة على الدخل من منظور مسارات الهبوط المحددة ، ترتبط معظم العملات المستقرة القائمة على الدخل ارتباطا وثيقا بترميز سندات الخزانة الأمريكية - ترتكز الرموز المميزة على السلسلة التي يحتفظ بها المستخدمون بشكل أساسي على أصول الديون الأمريكية التي يحتفظ بها أمناء الحفظ ، والتي لا تحتفظ فقط بالسمات منخفضة المخاطر وقدرات العائد لسندات الخزانة ، ولكن لديها أيضا سيولة عالية للأصول على السلسلة ، ويمكن أيضا دمجها مع مكونات DeFi لاستخلاص الرافعة المالية ، اللعب المالي مثل الإقراض. في السوق الحالية ، بالإضافة إلى الزيادة المستمرة في البروتوكولات المعمول بها مثل MakerDAO و Frax Finance ، يتسارع تطوير لاعبين جدد مثل Ethena (USDe) و Ondo Finance بسرعة ، مما يشكل نمطا متنوعا من البروتوكول إلى CeDeFi الهجين. USDe من Ethena هو المسؤول عن تدفق هذه الجولة من طفرة العملات المستقرة القائمة على الدخل ، أولا وقبل كل شيء ، من الطبيعي أن تكون عملة Ethena المستقرة USDe ، وقد تجاوز عرضها مؤخرا علامة 10 مليارات لأول مرة. وفقا للموقع الرسمي ل Ethena Labs ، اعتبارا من وقت النشر ، لا يزال معدل العائد السنوي للدولار الأمريكي مرتفعا بنسبة 9.31٪ ، وكان يتم الحفاظ عليه مرة واحدة عند أكثر من 30٪ ، وهناك مصدران رئيسيان للدخل المرتفع: دخل تخزين LSD من ETH. دخل رسوم التمويل من مراكز التحوط من دلتا (أي المراكز العليا القصيرة في العقود الآجلة الدائمة) ؛ من بينها ، الأول مستقر نسبيا ، حيث يبلغ حاليا حوالي 4٪ ، بينما يعتمد الأخير كليا على معنويات السوق ، لذا فإن العائد السنوي للدولار الأمريكي يعتمد أيضا بشكل مباشر إلى حد ما على معدل التمويل على مستوى الشبكة (معنويات السوق). المصدر: Ethena Ondo Finance تركز USDY Ondo Finance ، بصفتها المشروع النجم لمسار RWA ، على جلب منتجات الدخل الثابت التقليدية إلى السوق على السلسلة. عائد الدولار الأمريكي (USDY) هو سند رمزي مضمون بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل والودائع تحت الطلب ، وهي في الأساس شهادة دين لحاملها ، أي أنه يمكن لحاملها الاحتفاظ بالعائد والاستمتاع به مباشرة دون التحقق من الاسم الحقيقي. يوفر USDY بشكل أساسي للصناديق على السلسلة وضعا مخاطرة قريبا من مستوى سندات الخزانة ، وفي نفس الوقت يعطي قابلية التكوين الرمزي ، والتي يمكن دمجها مع إقراض DeFi والتعهد والوحدات الأخرى لتحقيق تضخيم الدخل. هذا التصميم يجعل USDY ممثلا مهما لصناديق السوق الحالية الشبيهة بالنقود على السلسلة. PayPal PYUSD PayPal عندما ظهرت PYUSD في عام 2023 ، تم وضعها بشكل أساسي كعملة مستقرة للدفع متوافقة ، مع Paxos كوصي ، 1: 1 مرتبطة بالودائع بالدولار الأمريكي والسندات الحكومية قصيرة الأجل. ...